البنك الاحتياطي الفيدرالي يحذر من مخاطر العملات المستقرة: مايكل بار يدعو إلى قواعد صارمة لحماية الاستقرار المالي

سوق العملات المستقرة في الولايات المتحدة يتوسع بسرعة - حتى قبل أن يتدخل المنظمون بالكامل.

يُطلق مايكل بار، نائب رئيس الإشراف في الاحتياطي الفيدرالي، جرس الإنذار: بدون حماية قوية، يمكن أن تشكل العملات المستقرة مخاطر نظامية، مما يذكر ببعض من أكثر اللحظات إشكالية في التاريخ المالي.

“المال الخاص بدون إشراف يمكن أن يكون خطيرًا” خلال حديثه في أسبوع التكنولوجيا المالية في واشنطن، حذر بار من أن حتى العملات المستقرة المدعومة بـ “أصول عالية الجودة” يمكن أن تكون عرضة للخطر إذا لم تكن احتياطياتها مؤمنة أو متنوعة بشكل صحيح. “إصدار الالتزامات السائلة القابلة للاسترداد بالقيمة الاسمية - حتى عند دعمها بأصول عالية الجودة - يحمل مخاطر إذا بدأ الدائنون في التساؤل عن قيمتها”، كما أوضح بار. أكد أنه يمكن أن تؤدي الودائع غير المؤمنة وأدوات إعادة الشراء المتقلبة إلى زعزعة استقرار السوق في أوقات الأزمات - تمامًا كما حدث خلال الانهيار المالي في عام 2008 والاضطرابات المصرفية في مارس 2023، التي هزت سيركل وعملتها المستقرة USDC.

قانون GENIUS - قانون لا يزال بدون أسنان على الرغم من أن الولايات المتحدة قد أقرّت قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني لعملات مستقرة أمريكية (GENIUS)، إلا أن المنظمين لم يحددوا بعد القواعد الفعلية للتنفيذ.

هذا يترك قطاع العملات المستقرة في منطقة رمادية تنظيمية، دون توجيه واضح حول ما يؤهل كأصول احتياطية مقبولة. نتيجة لذلك، تواصل أكبر عملة مستقرة في العالم، Tether (USDT)، العمل خارج الولايات المتحدة تحت نموذج قد لا يتوافق مع المعايير الأمريكية المتوقعة — على الرغم من أن الشركة قد أشارت إلى خطط لدخول السوق الأمريكية بشكل أكثر رسمية في المستقبل.

معضلة الربح والمخاطرة أشار بار إلى أن مُصدري العملات المستقرة لديهم حافز قوي لتعظيم العوائد على احتياطياتهم، مما قد يدفعهم إلى تحمل مخاطر أكبر. “قد يؤدي توسيع نطاق الاحتياطيات المسموح بها إلى زيادة الأرباح في الأوقات الجيدة، لكنه يهدد بتآكل الثقة خلال الفترات الحتمية من ضغوط السوق،” حذر. كورى ثم، نائب الرئيس ونائب المستشار العام للسياسة العالمية في سيركل، أعرب عن مشاعر بار، قائلاً على المسرح مباشرة بعده: “أوافق على كل شيء تقريبًا مما قاله. لا يزال هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به، وآخر شيء نريده في Circle هو بيئة متساهلة للغاية.”

دروس من التاريخ ذكر بار لجمهوره أن الولايات المتحدة لديها تاريخ طويل ومؤلم مع النقود الخاصة غير المدعومة بشكل كاف.

استشهد بانهيار صندوق الاحتياطي الأساسي في عام 2008، عندما “كسرت” قيمة سهم الصندوق الشهيرة، بالإضافة إلى أزمة السيولة الناتجة عن COVID-19، التي كشفت مرة أخرى عن هشاشة صناديق سوق المال. حث بار المنظمين على ضمان أن يتجنب قانون GENIUS تكرار تلك الأخطاء من خلال إنشاء إطار تنظيمي شامل يضمن:

🔹 حماية لمستخدمي العملة المستقرة

🔹 إشراف صارم على أصول الاحتياطي

🔹 إشراف متسق عبر جميع المصدِّرين والسلطات القضائية

خطر التحكيم التنظيمي حذر بار أيضًا من التحكيم التنظيمي - عندما تستغل الشركات السلطات المرنة لتجنب القواعد الأكثر صرامة.

رسم تشبيهاً بممارسات AIG قبل عام 2008، عندما سعت الشركة إلى إشراف أضعف تحت مكتب الإشراف على المدخرات، وهو ثغرة ساهمت في نهاية المطاف في الأزمة المالية العالمية. “يجب أن نتعلم من الماضي. يجب أن تكون القواعد موحدة وقوية وعادلة - دون ترك مجال للتملص”، أكد بار.

الاستقرار فوق كل شيء استنتج بار أن الهدف ليس خنق الابتكار ولكن ضمان أن العملات المستقرة تعيش حقًا وفقًا لاسمها.

لقد اقترح حتى أن المناقشات حول الأصول الاحتياطية المؤهلة يمكن أن تشمل يومًا ما عمليات إعادة الشراء المعتمدة على البيتكوين، مشيرًا إلى أن البيتكوين هو عملة قانونية في السلفادور. “إذا كانت العملات المستقرة ستلعب دورًا مهمًا في النظام المالي الحديث، فيجب أن تستند إلى أسس قوية مثل المال التقليدي،” قال بار في الختام.

#Stablecoins , # الاحتياطي الفيدرالي , #USDT , #USDC , #أخبار_التشفير

ابقَ خطوةً للأمام - تابع ملفنا الشخصي وابقَ على اطلاع بكل ما هو مهم في عالم العملات المشفرة! إشعار: ,المعلومات والآراء المعروضة في هذه المقالة تهدف فقط لأغراض تعليمية ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية في أي موقف. يجب عدم اعتبار محتوى هذه الصفحات نصيحة مالية أو استثمارية أو أي شكل آخر من النصائح. نحذر من أن الاستثمار في العملات المشفرة يمكن أن يكون محفوفًا بالمخاطر وقد يؤدي إلى خسائر مالية.