مايكروستراتيجي تضخ 9 مليار دولار إضافية لشراء بيتكوين، وسهم MSTR ينخفض بنسبة 50% هذا العام—هل ينبغي التحول إلى الأسهم الممتازة ذات التوزيعات المستقرة؟

استراتيجية الاحتياطي للبيتكوين، الرائدة MicroStrategy Strategy (، المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy)، أعلنت عن شراء 10,624 عملة بيتكوين إضافية، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 660,624 بيتكوين، وهو أكبر شراء منذ نهاية يوليو. في ظل تراجع سعر السهم مؤخرًا واحتمال إزالة MicroStrategy من مؤشر MSCI، شدد مؤسس الشركة مايكل سايلور مرارًا على أن Strategy هي شركة برمجيات تتمتع بنموذج تشغيلي واضح وروح ابتكار. في الواقع، باستثناء الأسهم العادية MSTR، فإن أسعار الأسهم الممتازة للشركة لا تزال مستقرة نسبيًا، ومع معدل توزيع أرباح يصل إلى 10%، فإنها تعد خيارًا استثماريًا بديلًا للمستثمرين الذين لا يجرؤون على المشاركة في تقلبات البيتكوين العالية.

استراتيجية تشتري 10,000 بيتكوين إضافية، وتملك الآن 660,624 بيتكوين

قامت Strategy هذه المرة بجمع:

34.9 مليون دولار أمريكي من خلال إصدار سهم ممتاز STRD بعائد 10%

928.1 مليون دولار أمريكي من الأسهم العادية MSTR

بإجمالي جمع 963 مليون دولار أمريكي، واستخدمت المبلغ لشراء 10,624 بيتكوين بمتوسط تكلفة 90,615 دولار أمريكي لكل بيتكوين. حتى 7 ديسمبر 2025، تمتلك Strategy إجمالي 660,624 بيتكوين بتكلفة إجمالية قدرها 49.35 مليار دولار أمريكي، ومتوسط تكلفة 74,696 دولار أمريكي لكل بيتكوين.

هل MicroStrategy شركة ابتكار مالي؟ كيف أداء أسهمها الممتازة؟

في ظل تراجع سعر السهم مؤخرًا واحتمال إزالة MicroStrategy من مؤشر MSCI، شدد مؤسس الشركة مايكل سايلور مرارًا على أن Strategy هي شركة برمجيات تتمتع بنموذج تشغيلي واضح وروح ابتكار. وبالفعل، قدمت MicroStrategy العديد من المنتجات الجديدة لسوق البيتكوين من خلال الابتكار المالي. حتى الآن، أصدرت الشركة خمسة أنواع مختلفة من الأسهم الممتازة، من ضمنها STRC المقومة باليورو والموجهة للمستثمرين المؤهلين في أوروبا. فيما يلي ملخص لمعدلات توزيعات الأرباح والأداء الأخير لأسهم MSTR العادية والأسهم الممتازة:

رمز السهم السعر الحالي (سعر الإغلاق 12/8) معدل التوزيع السنوي عائد الأشهر الثلاثة عائد السنة MSTR 183.69 0% -44% -53% STRD 80.05 10% 4% -2% STRK 85.6 8% -6% 14% STRC 98.53 10.75% 4% 13% STRF 110.02 10% 1% 35%

أول سهم ممتاز تم إصداره STRK يمكن تحويله إلى سهم عادي MSTR بسعر تحويل 1,000 دولار أمريكي، مع توزيع أرباح بنسبة 8%.

يمنح STRF توزيعات سنوية بنسبة 10% تدفع ربع سنويًا، وإذا لم يتم دفع الأرباح في أي ربع، تتراكم الأرباح غير المدفوعة كـ"أرباح مركبة" (compounded dividends(، ويرتفع معدل الفائدة السنوي بنسبة 1% )100 نقطة أساس( في كل ربع حتى يصل إلى حد أقصى 18%. وله أولوية سداد قصوى، وسعره الحالي يتجاوز 110 دولار أمريكي، والعائد منذ الإصدار 35% )شامل الأرباح(.

أما STRD فيمنح توزيعات سنوية بنسبة 10% لكنها غير تراكمية، أي أنه يمكن للشركة الامتناع عن التوزيع دون تعويض لاحقًا. كما أن أولوية STRD في السداد أقل، مما انعكس مباشرة على سعر السهم الذي يبلغ حاليًا 80 دولار أمريكي فقط. لكن بما أن توزيع الأرباح يحتسب على أساس القيمة الاسمية وهي 100 دولار أمريكي، فإن شراؤه بسعر 80 دولار أمريكي يمنح عائد سنوي يصل إلى 12.5%.

أما الإصدار الجديد STRC فيتميز بتوزيع أرباح شهري بمعدل متغير، وكان أول معدل توزيع 9%، وتمت زيادته إلى 10.75% للحفاظ على سعر السهم قريبًا من 100 دولار أمريكي.

)توليد تدفق نقدي مستقر من البيتكوين: كيف تختار بين الأسهم الممتازة الأربعة لـMicroStrategy؟(

الكشف الكامل عن احتياطات البيتكوين والدولار، mNAV لا يزال عند مستوى منخفض 1.17

باستثناء الأسهم العادية MSTR، فإن أسعار الأسهم الممتازة لـMicroStrategy مستقرة نسبيًا، ومع معدل توزيع أرباح يصل إلى 10%، فهي خيار استثماري بديل للمستثمرين الذين لا يرغبون في تحمل تقلبات البيتكوين العالية.

أعلنت MicroStrategy مؤخرًا عن إنشاء احتياطي بقيمة 1.44 مليار دولار أمريكي لدفع توزيعات الأرباح والفوائد المستقبلية لطمأنة المستثمرين. ووفقًا لموقع الشركة الرسمي، فإن احتياطي الدولار كافٍ لدفع توزيعات 21.3 شهرًا، بينما تبلغ قيمة البيتكوين التي تملكها الشركة حاليًا 59.7 مليار دولار أمريكي، أي ما يكفي لدفع توزيعات أرباح لـ73.6 سنة. تبلغ نسبة mNAV )سعر السهم الحالي إلى قيمة البيتكوين المملوكة( 1.17 مرة، ولم تنخفض بعد إلى أقل من 1.

)MicroStrategy رائدة احتياطي البيتكوين تتدخل: 1.44 مليار دولار لحماية توزيعات الأرباح، فهل اطمأن المستثمرون؟(

ملاحظة: mNAV حسب موقع MicroStrategy الرسمي = قيمة المؤسسة ÷ Bitcoin NAV، حيث أن قيمة المؤسسة = القيمة السوقية للأسهم + إجمالي الديون )بما في ذلك السندات القابلة للتحويل والحقوق الممتازة Pref(، ويشمل مبلغ الديون، ويختلف عن الحسابات في المواقع الأخرى، ويعكس الوضع الفعلي للشركة بشكل أفضل.

)MSTR من MicroStrategy يصبح مؤشرًا جديدًا للبيتكوين، شرح نسبة علاوة mNAV ومواقع التتبع

هذه المقالة MicroStrategy تضيف 900 مليون دولار أخرى في بيتكوين، هل يجب التحول من MSTR إلى الأسهم الممتازة ذات التوزيعات الثابتة بعد تراجع السهم 50% سنويًا؟ ظهرت أولاً على موقع ABMedia.