PANews 2025年度公链数据盘点：「裸泳」时刻，谁在逆势成长？

المؤلف: فرانك، PANews

عام 2025، سيكون عامًا ذا دلالة درامية وفاصلة في مسيرة الشبكات العامة في عالم التشفير. إذا كانت سنة 2024 بمثابة “ليلة احتفالية” حيث تتنافس جميع الشبكات الجديدة على التميز من خلال توقعات توزيع الرموز المجانية وسرديات ضخمة، فإن عام 2025 هو “لحظة استيقاظ من الأحلام” بعد الاحتفال. عندما تتراجع المد والجزر، ويضيق السيولة، تبدأ البيانات الحقيقية التي كانت مخفية وراء مظاهر الازدهار في الظهور. نرى مشهد “الثلج والنار”: من جهة، تراجع أسعار السوق الثانوية بشكل كبير وتباطؤ ملحوظ في نمو TVL، ومن جهة أخرى، ارتفاع غير متوقع في إيرادات رسوم الشبكة وحجم تداول DEX. يكشف هذا التباين الواضح عن الحقيقة القاسية، حيث لم تعد السوق تشتري فقط سرديات، بل تتركز الأموال في البروتوكولات الرائدة التي تمتلك القدرة على توليد السيولة وتلبية الاحتياجات الأساسية. قام فريق بيانات PANews بإحصاء شامل ل26 شبكة عامة رئيسية لعام 2025، من TVL، وأسعار العملات، وإيرادات الرسوم، والنشاط، إلى أوضاع التمويل والاستثمار. نحاول من خلال هذه الأرقام الباردة إعادة رسم مسار سوق الشبكات العامة خلال هذا العام، والبحث عن تلك التي لا تزال قادرة على بناء حواجز حصينة في ظل الشتاء القارس. (ملاحظة البيانات: تعتمد بيانات TVL والعملات المستقرة، والتمويل، والرسوم على Defillama، بينما تعتمد بيانات النشاط اليومي وحجم التداول اليومي على Artemis وبيانات الشبكة، وأسعار العملات وقيمتها السوقية على Coingecko. فترة البيانات من 1 يناير 2025 إلى 16 ديسمبر 2025.) حالة TVL: تراجع حاد في النمو، وDeFi يمر بآلام “إزالة الرافعة المالية” بالنظر إلى أهم مؤشر لقياس ازدهار الشبكة العامة، وهو TVL، شهدت الشبكات الرائدة نموًا طفيفًا، لكن بوتيرة أبطأ. زادت القيمة الإجمالية لـ TVL لـ26 شبكة رئيسية بنسبة 5.89% هذا العام، مع وجود 5 شبكات جديدة دخلت القائمة، وكانت بياناتها الأولية تساوي صفرًا. بالإضافة إلى ذلك، حققت 11 شبكة فقط نموًا إيجابيًا، وهو ما يمثل حوالي 42%. بالمقارنة، كانت الزيادة السنوية في TVL لـ22 شبكة رئيسية في 2024 بنسبة 119%، مع معدل نمو بلغ 78%. تراجع نمو بيانات TVL يعكس أيضًا برودة السوق التشفيرية بشكل عام. لكن هذا لا يعني أن عام 2025 سيكون عامًا هادئًا تمامًا، فبالنظر إلى إجمالي TVL للشبكة، بلغ في أكتوبر 168 مليار دولار، بزيادة 45% عن بداية العام التي كانت 115.7 مليار دولار. ومع ذلك، بعد ذلك، أدى الانهيار السوقي إلى تراجع حاد في حجم TVL. جزء من ذلك يرجع إلى انخفاض أسعار رموز الشبكات الأساسية، وجزء آخر نتيجة لانتقال الكثير من الأموال للخروج من نظام DeFi بسبب حالة الحذر. وفي قائمة الشبكات العشر الأوائل، Hyperliquid بلا شك هو الفائز في 2025، حيث حقق نموًا بنسبة 299% مقارنة مع العام السابق، بينما كانت Solana من أكثر الشبكات خيبة أمل، بنمو بسيط بلغ 0.8%. مع برودة سوق رموز MEME، يبدو أن هذا العملاق الشبكي يواجه أزمة. بالإضافة إلى ذلك، من بين 26 شبكة، حققت Flare معدل نمو يزيد عن 582%، لتصبح الأسرع نموًا، في حين انخفض TVL لـOP Mainnet بنسبة 63.6%، ليكون الأكثر تراجعًا. متوسط الأسعار انخفض بنسبة 50%، والسوق لم يعد يشتري الشبكات الجديدة أما من ناحية الأسعار، فكان أداء هذه الشبكات الرئيسية هذا العام ضعيفًا أيضًا. مقارنة بأسعار بداية العام، انخفضت أسعار رموز هذه الـ26 شبكة بنسبة 50% في المتوسط. من بين هذه الرموز، انخفض سعر Movement بنسبة 95%، وBerachain بنسبة 92%، وScroll بنسبة 91%. لم تتمكن هذه الشبكات الجديدة من كسب اعتراف السوق. وفي إحصائيات الشبكات، كانت هناك أربع شبكات فقط حققت ارتفاعًا في الأسعار منذ بداية العام، وهي BNB Chain بنسبة 22%، وHyperliquid بنسبة 14.2%، وTron بنسبة 9.3%، وMantle بنسبة 3%. أما باقي الشبكات فشهدت انخفاضًا. لكن، التغيرات في بيانات TVL والأسعار تتأثر بشكل رئيسي بتغيرات السيولة في سوق التشفير. بعد تحليل مؤشرات تطور النظام البيئي، تظهر صورة مختلفة تمامًا. إيرادات البروتوكولات تتضاعف، والشبكات تتجه نحو مرحلة “توليد السيولة” فيما يخص رسوم الشبكة، حققت هذه الشبكات مجتمعة في عام 2024 إيرادات قدرها 10.4 مليار دولار، وفي 2025 زادت إلى 16.75 مليار دولار، بزيادة إجمالية قدرها 60%. بالإضافة إلى ذلك، باستثناء OP Mainnet وMantle وScroll، التي شهدت تراجعًا في الرسوم، حققت باقي الشبكات نموًا في 2025. وكانت Hyperliquid من بين الشبكات التي زادت رسومها بأكثر من 9388.9%، ويعزى ذلك إلى إطلاقها في نهاية 2024، حيث كانت القاعدة الأساسية صغيرة. كما حققت Solana زيادة في الرسوم بنسبة 107%، وBNB Chain بنسبة 77%، وSui بنسبة 126%، وAptos بنسبة 290%. يمكن القول إن قدرات توليد الإيرادات للشبكات الرئيسية في 2025 قد تحسنت بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، شهد حجم تداول DEX عبر الشبكات نموًا إجماليًا بنسبة 88%، مع معدل نمو متوسط بلغ 163%. من بين هذه الشبكات، تفوقت Solana على إيثريوم، حيث سجلت حجم تداول بقيمة 1.52 تريليون دولار، لتتصدر قائمة أكبر الشبكات من حيث حجم التداول، تليها BNB Chain بحجم تداول قدره 697.2 مليار دولار، مع احتمال أن تتفوق على إيثريوم في 2026. لا تزال Hyperliquid الأسرع نموًا، حيث بلغ معدل نمو تداول DEX السنوي 1217.00%، وتأتي Flare في المركز الثاني بنسبة 880%. عندما يتلاشى “صائدو التوزيعات المجانية”، يصعب على الشبكات الجديدة الاحتفاظ بالمستخدمين أما من ناحية النشاط اليومي، فهناك مشاعر مختلطة من التفاؤل والتشاؤم. ارتفع عدد العناوين النشطة يوميًا من 14.86 مليون إلى 17.6 مليون، بزيادة قدرها 18%. في ظل السوق الضعيف، يُعد هذا الأداء مؤشرًا جيدًا نسبيًا. لكن، من ناحية أخرى، شهدت شبكات مثل Solana وBase وSui، التي كانت تمثل في السابق نشاط المستخدمين، تراجعًا بدرجات متفاوتة، حيث انخفضت نسبة النشاط اليومي في Base بنسبة 84.9%، وSolana بنسبة 37%. وفي الآونة الأخيرة، شهدت عناوين النشاط اليومي لـPolygon نموًا كبيرًا، حيث وصلت إلى 2.9 مليون في 19 ديسمبر، بزيادة 612% عن بداية العام. كما حققت شبكات مثل BNB Chain وSei وAptos نموًا كبيرًا في عدد العناوين النشطة. وفيما يخص حجم المعاملات اليومية، زاد حجم التداول عبر هذه الشبكات بنسبة 33% مقارنة ببداية العام، وكان أداء BNB Chain هو الأبرز، حيث ارتفع من 3.5 ملايين معاملة إلى 14.5 مليون، مما يعكس أداءً متميزًا من حيث الحجم والنمو. على الرغم من أن Solana لا تزال تتصدر بحجم 58.44 مليون معاملة، إلا أن النمو السنوي كان فقط 2.8%، مما يدل على علامات التعب. العملات المستقرة تصبح الوحيدة في 2025 “سوق صاعدة كاملة” سوق العملات المستقرة في 2025 كان عامًا مليئًا بالانتعاش، ويمكن أيضًا تأكيد ذلك من خلال بيانات الشبكة. مقارنة بعام 2024، شهدت معظم الشبكات نموًا كبيرًا في قيمة العملات المستقرة، وكان أبرزها Solana، التي زادت قيمة عملاتها المستقرة بنسبة 196% خلال العام، لتصبح الشبكة التي حققت أكبر زيادة في العملات المستقرة. كما حافظت إيثريوم وTron على نمو سنوي بنسبة 46% و37% على التوالي. بالإضافة إلى ذلك، حققت شبكات نشطة هذا العام، مثل BNB Chain وHyperliquid، نموًا كبيرًا في العملات المستقرة. التمويل البيئي: Polygon تتصدر بمشاريعها النجمية، وإيثريوم وSolana لا تزالان في الواجهة بالإضافة إلى ذلك، هناك بعد آخر من البيانات يستحق الاهتمام، وهو التمويل. في 2025، سجلت صناعة التشفير رقمًا قياسيًا جديدًا من حيث التمويل، حيث أُحصي 6710 حالات تمويل، وتم تصنيفها حسب الشبكة. من نتائج البيانات، انخفض عدد عمليات التمويل بشكل كبير، من 640 إلى 293 عملية، لكن المبالغ الإجمالية زادت من 350 مليون دولار إلى 667 مليون دولار، ومتوسط التمويل لكل عملية ارتفع من 5.57 مليون دولار إلى 22.79 مليون دولار. هذا يعكس أن صعوبة التمويل للشركات الصغيرة والمتوسطة تزداد، وأن رأس المال يركز بشكل أكبر على المشاريع النجمية. أما من حيث تصنيف الشبكات، فكانت Polygon الأكثر تمويلًا بقيمة 2.24 مليار دولار، تليها إيثريوم بـ1.57 مليار دولار، وSolana بـ1.34 مليار دولار. لكن السبب الرئيسي وراء تصدر Polygon لقائمة التمويل هو التمويل الضخم الذي حصلت عليه Polymarket، والذي تجاوز 2 مليار دولار. عند النظر إلى عدد عمليات التمويل، فإن معظمها حدث في إيثريوم، وSolana، وبيتكوين، وبيئة Base. وفيما يلي تحليل لبعض الشبكات التي تحظى باهتمام السوق: إيثريوم: السفينة عبرت الجبال، تعافي الأساسيات وتوقف الأسعار عند التراكم باعتبارها الرائدة في الشبكات، يمكن وصف تطور إيثريوم في 2025 بأنه “السفينة عبرت الجبال”، بعد أن شهدت في 2024 توقفًا في البيانات البيئية نتيجة لانقسام L2، وتذبذب الأسعار. لكن في 2025، شهدت إيثريوم نموًا جيدًا في البيانات، خاصة في حجم تداول DEX (نمو 38.8%)، وقيمة العملات المستقرة (نمو 46%)، وعدد العناوين النشطة على الشبكة (نمو 71%)، بالإضافة إلى تفوقها في أحداث التمويل والاستثمار. من خلال هذه المؤشرات، يمكن القول إن تطور النظام البيئي لشبكة إيثريوم قد تعافى في 2025. لكن، من ناحية الأسعار وTVL، لا تزال تتأثر بانعكاسات السوق، وتظل ثابتة. ومع ذلك، فإن أداء إيثريوم من حيث السعر يُظهر مرونة أكبر مقارنةً مع غيرها من الرموز.     Solana: النجاح بفضل MEME، والضعف بعد انفجار الفقاعة مقارنة بـ2024، تظهر Solana في 2025 حالة مختلفة: بعد تقلبات كبيرة، تكشف عن هشاشة النظام البيئي. بعد تراجع سوق MEME في بداية العام، لم تستطع Solana أن تخرج من سرديات جديدة، بل استمرت منصات الإطلاق في التنافس على رموز MEME. على الرغم من زيادة الرسوم وحجم تداول DEX بشكل كبير، إلا أن أسعار الرموز، وعدد المستخدمين النشطين في نهاية العام، وعدد المعاملات، شهدت تراجعًا حادًا. هذا يعكس أن السوق يختار أن يترك الحلول، وأن فقاعة ازدهار Solana قد تكون قد انفجرت.     BNB Chain: من الدفاع إلى الهجوم الشامل، “المحارب ذو الشكل السداسي” ينمو بشكل كامل شهدت BNB Chain في 2025 انفجارًا كاملًا، وحققت نموًا إيجابيًا في جميع مؤشرات البيانات التي تم إحصاؤها. خاصة في إيرادات الرسوم، وحجم تداول DEX، وقيمة العملات المستقرة، والنشاط على الشبكة، حيث زادت جميعها بأكثر من ضعف. هذا نادر في ظل حالة السوق الهابطة. بالطبع، هذا النجاح مرتبط ارتباطًا وثيقًا بـ Binance. من مشاركة CZ وغيره من كبار المسؤولين في التسويق، إلى إطلاق Binance Alpha الذي أصبح “الدرس الأساسي” للمستثمرين، وصولاً إلى استهداف منصات تداول مشتقة جديدة مثل Aster لمواجهة Hyperliquid. تحولت BNB Chain من رد فعل في 2024 إلى هجوم شامل، ويبدو أن هذا الهجوم قوي، مما يجعلها خصمًا لا يُستهان به في سوق الشبكات. Hyperliquid: المفاجأة الكبرى لعام، وتعلم الصناعة “درسا” من “الأرباح الحقيقية” مماثلة لـBNB Chain، تألقت Hyperliquid في 2025، باستثناء تراجع طفيف في القيمة السوقية (-5.3%)، فإن باقي البيانات سجلت نموًا إيجابيًا، مع أكبر زيادات بين جميع الشبكات. في 2025، احتلت Hyperliquid المركز التاسع من حيث TVL، والثالث من حيث إيرادات الرسوم، والسادس من حيث حجم تداول DEX، والخامس من حيث القيمة السوقية المستقرة. من خلال ترتيب هذه المؤشرات، أصبحت Hyperliquid شبكة عامة رائدة، ونجاحها كشبكة جديدة في السوق واضح جدًا. والأهم من ذلك، أنها واحدة من الشبكات القليلة في 2025 التي يمكنها الاعتماد على دخل حقيقي لتغذية النظام البيئي دون الاعتماد على التضخم كمحفز. لكن، مؤخرًا، واجهت Hyperliquid منافسين أقوياء، حيث اقتربت منصات مثل Aster وLighter من حجم تداولها. دون أن نشعر، كانت Hyperliquid، التي كانت في العام السابق مجرد منافس، على وشك أن تتحول إلى حارس على المنصة في 2026. Sui: فك تشفير “الضغط” تحت القمة، وإعادة تشكيلها بعد انفجار الفقاعة كشبكة ناشئة كانت قد تلاحقت بقوة Solana في 2024، وتوقع لها السوق مستقبلًا واعدًا، تراجعت Sui في 2025، حيث تظهر بياناتها من انخفاض سعرها (-64%)، وتراجع TVL (-46.8%)، ضغط السوق. يرجع ذلك بشكل رئيسي إلى دخول Sui في “فترة فك التشفير المكثفة” في 2025، حيث دخلت كميات كبيرة من رموز المستثمرين الأوائل والفريق إلى السوق، مع تراجع السوق بشكل عام، مما أدى إلى ضغط على السعر. وفي الوقت نفسه، استقرار النشاط البيئي من حيث عدد العناوين النشطة يوميًا وعدد المعاملات اليومية، وهو ما يعكس سبب تراجع Sui خلال العام: غياب سرد جديد، وفشلها في الانفجار في سوق MEME. ومع ذلك، من خلال زيادة التمويل وحجم تداول DEX، يبدو أن السوق لا يزال يحتفظ ببعض الأمل، وأن 2026 قد يكون عامًا لإعادة التشكيل بعد انفجار الفقاعة. Tron: الم pragmatist، ملك التدفقات النقدية، يركز على قطاع الدفع شهدت مسيرة Tron في 2025 نمطًا سرديًا آخر في سوق الشبكات: استغلال سوق العملات المستقرة بشكل مستمر، وتحقيق أرباح من الصمت. على الرغم من تراجع TVL وأسعار الرموز بنسبة حوالي النصف، إلا أن Tron استمرت في تحقيق إيرادات على الشبكة بقيمة 184 مليون دولار (بنمو 126.9%)، وزيادة حجم تداول DEX بنسبة 224%. بالنسبة لـTron، بدلاً من السعي وراء مواضيع ساخنة وسرديات جديدة، من الأفضل أن يركز على أساسيات تسوية العملات المستقرة عالميًا، فهذه المقاربة الواقعية جعلته شبكة ذات تدفقات نقدية مستقرة وولاء عالي من المستخدمين. عند استعراض سوق الشبكات في 2025، فإن الأمر ليس مجرد تقرير سنوي، بل هو مرآة لتطور الصناعة توضح قوائم الأداء الإيجابي والسلبي بوضوح أن عصر “الخيول الجارية” في سوق الشبكات قد انتهى، وحل محله “مباراة البقاء” القاسية و"الاحتكار". سواء كان ذلك من خلال قلق تدفق المستخدمين على Solana بعد تراجع سوق MEME، أو من خلال آلام انخفاض الأسعار تحت ضغط فك التشفير في Sui، أو انهيار السوق في الشبكات الجديدة مثل Movement وScroll، كلها تؤكد أن الازدهار الوهمي الذي كان يعتمد على تمويل رأس المال الاستثماري و"PUA" غير مستدام. ومع ذلك، في ظل الانخفاضات الكثيرة، نرى تطور مرونة الصناعة. فـBNB Chain بفضل النمو الهائل في النظام البيئي، وHyperliquid بفضل أرباحه الحقيقية، وTron بتركيزه الواقعي على قطاع الدفع، يوضحون جميعًا قواعد البقاء في 2026: البقاء على قيد الحياة، لا من خلال سرد القصص، بل من خلال تحقيق الأرباح؛ لا من خلال زيادة الحجم، بل من خلال المستخدمين الحقيقيين. قد يكون برد عام 2025 قاسيًا، لكنه أزال الفقاعة التي كانت عالقة في الشبكات العامة لسنوات. ومع اقتراب عام 2026، لدينا سبب للاعتقاد بأنه على أساس أكثر نظافة وواقعية، لن تكون الشبكات العامة مجرد سوق للمضاربة، بل ستتحول إلى بنية تحتية مالية عالمية تدعم تبادل القيمة على نطاق واسع.