شهدت صناديق بيرد للبيتكوين المتداولة تدفقات نقدية صافية خلال 7 أيام بقيمة 612 مليونًا، وعلى الرغم من خسائر المستثمرين ما زالوا يواصلون خططهم الاستثمارية

يظهر بيانات الأسبوع لشهر 13 أبريل أن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين سجلت تدفقات أسبوعية للداخل بحوالي 786 مليون دولار. وتتصدر شركة iShares للبيتكوين التابعة لـ BlackRock (IBIT) بتدفق أسبوعي قدره 612 مليون دولار، حيث تجاوز حجم المشتريات إجمالي ما لدى جميع مزودي صناديق الاستثمار المتداولة الآخرين مجتمعة، وتمثل حوالي 78% من إجمالي التدفقات الأسبوعية الداخلة في السوق. وعلى الرغم من أن العديد من مستثمري IBIT يواجهون خسائر غير محققة على دفاترهم، فإن البيانات تُظهر أنهم لم ينسحبوا؛ بل واصلوا الزيادة.

هيكل التدفقات الداخلة هذا الأسبوع: تهيمن BlackRock على المشتريات بفارق ساحق

（المصدر: Arkham）

ضمن إجمالي التدفقات الداخلة البالغ 786 مليون دولار، تستحوذ BlackRock IBIT وحدها على 612 مليون دولار. كما شهدت Fidelity وغيرها من صناديق الاستثمار المتداولة الأصغر أحجام تدفق داخلة، لكن حجمها لا يضاهي BlackRock، ما يعكس نمطًا واضحًا من تركّز السوق.

حتى الآن، بلغ إجمالي كمية البيتكوين التي يمتلكها IBIT 790,808 عملة (حوالي 57.2 مليار دولار)، وهو أكبر مركز حيازة لبيتكوين ETF على مستوى العالم. وتجدر الإشارة إلى أنه رغم انخفاض القيمة الإجمالية لمحفظة ETF لدى BlackRock في الربع الأول بنسبة 25%، لم يتباطأ إيقاع الشراء. وقد فسرت السوق وضع “الزيادة في الشراء عكس الاتجاه” باعتباره تأكيدًا استراتيجيًا من BlackRock لحيازة البيتكوين على المدى الطويل.

زيادة مستمرة رغم خسائر دفترية: الحساب الجماعي لاستراتيجية خفض متوسط التكلفة

وفقًا لتقديرات، تبلغ تكلفة الشراء المتوسطة لمستثمري IBIT حوالي 89 ألف دولار لكل بيتكوين. وباحتساب سعر السوق الحالي البالغ نحو 70 ألف دولار، يواجه معظم حاملي IBIT خسارة دفترية تزيد عن 20%. ومع ذلك، تُظهر بيانات حركة الأموال أن المستثمرين لم يختاروا وقف الخسارة والانسحاب، بل واصلوا الزيادة في المراكز—وهو ما يمثل الأداء الجماعي لاستراتيجية خفض متوسط التكلفة (Dollar-Cost Averaging).

يعكس هذا السلوك الفروق الجوهرية بين المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأفراد: تعمل الأموال المؤسسية ضمن دورات جدولة على أساس ربع سنوي أو سنوي، وتكون درجة تحمّلها لتقلبات المدى القصير أعلى بكثير من المستثمرين الأفراد. كما أن استمرار الزيادة لدى المؤسسات الكبيرة بذاته يحمل تأثير إشارات معزِّزة للذات في السوق.

نظرة شاملة على تدفقات صناديق ETF المشفرة هذا الأسبوع

تدفقات صناديق ETF المشفرة حسب الفئة أسبوعيًا (7-13 أبريل)

إجمالي صناديق البيتكوين ETF: تدفق داخلي أسبوعي قدره 786 مليون دولار (يمثل IBIT لدى BlackRock 612 مليونًا، وتبلغ المبالغ المتبقية لدى Fidelity وصناديق أخرى صغيرة إجماليها بقية الرقم)

إجمالي صناديق الإيثيريوم ETF: تدفق داخلي أسبوعي قدره 187 مليون دولار، بقيادة صناديق ائتمان ETHA و ETHB التابعة لـ BlackRock

صندوق XRP: تدفق داخلي أسبوعي قدره 12 مليون دولار، والطلب مستقر نسبيًا

منتجات مرتبطة بـ Solana: تدفق خارجي أسبوعي قدره 6 ملايين دولار، وظهرت عمليات سحب للأموال هذا الأسبوع

تشير بيانات التدفق الداخلة البالغة 187 مليون دولار لصناديق الإيثيريوم ETF إلى أن الأموال المؤسسية هذا الأسبوع تركزت أساسًا على أصلين رئيسيين: البيتكوين والإيثيريوم. أما الاحتياجات المؤسسية لأصول أخرى مثل Solana فكانت ضعيفة نسبيًا.

الأسئلة الشائعة

لماذا يستطيع IBIT الخاص بـ BlackRock الاستمرار في الهيمنة على تدفقات الأموال الداخلة رغم عدم اليقين في السوق؟

أصبح IBIT واحدًا من أهم قنوات الامتثال التي يدخل عبرها المستثمرون المؤسسون سوق البيتكوين. تعمل جدولة الأموال المؤسسية ضمن أفق زمني أطول، مما يجعل تقلبات السوق قصيرة الأجل أقل تأثيرًا على اتخاذ القرار. كما تمنح السمعة التجارية لـ BlackRock وعمق سيولة IBIT ميزة تنافسية ملحوظة عند اختيار أدوات ETF لدى المؤسسات.

لماذا يواصل مستثمرو IBIT الزيادة رغم وجود خسائر دفترية؟

تبلغ تكلفة الشراء المتوسطة لمعظم مستثمري IBIT نحو 89 ألف دولار، أي أعلى من سعر السوق الحالي، ما يعني وجود خسائر دفترية واضحة. ومع ذلك، عادة ما تتعامل المؤسسات مع ذلك عبر استراتيجية خفض متوسط التكلفة؛ إذ تزيد الشراء خلال فترات التراجع لتقليل التكلفة الإجمالية لمجموع ما لديها من حيازة، بدلًا من الاعتراف بالخطأ والخروج. وهذا يعكس ثقة استراتيجية لدى المؤسسات في القيمة طويلة الأجل للبيتكوين، وليس منطق تداول قصير الأجل.

كيف كانت أداء صناديق الإيثيريوم ETF وغيرها من صناديق ETF للأصول المشفرة هذا الأسبوع؟

سجلت صناديق الإيثيريوم ETF هذا الأسبوع تدفقًا داخليًا صافيًا قدره 187 مليون دولار، بقيادة صناديق ائتمان ETHA و ETHB التابعة لـ BlackRock، ما يُظهر أن الطلب المؤسسي على الإيثيريوم كذلك كان مستقرًا. بلغ تدفق صندوق XRP 12 مليون دولار؛ بينما شهدت المنتجات المرتبطة بـ Solana تدفقًا خارجيًا للأموال قدره 6 ملايين دولار. وبشكل عام، يبدو أن تدفقات الأموال هذا الأسبوع تركز بوضوح على أصلين رئيسيين هما البيتكوين والإيثيريوم.