Alpha + Perp: "صانع السوق" لعملة جديدة من بينانس، وهم السوق الصاعدة من إخراج صانع السوق.

العنوان الأصلي: داخل السلسلة Alpha لعبة: هل هي لعبة أحادية من إخراج صانعي السوق؟

المؤلف الأصلي: @0xBenniee

المصدر الأصلي: وو شيو ريل

إعادة نشر: ديزي، أخبار المريخ

في بيئة السوق الحالية التي لم تتوفر فيها السيولة بشكل كافٍ خلال دورة خفض الفائدة، لا تزال سوق Binance Alpha تشهد ارتفاعات ملحوظة: مشروع غير معروف غالبًا ما يستطيع في فترة زمنية قصيرة تحقيق زيادات عدة أضعاف.

ستتناول هذه المقالة استراتيجيات صنع السوق لـ Alpha + Perp من منظور صانعي السوق، من خلال مونولوج داخلي لصانع السوق، لتحقيق “الرقص مع السوق”.

تعتبر Binance Alpha بمثابة حوض طبيعي للسيولة، حيث يمكنها جذب انتباه كبير وموارد من المستثمرين الأفراد في يوم الإطلاق، كما ستجذب مجموعة من المستخدمين الأصليين لـ Alpha للمشاركة في التداول - - قد يختارون بيعها لأخذ رواتبهم، أو يمكنهم أن يكونوا متفائلين ويستمروا في الاحتفاظ بها أو زيادة استثماراتهم، وكل “عامل Alpha” يراهن من وجهة نظره الخاصة.

ولكن إذا انتقلنا إلى وجهة نظر فريق المشروع وصانعي السوق، فإن الأفكار الداخلية تكون أكثر وضوحًا: لقد دفعت بالفعل تكلفة 1-2% من الرقائق، وطرحت Alpha، بالإضافة إلى إنفاق تكلفة إضافية لتفعيل Perp، ودفعت كل هذه “رسوم الحماية”، فإن احتمالية التخلي عن اللوحة في المستقبل تكون منخفضة.

لذا رأينا “سوق الثور Alpha داخل السلسلة”. في الواقع، من الصعب جدًا إتمام توزيع واسع النطاق اعتمادًا فقط على سوق Alpha الفوري. يجب على المتداولين وصانعي السوق الاستفادة من Perp، من خلال زيادة OI باستمرار لجذب المزيد من المستثمرين الأفراد، وتحويل هذه الصفقة إلى “كازينو”، مما يجعل المقامرين يبقون على الطاولة باستمرار.

لقد تغيرت منطق المشاريع اليوم عن “السرد المدفوع” في الماضي، وأصبحت تتحول تمامًا إلى المنطق المدفوع بالمال: من لديه أموال أكثر، يمكنه أن يحقق حركة أقوى؛ طالما يوجد عدد كافٍ من المقامرين في السوق، يمكن لصانعي السوق أن يستمروا في خلق تقلبات، وبالتالي تحقيق الأرباح.

التلخيص كما يلي

ألفا تقدم حوض انتباه طبيعي وقاعدة مستخدمين أولية؛

Perp هو الأداة الأساسية التي يستخدمها صانع السوق/المحتال لزيادة OI وجذب الحركة.

بالنسبة لصانعي السوق، فإن المنطق الرئيسي في يوم الإطلاق هو:

Alpha → امتصاص السيولة + بناء المخزون؛

Perp → سحب + توزيع.

خذ إصدار عملة جديدة كمثال، لنرى كيف يحقق صانع السوق الأرباح من خلال Alpha+Perp.

تاريخ إطلاق Alpha هو 8:00 (UTC)، وتاريخ إطلاق Perp هو 10:30، ولا يوجد سوى نافذة مدتها ساعتان ونصف للمصادرين لاستلام الشحنة. هذه الفترة هي في الواقع مرحلة يتنافس فيها المصادرون والمستثمرون الأفراد للحصول على الحصص، حيث سيقوم المصادرون النشطون بقبول الشحنات رغم الصعوبات، وإذا تم الاستيلاء على هذه الحصص من قبل عدد كبير من المستثمرين الأفراد غير النشطين، فإن تكلفة الفوائد للمصادرين ستزداد، وسيبذل المصدر الجيد قصارى جهده للسيطرة على تكلفته لتحقيق أقصى قدر من الأرباح.

(من حيث وضع السوق، فإن القوى الرئيسية لتداول Alpha تتكون أساسًا من MM النشطين. وفقًا للتقديرات العامة في الصناعة، فإن حجم التمويل عادة ما يكون في نطاق عدة ملايين من الدولارات، بينما يكون عرض السيولة في جانب السلع الأساسية وفيرًا نسبيًا. )

بعد إطلاق Perp، سيعمل صناع السوق على زيادة OI (مقدار العقود المفتوحة) لجذب المزيد من المستثمرين الأفراد، مما يحول هذه اللعبة إلى “طاولة قمار تزداد حماسًا كلما جلست عليها”. دور Perp الأساسي ليس فقط توفير أدوات التحوط، بل أيضًا تكبير الانتباه السوقي ومعدل المشاركة في التداول.

في الوقت نفسه، غالبًا ما يتعاون صانعو السوق/المشاريع مع KOL ذي الصلة في الإعلانات وبعض الأخبار الإيجابية أو تسويق PR في السوق، مما يزيد من خلق المواضيع والاهتمام، وجذب المزيد من الأنظار. سواء كان ذلك في الشراء أو البيع، فإن الجوهر هو تقديم السيولة للسوق، مما يوفر أيضًا للمضاربين مساحة أكبر للتلاعب ومصادر أرباح أكثر وفرة.

كما هو موضح في الصورة، ارتفعت OI بسرعة بعد إطلاق Perp وظلت مستقرة عند مستويات عالية. في المراحل المبكرة، عادةً ما لا يختار صانع السوق البيع عن طريق رفع الأسعار بشكل كبير أو الهبوط العنيف. والسبب في ذلك هو: إذا تم الهبوط في وقت مبكر جداً، فمن المحتمل أن لا تتمكن الكمية من العودة بنفس التكلفة أو حتى بتكلفة أقل، مما سيؤدي إلى رفع التكلفة الإجمالية لعملياته. الهدف الأساسي لصانع السوق هو تسليم الكمية للمستثمرين الأفراد عند أعلى مستويات ممكنة، لضمان إتمام عملية التوزيع بسلاسة.

خلال عملية الارتفاع، غالبًا ما يمكن أن توفر أسعار التمويل مرجعًا رئيسيًا. من خلال مراقبة تغيرات أسعار التمويل، يمكن للمتداولين判断 ما إذا كانت مشاعر السوق مفرطة، وفي هذه الأساس يمكنهم إجراء تحسينات تفصيلية. على سبيل المثال، عندما ترتفع أسعار التمويل بشكل غير عادي، يمكن لصانعي السوق الاستفادة من التحوط بين العقود الآجلة والفورية أو الاستفادة من فروق أسعار التمويل قصيرة الأجل لتقليل تكلفة المراكز، مما يعزز العائد الإجمالي.

الكل في السوق الفوري بيد صناع السوق، طالما أن صناع السوق لا يضغطون على السوق، من خلال سوق معدل التمويل، خلال مرحلة الارتفاع من 12/9 إلى 15/9، استمر OI في الزيادة، وارتفعت معدلات التمويل عدة مرات.

الذروة: 0.3–0.4% / 4 ساعات (تعادل سنوي حوالي 270%–360%);

المتوسط: 0.1–0.2% / 4 ساعات (تعادل سنوي حوالي 90%–180%).

هذا يعني أن صانعي السوق يقومون بإنشاء مراكز بيع مكشوفة في سوق العقود، بينما يستقبلون البضائع في السوق الفورية، مما يمكنهم من الاستمرار في الحصول على معدلات التمويل، مما يشكل تدفق نقدي ثابت من الأرباح، كوسيلة هامة لتحسين التكاليف.

في 16/9، عندما ظل OI مرتفعًا وكان هناك ضغط شديد على مواقع الشراء، قرر اللاعبون الرئيسيون خفض الأسعار بشكل كبير، بينما كانت عمليات توزيع الأصول الفورية تحقق أرباح في مراكز البيع.

انخفض السعر من 0.058 إلى 0.035، بانخفاض حوالي 40%؛

نطاق تكلفة المضارب 0.015–0.02، متوسط سعر البيع حوالي 0.045–0.05؛

هامش الربح لكل صفقة حوالي +150%–200%.

(في الحالة المثالية، فإن عوائد صندوق السيولة داخل السلسلة لم تُحسب بعد في التقييم الكلي. استراتيجيات صانعي السوق المختلفة قد تختلف أيضًا.)

بعض النقاط الأساسية للرقص مع庄

1. في المراحل المبكرة، إذا كان المشروع تحت سيطرة عالية، أو كانت هناك الكثير من الشائعات السلبية في المجتمع، غالبًا ما يستحق الأمر مزيدًا من الاهتمام؛ بينما المشاريع الكبرى تكون هيكلية الرقائق فيها معقدة، مما يجعل من الصعب فهمها بوضوح، لذا يجب على المستخدمين المشاركة بحذر.

2. إذا كان من الممكن إطلاق Alpha+Perp في نفس اليوم، فإن ذلك عادة ما يعني توافر سيولة كافية، مما سيؤدي إلى تقلبات أسعار أكثر حدة.

3. يحاول المستخدم حساب الأرباح التي يحققها الموزع في كل موجة من الارتفاعات والتصحيحات، مما يساعد على فهم منطق التداول الخاص به.

4. يمكن الانتباه إلى تسعير Pancake V3 عند افتتاح Alpha، إذا كان سعر الافتتاح مرتفعًا جدًا، فقد يكون الانتظار لسعر وإيقاع أكثر ملاءمة أكثر أمانًا.

خاتمة

نمط الإطلاق الأولي لـ Binance Alpha+Perp يعيد تشكيل مشهد سوق العملات الجديدة اليوم. على السطح، هذه سوق صاعدة جديدة مدفوعة بالسرد، لكن في الواقع، إنها تشبه أكثر لعبة هيكلية موجهة من قبل صناع السوق. توفر Alpha تجميع الرقائق والتدفق الأولي، بينما تضخم Perp السيولة والتقلبات، وأصبح OI ومعدلات التمويل أدوات رئيسية في يد المتداولين. كمتداولين صغار، قد نتمكن من التقاط فرص قصيرة الأجل، لكن الأهم هو فهم المنطق الكامن وراء ذلك: ليس مدى بُعد السوق هو ما يعتمد على قوة السرد، بل يعتمد على مدى قوة الأموال ودرجة دقتها.