平台预测市场 Kalshi 就内华达州禁止其赛事合约的裁决提起上诉。美国第九巡回上诉法院于 4 月 17 日进行口头辩论，但庭审后未即时报出判决。案件核心争议在于，Kalshi 的事件合约究竟属于商品期货交易委员会（CFTC）管辖的“互换合约”，还是必须接受各州博彩牌照监管活动。多名法律专家预测，此案最终可能上诉至美国最高法院。
案件核心：CFTC 的联邦管辖与州博彩法规的正面冲突
Kalshi 的核心辩护立场是，其平台提供的事件合约属于《商品交易法》框架下的“互换交易”，应由 CFTC 进行联邦层面的专属监管，而非受各州博彩法规的约束。下级法院此前裁定 Kalshi 在内华达州运营需持有州政府颁发的博彩牌照，此次上诉即针对这一裁定。
代表 Kalshi 的律师 Colleen Sinzdak 在庭审中指出：“我认为，我们真正需要避免的是州法院和联邦法院同时审理完全相同的问题，并可能得出不同的结果。”CFTC 主席 Michael Celig 也曾在 Crypto.com 预测市场与内华达州监管机构的诉讼中，明确支持联邦管辖的立场。
多州执法现状：从亚利桑那州的刑事指控到联邦法院拦截
庭审辩论同时揭示，针对预测市场的州级执法行动已遍及多个司法辖区，并出现联邦与州层面的直接冲突：
亚利桑那州：曾对 Kalshi 的事件合约发起刑事指控，但上周遭联邦法院阻止，禁止亚利桑那当局援引州博彩法对 Kalshi 采取执法行动
内华达州：下级法院裁定 Kalshi 需持有博彩牌照，触发此次第九巡回上诉
多个州：已对 Kalshi、Polymarket 等预测市场平台采取不同程度的执法行动
这一模式反映了联邦与州监管框架对预测市场定性的根本分歧，也是此案可能需要最高法院作出最终裁决的深层原因。
最高法院前景：Coinbase 法律长的长期预测
尽管并非此案当事方，Coinbase 首席法律长 Paul Grewal 在庭审后发文表示：“口头辩论中提出的问题无法可靠地预测法院的倾向。无论如何，我坚持长期以来的预测——最高法院将裁定指定合约市场上的体育合约是否属于互换交易，从而受 CFTC 的专属管辖。”
第九巡回法院的任何裁决都将直接影响 Kalshi、Polymarket 等预测市场平台的运营框架。这个据估计到 2030 年规模将达 1 تريليون美元的市场，当前正因州与联邦监管之间的模糊地带而面临持续的法律不确定性。值得注意的是，美国最高法院在 2018 年 Murphy 诉美国大学体育协会一案的裁决中，曾赋予各州监管体育博彩的广泛权力；该先例将如何与本案互动，是法律观察人士关注的焦点。
常见问题
为何认定 Kalshi 的事件合约需要博彩牌照？
内华达州下级法院认定，Kalshi 的事件合约在结构上与博彩活动相似——用户对特定事件结果进行下注——因此应受州博彩法规约束并需要取得牌照。Kalshi 对此提出异议，主张其合约属于 CFTC 监管的金融衍生品，不应适用州博彩法；这一分类争议是整个诉讼的核心法律问题。
CFTC 在此案中扮演什么角色？
CFTC 虽非诉讼的直接当事方，但其立场至关重要。CFTC 主席 Michael Celig 曾明确支持预测市场事件合约属于联邦监管范畴的立场。若最高法院最终裁定 CFTC 拥有专属管辖权，将直接限制各州对预测市场采取独立执法行动的空间，从而构成对全国行业格局的根本性改变。
此案结果将如何影响整体预测市场行业？
若支持联邦管辖主张，Kalshi 等平台可在统一框架下在全美扩张，终结各州各自为政的碎片化格局。若支持各州主张，行业将持续面临逐州申请牌照的高额合规成本，类似于线上体育博彩的现行格局，并可能显著拖慢整个行业的增长速度。
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
ProCap Financial وKalshi يطلقان منتج أبحاث لسوق التنبؤات
رسالة أخبار بوابة، 22 أبريل — دخلت ProCap Financial، المدعومة من رجل الأعمال في مجال العملات المشفرة أنتوني بومبلانو، في شراكة مع مشغّل أسواق التنبؤ Kalshi لإطلاق منتج بحثي احترافي مصمم خصيصًا لأسواق التنبؤ. ستصل ProCap إلى بيانات Kalshi عبر خط مباشر وتوظف وكلاء ذكاء اصطناعي لتحليل أسواق التنبؤ، وتوليد رؤى استثمارية، ونقاط بيانات لسوق الأسهم، ودمج بيانات الأسهم في أسواق التنبؤ.
GateNewsمنذ 13 د
تقرير البوابة اليومي (22 أبريل): مشروع قانون PACE في الولايات المتحدة يعتزم السماح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بدفع تكاليف الدخول؛ تخطط Kalshi لإطلاق عقود آجلة مستدامة
شهدت عملة البيتكوين (BTC) ارتدادًا قصيرًا، حيث بلغت مؤقتًا حوالي 76,230 دولارًا في 22 أبريل. يعتزم مشروع قانون PACE في الولايات المتحدة، المقدم من حزبيْن، السماح لربط نظام المدفوعات لدى الاحتياطي الفيدرالي، وقد حظي بدعم من قطاع التشفير. ووفقًا لما ورد في تقرير The Information، فإن Kalshi يدرس إطلاق عقود آجلة للاستدامة لتوسيع أعماله في مجال العملات المشفرة.
MarketWhisperمنذ 3 س
بوليماركت يطلق عقودًا مستدامة: تداول رافعة 10x على BTC وNVDA والذهب
أعلنت Polymarket في 21 أبريل عن طرح عقود مستدامة، حيث تكون الأصول الأولى هي البيتكوين وNVDA والذهب، وبرافعة قصوى 10x، وتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وقد تم الآن فتح الوصول ضمن قائمة المستخدمين الأوائل. وبسبب إتمام تسجيل CFTC DCM، بات بإمكانها تقديم عقود آجلة طويلة الأجل وعقود مستدامة في الولايات المتحدة، دون تاريخ انتهاء. وفي نفس الفترة، أعلنت Kalshi عن منتج منافس، وتفيد شائعات السوق بأن تقييم التمويل الجديد مرتفع بشكل مبالغ فيه. لا تزال تفاصيل مثل الرسوم وفرق الهامش والتصفية وغيرها بانتظار الإعلان الرسمي عند الإطلاق.
ChainNewsAbmediaمنذ 4 س
胜率 46% 的账户在 NBA 季后赛西部首轮第 2 场押注 $850K 马刺战胜开拓者
Polymarket 追踪到一个 46% 胜率的账户在 NBA 季后赛第 2 场把 $850k 押在马刺上：$800k 押马刺赢，以及 $50k 押马刺让分，原因是马刺在系列赛中以 1-0 领先。
摘要：Gate News 报道称，一位 Polymarket 用户的胜率为 46%，他在马刺对阵开拓者的季后赛比赛中下注了 850,000 美元，其中包括在马刺赢方面押注 800,000 美元，赔率为 84.5 美分；并在马刺让分方面押注 50,000 美元，赔率为 50.8 美分。比赛开始时，马刺在系列赛中以 1-0 领先，双方均列出了首发阵容。
GateNewsمنذ 4 س
Polymarket's US-Iran Peace Deal Odds Plummet to 18%, Down 17% in 24 Hours
Gate News message, April 22 — The probability of a permanent US-Iran peace deal on Polymarket before April 30 has dropped sharply to 18%, down 17% over the past 24 hours, according to monitoring by Odaily Seer. Total trading volume on this prediction market contract has exceeded $35 million.
The co
GateNewsمنذ 4 س
Polymarket 推出针对 BTC、黄金、NVIDIA、AAPL 及更多资产的永续合约交易
Polymarket 为黄金、BTC、英伟达（NVIDIA）和 AAPL 等资产推出了用于杠杆多头和空头交易的永续合约，并为已注册用户提供早期访问权限。
GateNewsمنذ 4 س
