معهد جيت: ارتفع إجمالي مبلغ التمويل بنسبة 7.3٪ ، وأصبح التركيز العالي للجولات الأولية محورا جديدا | تفسير بانوراما تمويل Web3 في سبتمبر 2025

ملخص

• وفقًا للبيانات الصادرة عن Cryptorank في 9 أكتوبر 2025، أكمل قطاع Web3 100 عملية تمويل في سبتمبر 2025، بإجمالي تمويل بلغ 2.2 مليار دولار؛ انخفض عدد الصفقات بنسبة 12.3% مقارنة بالشهر السابق، لكن إجمالي التمويل زاد بنسبة 7.3%، مما يظهر أن الأموال تتجه بسرعة نحو المشاريع الرائدة والناضجة.
• تتم عمليات التمويل الكبيرة في Top10 بشكل رئيسي من خلال أدوات رأس المال التقليدية مثل PIPE و IPO و Post-IPO Debt، مما يدل على أن مشاريع Web3 تتسارع في الاندماج مع النظام المالي التقليدي لجذب الأموال المؤسسية عبر مسارات متوافقة. تتصدر ساحة CeFi بقوة، حيث تستحوذ على 7 مقاعد وتساهم في حجم التمويل الرئيسي، مما يدل على أن تركيز رأس المال قد عاد بوضوح نحو المؤسسات المركزية التي تتمتع بعوائد حقيقية وإمكانات تنظيمية. في الوقت نفسه، قامت العديد من الشركات المدرجة باستخدام أموال التمويل لإنشاء خزائن سلاسل الكتل العامة، مما يعزز تخصيص الأموال على السلسلة.
• من خلال توزيع المسار، تشكل خدمات blockchain و CeFi "دفع مزدوج، حيث تم جمع 8.89 مليار دولار لخدمات blockchain، متجاوزة CeFi التي احتلت المرتبة الأولى؛ تلتها CeFi بمبلغ 8.06 مليار دولار، مما يظهر القدرة المستمرة على جذب الأموال.
• في هيكل التمويل، لا تزال جولات التمويل الصغيرة والمتوسطة (من 3 إلى 10 مليون دولار أمريكي) تهيمن، حيث تمثل حوالي ثلث الإجمالي؛ انخفضت نسبة التمويل الصغير الذي يقل عن مليون دولار من 15% في الشهر الماضي إلى 9.7%; في الوقت نفسه، ارتفعت نسبة المشاريع الكبيرة التي تزيد عن 50 مليون دولار، ورغم أنها لا تزال تمثل 8.3% فقط، إلا أنها ساهمت بإجمالي تمويل ملحوظ، مما يزيد من تأثير القمة.
• توزيع جولات التمويل يظهر بوضوح سمة “هيمنة جولة البذور من حيث العدد والمبلغ، والجولات المتأخرة مختارة بعناية”. جولة البذور هي المرحلة الأساسية للتمويل في الشهر، حيث تمثل نسبة عدد المشاريع حوالي 38.6%، بينما تصل نسبة مبلغ التمويل إلى 40%، متفوقة بشكل كبير في كل من العدد والمبلغ.
• على مستوى المؤسسات الاستثمارية، لا تزال Coinbase Ventures هي الأكثر نشاطًا، حيث تتوسع بشكل واسع في مجالات خدمات Blockchain و CeFi و DeFi و Social.

نظرة عامة على التمويل

وفقًا للبيانات الصادرة عن لوحة تحكم Cryptorank في 9 أكتوبر 2025، أتمت صناعة Web3 مجموعة من 100 عملية تمويل في سبتمبر 2025، بإجمالي تمويل بلغ 2.2 مليار دولار【1】. * يجب ملاحظة أن هذا المبلغ قد يختلف عن إجمالي التمويل الذي تم جمعه من خلال الجمع بين العناصر (حوالي 6.803 مليار دولار) بسبب اختلافات في معايير الإحصاء، ووفقًا للملاحظات قد يكون ذلك بسبب عدم تضمين بعض تمويلات الاحتياطي الاستراتيجي للأصول المشفرة، والتمويلات الخاصة، وعمليات الطرح العام الأولي في الإحصاء. للحفاظ على الاتساق في المعايير، تستخدم هذه المقالة البيانات الإحصائية الأصلية من لوحة تحكم Cryptorank للتحليل.

بالمقارنة مع 114 صفقة بقيمة 2.05 مليار دولار في أغسطس، انخفض عدد صفقات التمويل في سبتمبر بنسبة 12.28% على أساس شهري، ولكن إجمالي التمويل ارتفع بنسبة 7.3% على أساس شهري. هذه الظاهرة “انخفاض الكمية وزيادة السعر” تعود بشكل رئيسي إلى تركيز عدد من صفقات التمويل الكبيرة. على سبيل المثال، جمعت شركة Fnality المدفوعة بتقنية blockchain في جولة التمويل C مبلغ 136 مليون دولار، بينما ارتفع متوسط مبلغ التمويل لكل صفقة في جولات التمويل الأولية بشكل ملحوظ، حيث نجح مشروع تبادل العملات المشفرة Flying Tulip في جمع 200 مليون دولار في الجولة الأولية، مما دعم بشكل قوي زيادة حجم التمويل الإجمالي.

من خلال النظر في الاتجاهات السنوية، وصل ذروة التمويل في مارس 2025، حيث بلغ الإجمالي 57.9 مليار دولار، مدفوعًا بشكل رئيسي بعدد قليل من الصفقات العملاقة. ثم شهدت الأشهر 4-5 انخفاضًا قصيرًا، ولكن في يونيو ويوليو عادت للانتعاش، مما شكل الموجة الثانية من الذروات في منتصف العام (48.1 مليار دولار و40.6 مليار دولار على التوالي). وتجدر الإشارة إلى أن ذروة عدد جولات التمويل حدثت في ديسمبر 2024، قبل ذروة مبلغ التمويل، مما يدل على أن السوق كانت تهيمن عليها الصفقات الصغيرة والمتوسطة في ذلك الوقت.

مع دخول النصف الثاني من العام، تباطأ إيقاع التمويل بشكل ملحوظ، لكن أغسطس وسبتمبر استمرا في نطاق مستقر يزيد عن 2 مليار دولار، مما يدل على الاستمرار في استثمار رأس المال في ابتكارات Web3 والثقة الأساسية. بشكل عام، على الرغم من تقلب حجم التمويل، لا يزال قطاع Web3 يجذب عشرات المليارات من رأس المال الاستثماري على مدار العام الماضي. إن استمرار نشاط رأس المال يشير إلى أن السوق تتجه تدريجياً من “مرحلة المضاربة عالية التردد والمرتفع” إلى “مرحلة مستقرة مختارة وعالية الجودة”. بدأ رأس المال يركز على المشاريع التي تمتلك نماذج أعمال واضحة وقيمة بيئية طويلة الأجل، بدلاً من الضجة المفاهيمية قصيرة الأجل، مما يشير إلى أن القطاع يدخل دورة جديدة من النضج والتمايز المتوازي.

!

على الرغم من أن بعض الصفقات الكبيرة التي تم الحصول عليها من خلال قنوات رأس المال التقليدية لم تُدرج في الإحصائيات المعتادة لمبالغ التمويل الشهرية، إلا أن أدوات رأس المال التقليدي هي التي تهيمن بالتأكيد على طرق التمويل في أعلى 10 جولات تمويل كبيرة وفقًا لإحصائيات Cryptorank Fundraising Rounds. 【2】 معظم عمليات التمويل الكبيرة ضمن أعلى 10 تمت بشكل رئيسي من خلال PIPE (الأسهم الخاصة)، IPO (الاكتتاب العام الأولي) و Post-IPO Debt (ديون ما بعد الاكتتاب العام) وأدوات سوق رأس المال التقليدي الأخرى. تشير هذه السمة الهيكلية إلى أن المشاريع الناضجة في مجال Web3 تسرع نحو الاقتراب من النظام المالي التقليدي، من خلال مسارات الامتثال لجذب الأموال المؤسسية، مما يدل على أن الصناعة تدخل مرحلة جديدة من “الاندماج العميق والتخصيص الدقيق” لرأس المال.

من حيث التركيب، يتصدر مشروع التمويل الرائد في شهر سبتمبر قائمة أفضل 10 مشاريع في مجال CeFi، حيث يحتل 7 مقاعد ويُساهم بمبلغ التمويل الرئيسي. عادت التركيزات الرأسمالية بشكل واضح إلى المؤسسات المركزية التي تمتلك نماذج عائدات حقيقية وإمكانيات امتثال. والأهم من ذلك، منذ أن أصبحت “تحويل الأصول إلى سلاسل الكتل العامة” موضوعًا استراتيجيًا جديدًا، أعربت العديد من الشركات المدرجة والمؤسسات المالية الناشئة عن نيتها استخدام أموال التمويل لبناء خزائن عملات رقمية معينة، مما أصبح وسيلة مهمة للحصول على أموال ضخمة للمشاريع. قامت Forward Industries (1.65 مليار دولار) و Helius Medical Technologies (500 مليون دولار) بتخطيط خزائن إيكولوجية لسولانا (SOL) من خلال أموال PIPE، بينما تركز ETHZilla (350 مليون دولار) على تخصيص الأصول على إيثيريوم، مما يُظهر أن الرموز الرئيسية لسلاسل الكتل العامة تُدمج في أنظمة الاحتياطي المالي للشركات. في الوقت نفسه، يركز Figure (787 مليون دولار، الطرح العام الأولي) و StablecoinX (530 مليون دولار، PIPE) على خدمات التمويل بالعملات الرقمية وبروتوكول Ethena، مما يعزز بشكل أكبر الاتجاه نحو المؤسسية والمالية في مجال CeFi.

بجانب CeFi، حصلت مشاريع خدمات البلوكشين والبنية التحتية مثل Rapyd وAlloyX وFnality على تمويل كبير، مما يؤكد استمرار ارتفاع حرارة مجال المدفوعات والتسويات عبر الحدود. في الوقت نفسه، ظهرت نقاط مضيئة في مجال DeFi: حصلت بورصة Flying Tulip على استثمار ضخم قدره 200 مليون دولار في الجولة التمهيدية، مما يعكس تركيز رأس المال على المشتقات على السلسلة ومجال العائدات الهيكلية التي تمتلك إمكانيات إحداث تغيير.

بشكل عام، تعكس تمويلات Top10 لشهر سبتمبر التحول العميق في هيكل رأس المال Web3: رأس المال التقليدي يهيمن على هيكل التمويل الكبير، وأصبحت CeFi المدخل الرئيسي، وتنمو البنية التحتية وأنظمة الدفع بشكل قوي، بينما أعيدت الابتكارات DeFi إلى دائرة الاهتمام. لقد تحول منطق توزيع رأس المال من مجرد السعي وراء الابتكار إلى مراعاة الامتثال، والعائدات المستدامة، والتعاون الاستراتيجي في النظام البيئي.

!

وفقًا لبيانات لوحة تحكم Cryptorank، فإن مشهد تمويل مسارات Web3 في سبتمبر 2025 يظهر بوضوح خصائص “الدفع الثنائي” - حيث أصبحت خدمات blockchain (Blockchain Service) و CeFi (التمويل المركزي) القوى المهيمنة. في هذا السياق، تحتل مسارات خدمات blockchain المرتبة الأولى بإجمالي تمويل قدره 889 مليون دولار، متجاوزة بقوة CeFi التي كانت تتصدر لفترة طويلة، مما يدل على أن رأس المال يتجه بسرعة نحو المنصات التكنولوجية ومشاريع خدمات البيانات والحلول التي يمكن أن توفر الدعم الأساسي للنظام البيئي Web3. ويُعتبر هذا النوع من الأدوار “بائعي المياه” بمثابة المحرك الرئيسي لتوسيع الصناعة وتحسين الكفاءة وتقليل التكاليف.

تأتي مسار CeFi في المرتبة التالية بمبلغ 8.06 مليار دولار، مما يظهر قدرة قوية على جذب الأموال. تجاوز إجمالي التمويل للمسارين الرئيسيين 16 مليار دولار، مما يعكس تفاؤل السوق بشأن البنية التحتية المالية ونظام الخدمات.

فيما يتعلق بالطبقة التطبيقية، فإن DeFi (التمويل اللامركزي) يظهر أداءً مستقراً نسبيًا، حيث احتل المركز الثالث بتمويل قدره 298 مليون دولار. على الرغم من تراجع الحرارة العامة، فقد تحول التركيز الاستثماري من السرد عالي المخاطر إلى المشاريع التي تتمتع بعوائد حقيقية وآليات مستقرة، مثل المشتقات على السلسلة، والإقراض، وبروتوكولات تجميع العوائد، مما يظهر استمرار ثقة رأس المال في الابتكار المالي المستدام.

بالمقارنة، حصلت البنية التحتية للبلوكشين على تمويل يبلغ حوالي 70.95 مليون دولار، مما يدل على أن الابتكار الأساسي لا يزال يتقدم بشكل ثابت؛ بينما حصلت GameFi على 58.86 مليون دولار وSocial على 45 مليون دولار، مما يعكس أن مشاريع الطبقة التطبيقية تواجه عوائق أكبر في فترة تقليص رأس المال؛ حصلت سلسلة السباقات على 31.4 مليون دولار فقط، مما يدل على انخفاض كبير في سرد الشبكات العامة الجديدة.

بشكل عام، تكشف بيانات التمويل لشهر سبتمبر بوضوح عن تحول عميق في منطق تخصيص رأس المال في ويب 3: حيث يتركز رأس المال من التطبيقات عالية المخاطر نحو مجالات الخدمات والتمويل المستقرة، مما يشكل نمطًا جديدًا “الخدمات أولاً، والمال هو الملك”. البنية التحتية ومنصات الخدمات تحل محل السرد المالي الفردي، لتصبح النقطة المحورية في الدورة الجديدة لتوزيع رأس المال.

!

استنادًا إلى بيانات تمويل 72 مشروعًا في Web3 تم الكشف عنها في سبتمبر 2025، لا يزال التمويل المتوسط والصغير (في نطاق 3 ملايين إلى 10 ملايين دولار) هو السائد في السوق، حيث يمثل أكثر من ثلث الإجمالي، مما يدل على أن رأس المال لا يزال يولي اهتمامًا كبيرًا للمشاريع المبكرة التي تتمتع بإمكانات نمو. بلغ حجم التمويل في نطاق 1 مليون إلى 3 ملايين دولار 19.4%، بزيادة ملحوظة عن 12.5% في الشهر الماضي، مما يشير إلى أن المشاريع التي تمولها الحاضنات والجولات الأولية لا تزال تتمتع بالمرونة في بيئة تزداد فيها الضغوط على رأس المال، حيث يميل المستثمرون إلى دعم الفرق الناشئة التي تمتلك تقدمًا تقنيًا أو سيناريوهات تطبيق واضحة. بالمقابل، انخفضت نسبة التمويل الصغير (أقل من مليون دولار) من 15% في الشهر الماضي إلى 9.7%، مما يعكس حذر السوق المتزايد تجاه المشاريع “النظرية البحتة”.

فيما يتعلق بتمويل المراحل المتأخرة، تظل نسبة المشاريع التي تتراوح بين 10 ملايين و50 مليون دولار مستقرة، حيث تتدفق الأموال بشكل أساسي نحو البنية التحتية والخدمات المالية التي تتمتع بنماذج أعمال ناضجة وتأثيرات تآزرية. ومن الجدير بالذكر أن نسبة التمويل الكبير بين 20 مليون و50 مليون دولار وأعلى من 50 مليون دولار قد ارتفعت، حيث أن المشاريع التي تزيد عن 50 مليون دولار تمثل 8.3% فقط، لكنها ساهمت بمجموع تمويل كبير، مما يبرز تأثير جذب رؤوس الأموال القوي للمشاريع الرائدة واتجاه تركيز رأس المال.

عموماً، يظهر مشهد تمويل Web3 في سبتمبر خصائص “التباين الثنائي واستقرار الهيكل”: من جهة، تتدفق الأموال باستمرار نحو المشاريع الابتكارية المبكرة التي تتمتع بإمكانيات اختراق محتملة، ومن جهة أخرى، يتركز رأس المال لدعم الشركات الناضجة التي تم التحقق منها من قبل السوق وتتمتع بطرق ربح واضحة؛ تفضل رؤوس الأموال في السوق المشاريع “شبه الأحادية القرن” التي تمتلك خندقاً طويلاً وإمكانات للتوسع.

!

وفقًا لبيانات 67 جولة تمويل لمشاريع Web3 التي تم الإفصاح عنها في سبتمبر 2025، يظهر هيكل السوق بوضوح “هيمنة جولات البذور من حيث العدد والمبلغ، والانتقاء الشديد للجولات المتوسطة والمتأخرة.”

عدد جولات التأسيس والمبالغ المرتفعة، استثمار رأس المال الكبير في الابتكار المبكر: جولة التأسيس (Seed) هي المرحلة الأساسية للتمويل في هذا الشهر، حيث تمثل نسبة المشاريع حوالي 38.6%، في حين أن نسبة المبالغ المالية تصل إلى 40%، مما يجعلها تتصدر في العدد والمبالغ. يعود هذا التركيز العالي أساسًا إلى عدد قليل من عمليات التمويل الضخمة، مثل منصة التداول على السلسلة Flying Tulip التي نجحت في جمع 200 مليون دولار في جولة التأسيس. وهذا يدل على أن رأس المال لا يزال يميل إلى الاستثمار في المشاريع المبكرة ذات الإمكانيات، لكنه يقوم بانتقاء دقيق للمشاريع التي تتمتع بآليات ابتكارية، نماذج عائدات حقيقية أو إمكانية سرد جديدة، ويتجرأ على تخصيص أموال كبيرة لتأمين مساحة النمو المبكرة.

**التعاون الاستراتيجي والاختيار المتأخر: ** تظل تمويلات الجولة الاستراتيجية (Strategic) قوية، حيث تمثل نسبة المشاريع حوالي 30%، مما يعكس تعميق التعاون الإيكولوجي بين المشاريع الناضجة والمؤسسات الكبيرة، حيث يشارك رأس المال بشكل أكبر في بناء النظام الإيكولوجي ودمج العمودي في شكل استثمارات استراتيجية. على عكس الأشهر القليلة الماضية حيث كانت جولات A/B هي السائدة، فإن إجمالي تمويلات جولات A وB هذا الشهر يمثل حوالي 24.1%، مما يعكس خاصية “التبني المستقر”. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن جولة C، رغم أن نسبة المشاريع فيها منخفضة جداً (1.4%)، إلا أن نسبة 15.3% من حجم التمويل (مثل شركة الدفع عبر البلوكشين Fnality) تعكس بوضوح خاصية القيمة الكبيرة لكل صفقة في جولات التمويل المتأخرة.

تزايد الحذر في مرحلة الحضانة المبكرة: بالمقارنة، فإن نشاط التمويل في جولات الملائكة ومرحلة ما قبل البذور محدود نسبياً (حيث تمثل نسبة عدد المشاريع الممولة حوالي 12.9%، ولكن تمثل نسبة إجمالي التمويل أقل من 2.5%)، مما يعكس حذر الأموال في مرحلة الحضانة المبكرة. السوق تدخل بشكل تدريجي في فترة استثمار دقيقة تركز على التحقق التجاري.

بشكل عام، يُظهر هيكل التمويل لشهر سبتمبر “تركيز مبكر، انتقاء متأخر، تعاون استراتيجي” كإطار جديد: لا يزال الابتكار المبكر هو الاتجاه الرئيسي لاستثمارات رأس المال، لكن تركيز الأموال قد زاد؛ بينما أصبحت عمليات التمويل في النصف الثاني تتجه نحو مزيد من العقلانية، مع تركيز الدعم على المشاريع الرائدة التي تتمتع بعوائد مستدامة وقدرة على التعاون البيئي. تشير هذه الاتجاهات إلى أن سوق Web3 تمر من “مرحلة تجربة رأس المال” إلى “مرحلة تصفية القيمة”، حيث يدخل القطاع مرحلة جديدة تركز على الجودة والنمو المستدام.

!

وفقًا للبيانات التي نشرتها Cryptorank في 9 أكتوبر 2025، تركزت المؤسسات الأكثر نشاطًا في استثمارات Web3 في سبتمبر بشكل رئيسي على Coinbase Ventures وMirana Ventures وParadigm، حيث تتصدر عدد المشاريع الاستثمارية مقارنة بالمؤسسات الأخرى، مما يظهر هيمنتها المستمرة في المرحلة المبكرة من الصناعة. كانت Coinbase Ventures هي المؤسسة الأكثر نشاطًا في عدد المشاريع الاستثمارية هذا الشهر، حيث تغطي استثماراتها مجالات متعددة مثل خدمة Blockchain وCeFi وDeFi وSocial، مما يعكس استراتيجيتها الاستثمارية المنهجية والبيئية؛ بينما تركز Mirana Ventures وParadigm بشكل أكبر على البنية التحتية للبلوكشين وبروتوكولات DeFi، مستمرة في استراتيجية الدفع المزدوج التي تركز على الابتكار التكنولوجي والمشتقات المالية.

من حيث توزيع المسارات، تواصل DeFi و Blockchain Service احتلال التيار الرئيسي للاستثمار، مما يشير إلى أن تركيز السوق يتحول من الابتكار المالي الفردي إلى اتجاه التنمية المستدامة الذي يجمع بين طبقة الخدمات وطبقة العوائد. بالمقابل، يشكل تمويل Social و GameFi و NFT نسبة أقل، مما يظهر أن مشاريع الطبقة التطبيقية تواجه عتبات أعلى للتحقق التجاري ونمو المستخدمين في ظل بيئة تشديد رأس المال.

بشكل عام، يكشف مشهد الاستثمار المؤسسي في سبتمبر عن تحول تخصيص رأس المال من “استثمار السرد” إلى “استثمار الهيكل” - تركز المؤسسات الكبرى على البنية التحتية وقطاعات الخدمات، بينما تركز المؤسسات المتوسطة على الربط البيئي والابتكار التطبيقي، وتتحرك منطق الاستثمار في السوق بأكمله نحو مرحلة النضج والتمايز.

!

المشاريع التمويلية الرئيسية التي يجب مراقبتها في سبتمبر

توليب طائر

مقدمة: Flying Tulip هو تبادل على السلسلة يقدم وظائف مثل التداول الفوري، العقود الدائمة، الإقراض، الخيارات والعوائد الهيكلية. تجمع المنصة بين صانع السوق الآلي (AMM) ودفتر الطلبات، تدعم الإقراض القائم على تعديل التقلبات، وتدعم الإيداعات عبر السلاسل لتحقيق تداول DeFi موحد. 【3】

في 30 سبتمبر، أكملت Flying Tulip جولة تمويل خاصة بقيمة 200 مليون دولار، مما يعكس قيمة رموز FDV تصل إلى مليار دولار؛ وهي تخطط حاليًا لجمع 800 مليون دولار أخرى من خلال الطرح العام لرموز FT بقيمة مليار دولار.

المستثمرون / المستثمرون الملائكة: Brevan Howard Digital و CoinFund و DWF Labs و FalconX و Hypersphere و Lemniscap و Scent و Republic Digital و Selini و Sigil Fund و Susquehanna Crypto و Tioga Capital و Virtuals البروتوكول وما إلى ذلك.

الميزات البارزة:

1. الابتكار الأقصى في Flying Tulip يكمن في “حق الاسترداد على السلسلة (Onchain Redemption Right)”, المعروف أيضًا باسم “حق البيع الدائم (Perpetual Put)”. تتيح هذه الآلية للمستثمرين في جولات التمويل الخاصة أو العامة تدمير رموز FT التي بحوزتهم في أي وقت واسترداد رأس المال بالأصول الأصلية (مثل الإيثيريوم). هذا يوفر حماية للحد الأدنى للمشاركين، مما يقلل من مخاطر الهبوط، بينما يحتفظ بفرص العائدات الصاعدة، وهو آلية حماية غير مسبوقة للمستثمرين في مجال DeFi.
2. تم تحديد Flying Tulip كمنصة تبادل شاملة على السلسلة، حيث تدمج مجموعة متنوعة من منتجات DeFi مثل التداول الفوري، العقود الدائمة، الخيارات، الإقراض، التأمين، وعملة مستقرة أصلية (ftUSD) جميعها ضمن منصة واحدة. كما أنها تعتمد على منحنى استشعار التقلبات وآلية AMM التكيفية، وتحقق التنفيذ الأمثل من خلال توجيه الطلبات المحددة بشكل ذكي؛ حيث تعتمد عقودها الدائمة على تسوية الأسعار الداخلية، مما يلغي الاعتماد على الأوراق الخارجية، بينما تحافظ في الوقت نفسه على لامركزية كاملة وتقلل بشكل فعال من مخاطر التصفية.
3. Flying Tulip تخلت عن نموذج الاعتماد على حوافز الرموز غير المستدامة، حيث أن فكرتها الأساسية هي الحفاظ على التشغيل من خلال العائدات الناتجة عن جمع الأموال. ستقوم المشروع باستثمار الأموال المجمعة في استراتيجيات DeFi منخفضة المخاطر لتحقيق العائدات، لتغطية تكاليف الإطلاق، حتى تحقق خطوط الإنتاج ربحية ذاتية. بعد ذلك، ستتحول مصادر الدخل المتنوعة مثل رسوم المعاملات، وفروق الإقراض، والتصفية، ورسوم التأمين إلى دافع لإعادة شراء الرموز، مما يخلق آلية انكماش طبيعية تشجع على الاحتفاظ على المدى الطويل، وتشكيل اقتصاد رمزي مستدام.

أريا

مقدمة: أريا هي منصة لتوكنيزات الأصول الفكرية مبنية على شبكة ستوري العامة، تهدف إلى تحويل حقوق الملكية الفكرية في الموسيقى والفنون والأفلام إلى أصول قابلة للتداول والتداول على السلسلة. يتم الدفع بالمشروع من قبل أريا بروتوكول لابز إنك. ومؤسسة أريا، بهدف استخدام تقنية البلوكشين لحل الألم طويل الأمد في سوق حقوق الملكية الفكرية التقليدية مثل نقص السيولة وعدم شفافية تسعير القيمة.

في 3 سبتمبر، أعلنت Aria عن إتمامها لجولة تمويل أولية واستراتيجية بقيمة 15 مليون دولار، مع تقييم حديث بلغ 50 مليون دولار. ستُستخدم هذه الجولة من التمويل بشكل أساسي لتوسيع فئات IP الجديدة مثل الفن والسينما، وتسريع تحقيق النظام البيئي لتسويق أصول IP على مستوى العالم.【6】

المؤسسات الاستثمارية: بوليتشين كابيتال، نيوكلاسيك كابيتال، مؤسسة ستوري بروتوكول وغيرها.

المميزات:

1. آريا لا تقوم فقط بتحويل الملكية الفكرية (IP) إلى سلسلة الكتل، بل تبني أيضًا نظامًا بيئيًا ماليًا متكاملًا للملكية الفكرية، مما يحقق تقسيم، سيولة، وتمويل الملكية الفكرية. يمكن تداول الملكية الفكرية بحرية مثل الأوراق المالية، وتجميعها وإعادة استخدامها، مع ضمان وضوح حقوق النشر وتوزيع العائدات تلقائيًا من خلال العقود الذكية. تم بناء المنصة على سلسلة الكتل العامة Story المصممة خصيصًا للملكية الفكرية، والابتكار الأساسي يكمن في إدارة حقوق النشر المدمجة وآلية توزيع العائدات التلقائية، مما يتيح إدارة دورة الحياة الكاملة للملكية الفكرية مثل الموسيقى، السينما، والفن على السلسلة، مع مراعاة الامتثال وقابلية التوسع.
2. أريا أطلقت أول رمز IP موسيقي APL، والذي يمثل حقوق الملكية من حقوق الأغاني للفنانين العالميين مثل جاستن بيبر، BLACKPINK، BTS وغيرها. جمع هذا المشروع 10.95 مليون دولار من خلال LiquidityPad الخاص بـ Stakestone، لشراء حقوق الملكية الموسيقية ذات الصلة، حيث يمكن لحاملي الرموز APL الحصول على إيرادات حقوق الملكية في الوقت الحقيقي من خلال تخزين الرموز. وهذا يدل على أن أريا تتمتع بقدرة تشغيل فعلية وتدفق نقدي. في الوقت نفسه، مع إطلاق التعاون بين Story Protocol وContents Technologies، ستقوم أريا بتوسيع نطاقها إلى سوق الموسيقى الكورية - هذا السوق الذي يحتل أكثر من نصف حصة توزيع الموسيقى العالمية، مما يوفر مصدر حقوق ملكية ضخم وإمكانات تجارية للأصول الموسيقية المرمزة.
3. تعتمد إيرادات Aria الحالية بشكل رئيسي على رسوم إصدار الملكية الفكرية والتداول والإدارة، ولكن لتسريع توسع النظام البيئي، قامت المنصة بإعفاء جزئي من الرسوم لجذب المزيد من أصحاب الحقوق والمستخدمين للانضمام. في المستقبل، ستتكون من نظام دخل متعدد الطبقات يشمل رسوم التداول، ورسوم إدارة الأصول، ورسوم ترخيص الحقوق، ورسوم الخدمات البيئية، مع إمكانية نمو مستدام.

مختبرات وايلدكات

مقدمة: وايلد كات لابز هو بروتوكول إقراض على الإيثيريوم، يسمح للمقترضين بتخصيصه وفقًا لرغباتهم ونشر حدود ائتمان غير مضمونة. يستفيد المقرضون من معدلات الفائدة الجديدة وآليات السحب.

في 5 سبتمبر، أعلنت Wildcat Labs أنها جمعت 3.5 مليون دولار في جولة تمويل بذور بقيادة Robot Ventures، للمساعدة في توسيع استخدام الائتمان المضمون على السلسلة.

المستثمرون: Robot Ventures و Triton Capital و Polygon Ventures و Safe Foundation و Hyperithm و Hermeneutic Investments و Kronos Research وما إلى ذلك.

النقاط البارزة:

1. وايلدكات لا تقوم بتمويل القروض بشكل مباشر، بل تسمح للمقترضين بتحديد معايير القرض بأنفسهم (مثل معدل الاحتياطي، فترة السحب، القائمة البيضاء، إلخ)، مما يشكل “سوق ائتمان مخصص” مرن للغاية. على عكس نماذج التحصيل المفرط مثل Aave وCompound، تدعم وايلدكات القروض ذات الضمان المنخفض أو حتى القروض غير المضمونة جزئياً، مما يعزز بشكل ملحوظ كفاءة استخدام رأس المال.
2. جميع بيانات القروض وحالة المخاطر مرئية على السلسلة، مما يضمن شفافية معلومات المقرض وثقته؛ تكاليف نشر النسخة V2 على الشبكة الرئيسية للإيثريوم تبلغ فقط 0.06969 ETH (حوالي 180 دولارًا)، مما يجعل التنفيذ التقني فعالاً. يحقق البروتوكول الربح من خلال فرض رسوم بروتوكول بنسبة 5% على أساس معدل الفائدة على القرض، مما يشكل نموذج دخل مستدام.
3. قدمت المنصة تسهيلات ائتمانية مخصصة لمؤسسات مثل Wintermute وAmber Group وKeyrock، كما وفرت تمويل جسر طارئ بعد حادثة الاختراق. بالإضافة إلى ذلك، من خلال آلية بيع الرموز Plasma (XPL)، حققت Wildcat عائد ثابت للمستثمرين الأوائل ومراهنة على سعر الرموز قبل الإدراج.
4. يدير البروتوكول حاليًا ائتمان غير مستحق بقيمة حوالي 150 مليون دولار، وقد تم إصدار ائتمانات بقيمة 368 مليون دولار، منذ إطلاق النسخة V2 في فبراير 2025، شهدت زيادة ملحوظة. في الوقت الحالي، يبلغ إجمالي القيمة المقفلة حوالي 13 مليون دولار، مما يدل على الطلب القوي في السوق وقدرة على التوسع المستمر.

مشاركة

مقدمة: Share هو تطبيق تداول اجتماعي على السلسلة يعتمد على Solana وBase وEthereum. يمكن للمستخدمين عرض تداولاتهم الشخصية على المنصة، متابعة أي محفظة، تصفح الرسوم البيانية في الوقت الفعلي، والتفاعل والتداول مباشرة مع محافظ السلسلة، مما يتيح تجربة متكاملة من “التواصل الاجتماعي + التداول”.

في 25 سبتمبر، أعلن مؤسس جيني سكوت غراي عن إطلاق تطبيق التداول الاجتماعي شير، وأكمل تمويلًا بقيمة 5 ملايين دولار.【10】

المؤسسات الاستثمارية/المستثمرين الملائكة: Coinbase Ventures، Collab+Currency، Palm Tree Crypto وغيرها.

النقاط البارزة:

1. Share تجمع بين ثلاث وظائف: منصة اجتماعية، مستعرض سلسلة الكتل، ومحفظة تشفير، لتصبح أول تطبيق اجتماعي للتجارة على السلسلة أصلي على iOS. إنها تقوم بفهرسة جميع بيانات المعاملات على ثلاث سلاسل كتل رئيسية: Solana وBase وEthereum في الوقت الفعلي، مما يحول المعلومات المعقدة على السلسلة إلى “تدفق ديناميكي اجتماعي” بديهي وتفاعلي.
2. كل عنوان محفظة على Share لديه “ملف شخصي” مستقل، حتى لو لم يسجل المستخدم بشكل نشط، يمكن أن يتم إنشاء هوية على السلسلة يمكن تصفحها تلقائيًا. يمكن للمستخدم عرض الرسوم البيانية، تتبع محافظ الآخرين، إجراء تبادل الرموز، وعرض سلوكيات التداول بشكل علني كمنشورات اجتماعية.
3. رؤية Share الأساسية هي “جعل كل صفقة رسالة مالية يمكن مشاركتها”. تتيح المنصة تحويل المعاملات القابلة للتحقق على السلسلة إلى تدفقات محتوى، مما يكشف عن المعتقدات والتوقعات وراء تدفق الأموال، مما يجعل سلوك المعاملات تعبيرًا اجتماعيًا قابلًا للنشر والتفاعل. من خلال إعادة تشكيل هوية المستخدمين وطرق تفاعلهم على السلسلة، لا تعزز Share فقط شفافية المعاملات ومتعتها، بل توفر أيضًا طرق جديدة للتعبير عن سلوكيات مستخدمي Web3 من خلال المحتوى والمجتمع.

تيتان

مقدمة: Titan هو مجمع تبادل لامركزي (DEX) من الجيل التالي مبني على سولانا، يهدف إلى توفير تجربة تداول أكثر كفاءة وشفافية للمستخدمين من خلال تجميع السيولة الذكي، وتحسين تنفيذ الصفقات وتعزيز آليات الأمان. يقوم بدمج العديد من مجمعات DEX الرائدة في منصة واحدة، ويقارن الأسعار في الوقت الحقيقي ويوجه تلقائيًا أفضل مسار للصفقات، مما يضمن أن يكمل المستخدمون صفقاتهم دائمًا بأفضل الأسعار.

في 19 سبتمبر، أعلنت Titan عن إتمام جولة تمويل أولية بقيمة 7 ملايين دولار، بقيادة Galaxy Ventures. ستسرع هذه الجولة التمويل من بناء Titan بوابة متكاملة موجهة نحو أسواق رأس المال في الإنترنت.

المستثمرون: Galaxy Ventures و Frictionless و Mirana و Ergonia و Auros و Susquehanna وما إلى ذلك.

الميزات البارزة:

1. الابتكار الأساسي في Titan يكمن في خوارزمية توجيه Talos الفريدة. على عكس مجمعات DEX التقليدية، لا يدمج Titan مصادر سيولة متعددة فحسب، بل يعد أيضًا بتقديم أداء تداول مثالي بدون رسوم للمستخدمين. تتفوق هذه الخوارزمية على المجمعات الحالية في أكثر من 80% من الوقت، ومن خلال تحسين مستوى الحبيبات، تعالج بفعالية مشكلة الانزلاق الناتجة عن تأخيرات التنفيذ، مما يجعلها مناسبة بشكل خاص للأسواق ذات التقلبات السعرية الكبيرة.
2. Titan هو أول مجمع ميتا في نظام Solana البيئي. يتمثل API Titan Prime الذي أطلقته في أنه API لتداول السلسلة الأكثر أداءً في Solana، ويهدف إلى دعم المنصات والمتداولين في النظام البيئي بأكمله. يقوم هذا API بتولي العمل الشاق والمعقد من الناحية التقنية والمكثف للموارد لمقارنة الأسعار من خلال ربط جميع أجهزة التوجيه الرئيسية ومقارنة العروض.
3. طورت Titan أيضًا جهاز التوجيه المجمع الخاص بها Argos. كجزء أساسي من واجهة برمجة التطبيقات Titan Prime، يتفوق Argos في 70% إلى 75% من الحالات على المنافسين. الأداء المستمر المتفوق لـ Argos يوفر دعماً تقنياً قوياً للمستخدمين للحصول على أفضل أسعار التداول على Solana.
4. تم الانتهاء رسميًا من مرحلة الاختبار الخاص لـ Titan ، وهو الآن مفتوح للجمهور على منصة titan.exchange. خلال مرحلة الاختبار الخاص ، عالجت المنصة أكثر من 1.5 مليار دولار من حجم التداول الفوري.

ملخص

في سبتمبر 2025، بلغ إجمالي التمويل في صناعة Web3 2.2 مليار دولار، وتم إتمام 100 صفقة، مما يظهر خصائص هيكلية “انخفاض الكمية وزيادة السعر”. تهيمن CeFi وخدمات blockchain على تدفق رأس المال بتوجه “محرك مزدوج”، حيث تتشكل توازن جديد بين المؤسسات المالية التي تتمتع بنموذج عائد حقيقي والدعم التكنولوجي الأساسي. في الوقت نفسه، فإن الظهور المتكرر لأدوات التمويل التقليدية مثل PIPE وIPO وPost-IPO Debt، يشير أيضًا إلى أن Web3 تتسارع نحو الاندماج العميق مع الأسواق المالية التقليدية، وأن مسارات التمويل المتوافقة أصبحت تنضج بشكل متزايد.

فيما يتعلق بهيكل التمويل، تعكس منطق السوق “التركيز المبكر، والمراهنة الكبيرة، والاختيار المتأخر، والتخطيط المدروس”. تعتبر جولة البذور رائدة من حيث عدد المشاريع (حوالي 38.6%) ونسبة تمويل تصل إلى 40%، مما يظهر استعداد رأس المال للاستثمار بشكل كبير في عدد قليل من المشاريع المبكرة التي تتمتع بإمكانات تخريبية مثل Flying Tulip.

تتركز المشاريع الابتكارية الرئيسية على حل المشكلات الأساسية في الصناعة وتعزيز النمو المستدام:

• في مجال DeFi، تبتكر Flying Tulip منطق العائدات من خلال آلية حماية المخاطر “الحق الدائم للبيع” ونموذج التشغيل “المعتمد على العائدات”؛ بينما تعزز Wildcat Labs كفاءة رأس المال من خلال “سوق الائتمان المخصص” المرن، مما يدفع DeFi نحو التطور المؤسسي والتنمية المستدامة.
• على مستوى التطبيق، تدفع Aria “تحويل حقوق الملكية الفكرية إلى أصول ومالية”، مما يعزز قيمة حقوق الطبع والنشر الحقيقية؛ تجمع Share بين المحفظة والتداول والشبكات الاجتماعية في “ثلاثية متكاملة”، مما يحسن بشكل كبير تجربة المستخدم في المعاملات على السلسلة.
• في طبقة البنية التحتية، تقوم Titan بتحسين توجيه السيولة باستخدام خوارزمية التجميع الميتافيزيقي “بدون رسوم، وذات أداء عالي”، مما يدفع الأداء والكفاءة إلى أقصى الحدود ويقدم دعماً رئيسياً لزيادة قدرة التطبيقات على النطاق الكبير في الصناعة.

بشكل عام، تعكس بيئة التمويل في سبتمبر تحولًا عميقًا في منطق رأس المال في Web3 - من مطاردة المفاهيم إلى بناء قيمة هيكلية، ومن المضاربة قصيرة الأجل إلى البناء طويل الأجل. تعيد الأموال تركيزها على ثلاث خطوط رئيسية: “الثقة، العائد والامتثال”. مع استمرار تعميق اتجاهات المؤسسات CeFi، وتحويل منصات خدمات blockchain، وتخصيص DeFi، تدخل Web3 دورة رأس المال الجديدة المدفوعة بالتعاون مع التمويل التقليدي والعوائد الحقيقية.
المراجع:

1. Cryptorank ، https://cryptorank.io/funding-analytics
2. Cryptorank ، https://cryptorank.io/funding-rounds
3. التوليب الطائر ، [https://flyingtulip.com/] (https://flyingtulip.com/)
4. الكتلة ، [https://www.theblock.co/post/372787/andre-cronje-flying-tulip-funding-crypto-token-valuation?utm_source=twitter&utm_medium=social] (https://www.theblock.co/post/372787/andre-cronje-flying-tulip-funding-crypto-token-valuation?utm_source=twitter&utm_medium= social)
5. آريا ، [https://ariaprotocol.xyz/] (https://ariaprotocol.xyz/)
6. X, https://x.com/Aria_Protocol/status/1963271027406074217
7. مختبرات Wildcat ، https://app.wildcat.finance/lender
8. الكتلة ، [https://www.theblock.co/post/369453/wildcat-labs-3-5-million-usd-round-robot-ventures](https://www.theblock. co/post/369453/wildcat-labs-3-5-million-usd-round-robot-ventures)
9. شارك ، [https://about.share.xyz/] (https://about.share.xyz/)
10. Blockworks ، https://blockworks.co/news/social-trading-app-fundraise
11. تيتان ، https://titan.exchange/
12. الكتلة ، [https://www.theblock.co/press-releases/371306/titan-raises-7m-seed-from-galaxy-ventures-and-launches-publicly-on-solana](https:// www.theblock.co/press-releases/371306/titan-raises-7m-seed-from-galaxy-ventures-and-launches-publicly-on-solana)

إخلاء المسؤولية تتضمن استثمارات سوق العملات المشفرة مخاطر عالية، يُنصح المستخدمون بإجراء بحث مستقل وفهم كامل لطبيعة الأصول والمنتجات التي يشترونها قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. Gate لا تتحمل أي مسؤولية عن أي خسائر أو أضرار ناجمة عن مثل هذه القرارات الاستثمارية.