هل المقامرة أم تحقيق الأرباح من المعرفة؟ تحليل مسار الأموال الذكية في سوق التوقعات واستراتيجيات التحوط الكبرى الأحد عشر

المؤلف: فرانك، PANews

عندما تتلاشى تدريجياً فوائد سرد السوق المشفرة، يبحث التمويل عن المخرج التالي المؤكد. في الآونة الأخيرة، برز سوق التوقعات بشكل غير متوقع، ليس فقط لأنه أظهر استقلالية في السوق المتقلبة، بل أيضاً بسبب سلسلة من استراتيجيات “المال الذكي” ذات العوائد العالية التي ظهرت خلفه، مما جعله يُنظر إليه على أنه أحد أكثر المسارات ذات إمكانات الانفجار في عام 2026.

ومع ذلك، بالنسبة لمعظم المتابعين، لا يزال سوق التوقعات كأنه صندوق أسود مغلف بغطاء البلوكتشين. على الرغم من أنه مبني على العقود الذكية، والأنظمة التنبئية، والعملات المستقرة، إلا أن آلياته الأساسية تختلف تماماً عن منطق “تداول العملات” التقليدي. هنا لا نتابع الشموع اليابانية، بل نركز على الاحتمالات؛ لا نروى القصص، بل نركز على الحقائق.

بالنسبة للوافدين الجدد، تتوالى الأسئلة: كيف يعمل هذا السوق بكفاءة؟ وما الفرق الجوهري بينه وبين طرق التداول التقليدية في العملات المشفرة؟ هل “المال الذكي” الأسطوري يمتلك نماذج أرباح غير معروفة؟ وهل هذا السوق الذي يبدو متحمساً حقاً قادر على استيعاب مليارات الدولارات من التمويل الحقيقي؟

مع هذه التساؤلات، أجرى PANews دراسة شاملة حول سوق التوقعات الحالي. سنكشف عن الظاهرية “المقامرة”، ونتعمق في الآليات الأساسية وبيانات السلسلة، ونفكك هذه الحرب الرياضية حول تحويل الإدراك إلى قيمة، ونستعرض المخاطر والفرص التي قد تُغفل.

الحقيقة وراء البيانات: ليلة الانفجار في سوق التوقعات

من واقع التطور، يُعد سوق التوقعات بالفعل واحداً من مسارات “السوق الصاعد” القليلة في عام 2025 (مشابهة للعملات المستقرة). في ظل تدهور السوق المشفر خلال الأشهر الأخيرة، لا تزال أسواق التوقعات بقيادة Polymarket وKalshi تنمو بسرعة جنونية.

من حيث حجم التداول، يمكن ملاحظة هذا الاتجاه بوضوح. ففي سبتمبر من هذا العام، حافظ متوسط حجم التداول اليومي لـPolymarket على نطاق 2000-3000 مليون دولار، وKalshi مماثل. وعندما بدأ السوق المشفر في الانحدار بعد منتصف أكتوبر، بدأ حجم التداول اليومي لهذين العملاقين في الارتفاع بشكل كبير، ففي 11 أكتوبر، وصل حجم التداول اليومي لـPolymarket إلى 94 مليون دولار، وKalshi تجاوز 200 مليون دولار. زادت النسب بين 3 إلى 7 مرات، وما زالت حتى الآن في مستويات عالية ومرتفعة.

لكن، من حيث الحجم الكلي، لا يزال سوق التوقعات في مرحلة مبكرة نسبياً. حيث يبلغ إجمالي حجم التداول التراكمي لـPolymarket وKalshi حوالي 38.5 مليار دولار. هذا الحجم لا يتجاوز حجم تداول منصة بينانس خلال يوم واحد، ومتوسط 200 مليون دولار يومياً يضعه في المرتبة حوالي 50 بين جميع البورصات.

ومع ذلك، مع استضافة كأس العالم FIFA 2026، يتوقع السوق بشكل عام أن يتوسع حجم سوق التوقعات أكثر، حيث تتوقع مجموعة Citizens Financial Group أن يصل الحجم الإجمالي للسوق إلى تريليونات الدولارات بحلول 2030. وتوقع تقرير Eilers & Krejcik ( أن يصل حجم التداول السنوي إلى 1 تريليون دولار بحلول نهاية العقد (حوالي 2030). وبناءً على هذا الحجم، لا يزال هناك مجال لنمو يتضاعف بعشرات المرات، وتذكر تقارير عدة أن كأس العالم 2026 سيكون بمثابة محفز لهذا النمو وحدث اختبار ضغط للسوق.

) فك رموز المال الذكي: تحليل استراتيجيات الأرباح العشرة

في ظل هذه الخلفية، يظل أكثر ما يجذب سوق التوقعات في الفترة الأخيرة هو تلك القصص الثابتة عن “الثروة”. وبعد رؤية هذه القصص، يتبادر إلى أذهان الكثيرين فكرة النسخ أو المتابعة. ومع ذلك، فإن استكشاف المبادئ الأساسية لهذه الاستراتيجيات وظروف تنفيذها والمخاطر المرتبطة بها هو الخيار الأكثر موثوقية. جمعت PANews أهم عشر استراتيجيات شعبية في سوق التوقعات حالياً.

1. الأرباح الرياضية الحسابية البحتة

المنطق: استغلال عدم التوازن الرياضي بين احتمالية “نعم” و"لا" بحيث يكون مجموع الاحتمالات أقل من 1. على سبيل المثال، عندما تكون احتمالية “نعم” لحدث معين على Polymarket 55%، و"لا" على Kalshi 40%، فإن مجموع الاحتمالين هو 95%. عندها، يمكن وضع أوامر شراء “نعم” و"لا" على الجانبين بشكل مستقل، بحيث يكون التكلفة الإجمالية 0.95، ومع النهاية، مهما كانت النتيجة، ستحصل على 1، مما يخلق فرصة أرباح بنسبة 5%.

الشرط: يتطلب ذلك من المشاركين امتلاك أدوات تقنية قوية وسريعة لاكتشاف مثل هذه الفرص، إذ أن من يلتقطها ليس واحداً فقط.

المخاطر: العديد من المنصات تضع شروطاً مختلفة لتحديد الحدث، وإذا تم تجاهل هذه الشروط، قد يؤدي ذلك إلى خسارة مزدوجة. كما أشار @linwanwan823، في قضية إغلاق الحكومة الأمريكية 2024، اكتشف المضاربون أن: Polymarket قرر أن “الإغلاق حدث” (نعم)، بينما Kalshi اعتبر أن “الإغلاق لم يحدث” (لا). السبب هو أن معيار التسوية في Polymarket هو “إصدار إعلان إغلاق من OPM”، بينما Kalshi يتطلب “إغلاق فعلي يتجاوز 24 ساعة”.

2. التحوط عبر المنصات/السلاسل

المنطق: استغلال فروقات التسعير لنفس الحدث على منصات مختلفة (عزلة المعلومات). على سبيل المثال، قد تختلف احتمالات فوز ترامب بين Polymarket وKalshi، مثلاً 40% مقابل 55%. يمكن شراء مراكز مختلفة على الجانبين، وبذلك يتم بناء استثمار تحويطي.

الشرط: مشابه للنوع الأول، يتطلب أدوات تقنية متقدمة للكشف عن الفروقات.

المخاطر: يجب الحذر من شروط تحديد الحدث المختلفة بين المنصات.

3. استراتيجيات “السندات” ذات الاحتمالية العالية

المنطق: اعتبار الأحداث ذات الاحتمالية العالية كـ"سندات قصيرة الأجل". عندما يكون نتيجة حدث واضحة (مثل قرار سعر الفائدة الفيدرالي قبل الإعلان، حيث يتفق السوق بنسبة 99%)، لكن سعر السوق لا يزال عند 0.95 أو 0.96، فهذا يعني استغلال “فائدة الوقت”.

الشرط: حجم تمويل كبير، لأن العائد على الصفقة الواحدة منخفض، ويحتاج إلى رأس مال كبير لتحقيق أرباح ذات معنى.

المخاطر: الأحداث غير المتوقعة (الطيور السوداء)، وإذا حدث انقلاب غير متوقع، ستكون الخسائر كبيرة.

4. استهداف السيولة الأولية

المنطق: استغلال فترة “فراغ دفتر الأوامر” عند إنشاء سوق جديد. لا توجد أوامر بيع، وأول من يضع أمر يملك السيطرة المطلقة على السعر. يتم برمجة سكربت لمراقبة الأحداث على السلسلة، وعند فتح السوق، يتم وضع أوامر شراء منخفضة جداً (0.01-0.05)، ثم بعد استقرار السيولة، يتم البيع بسعر أعلى (0.5 أو أكثر).

الشرط: بسبب المنافسة الشديدة، يجب استضافة الخادم بالقرب من العقدة لتقليل التأخير.

المخاطر: مشابهة لمخاطر “الفتح السريع” في MEME، إذا لم تكن الأسرع، قد تتلقى الأوامر بدلاً من أن تكون أنت المقدم.

5. التداول باستخدام نماذج الاحتمالات المدعومة بالذكاء الاصطناعي

المنطق: استخدام نماذج الذكاء الاصطناعي التي تدرس عمق السوق وتكتشف استنتاجات مختلفة عن السوق. عند وجود فرصة أرباح، يتم الشراء، مثلاً، إذا كانت تحليلات AI تقول إن احتمالية فوز ريال مدريد 70%، لكن السعر المعروض 0.5، يمكن الشراء.

الشرط: أدوات تحليل بيانات معقدة ونماذج تعلم آلي، وتكلفة حوسبة عالية.

المخاطر: أخطاء التنبؤ من AI أو وقوع أحداث غير متوقعة قد يؤدي إلى خسارة رأس المال.

6. نموذج المعلومات غير المتكافئة المدعوم بالذكاء الاصطناعي

المنطق: استغلال “سرعة قراءة الآلة > سرعة القراءة البشرية” لتحقيق ميزة زمنية. الحصول على معلومات أسرع من المستخدمين العاديين، وشراء قبل تغير السوق.

الشرط: مصادر معلومات مكلفة، قد تتطلب اشتراكات API من مؤسسات، وخوارزميات التعرف الدقيقة على AI.

المخاطر: هجمات الأخبار المزيفة أو هلوسة AI.

7. الأرباح من السوق المرتبطة

المنطق: استغلال التأخير في انتقال تأثير الأحداث بين الأسواق. عادةً، تتغير أسعار الحدث الرئيسي بسرعة، لكن ردود الفعل على الأحداث الثانوية تكون أبطأ. مثلاً: “فوز ترامب بالانتخابات” و"فوز الحزب الجمهوري بمجلس الشيوخ".

الشرط: فهم عميق للعلاقات السببية بين الأحداث السياسية والاقتصادية، ومراقبة تفاعلات أسعار مئات الأسواق.

المخاطر: فشل ارتباط الأحداث، مثل غياب علاقة إيجابية بين غياب ميسي عن مباراة وخسارة الفريق.

8. التوفير التلقائي وتقديم السيولة

المنطق: أن تكون “صانع سوق” غير متداول في الاتجاه، بل توفر السيولة، وتربح من الفرق بين سعر الشراء والبيع، ومن مكافآت المنصة.

الشرط: استراتيجيات صانع سوق محترفة ورأس مال كبير.

المخاطر: رسوم التداول، والأحداث غير المتوقعة.

9. تتبع الأوتوماتيكي للمستثمرين الكبار

المنطق: الثقة في أن “المال الذكي” يمتلك معلومات داخلية. مراقبة عناوين ذات سجل نجاح عالٍ، وعند قيام كبار المستثمرين بفتح مراكز كبيرة، يتم التتبع بواسطة روبوتات.

الشرط: أدوات تحليل على السلسلة، وتنظيف البيانات، واستبعاد “اختبارات” أو “مراكز تحوط” من كبار المستثمرين. سرعة الاستجابة مهمة.

المخاطر: عمليات انتقام من كبار المستثمرين أو نوايا تحوط.

10. استغلال المعلومات الحصرية

المنطق: امتلاك معلومات خاصة غير معروفة في السوق، مثلما فعل تيو، المتداول الفرنسي خلال انتخابات 2024، عندما اكتشف “تأثير الجيران” وركز على “المصوتين غير الظاهرين” عندما كانت الاحتمالات تتجه نحو التراجع.

الشرط: خطط بحث حصرية وتكاليف عالية.

المخاطر: أخطاء في البحث، أو الحصول على معلومات خاطئة، مما يؤدي إلى استثمار خاطئ.

11. التلاعب بالأنظمة التنبئية (الـ Oracle)

المنطق: حول من هو الحكم في الأحداث. نظراً لتعقيد بعض الأحداث في سوق التوقعات، لا يمكن الاعتماد على خوارزمية بسيطة للحكم، لذلك يتم إدخال أوكل خارجي، مثل UMA’s Optimistic Oracle (الـ Oracle المتفائل). بعد انتهاء كل حدث، يُطلب من المجتمع تقديم حكم، وإذا تجاوزت نسبة التصويت 98% خلال ساعتين، يُعتبر الحكم صحيحاً. وإذا كانت هناك معارضة، يُجرى تصويت ومراجعة مجتمعية.

لكن، هذه الآلية قد تحتوي على ثغرات وتعرض للتلاعب. في يوليو 2025، على سبيل المثال، حول سؤال “هل ارتدى زيلينسكي بدلة رسمية قبل يوليو؟”، رغم أن وسائل الإعلام ذكرت أن زيلينسكي ارتدى بدلة، إلا أن تصويت UMA حكم بـ"لا" بأكثر من 40% من الرموز، مما أدى إلى خسارة حوالي 2 مليون دولار للمستثمرين المعارضين. كما حدث مع قضايا مثل “هل وقعت أوكرانيا اتفاقية مع الولايات المتحدة على مناجم المعادن النادرة” و"هل ستكشف إدارة ترامب عن ملفات UFO في 2025"، حيث ظهرت محاولات تلاعب مختلفة. يعتقد الكثيرون أن الاعتماد على رموز UMA التي لا تتجاوز قيمتها مليار دولار كحكم لمثل هذه السوق غير موثوق.

الشرط: وجود حيازات كبيرة من UMA أو شروط حكم مثيرة للجدل.

المخاطر: تحديث أنظمة الـ Oracle قد يقلل تدريجياً من الثغرات، مع إدخال MOOV2 (Managed Optimistic Oracle V2) في أغسطس 2025، وتقييد المقترحات بقوائم بيضاء، وتقليل المقترحات المزعجة أو الخبيثة.

بشكل عام، يمكن تصنيف هذه الاستراتيجيات إلى فئات: اللاعبين التقنيين، والتمويليين، والمتخصصين. جميعها تعتمد على مزايا غير متكافئة فريدة، لكن قد تكون فعالة فقط في المرحلة غير الناضجة من السوق (مثل استراتيجيات الأرباح في المراحل المبكرة من سوق العملات المشفرة). ومع كشف الأسرار ونضوج السوق، ستتضاءل فرص الأرباح بشكل كبير.

لماذا يُعد سوق التوقعات “دواءً لعصر المعلومات”

وراء نمو السوق وتأييد المؤسسات، ما هو السحر الذي يحمله سوق التوقعات؟ الرأي السائد هو أن السوق يحل مشكلة جوهرية: في عصر انفجار المعلومات وانتشار الأخبار المزيفة، أصبح تكلفة الحقيقة أعلى وأعلى.

وراء هذا الهدف، هناك ثلاثة أسباب رئيسية محتملة:

1. “المال الحقيقي” في التصويت أكثر موثوقية من الاستطلاعات. فبحسب الطرق التقليدية، فإن دقة التوقعات غالباً لا تتكبد تكاليف فعلية، وتكون حقوق التنبؤ في يد أفراد أو مؤسسات ذات نفوذ. هذا يؤدي إلى أن العديد من التوقعات لا تملك مستوى ثقة، في حين أن سوق التوقعات يتكون من نتائج تفاعل العديد من المستثمرين، مما يحقق ذكاء جماعي من مصادر متعددة، ويزيد من وزن التوقعات عبر التمويل. من هذا المنظور، فإن سوق التوقعات كمنتج يحل مشكلة “الحقيقة” على المستوى الاجتماعي، وله قيمة ذاتية.

2. تحويل الميزة المهنية أو المعلوماتية الشخصية إلى مال. يظهر هذا بشكل واضح في عناوين “المال الذكي” الناجحة في سوق التوقعات. رغم تنوع استراتيجيات هذه العناوين، فإن السبب في نجاحها يكمن في امتلاكها ميزة تخصصية أو معلوماتية في مجال معين. على سبيل المثال، بعض الأشخاص لديهم معرفة عميقة بمباراة رياضية، مما يمنحهم ميزة كبيرة في التوقعات المتعلقة بعناصر المباراة. أو، يستخدم بعض المستخدمين أدوات تقنية للتحقق بسرعة من نتائج حدث معين، مما يمنحهم فرصة أرباح في المرحلة النهائية من السوق. هذا يختلف تماماً عن الأسواق المالية التقليدية، حيث لم تعد رأس المال هو الميزة الأهم، بل التقنية والقدرة. هذا جذب العديد من الخبراء والمبدعين للاستثمار في سوق التوقعات، وتكرار نجاحاتهم.

3. منطق بسيط مستمد من خيارات ثنائية، وأسهل من تداول العملات. جوهر سوق التوقعات هو خيار ثنائي، حيث يختار الناس بين “نعم” أو “لا”، مع حد أدنى من العوائق، ولا حاجة للتفكير في اتجاه السعر أو الاتجاهات أو المؤشرات الفنية المعقدة. عادةً، يكون موضوع التداول بسيطاً وسهل الفهم، مثل: من سيفوز؟ بدلاً من السؤال عن المبادئ التقنية لمشروع إثبات المعرفة الصفرية. هذا يجعل جمهور المستخدمين أكبر بكثير من سوق العملات المشفرة.

بالطبع، هناك عيوب، مثل أن دورة السوق عادة قصيرة، وقلة السيولة في الأسواق الصغيرة، ومخاطر التلاعب والمعلومات الداخلية، وقضايا الامتثال. والأهم من ذلك، أن سوق التوقعات حالياً يملأ فجوة “السرد” المملة في سوق التشفير.

جوهر سوق التوقعات هو ثورة تسعير حول “المستقبل”. يربط بين شظايا الإدراك الفردي، عبر تفاعل مالي، ليكوّن صورة أقرب إلى الواقع.

بالنسبة للمشاهدين، هو “آلة الحقيقة” لعصر المعلومات. وللمشاركين، هو حرب رياضية رياضية بلا دخان. ومع اقتراب عام 2026، يبدأ هذا المسار التريليوني في رسم لوحته. لكن، بغض النظر عن تطور الخوارزميات، وتكرار الاستراتيجيات، فإن الحقيقة البسيطة لسوق التوقعات لم تتغير أبداً: لا يوجد غداء مجاني، فقط مكافأة قصوى على تحويل الإدراك إلى قيمة.