مجلس مراقبة الاستقرار المالي يُزيل تصنيف "الهشاشة" للعملات المشفرة مع تأثر أمر ترامب وقانون GENIUS

سوفوك أزال الأصول الرقمية من قائمة مخاطر النظام المالي في تقريره السنوي لعام 2025، منهياً فترة استمرت ثلاث سنوات تم تصنيف خلالها العملة المشفرة كتهديد محتمل للنظام يتطلب إشرافاً مشدداً وتشريعات جديدة.

تم تصنيف الأصول الرقمية مرة أخرى ضمن فئة محايدة بعنوان “تطورات سوقية مهمة للمراقبة” ووصفها بأنها قطاع متزايد يشارك فيه المؤسسات بشكل متزايد من خلال صناديق Bitcoin وEthereum المتداولة في البورصة وتوكنات الأصول التقليدية، وفقاً للتقرير.

المجلس الإشرافي للاستقرار المالي يهدف إلى قوانين جديدة

خلص تقرير FSOC لعام 2022، الصادر بموجب الأمر التنفيذي 14067 للرئيس السابق جو بايدن، إلى أن “أنشطة الأصول المشفرة قد تشكل مخاطر على استقرار النظام المالي الأمريكي” ودعا إلى تشريعات جديدة بشأن الأسواق الفورية والعملات المستقرة. صنف تقرير 2024 الأصول الرقمية ضمن فئة المخاطر وحذر من أن العملات المستقرة بالدولار “لا تزال تمثل خطراً محتملاً على الاستقرار المالي لأنها عرضة بشكل حاد للسحب” بدون معايير احترازية مشابهة للبنك.

عكس تقرير 2025 هذا الإطار، مشيراً إلى أن المنظمين الأمريكيين “سحبوا التحذيرات العامة السابقة” من المؤسسات المالية بشأن المشاركة في العملة المشفرة. وذكر أن نمو العملات المستقرة بالدولار من المحتمل أن يدعم الدور الدولي للدولار خلال العقد القادم. وأعاد خطاب تغطية وزير الخزانة سكوت بيسنت تعريف مهمة FSOC، موضحاً أن تصنيف المخاطر “ليس كافياً” وأن النمو الاقتصادي على المدى الطويل جزء لا يتجزأ من الاستقرار المالي.

رافق التغييرات في عام 2025 ثلاثة تطورات سياسية، وفقاً للتقارير التنظيمية والسجلات العامة.

ألغى الأمر التنفيذي 14178 للرئيس دونالد ترامب الأمر التنفيذي الخاص بالعملات المشفرة الذي أصدره بايدن، وأسس سياسة “لدعم النمو المسؤول واستخدام الأصول الرقمية” مع حظر عملة رقمية مركزية للبنك المركزي الأمريكي. وأكد تقرير الأصول الرقمية اللاحق على التوكنيزة والعملات المستقرة وقيادة الولايات المتحدة.

مرر الكونغرس قانون GENIUS، الذي وقعه في يوليو 2025، والذي ينشئ “مصدري العملات المستقرة المسموح بها”، ويشترط أن تكون مضمونة بنسبة 100%، ويمنح الرقابة الأولية للاحتياطي الفيدرالي، ومكتب مراقبة العملة، ومؤسسة التأمين الاتحادية على الودائع، والمنظمين الحكوميين في الولايات.

في يناير 2025، ألغت لجنة الأوراق المالية والبورصات الإرشادات المحاسبية للموظفين 121 عبر SAB 122، مما أزال التوجيه الذي يتطلب تسجيل الأصول الرقمية في دفاتر البنك كخصوم. أصدر مكتب مراقبة العملة خطاب تفسير 1188، يسمح للبنوك الوطنية بالعمل كوسطاء في معاملات العملات المشفرة “بدون مخاطر رئيسية”. كما تسمح إرشادات منفصلة لمكتب مراقبة العملة للبنوك بحيازة كميات صغيرة من الرموز الأصلية لدفع رسوم الغاز للتخزين أو العمليات المتعلقة بالعملات المستقرة. ومنحت OCC تراخيص مؤقتة للبنوك الوطنية مثل Circle وRipple وBitGo وPaxos وFidelity Digital Assets.

تشير إرشادات خدمة الأبحاث البرلمانية إلى أن كل عضو في مجلس FSOC يجب إما أن يثبت أن “جميع الخطوات المعقولة لمعالجة المخاطر النظامية قيد التنفيذ” أو أن يوضح التدابير الإضافية اللازمة في التقرير السنوي.

في عام 2022، حدد FSOC الأصول الرقمية كمجال أولوية وواقترح سلطات جديدة للأسواق الفورية والعملات المستقرة. وفي عام 2023، صنف المجلس الأصول الرقمية على أنها “مخاطر على الاستقرار المالي”، مع الإشارة إلى تقلبات الأسعار، والرافعة المالية العالية، والترابط، والمخاطر التشغيلية، وخطر السحب على المنصات والعملات المستقرة. وحذر تقرير 2024 من أن العملات المستقرة تمثل خطراً محتملاً على الاستقرار المالي بسبب تعرضها للسحب في غياب معايير إدارة مخاطر مناسبة.

لم تقدم تقرير 2025 توصيات بخصوص الأصول الرقمية ولم تعبر عن مخاوف صريحة، واستعرض كيف سحب المنظمون تحذيرات واسعة بشأن العملة المشفرة مع إشارة مقتضبة إلى العملات المستقرة فقط في قسم التمويل غير المشروع.

لم تعتمد الهيئات التنظيمية العالمية مواقف مماثلة. أشار مراجعة مجلس الاستقرار المالي في أكتوبر 2025 إلى أن القيمة السوقية العالمية للعملات المشفرة تقريباً تضاعفت إلى $4 تريليون، وحذر من “ثغرات كبيرة” وتنفيذ “متفرّق وغير متسق” لمعايير العملة المشفرة لعام 2023. قدر المجلس مخاطر الاستقرار المالي بأنها “محدودة حالياً” لكنها تتزايد مع التداخل واستخدام العملات المستقرة.

أبلغت تحديثات مجموعة العمل المالي في يونيو 2025 أن 40 من أصل 138 جهة ذات ولاية قضائية تتوافق إلى حد كبير مع قواعد مكافحة غسيل الأموال للعملات المشفرة، وأشارت إلى تريليونات الدولارات من التدفقات غير المشروعة. وأكد تقرير FSOC لعام 2025 أن العملات المستقرة بالدولار يمكن أن تُساء استخدامها للتهرب من العقوبات والتمويل غير المشروع، داعياً إلى مواصلة المراقبة والتطبيق.

يعكس تصنيف الأصول الرقمية مرة أخرى من “ضعف” إلى “تطور” تقييماً بأن الأدوات الإشرافية الحالية يمكنها إدارة التعرضات الحالية، وفقاً للتقرير. وذكر تقرير 2025 أن هذا التقييم يعتمد على تدفقات صناديق ETF الفورية بشكل منتظم، والضمان الكامل من قبل مُصدري العملات المستقرة، وعدم وجود فشل كبير في الحفظ أو الجسور.