خبير: جنون الذكاء الاصطناعي لم ينتهِ، وربما تكون العملات الرقمية المستفيد الأكبر

• هل يظهر جنون الذكاء الاصطناعي خوفًا، وليس ذروة الثقة، مما يشير إلى مزيد من النمو لأسواق العملات الرقمية.
• ارتفاع ديون الهامش وعمليات ضخ السيولة يدعمان الدورات المضاربية التي تستفيد من الأصول الرقمية.
• قد تكتسب العملات الرقمية زخمًا مع انتشار رأس المال المدفوع بالذكاء الاصطناعي من التكنولوجيا العملاقة إلى الأسواق الأوسع.

لن تنفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي في أي وقت قريب، وفقًا لأبرز محللي السوق نظرية الثور.

يجادل المحلل بأن ظروف السوق الحالية تعكس فقاعات في مراحلها المبكرة، وليس الذروات النهائية. الخوف مرتفع، والتقييمات مرتفعة ولكن ليست مفرطة، والتحذيرات في كل مكان. تظهر التاريخ أن هذا هو الوقت الذي تتسارع فيه الفقاعات، وليس تنهار.

تشير نظرية الثور إلى نمط ثابت عبر جنون السوق الكبرى. حذر الاقتصاديون من أسهم التكنولوجيا في 1997، ومع ذلك لم تنفجر فقاعة الإنترنت حتى عام 2000. ظهرت تحذيرات من سوق الإسكان في 2005، لكن الانهيار حدث في أواخر 2007.

التحذيرات المبكرة لا تقتل الفقاعات أبدًا؛ بل تشير ببساطة إلى بداية مرحلة التسارع. الآن، بدأت تحذيرات الذكاء الاصطناعي تظهر في 2023، مما يوحي أن الذروة الحقيقية قد لا تصل إلا في 2027 أو 2028.

القيّم تظهر مجالًا للمزيد من النمو

لا تزال مقاييس السوق الحالية بعيدة جدًا عن الحدود التاريخية القصوى. ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 88% خلال السنوات الخمس الماضية، وهو مكسب قوي لكنه لا يقارن بارتفاع 12 ضعفًا في عصر الإنترنت.

يتداول اليوم مؤشر ناسداك عند نسبة سعر إلى أرباح قدرها 26 ضعفًا، أقل من نصف ذروة الإنترنت البالغة 60 ضعفًا. يبلغ معدل السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 حوالي 40 ضعفًا، مرتفع ولكنه لا يزال أدنى من قمم الفقاعات السابقة.

تروي ديون الهامش قصة مماثلة. يستخدم المستثمرون أقصى قدر من الرافعة المالية عند 1.1 تريليون دولار، وهو أعلى مستوى في التاريخ. تشير نظرية الثور إلى أن الفقاعات عادةً تنفجر فقط بعد أن تبدأ الرافعة المالية في الانخفاض بشكل حاد.

نظرًا لاستمرار ارتفاع ديون الهامش، يبدو أن دورة المضاربة تتشكل بدلاً من أن تكون في ذروتها. هذا يشير إلى أن هناك مزيدًا من الصعود قبل أي انهيار حاد.

https://t.co/jeGEXz1xfw

— نظرية الثور (@BullTheoryio) 8 فبراير 2026

الخوف يهيمن على معنويات السوق

تكشف بيانات بحث جوجل عن توقعات واسعة النطاق بانهيار السوق. يشير حجم البحث العالي عن مصطلحات مثل “فقاعة الذكاء الاصطناعي” إلى خوف مستمر بين المستثمرين.

تؤكد نظرية الثور أن الفقاعات عادةً تنفجر عندما تصل الثقة إلى ذروتها ويختفي الخوف. يظهر سلوك السوق الحالي العكس تمامًا. كل عملية بيع تكنولوجية تتسبب في ارتفاع حاد لمؤشر VIX، من 20 إلى 28.

يزداد شراء خيارات البيع بشكل كبير مع كل انخفاض، مما يعكس وضعية دفاعية بدلاً من النشوة.

عادةً ما تتسم قمم الفقاعات الحقيقية بانخفاض التقلبات وقلة أنشطة التحوط. يصبح المستثمرون راضين، معتقدين أن الارتفاع لن ينتهي أبدًا. هذا الثقة غير موجودة اليوم. لا تزال وول ستريت منقسمة بشأن اتجاه السوق.

يبدأ المستثمرون الأفراد في الذعر خلال كل تصحيح. يتطابق هذا الملف الشخصي للمشاعر مع مراحل الفقاعة المبكرة إلى المتوسطة، وليس المراحل المتأخرة من الجنون.

الانتعاش الضيق يفتقر إلى المشاركة الكاملة

ارتفع مؤشر S&P 500 الموزون بالتساوي بنسبة 10% فقط خلال العام الماضي. يكشف هذا الأداء الضيق أن عددًا محدودًا من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة تقود الانتعاش بأكمله.

تمثل NVIDIA، Tesla، Apple، Google، وAmazon معظم المكاسب. السوق الأوسع بالكاد تحرك.

تجادل نظرية الثور بأن قمم الفقاعات الحقيقية تتطلب مشاركة واسعة عبر جميع القطاعات والقيم السوقية. لم يتحقق هذا المشاركة الكاملة بعد، مما يشير إلى أن الدورة لا تزال أمامها مسافة قبل أن تصل إلى الذروة.

العملات الرقمية في وضعية لاقتناص موجة السيولة

لا تزال نظرية الثور متفائلة بشأن أسواق العملات الرقمية على الرغم من الاضطرابات الأخيرة. تعتقد الشركة أن محفزات السيولة القادمة قوية جدًا لدرجة يصعب تجاهلها.

بدأ الاحتياطي الفيدرالي في التيسير من خلال شراء سندات الخزانة، وهو تحول في السياسة يرفع عادةً من تقييمات الأصول عالية المخاطر. تهدف سياسات إدارة ترامب إلى جذب رأس المال العالمي مرة أخرى إلى الأسواق الأمريكية، مما قد يفيض بالسيولة في النظام.

من المتوقع أن يصل الدين الفيدرالي إلى 50 تريليون دولار إلى 55 تريليون دولار بحلول 2029. هذا التوسع الضخم سيدخل كميات هائلة من المال إلى الاقتصاد.

بالإضافة إلى التحفيز النقدي من اليابان والصين والولايات المتحدة، فإن ظروف السيولة العالمية تفضل الأصول المضاربية. لقد مدّت هذه الرياح الخلفية الكلية عادةً دورة الفقاعات بدلاً من إنهائها. من المحتمل أن تستفيد العملات الرقمية كواحدة من أكثر الأصول سيولة ومضاربة متاحة.

تستمر أرباح الشركات في دعم التقييمات الحالية، خاصة لرواد الذكاء الاصطناعي مثل Nvidia وMicrosoft. دورة استثمار الذكاء الاصطناعي تتسارع، وليس تتباطأ.

لا تزال تمويلات السوق قوية وتستمر في الزيادة. كل هذه العوامل تشير إلى أن الفقاعة لا تزال في مراحلها المبكرة.

تتوقع نظرية الثور حدوث تصحيحات وتقلبات خلال هذه الفترة. ستؤدي الانخفاضات الحادة إلى تصفية المستثمرين الضعفاء وخلق فرص شراء.

لكن لا شيء في البيانات الحالية يشير إلى انهيار فوري. إذا استمرت الأنماط التاريخية، فإن مرحلة الجنون الحقيقية، حيث تتجه التقييمات عموديًا ويبلغ الهوس ذروته، لا تزال في المستقبل.

قد تظهر أسواق العملات الرقمية كالمستفيد الرئيسي من هذه الدورة الممتدة.