الشركة تصدر سندات بشكل متواصل... في النصف الأول من هذا العام، 52 تريليون يوان من القنابل الموقوتة على وشك الانفجار

شهدت سوق إصدار سندات الشركات، التي ظلت هادئة لفترة، عودة نشطة مع بداية السنة الجديدة. ومع اقتراب أكبر موجة استحقاق سندات شركات في التاريخ هذا العام، تتحرك الشركات الرئيسية بسرعة لإعادة تمويل أموالها.

وفقاً لكشف بورصة كوريا، أعلنت شركة هانوا الفضائية وبوسكو للتكنولوجيا المستقبلية في 5 يناير عن خطط لإصدار سندات شركات بقيمة 250 مليار وون كوري لكل منهما، كما أعلنت شركة لوتة ويلفود وشركة هانوا للاستثمار الأوراق المالية عن نيتهما جمع 200 مليار وون و150 مليار وون على التوالي. قامت هذه الشركات، بناءً على نتائج توقعات الطلب، بحجز مساحة لتوسيع حجم الإصدار بما يصل إلى ضعفين. بدأت شركة هانوا الفضائية بالفعل توقعات الطلب الأولى لهذا العام، وستقوم الشركات الأخرى بإجراء توقعات الطلب تدريجياً.

ترتبط عملية إصدار الشركات للسندات لجمع الأموال ارتباطاً وثيقاً بأسعار السوق. حتى نهاية العام الماضي، أدى الارتفاع السريع في الأسعار إلى شعور الشركات بضغوط التمويل، واستمرت حالة تأجيل الإصدارات. مع حفاظ البنك المركزي الكوري على تجميد سعر الفائدة الأساسي والحكومة على توسيع إصدار السندات الحكومية، اخترقت أسعار السندات الحكومية علامة 3٪، وارتفعت أسعار سندات الشركات بالتالي. بناءً على معيار فئة AA- لمدة ثلاث سنوات، اقتربت أسعار سندات الشركات من 3.6٪ في نهاية العام الماضي. في ظل هذا الاتجاه، توسعت أيضاً الفجوة بين السندات الحكومية وسندات الشركات بشكل ملحوظ.

تأثراً بارتفاع الأسعار وموسم نهاية السنة الكسادية، بلغ حجم إصدار سندات الشركات في الربع الرابع من العام الماضي 9.7 تريليون وون فقط. وهذا انخفاض كبير عن 34.1 تريليون وون في الربع الأول من العام الماضي. لكن مع دخول عام 2026، يتغير الوضع. مع بداية السنة الجديدة، بدأ المستثمرون المؤسسيون عملياتهم المالية من جديد، مما خلق طلباً معيناً على سندات الشركات. يحفز هذا “تأثير بداية السنة” الشركات على استئناف الإصدارات.

وخاصة أن حجم سندات الشركات المستحقة هذا العام يصل إلى 78.4 تريليون وون، حيث تتركز حوالي 52 تريليون وون في النصف الأول. خاصة أن ديسمبر يناير وفبراير وأبريل من المتوقع أن يشهد استحقاق سندات بقيمة 11-12 تريليون وون على التوالي، من منظور الشركات، يجب إصدار سندات شركات جديدة للوفاء بالسندات المستحقة. في الواقع، تتمثل استخدامات الأموال للشركات المخطط لها لإصدار سندات شركات في الغالب في “سداد الديون”، مما يعكس أيضاً هذا الاتجاه.

ومع ذلك، لكي تتعافى سوق سندات الشركات بحق، يتعين الحفاظ على استقرار الأسعار. في الآونة الأخيرة، بدت أسعار السندات الحكومية تتمتع بتوازن نسبي بسبب عوامل مثل تدخل السلطات في سوق الصرف الأجنبي، مما قد يؤثر إيجابياً على نفسية الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، يعتبر تدفق رأس المال الأجنبي الناجم عن إدراجه في مؤشر السندات الحكومية العالمية وتوسيع شركات الأوراق المالية نفسها لحجم جمع الأموال من العوامل التي قد تدعم الطلب على سندات الشركات.

قد يؤدي هذا الوضع إلى تركيز إصدارات سندات الشركات من الشركات في النصف الأول من السنة على المدى القصير. وخاصة بعد 8 يناير، ستبدأ توقعات الطلب الرسمية لكل شركة، وقد تجعل نتائجها أجواء السوق أكثر نشاطاً. يتوقع الخبراء أن قد يتم تعديل حجم الإصدار هذا العام حسب ظروف الأسعار والطلب، لكن من المتوقع أن تبقى أنشطة الإصدار في النصف الأول للتعامل مع السندات المستحقة نشطة.