الدولار لم يعد ملاذاً آمناً؟

مصدر: بارون الصينية

عندما كانت الولايات المتحدة تفرض رسومًا على شركائها التجاريين في الماضي، كان الدولار عادة ما يتحسن، وقد يكون أحد أسباب ضعفه هذه المرة هو فقدان الدولار لمكانته كأصل آمن.

بعد دخول حيز التنفيذ للرسوم الجمركية الجديدة التي فرضتها الولايات المتحدة على كندا والمكسيك والصين، شهدت الأسواق العالمية يوم الثلاثاء (4 مارس) انخفاضا عاما، إلا أن بعض المحللين أشاروا إلى أن رد الدولار كان الأكثر إثارة للقلق.

عندما تفرض الولايات المتحدة رسومًا على شركائها التجاريين في الماضي، كان الدولار عادة ما يقوى. كان ستيفن ميران، رئيس لجنة المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض الذي تم ترشيحه من قبل ترامب، يقول إن فرض ترامب لرسوم على الصين خلال فترة ولايته الأولى كان أحد الأسباب التي جعلت اليوان يتضعف، وبالتالي تعويض تأثير الرسوم على أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة.

ارتفع الدولار بعد انتخابات الرئاسة الأمريكية في عام 2024، واحدة من الأسباب هي توقعات ارتفاع الدولار بسبب خطة الرسوم الجمركية لترامب. الآن يعتقد بعض المحللين أن هبوط الدولار هذا الأسبوع يجب أن يثير الانتباه.

صرحت ليلي فرانكوس، رئيسة الاستثمار في نوفي لورين ورئيسة الاستراتيجية الكمية السابقة في مودي، في وقت سابق هذا العام على وسائل التواصل الاجتماعي: ‘ليس مخيفًا أن يرتفع الدولار بسبب أخبار الرسوم الجمركية، ولكن المخيف هو أن ينخفض الدولار بسبب أخبار الرسوم الجمركية.’ وشاركت فرانكوس مؤخرًا هذه المقالة مرة أخرى على منصة التواصل الاجتماعي X.

قال جورج سارافيلوس، رئيس أبحاث العملات الأجنبية العالمية في بنك دويتشه بنك، إن انخفاض الدولار قد يكون ناتجًا عن عدة أسباب، ويعتقد أحدها خاصة مزعج: قد يكون الدولار على وشك فقدان مكانته كأصل ملاذ آمن.

تضعف الدولار بعد دخول الرسوم الجمركية الجديدة حيز التنفيذ

!

مصدر: FactSet؛ ديليوان بون

قال سارافيلوس: “في بعض الأحيان يمكن للمستثمرين تجاهل رد فعل السوق، ولكن هذه المرة الأمور مختلفة.”

هناك أسباب أخرى لانخفاض الدولار، مثل تدفق الأموال من سوق الأسهم الأمريكية إلى أسواق الأسهم الأوروبية والصينية، مما قد يضعف الطلب على الدولار من قبل المستثمرين.

وفي هذا السياق، يشير سارافيلوس إلى أن نسبة عجز الحساب الجاري الأمريكي في نهاية العام الماضي تجاوزت 4٪ من الناتج المحلي الإجمالي، وهو ما يعتبر مستوى متطرف. ويقول سارافيلوس إنه في الماضي، كان الدولار في ذروة تقييمه عندما وصلت هذه النسبة إلى هذا المستوى القصوى.

مع ذلك، حاول سارافيلو بشكل تجريبي التركيز على بعض الأسباب التي يعتقد أنها تؤدي إلى انخفاض الدولار بسبب فقدانه لمكانته كأصل للملاذ الآمن.

قال ساراييلوس إن العلاقة السلبية الطويلة الأمد بين الدولار والأصول الخطرة مثل الأسهم الأمريكية قد تم كسرها، حيث شهدت كل منهما انخفاضًا متزامنًا. بالإضافة إلى ذلك، شهد الدولار ضعفًا مقابل العملات ذات البيتا العالية والعملات ذات البيتا المنخفض، وهو علامة أخرى على ضغط الدولار.

زيادة الإنفاق الدفاعي هذه المتوقعة تعزز اليورو/الدولار، وهذا سبب آخر لضعف الدولار، وهذه المتوقعة تدعم عوائد السندات الأوروبية، وهذا عامل محرك رئيسي لاتجاهات سعر الصرف.

زادت التوقعات بزيادة ميزانيات الدفاع الأوروبية الدفعة الأوروبية للدفاع إلى أعلى مستوى في تاريخها يوم الاثنين. ومع ذلك، أشار خبير استراتيجيات الفوركس في ING Group إلى شكوكهم في قدرة اليورو على الاستمرار في الارتفاع في الفترة القريبة.

إحدى العواقب المحتملة لضعف الدولار في الآونة الأخيرة هي أن تأثير رسوم ترامب قد يتم تضخيمه على التضخم في الولايات المتحدة.

يوم الثلاثاء، انخفض الدولار مقابل الدولار الكندي، وضعف أمام اليورو واليوان الصيني. في الوقت نفسه، استمر الدولار في الارتفاع مقابل البيزو المكسيكي.

أظهرت بيانات FactSet أن الدولار انخفض يوم الاثنين بنسبة 0.5٪ ليصل إلى 106 في مؤشر الدولار الذي يقيس تغير سعر صرف الدولار مقابل سلة رئيسية من العملات، وهو أقل مستوى منذ ديسمبر الماضي.