شتاء تعدين العملات المشفرة وضربة الحريق المزدوجة، شركة تعدين البيتكوين NFN8 تتقدم بطلب الإفلاس في الولايات المتحدة

شركة التعدين بيتكوين الأمريكية NFN8 Group وشركاتها التابعة (NFN8 Capital و NFN8 Holdings) قدمت في 2 فبراير 2026 طلبًا رسميًا لحماية الإفلاس بموجب الفصل 11 من قانون الإفلاس الأمريكي أمام محكمة الإفلاس في المنطقة الغربية بتكساس. ووفقًا للوثائق، تخطط NFN8 لبيع معظم أصولها تحت إشراف المحكمة لمواجهة الفجوة المالية المتزايدة.

تأثير النصف وحرائق المناجم في تكساس يضربان التدفق النقدي التشغيلي

الأزمة المالية لـ NFN8 ناتجة بشكل رئيسي عن انخفاض أرباح التعدين بعد نصف بيتكوين في أبريل 2024، حيث تقلصت مكافآت الكتلة بشكل كبير، بالإضافة إلى حريق كبير في منجمها الرئيسي في مدينة كريستال سيتي، تكساس في نهاية عام 2025، مما أدى مباشرة إلى توقف 50% من قدرة التعدين للشركة. علاوة على ذلك، تواجه الشركة تكاليف دعاوى قضائية مستمرة بسبب اتفاقيات “بيع وإعادة تأجير” للمعدات، بالإضافة إلى انقطاع خدمات الحفظ نتيجة إفلاس شركة Core Scientific، وكل هذه العوامل أدت إلى نفاد التدفق النقدي التشغيلي، مما اضطر الشركة في النهاية إلى اللجوء لإعادة الهيكلة والإفلاس.

حماية الإفلاس بموجب الفصل 11: ملاذ لإعادة الهيكلة والتفاوض على الديون

طلب الشركة حماية الإفلاس بموجب “الفصل 11” من قانون الإفلاس الأمريكي، وهو آلية قانونية تسمح للشركات بإعادة الهيكلة. على عكس الفصل 7 (التصفية المباشرة)، يتيح الفصل 11 للشركات الاستمرار في العمل تحت إشراف المحكمة، مع تجميد إجراءات تحصيل الدائنين مؤقتًا (الإيقاف التلقائي). يمكن للشركة خلال فترة “الراحة” هذه التفاوض مع الدائنين، ووضع خطة لإعادة الهيكلة أو بيع الأصول بشكل منظم، بهدف تعظيم قيمة الأصول. بالنسبة لـ NFN8، يعني تقديم طلب الفصل 11 أن الشركة لن تتوقف عن العمل على الفور، بل تحاول الحفاظ على القيمة المتبقية من خلال الإجراءات القانونية، وتجنب بيع الأصول بأسعار منخفضة.

تمويل DIP بقيمة 2.75 مليون دولار للحفاظ على التشغيل أثناء مزاد الأصول

للحفاظ على العمليات الأساسية خلال فترة بيع الأصول، حصلت NFN8 على تمويل من شركة Twelve Bridge Capital بقيمة تصل إلى 2.75 مليون دولار كـ “تمويل أصول المدين” (DIP Financing). يُعد تمويل DIP آلية خاصة بفصل 11 تسمح للشركات المفلسة بالحصول على تمويل جديد خلال فترة إعادة الهيكلة، ويكون لهذا التمويل أولوية أعلى في السداد مقارنة بالديون القديمة. وقد وافقت المحكمة على سحب NFN8 مؤقتًا 1 مليون دولار من هذا التمويل (بعد خصم الرسوم، حوالي 675 ألف دولار)، لاستخدامها في دفع الرواتب، وفواتير الكهرباء، وتكاليف الخدمات المهنية.

نموذج البيع وإعادة التأجير يفشل، وأكثر من 250 طرفًا تجاريًا يتأثر

يعتمد نموذج أعمال NFN8 بشكل كبير على خطة “البيع وإعادة التأجير” (Sale-Leaseback). في هذا النموذج، يشتري العملاء معدات التعدين ثم يودعونها لدى NFN8 لإدارتها، ويتلقون رسومًا شهرية ثابتة بموجب عقد. ومع انخفاض سعر هاش بيتكوين (Hashprice) إلى أدنى مستوى تاريخي، لم تتمكن NFN8 من توليد نقد كافٍ من أرباح التعدين لدفع أقساط الإيجار، مما أدى إلى توقفات متكررة في الدفع ورفع دعاوى قضائية من المستثمرين. وكشفت الوثائق أن هذا البرنامج يشمل أكثر من 250 طرفًا تجاريًا، وتلك النزاعات التعاقدية أصبحت بمثابة القشة التي قصمت ظهر الشركة.

ما الأصول التي من المتوقع بيعها؟

على الرغم من الأزمة المالية، قال إريك وايت، المدير المعين لإعادة الهيكلة في NFN8، إن الشركة لا تزال تمتلك أكثر من 5000 جهاز تعدين بيتكوين “غير مرهونة”، والتي ستكون الأصول الرئيسية في المزاد القادم. تدير NFN8 حاليًا عدة مناجم في مدينة كريستال سيتي في تكساس، بالإضافة إلى مناجم في ولاية أيوا في منطقتي شيلبي وواولنوت. تخطط الدائنون لبيع معدات التعدين، والمعدات ذات الصلة، والبنية التحتية، بالإضافة إلى مواقع التشغيل وعقود الإيجار، مما يجعلها جذابة للمشترين الباحثين عن أصول حسابية بأسعار منخفضة.