SEC Confirms Tokenized Securities Follow Existing U.S. Laws

• تقول لجنة الأوراق المالية والبورصات إن التوكنيزيشن يغير تنسيق السجل، وليس الوضع القانوني، لذلك لا تزال حماية المستثمرين وقوانين الأوراق المالية سارية.
• يميز التوجيه بين سجلات الإصدار على السلسلة من قبل المصدر والتوكنات المحتفظ بها من قبل طرف ثالث، مع خضوع كلاهما لقواعد التسجيل.
• يتوافق التحديث مع جهود أوسع في الولايات المتحدة حيث ينسق المنظمون وصانعو السياسات الرقابة على التوكنيزيشن وأسواق العملات الرقمية.

أوضح منظمو الأوراق المالية في الولايات المتحدة هذا الأسبوع كيف ينطبق القانون الفيدرالي على الأوراق المالية المرمزة. أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات إرشادات من الموظفين تشرح أن الأوراق المالية المرمزة تظل أوراق مالية منظمة بموجب القانون الأمريكي. يتناول التحديث نماذج الإصدار من قبل المصدر والنماذج من طرف ثالث، موضحًا كيف تنتقل سجلات الملكية إلى شبكات التشفير دون تغيير الالتزامات القانونية.

كيف تعرف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأوراق المالية المرمزة

قالت اللجنة في إرشاداتها إن الأوراق المالية المرمزة لا تخلق فئة أصول جديدة. بدلاً من ذلك، تمثل أوراق مالية موجودة مسجلة جزئيًا أو كليًا على شبكات التشفير. وفقًا للجنة، يظل الوضع القانوني دون تغيير على الرغم من استخدام تقنية البلوكشين.

عرفت الوكالة ورقة مالية مرمزة بأنها أداة مالية مدرجة بالفعل بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي. تصبح تلك الأداة منسقة أو ممثلة بواسطة أصل تشفير. ثم توجد سجلات الملكية على واحد أو أكثر من شبكات التشفير.

ومن الجدير بالذكر أن اللجنة أكدت على الجوهر على الشكل. على الرغم من أن التنسيق يتغير، تظل حماية المستثمرين ومتطلبات الامتثال كما هي. يعزز هذا الموقف سلطة الوكالة على الأوراق المالية، بغض النظر عن كيفية تسجيل الملكية بواسطة التكنولوجيا.

نماذج التوكنيزيشن من قبل المصدر ومن طرف ثالث

يفرق التوجيه بين هيكلين للتوكنيزيشن. الأول يتضمن أوراق مالية مرمزة برعاية المصدر. في هذا النموذج، يدمج المصدر تقنية البلوكشين مباشرة في أنظمة الملكية الخاصة بهم. ثم تمثل التحويلات على السلسلة نقلًا فعليًا للأوراق المالية.

ومع ذلك، تناولت اللجنة أيضًا التوكنيزيشن برعاية طرف ثالث. في هذه الحالات، يحتفظ طرف ثالث بحفظ الأوراق المالية الأساسية. يصدر ذلك الطرف حقًا مرمزًا يمثل حقوق الملكية. ومن المهم أن تقول اللجنة إن قوانين الأوراق المالية الفيدرالية لا تزال تنطبق.

من خلال هذا التمييز، أوضحت الوكالة توقعات الامتثال. يجب على المصدرين والوسطاء اتباع قواعد التسجيل والإفصاح والحفظ الحالية. التكنولوجيا وحدها لا تغير المسؤوليات التنظيمية.

السياق التنظيمي الأوسع وتنسيق السياسات

يأتي التوجيه في ظل نشاط أوسع في سياسة الأصول الرقمية في واشنطن. في الشهر الماضي، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات والاحتياطي الفيدرالي عن تغييرات في السياسات تهدف إلى دعم التوكنيزيشن ومشاركة المؤسسات.

وفي الوقت نفسه، يواصل صانعو السياسات مناقشة تشريعات سوق العملات الرقمية. تراجع لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ مشروع قانون سوق العملات الرقمية، بينما تخطط لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة لمناقشات التنسيق. ستتناول تلك المناقشات الرقابة التنظيمية على أصول مثل الأوراق المالية المرمزة.

على نحو منفصل، قالت البيت الأبيض إنها ستلتقي مع مسؤولي البنوك والعملات الرقمية. تتعلق هذه اللقاءات بالتقدم المتوقف بشأن قانون CLARITY. أبطأت الخلافات حول أحكام عائد العملات المستقرة التشريع.