معدل M2 في الصين يزداد بمقدار 141 تريليون يوان خلال ست سنوات! نائب رئيس بنك الصين السابق يهاجم: خيال البيتكوين في تحويله إلى عملة "مصيره الفشل"

تُظهر بيانات بنك الشعب الصيني أن رصيد النقود الموسعة (M2) في الصين بلغ نهاية عام 2025 حوالي 340.29 تريليون يوان، بزيادة قدرها 141.64 تريليون يوان عن نهاية عام 2019، بمعدل نمو سنوي يزيد عن 23.6 تريليون يوان. كتب نائب رئيس بنك الصين السابق، والدكتور في الاقتصاد، وانغ يونلي، مقالًا يحلل مصدر هذا الكم الهائل من النقود، ووجه انتقادات مباشرة لادعاءات ربط الأصول المشفرة مثل البيتكوين بالنقود، قائلًا: «محاولة ربط العملات المشفرة مثل البيتكوين بالنقود هو تراجع، ومن المؤكد أنه لن ينجح». مصدر هذا المقال هو مقال وانغ يونلي بعنوان «من أين يأتي هذا الكم الهائل من النقود الجديدة»، والذي قام فريق 动区 بترجمته وكتابة الخبر.

(مقدمة سابقة: سجل البيتكوين أعلى مستوى له على الإطلاق، وما هو «تداول انخفاض قيمة العملة» الذي يثير النقاش في السوق؟)

(معلومات إضافية: تفسير دورة السيولة العالمية: في أي مرحلة نحن الآن؟ تنظيم 12 مؤشرًا رئيسيًا)

فهرس المقال

• من أين جاءت 141 تريليون؟ الكشف عن ثلاثة محركات رئيسية
• هجوم مباشر على البيتكوين: «إعادة ربط العملة هو تراجع، ومن المؤكد فشله»
• منظور آخر: «تداول انخفاض قيمة العملة» خلال ست سنوات و141 تريليون

كمية النقود المطبوعة في الصين إلى أي مدى وصلت؟ وفقًا لتقرير البيانات المالية الصادر عن بنك الشعب الصيني، بلغ رصيد M2 في الصين نهاية عام 2025 حوالي 340.29 تريليون يوان (حوالي 47 تريليون دولار)، بزيادة قدرها 141.64 تريليون يوان عن نهاية عام 2019، أي خلال ست سنوات. وارتفع بشكل سنوي بمعدل يزيد عن 23.6 تريليون، حيث سجل عام 2022 زيادة بأكثر من 28 تريليون يوان.

كتب وانغ يونلي، نائب رئيس بنك الصين السابق، والدكتور في الاقتصاد، مؤخرًا مقالًا يوضح بشكل معمق مصدر هذا الارتفاع الكبير في النقود، ووجه انتقادات حادة لنظرية ربط البيتكوين والأصول المشفرة الأخرى بالنقود.

من أين جاءت 141 تريليون؟ الكشف عن ثلاثة محركات رئيسية

وأشار وانغ يونلي إلى أن ميزانية البنك المركزي خلال نفس الفترة زادت فقط بمقدار 11.05 تريليون يوان (من 37.11 تريليون إلى 48.16 تريليون)، وهو ما يمثل 7.8% فقط من إجمالي زيادة النقود. فإذن، من أين جاءت الزيادة الكبيرة المتبقية؟

المحرك الأول: التوسع في الائتمان (الأكبر نسبة)

بلغ رصيد القروض باليوان نهاية عام 2025 حوالي 271.91 تريليون، بزيادة قدرها 118.80 تريليون عن نهاية عام 2019، وهو المحرك الرئيسي لزيادة M2. تقوم البنوك التجارية بخلق ودائع مباشرة من خلال إقراض العملاء، وهو آلية خلق النقود الأساسية في النظام النقدي الحديث.

المحرك الثاني: تحويل الديون الحكومية إلى نقود

ارتفعت الأصول الحكومية التي تحتفظ بها المؤسسات الإيداعية والبنك المركزي من 30.53 تريليون إلى 74.35 تريليون، بزيادة قدرها 43.82 تريليون. ومع ذلك، زادت ودائع الحكومة في البنك المركزي أيضًا بمقدار 1.76 تريليون، مما يعكس نوعًا من التعويض.

المحرك الثالث: شراء الأصول المالية وتحويل العملات الأجنبية

يشتري الكيانات الاجتماعية الأصول المالية مثل الأسهم والتأمين وإدارة الثروات، ويُقدر أن الزيادة في ذلك حوالي 26 تريليون. بالإضافة إلى ذلك، بين 2020 و2025، بلغ صافي التدفقات النقدية من البنوك لشراء وبيع العملات الأجنبية حوالي 3.57 تريليون يوان، لكن احتياطيات البنك المركزي من العملات الأجنبية ظلت مستقرة بشكل أساسي، مما حد من تأثير ذلك على عرض النقود الأساسي.

هجوم مباشر على البيتكوين: «إعادة ربط العملة هو تراجع، ومن المؤكد فشله»

ما يهم مجتمع التشفير هو أن وانغ يونلي، عند مناقشة طبيعة النقود الحديثة، وجه انتقادًا مباشرًا للبيتكوين. وأكد أن العملة الحديثة قد خرجت تمامًا من معيار الذهب، ولم تعد مرتبطة بأي ثروة قابلة للتداول، وإنما تحافظ على «الربط الكلي» بين إجمالي النقود وقيمة الثروات القابلة للتداول.

قال وانغ يونلي مباشرة:

«العودة إلى معيار الذهب، أو محاولة إعادة ربط العملة (مثل البيتكوين والأصول المشفرة، والمعادن النادرة، والطاقة، وغيرها)، هو فهم خاطئ لطبيعة العملة وقوانين تطورها، وهو تراجع وليس تقدمًا، ومن المؤكد أنه لن ينجح!»

وأضاف أن بناء عملة عالمية فوق السيادة الوطنية، في ظل الهيكل الإداري المستقل، هو أيضًا «بعيد عن الواقع، ومن الصعب أن ينجح».

منظور آخر: «تداول انخفاض قيمة العملة» خلال ست سنوات و141 تريليون

لكن، بالنسبة لمشاركي سوق التشفير، تؤكد بيانات وانغ يونلي على نظرية أخرى — أن النظام النقدي العالمي يتعرض للتآكل بسرعة. فقد توسع M2 في الصين بنسبة 71.3% خلال ست سنوات، بمعدل نمو سنوي يقارب 9.4%. وإذا استمر هذا المعدل، فإن القوة الشرائية لليوان تتآكل بسرعة مرئية. ولهذا السبب، أصبحت «تداول انخفاض قيمة العملة» (debasement trade) مصطلحًا شائعًا في السوق مؤخرًا، ويعتبر البيتكوين والذهب أدوات للتحوط من تآكل القوة الشرائية للعملة الوطنية.

يرى وانغ يونلي أن النظام النقدي القائم على الائتمان هو «تقدم»، وأن نظرية ربط البيتكوين هو «تراجع»؛ لكن مؤيدي البيتكوين يرون أن، بسبب قدرة البنوك المركزية على التوسع اللامحدود في الائتمان، فإن وجود أصل ثابت المعروض لا يتأثر بالسياسة هو ضرورة لتخزين القيمة.

هذه النقاشات حول «ما هو العملة الجيدة» لن تتوصل على الأرجح إلى حل في المدى القصير.