إيثينا تعلن علنًا عن تصميم Oracle USDe بعد تأكيد الانفصال في أكتوبر $9B الضمان المتين

في الساعة 09:18 بتوقيت UTC في 12 أكتوبر 2025، قام G | Ethena (@gdog97_) بنشر منشور رسمي، والذي تناول تصميم بروتوكول الأوركل ونظام إدارة المخاطر لـ USDe، الدولار الاصطناعي من Ethena Labs. جاء هذا الإعلان بعد أن فقدت USDe ارتباطها وسجلت تصفية في 10 أكتوبر، بعد انهيار في السوق، واستعادت هذا الارتباط بعد ساعات. الخيط، مع رسم بياني يحمل اسم USDe (Curve) مقابل USDC (Binance)، صوّر فجوة 0.3% بين أسعار USDe و USDC على مدى فترة زمنية مدتها أربع ساعات، بين الساعة 20:00 و 00:00 بتوقيت UTC في 10 أكتوبر. يهدف المنشور إلى إزالة أي عدم يقين بشأن تسعير مصادر أوركل Ethena وعملية دعم الضمانات عندما يكون السوق تحت الضغط.

إيثينا تنشر إطار عمل عام حول تصميم الأوراكيل

الرسم البياني الشائع هو مقارنة بين معدلات USDe على Curve ( الخط البرتقالي ) ومعدلات USDC على Binance ( الخط الأزرق ). كانت كلتا العملتين المستقرتين ثابتتين حوالي 20:00-21:00 عندما كانت حوالي 0.999. في حوالي 21:00، انخفض USDe إلى 0.996 ( بفجوة قدرها 30 نقطة أساس ) قبل أن يستقر حول 0.998 عند 00:00. وهذا يعني أنه على الرغم من أن USDe قد شهدت اضطرابًا مؤقتًا في الأسواق اللامركزية، إلا أنها تعافت في عدة ساعات، وهو ما يتماشى مع تأكيد Ethena بأن عدم الاستقرار كان مؤقتًا، بدلاً من كونه انقطاعًا.

عرض مخطط Curve تباينات طفيفة، لكن بيانات دفتر الطلبات في Binance أشارت إلى أنه قد انخفض إلى 0.65 دولار، وهو ما أوضحته Ethena بسبب عيوب في تصميم Oracle. علاوة على ذلك، زُعم أن Binance قامت بتقييد كمية الودائع والسحوبات التي حدثت خلال الحادث مما جعل صانعي السوق غير قادرين على تحقيق الربح من الفجوة، مما زاد من الشعور بالخسارة في الربط.

USDe تم استرداد 2B في 24 ساعة

تمت أنظمة السك والعملات القابلة للاسترداد لـ USDe على مدار 24 ساعة في اليوم خلال الحدث، حيث تم سحب أكثر من مليار دولار في ساعات و2 مليار دولار تم سحبها في 24 ساعة، وفقًا لـ Ethena. تم نشر إرشادات الأوراق المالية وإدارة المخاطر بشكل مشترك. وقد وصفت المنشور علنًا إطار عمل الأوراق المالية وإدارة المخاطر المستخدم من قبل Ethena والذي يتكون من:

• العديد من مزودي الأسعار: Curve و Uniswap والبورصات المركزية، بحيث تكون هناك وفرة.
• المراقبة على الضمان: إثبات الاحتفاظ على السلسلة مع إعادة توازن الضمانات بشكل خوارزمي.
• الفصل بين اضطراب السعر المؤقت والتدهور غير القابل للإصلاح.
• آلية فشل في الوقت الحقيقي لتوسيع تغذية الأوراق المالية عندما تكون هناك شذوذات في السيولة.

قالت Ethena إن هذه الممارسات يتم مشاركتها من خلال شركاء DeFi و CeFi ولكنها مفتوحة حاليًا للكشف عنها من أجل dispel أي شكوك حول الشفافية والقوة.

استجابة السوق والوضع التوسعي

تم توضيح ذلك بعد أسبوع غير مستقر في أسواق العملات المشفرة بسبب تهديد بفرض رسوم بنسبة 100% على الصين من قبل الإدارة الأمريكية، مما أدى إلى سلسلة تصفية ضخمة عبر المراكز المرفوعة. في سياق الحدث، كان يتم تداول ETH تحت مستوى 3,800 دولار، بينما لمس BTC لفترة قصيرة مستوى 57,000 دولار.

بعد أن أدلت Ethena بهذا البيان، استقر USDe الحالي عند 0.999 وعمق السيولة على Chain على Curve نما بنسبة 18 بالمئة في 12 ساعة، كما تظهر بيانات DeFiLlama. وفقًا لمحللي Kaiko وCoinMetadata، فقد وضعت Ethena معيارًا جديدًا من حيث الشفافية في إصدار تعليمات البروتوكول، وقد يكون لذلك آثار على مُصدري الدولار الخوارزميين أو الاصطناعيين الآخرين.