لا تزال DeFi خارج نطاق التنظيم مع تصعيد الجهات التنظيمية للضغوط في أماكن أخرى

إطار عمل الاتحاد الأوروبي DAC8 للإبلاغ عن ضرائب العملات المشفرة يشدد الخناق على اللاعبين المحددين مع الحفاظ على التمويل اللامركزي (DeFi) إلى حد كبير بعيدًا عن اليد المباشرة في الوقت الحالي. يركز النظام على الوسطاء—فكر في الحراس والبورصات—الذين سيكونون مسؤولين عن جمع والإبلاغ عن بيانات نشاط المستخدمين الموحدة بموجب إطار عمل تقارير الأصول المشفرة لمنظمة التعاون والتنمية الاقتصادية (CARF). في الممارسة العملية، يعني ذلك التحول نحو نشاط على السلسلة يمكن تدقيقه مع التركيز على الكيانات التي تتفاعل بشكل مباشر أكثر مع المستخدمين والأصول. لكن استثناء DeFi ليس مضمونًا أن يكون دائمًا؛ مع توسع الجهات التنظيمية في تطبيقات مكافحة غسل الأموال (AML) وسعيها للحصول على رؤية أفضل لأسواق العملات المشفرة، تتزايد الأسئلة حول ما إذا كانت منصات DeFi قد تُعامل في النهاية كمزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs).

نقاط رئيسية

يُعطي EU DAC8 الأولوية للأهداف القابلة للتنفيذ من خلال توجيه متطلبات الإبلاغ إلى الحراس والبورصات، مع إبقاء DeFi خارج نطاق التنظيم الفوري في الوقت الحالي.

يُستخدم إطار عمل مكافحة غسل الأموال بشكل متزايد لتعريف المسؤولية في أسواق العملات المشفرة، مما يثير احتمال إعادة تصنيف بعض فاعلي DeFi كمزودي خدمات الأصول الافتراضية إذا تغيرت وضوح الرقابة.

في الولايات المتحدة، يدرس المشرعون تعديلات على قانون الوسطاء في السلع الرقمية (DCIA)، مع ظهور أحكام DeFi كنقطة اشتعال في النقاش الأوسع حول هيكل السوق بين CFTC وSEC.

لقد نمت شبكات البنية التحتية المادية اللامركزية (DePIN) إلى قطاع يُقدر بحوالي 10 مليارات دولار، مدعومًا بالاستخدام في العالم الحقيقي الذي حقق حوالي 72 مليون دولار من الإيرادات على السلسلة العام الماضي، على الرغم من أن العديد من الرموز في المجال قد انخفضت بشكل حاد.

مبادرات DeFi الأصلية على البيتكوين—مثل ZK-rollups التي تستخدم BTC كضمان أساسي—تسرع من اهتمام المؤسسات بمعاملة البيتكوين كأصل خزينة ومصدر سيولة على السلسلة، مما يشير إلى تحول في كيفية استخدام الأصول على السلسلة.

الرموز المذكورة: $BTC

المعنويات: محايد

سياق السوق: لا تزال الخلفية التنظيمية حذرة ولكنها عملية، حيث تسعى المؤسسات إلى مسارات امتثال واضحة بينما يراقب المستثمرون علامات على وضوح هيكلي طويل الأمد في كل من الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة. مع تلاقى روايات DeFi والبنية التحتية على السلسلة، يتحول رأس المال نحو البروتوكولات وفئات الأصول التي يمكنها إثبات فائدة ملموسة تتجاوز قيمة الرموز فقط.

لماذا يهم الأمر

يُعد إطار عمل DAC8 في الاتحاد الأوروبي نهجًا متوازنًا لضريبة العملات المشفرة يركز على الثقة ولكنه يتحقق من النشاط من خلال نظام مشاركة بيانات رسمي. من خلال ربط تقارير CARF بالوسطاء المحددين، يمكن للجهات التنظيمية بناء مسار معاملات ونشاط مستخدمين يشبه أثر التحويلات، والذي يكون أكثر قابلية للتدقيق من مجرد استنتاجات على السلسلة. يمكن لهذا النهج أن يقلل من الاحتكاك أمام المؤسسات التي تركز على الامتثال، مع الحفاظ على مساحة لابتكارات DeFi لتنضج خارج النطاق الضريبي الوطني المباشر. قد يؤدي التوسع المحتمل للمساءلة المدفوعة بمكافحة غسل الأموال إلى DeFi—إذا قررت الجهات التنظيمية تصنيف منصات DeFi كمزودي خدمات الأصول الافتراضية—إلى تغيير حسابات المخاطر للمطورين، ومقدمي الحفظ، وأماكن السيولة، مما يدفع المشاريع نحو التوحيد والمعيارية.

وفي الوقت نفسه، يظل DeFi نقطة اشتعال سياسية وتنظيمية في الولايات المتحدة. يدخل قانون DCIA، المصمم لتوحيد الرقابة بين CFTC وSEC، مرحلة يتم فيها اقتراح ومناقشة تعديلات مع تركيز خاص على كيفية معاملة ميزات DeFi مثل حوكمة المطورين، والتسعير الآلي للسوق، وتوفير السيولة بموجب الأنظمة الحالية. قد يؤثر ذلك على وتيرة توافق الوسطاء المركزيين واللامركزيين مع أي مخطط جديد لهيكل السوق، مما يؤثر على دورات التمويل، واستثمارات الامتثال، والجداول الزمنية لتطوير المنتجات.

على جانب البنية التحتية، تطورت شبكات البنية التحتية المادية اللامركزية (DePIN) بهدوء إلى قطاع كبير يحقق إيرادات. يقدر تقرير مشترك من Messari وEscape Velocity حول حالة DePIN 2025 القطاع بقيمة حوالي 10 مليارات دولار، مع إيرادات على السلسلة بلغت حوالي 72 مليون دولار العام الماضي. يبرز هذا الاتجاه تحولًا أوسع نحو نماذج البنية التحتية المرتكزة على الأصول، حيث يكون الاستخدام وتدفقات النقد أكثر أهمية من أداء الرموز بمفردها. على الرغم من أن العديد من رموز DePIN قد عانت من انخفاضات حادة في الأسعار، إلا أن الشبكات الأساسية تقدم بشكل متزايد فائدة في العالم الحقيقي، من عرض النطاق الترددي والحوسبة إلى بيانات استشعار الطاقة، مما يمكن أن يجذب اهتمام المؤسسات إذا أصبحت الحوكمة والأمان أكثر توحيدًا.

خيط آخر في حديث DeFi يركز على البيتكوين نفسه. المشاريع التي تبني طبقات DeFi فوق BTC—من خلال الإقراض المدعوم بالبيتكوين، والعملات المستقرة المرتبطة بشبكة البيتكوين، وZK-rollups التي تربط الإثباتات بطبقة البيتكوين الأساسية—تتقدم في النقاش حول قدرات البيتكوين تتجاوز مخزن القيمة. ظهور أدوات DeFi الأصلية على البيتكوين يشير إلى مستقبل حيث يخدم البيتكوين ليس فقط كأصل خزينة للشركات، بل أيضًا كطبقة أساسية للتمويل على السلسلة، والضمان، والمال القابل للبرمجة. التجارب المستمرة مع البيتكوين كضمان أساسي تظهر مدى إعادة التفكير في دور العملة المشفرة الأصلية في الهياكل المالية الأوسع.

في ظل هذا الخلفية التنظيمية والتكنولوجية، تظهر بيانات السوق الأخيرة صورة مختلطة لنشاط DeFi والعملات المشفرة الأوسع. في أسبوع شهد انخفاضًا عامًا في القيمة السوقية لأفضل 100 عملة مشفرة، واجهت بعض الرموز الصغيرة المركزة على DeFi خسائر حادة، مما يسلط الضوء على استمرار شعور المستثمرين بعدم المخاطرة حتى مع استمرار المستخدمين في الدفع نحو حالات استخدام في العالم الحقيقي. تتبع DefiLlama إجمالي القيمة المقفلة عبر بروتوكولات DeFi، مما يوضح حساسية القطاع للمخاطر الكلية وتحركات أسعار الرموز، حتى مع بدء اتجاهات الإيرادات المدفوعة بالاستخدام تتجاوز الروايات المضاربية في بعض المشاريع. معًا، تظهر هذه الخيوط نظامًا بيئيًا يتزايد ترابطه—وضوح التنظيم، والبنية التحتية على السلسلة، والفائدة في العالم الحقيقي جميعها تساهم في تحديد مسار تدفقات رأس المال ونشاط المطورين التالي.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

جداول زمنية لـ CARF في إطار عمل DAC8 في الاتحاد الأوروبي وأول دفعة من الكيانات المبلغ عنها المقررة لعام 2027، مع استمرار الجهات التنظيمية في تقييم حدود تنظيم DeFi.

التعديلات القادمة على قانون DCIA مع سعي المشرعين الأمريكيين إلى تقسيم واضح لمسؤوليات التنفيذ بين CFTC وSEC، بما في ذلك الأحكام المحتملة الخاصة بـ DeFi.

النتائج والتداعيات من تقرير حالة DePIN 2025، خاصة حول اتجاهات الإيرادات على السلسلة وإشارات اعتماد المؤسسات.

تقدم Citrea في مبادرات DeFi المبنية على البيتكوين، بما في ذلك معالم الشبكة الرئيسية وأهداف السيولة (مثل معيار السيولة المبكرة البالغ 50 مليون دولار) مع توسع DeFi الأصلية على البيتكوين.

المصادر والتحقق

إطار عمل تقارير الأصول المشفرة (CARF) التابع لمنظمة التعاون والتنمية الاقتصادية وإرشادات DAC8 بشأن الأهداف القابلة للتنفيذ.

تعاون Animoca Brands Japan وRootstockLabs بهدف تقديم أدوات DeFi الأصلية على البيتكوين للمؤسسات اليابانية.

مواد لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ المتعلقة بالتعديلات المقترحة من السيناتور كلوبوشار والنقاشات حول اختصاص CFTC/SEC على أسواق العملات المشفرة.

تقرير مشاري وEscape Velocity، حالة DePIN 2025، الذي يوضح حجم قطاع DePIN وإيراداته على السلسلة.

إطلاق شبكة البيتكوين الرئيسية لمبادرات Citrea و الإفصاحات ذات الصلة، بما في ذلك الضمانات المبنية على البيتكوين والعملات المستقرة ctUSD.

الشخصيات الرئيسية والخطوات التالية

لا يزال البيتكوين (CRYPTO: BTC) محورًا رئيسيًا في التجارب المستمرة مع التمويل على السلسلة، حيث توازن المؤسسات بين إمكانات DeFi المدعوم بالبيتكوين والاعتبارات التنظيمية والاستدامة التي تأتي مع توسيع استخدام الطبقة الأساسية. ستشكل التطورات السياسية في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة مدى سرعة، وبأي شكل، توسع تطبيقات DeFi وبيتكوين المركزية. يجب على المستثمرين والمطورين مراقبة المعالم التنظيمية الملموسة، والإطلاقات الجديدة للمنتجات التي تستخدم البيتكوين كضمان، وتحديثات نشر بنية DePIN التحتية التي تربط النشاط على السلسلة بالقدرات في العالم الحقيقي.

https://platform.twitter.com/widgets.js

تم نشر هذا المقال أصلاً بعنوان “DeFi remains outside regulation as regulators crack down elsewhere on crypto” – breaking news – مصدر موثوق لأخبار العملات المشفرة، أخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.