يقول غرايسكيل إن Aave قد يصبح اسمًا مألوفًا لدى عامة الناس

• تقول Grayscale إن Aave يمكن أن يصبح سائدًا، مسلطة الضوء على نموذج الإقراض اللامركزي الخاص به دون وسطاء.
• وجد بنك كندا أن لدى Aave هوامش أقل بسبب انخفاض التكاليف، لكنه أشار إلى مخاطر تنشأ عن التداول بالرافعة المالية.
• لا تزال مشكلات الحوكمة والتصفيات مستمرة، رغم أن الترقيات وخطط صناديق ETF تشير إلى استمرار التطوير.

أصدرت Grayscale Investments وبنك كندا تحليلات مواتية حول Aave. درست التقارير نموذج الإقراض اللامركزي وهيكل التشغيل الخاص به. ووفقًا لكلا المؤسستين، يُظهر البروتوكول بدائل قابلة للتطبيق للبنوك التقليدية، رغم المخاطر المستمرة وتحديات الحوكمة.

التقارير المؤسسية تسلط الضوء على نموذج Aave

وفقًا لZach Pandl، يمكن أن يتطور Aave إلى منصة مالية معترف بها على نطاق واسع. وصفها بأنها سوق لامركزي تعمل دون وسطاء بشريين. تتيح هذه البنية للمستخدمين الإقراض والاقتراض مباشرةً على شبكات البلوك تشين.

وفي الوقت نفسه، أجرى بنك كندا أول دراسة تفصيلية له عن بروتوكول إقراض DeFi. حلل الباحثان Jonathan Chiu وFurkan Danisman بيانات على مستوى المعاملات. وأظهرت نتائجهم أن لدى Aave هوامش صافية للفائدة أقل من البنوك الكبرى.

وعلى نحو ملحوظ، ربطت الدراسة هذه الهوامش بانخفاض التكاليف التشغيلية. يتعين على البنوك التقليدية تغطية الرواتب والبنية التحتية والامتثال. في المقابل، يعمل Aave على مدار الساعة مع تكاليف تشغيلية دنيا.

الإيرادات والمخاطر والنشاط في السوق

ارتفع تداول رمز Aave بعد صدور التقارير، ليصل إلى حوالي $96.5 قبل أن يستقر قرب $93.4. ومع ذلك، واجه الرمز ضغوطًا طوال عام 2026. وقد أدت مشكلات حوكمة سابقة إلى خروج BGD Labs وAave Chan Initiative.

ورغم ذلك، حافظت Grayscale على موقف إيجابي لأكثر من عام. في أكتوبر 2024، أطلقت Aave Trust. وقال Rayhaneh Sharif-Askary إن البروتوكول يمكن أن يعيد تشكيل التمويل التقليدي.

إضافةً إلى ذلك، قدمت Grayscale في فبراير 2026 لتحويل الثقة إلى صندوق ETF فوري (spot ETF). تستهدف قائمة التداول المقترحة NYSE Arca، رهناً بالموافقة التنظيمية.

سلطت دراسة بنك كندا الضوء أيضًا على المخاطر. فقد وجدت أن 2% من المستخدمين قادوا صفقات عالية المخاطر باستخدام الرافعة المالية. وغالبًا ما أدت هذه المراكز إلى موجات تصفية كبيرة خلال ضغوط السوق.

ديناميكيات الإقراض وتطوير البروتوكول

أظهر التقرير أن WETH وUSDT وUSDC ولدت حوالي 83% من أرباح Aave. كما أشار إلى أنه يمكن للمقترضين خسارة 10% إلى 30% من الضمان خلال عمليات التصفية. علاوةً على ذلك، شكلت أكبر عشر عمليات تصفية نسبة تزيد عن 80% من إجمالي الحجم.

ومع ذلك، قال الباحثون إن التكنولوجيا الأساسية لا تزال سليمة من الناحية التشغيلية. وأكدوا أن تحسينات الحوكمة يمكن أن تعالج المخاطر النظامية.

وعلى نحو ملحوظ، ركزت الدراسة على Aave V3 وليس النسخة الأحدث V4. أطلق Aave V4 على Ethereum في 30 مارس 2026. وقد أصبح هذا التحديث محورًا للنقاشات الجارية حول الحوكمة داخل البروتوكول.