تسارع الدولار الأمريكي مؤخرا، ووفر الاختلاف في توقعات أسعار الفائدة زخما للارتفاع.

(1) يتسارع الارتفاع الأخير في الدولار الأمريكي ، حيث يثير التضخم العنيد الشكوك حول مدى تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي مقارنة بالبنوك المركزية الأخرى هذا العام. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 4.6٪ منذ بداية العام حتى الآن، بالقرب من أعلى مستوى له منذ أوائل نوفمبر. ارتفع المؤشر بنسبة 1.7٪ الأسبوع الماضي ، وهو أكبر مكسب أسبوعي له منذ سبتمبر 2022. (2) يرجع ارتفاع الدولار الأمريكي إلى الاعتقاد المتزايد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى الإبقاء على أسعار الفائدة الحالية دون تغيير لفترة أطول لتجنب عودة التضخم. ويدعم هذا الرأي إصدار الأسبوع الماضي زيادة أكبر من المتوقع في أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة في مارس. في وقت متأخر من يوم الجمعة ، توقع المستثمرون خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس فقط في عام 2024 ، مقارنة ب 150 نقطة أساس متوقعة في بداية العام ، حسبما أظهرت أسواق العقود الآجلة. (3) في المقابل ، يعتقد المستثمرون أن البنك المركزي الأوروبي وبنك كندا والبنك المركزي ، من بين آخرين ، من المرجح أن يخففوا السياسة النقدية بحرية أكبر. ويعد هذا خروجا عما كان عليه الحال قبل بضعة أشهر، عندما اعتقد كثيرون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون واحدا من أوائل البنوك المركزية التي تخفض أسعار الفائدة. (4) قال إريك ليف، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بايلارد، وهي شركة لإدارة الثروات والاستثمار: "كان لدينا مسار واضح إلى حد ما حيث كان من المرجح أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي هو الفاعل الأول. لكن البيانات التي نحصل عليها تضعف ذلك حقا. أستطيع أن أرى الأسباب الواضحة لزيادة القوة المحتملة للدولار الأمريكي. " (5) اتسعت فروق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة والاقتصادات الأخرى في الأسابيع الأخيرة ، مما دفع الدولار الأمريكي إلى الارتفاع. أظهرت بيانات من مجموعة بورصة لندن (LSEG) أن الفارق بين السندات الحكومية الأمريكية والألمانية لمدة عامين وصل إلى أوسع مستوى منذ عام 2022 في نهاية يوم الجمعة. في اليوم السابق ، أشار البنك المركزي الأوروبي إلى أنه قد يخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من يونيو. (6) زاد المستثمرون المتفائلون على الدولار من رهاناتهم على الدولار ، بينما تردد المستثمرون الهابطون على الدولار. أظهرت بيانات لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) أن أحدث مركز شراء أسبوعي صاف بالدولار الأمريكي بلغ 17.74 مليار دولار ، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس 2022. (7) في الأشهر الأخيرة، تباينت السياسات بين البنوك المركزية، مما يعكس الأوضاع المختلفة التي تواجهها الاقتصادات في كبح التضخم. خفض البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس ، وهو أول خفض لسعر الفائدة في تسع سنوات. أشار البنك المركزي السويدي إلى أنه قد يخفض أسعار الفائدة في مايو إذا استمر التضخم في الانخفاض. وأشار بنك كندا مؤخرا إلى أنه مستعد لتخفيف السياسة. من ناحية أخرى ، يبدو أن البنوك المركزية في أستراليا والمملكة المتحدة والنرويج في عجلة من أمرها لتخفيف السياسة النقدية. (8) يعتقد إريك ميرليس ، العضو المنتدب والرئيس المشارك للأسواق العالمية في سيتيزنز ، أنه من المرجح أن يستمر الدولار في التعزيز في جميع المجالات ، بالنظر إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددا من البنك المركزي الأوروبي. انخفض اليورو بنسبة 3.6٪ مقابل الدولار حتى الآن هذا العام. (9) وأشار إلى أنه "لا يزال هناك مجال لتعزيز الدولار. لدينا أقوى اقتصاد في الوقت الحالي ، وبشكل عام ، فإن مسار العوائد آخذ في الارتفاع. أوروبا ، من ناحية أخرى ، تكافح مع النمو الاقتصادي ".