وفقًا لتقرير لوكالة رويترز في 21 أبريل، كشفت نشرة الاكتتاب العامة (IPO) الخاصة بشركة سبيس إكس عن حزمة تعويضات إدارية شديدة غير معتادة مقارنةً بباقي الإداريين: بلغ إجمالي تعويضات الرئيس التنفيذي والمدير التشغيلي Gwynne Shotwell 85.8 مليون دولار، ما جعلها تقفز إلى قائمة أعلى المديرين أجراً في الولايات المتحدة؛ بينما يبلغ راتب الرئيس التنفيذي إيلون ماسك، الذي يملك حصة كبيرة في سبيس إكس، 54,080 دولارًا سنويًا فقط.
هيكل الاكتتاب العام (IPO): مخصص لأسهم صغيرة بشكل غير معتاد وميل نحو المستثمرين الأفراد
يضم اكتتاب سبيس إكس العام (IPO) عدة جوانب غير مألوفة. تخطط الشركة لبيع نحو 75 مليار دولار من الأسهم، وهو ما لا يتجاوز 5% من إجمالي القيمة السوقية للشركة، ونسبة التداول أقل بكثير من المعتاد في الاكتتابات العامة (IPO) الأخرى. سيتم تخصيص 30% من الأسهم للمستثمرين الأفراد، وهو أمر نادر عند إدراج شركات تكنولوجية كبيرة من فئتها. إضافة إلى ذلك، يقوم مزوّد المؤشرات بتعديل قواعد الإدراج، بما يسمح للصناديق السلبية بإدراج أسهم سبيس إكس في محافظها بشكل أسرع من المعتاد، ما يزيد أيضًا من تحفيز الطلب في السوق.
تفكيك التقييم: الأعمال الأربعة تفسّر نصف التقييم فقط
وفقًا لإطار محللي رويترز، يمكن تقسيم سبيس إكس إلى أربعة أجزاء لتقييمها:
قطاع الصواريخ: في العام الماضي، أطلقت 165 عملية وصولًا إلى رقم قياسي تاريخي، لكن تقدير الإيرادات يبلغ نحو 4 مليارات دولار فقط، كما أنها حافظت تاريخيًا بصعوبة على التعادل بين الإيرادات والمصروفات؛ وحتى مع مضاعف 5 أضعاف للإيرادات، يصل التقييم إلى نحو 20 مليار دولار فقط.
Starlink: يُقدَّر أن تبلغ إيرادات 2026 نحو 20 مليار دولار، بزيادة تتجاوز 50% مقارنةً بعام 2025. وإذا تم احتساب تقييم عند مضاعف 32 مرة على الإيرادات التاريخية، فهذا يعادل نحو 640 مليار دولار، وهو أكثر مكوّن يمكن قياسه حاليًا في التقييم.
xAI (بما في ذلك شبكة X المجتمعية): تكبدت خسارة في أول تسعة أشهر من العام الماضي بنحو 8 مليارات دولار؛ وإذا تم تطبيق تقييم 25۰ مليار دولار الذي تم احتسابه عند دمج سبيس إكس، يتم إدخاله.
يبلغ مجموع الثلاثة نحو 910 مليار دولار، وهو ما لا يساوي نصف تقييم 1.75 تريليون دولار.
خيال ماسك يدعم النصف الآخر من التقييم
الفجوة المتبقية في التقييم تحتاج إلى ملؤها برؤية ماسك—مراكز بيانات فضائية (تخطط لأقصى حد 1 مليون قمر صناعي)، واستخراج المعادن من الكويكبات، والسياحة الفضائية، وفي النهاية الاستعمار على المريخ. وهذه التصورات تواجه حاليًا قيودًا واقعية: يقدّر تقرير من غوغل أنه لا تصبح طاقة الفضاء قابلة للتطبيق اقتصاديًا إلا إذا تم خفض تكاليف الإطلاق إلى أقل من 200 دولار للكيلوغرام، بينما تبلغ تكلفة سبيس إكس حاليًا نحو 1,500 دولار للكيلوغرام.
ومع ذلك، فإن حالة تسلا التي درسها ماسك تقدم سابقة لسوق عامة مستعدة لدفع ثمن لوجهة نظر مستقبلية—فالقيمة السوقية لتسلا البالغة 1.3 تريليون دولار تنبع أساسًا من التوقعات بشأن الروبوتات البشرية والقيادة الذاتية، وليس من المبيعات الحالية. قد يتبع منطق الاكتتاب العام (IPO) لسبيس إكس أيضًا إطارًا سرديًا مشابهًا.
الأسئلة الشائعة
سبيس إكس بتقييم 1.75 تريليون دولار مع خسارة سنوية قدرها 5 مليارات، فكيف يمكن تفسير منطق التقييم؟
يصعب على منظور التقييم التقليدي تقديم دعم كامل—فإن تقييم الاكتتاب العام (IPO) يعادل نحو 100 مرة من الإيرادات التاريخية، ولا تزال الشركة في وضع خسائر حاليًا. يعتقد المحللون أن الأعمال الحالية (Starlink بنحو 640 مليار، وxAI بنحو 250 مليار، والصواريخ بنحو 20 مليار) يبلغ مجموعها نحو 910 مليار، ما يفسر أكثر من نصف التقييم بقليل فقط؛ أما النصف الآخر فيعتمد على تسعير السوق لتصورات ماسك المستقبلية.
لماذا يحصل ماسك على راتب سنوي رمزي قدره 54,000 دولار فقط؟
تظهر مصالح ماسك الرئيسية من خلال امتلاكه كميات كبيرة من أسهم سبيس إكس، حيث ترتبط ثروته مباشرة بالقيمة السوقية للشركة. ويعود سبب ترتيبات الراتب الرمزي جزئيًا إلى اعتبارات ضريبية (فمعدل ضريبة دخل الرواتب يكون أعلى من معدل ضريبة أرباح رأس المال)، كما أنها تحمل أيضًا دلالة على التأكيد على “جعل المصلحة طويلة الأجل للشركة في المقام الأول”.
هل تُعد Starlink العمود الأكثر يقينًا في تقييم سبيس إكس؟
يبدو أن الأمر كذلك. Starlink هي الأعمال الوحيدة التي حققت إيرادات قابلة للقياس ونموًا سريعًا (تُقدَّر بإيرادات 20 مليار دولار في 2026)، ولم تواجه منافسة حقيقية بعد (خدمات أمازون LEO لن تبدأ إلا هذا الصيف). يقدّر المحللون أن Starlink يمكن أن تسهم في تقييم سبيس إكس بنحو 640 مليار دولار، وهي أكبر مكوّن للتقييم من حيث اليقين حاليًا.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
ترامب يتوقع خفضًا لأسعار الفائدة في مايو من مجلس الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة وورش، وينتقد تحقيق باول
رسالة أخبار البوابة، 21 أبريل — في يوم الثلاثاء، قال دونالد ترامب إنه سيكون مخيبًا للآمال إذا تولّى كيفن وورش منصبه بصفته مرشحًا لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد موافقة مجلس الشيوخ، لكنه لا يُخفض أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن خلال الشهر القادم. لم يُخفض البنك المركزي أسعار الفائدة في 2026. كما ضغط ترامب على وورش لاتخاذ إجراءات سريعة بشأن خفض أسعار الفائدة، مؤكدًا أن أي تأخير سيُنظر إليه على أنه فشل. وفي الوقت نفسه، يجري التحقيق مع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول جنائيًا بشأن الشهادة التي أدلى بها أمام لجنة في مجلس الشيوخ بخصوص أعمال تجديد على مباني مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وصف باول التحقيق بأنه "غير مسبوق" وقال إنه يعتقد أنه تم فتحه لأن ترامب كان غاضبًا من رفض الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة رغم الضغط المتكرر من الرئيس. وفي حديثه عن أداء السوق أثناء الصراع في إيران، الذي بدأ في 28 فبراير وأغلق مضيق هرمز، أدى ذلك إلى قطع خمس إمدادات النفط العالمية. في البداية، توقع ترامب أن ينخفض مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر S&P 500 بنسبة 20% وأن تصل أسعار النفط إلى للبرميل. لكن الأسهم صمدت بشكل أفضل مما كان متوقعًا، وظل النفط بعيدًا جدًا عن ذلك المستوى. في يوم الثلاثاء، لاحظ ترامب أن النفط يتم تداوله قرب للبرميل ونسب مرونة الأسعار إلى مسارات إمداد بديلة، حيث تعيد السفن التوجيه إلى تكساس ولويزيانا وألاسكا ومواقع أخرى.
ارتفعت مبيعات التجزئة الأمريكية بنسبة 1.7% في مارس بعد مكسب قدره 0.7% في فبراير، مسجلة أسرع زيادة شهرية منذ يناير 2023. دفعت أسعار الغاز الأعلى معظم الزيادة؛ إذ بلغ متوسط البنزين العادي 4.02 دولارات للجالون يوم الثلاثاء، أي أكثر من فوق مستويات ما قبل الصراع. ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 3.3% على أساس سنوي في مارس، مقارنة بـ 2.4% في فبراير، وهي أكبر زيادة سنوية منذ مايو 2024. وعلى أساس شهري، ارتفعت الأسعار بنسبة 0.9%، وهي أكبر زيادة منذ ما يقرب من أربع سنوات. وارتفع التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 2.6% على أساس سنوي، مقارنة بـ 2.5% في فبراير.
GateNewsمنذ 4 د
تحتفظ سولانا بـ $87 كصندوق ETF مع ارتفاع تدفقات الاستثمار إلى أكثر من 22 مليون دولار
أهم النقاط
تدفقات صناديق Solana المتداولة في البورصة (ETF) بلغت 22.14 مليون دولار هذا الأسبوع، مما يشير إلى تراكم مؤسسي مستمر ويعزز الدعم على المدى القصير فوق مستوى المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا (EMA).
ارتفع إجمالي الفائدة المفتوحة لعقود المشتقات (Futures) إلى 5.53 مليار دولار، ما يسلط الضوء على زيادة مشاركة الأفراد ونمو
CryptoNewsLandمنذ 24 د
صناديق Bitcoin وEthereum وSolana تسجل تدفقات صافية إيجابية في 21 أبريل
رسالة أخبار Gate، وفقًا لتحديث 21 أبريل، سجلت صناديق Bitcoin المتداولة صافي تدفق داخلي لمدة يوم واحد بلغ 3,599 BTC (بما يعادل حوالي $272.59 مليون)، وصافي تدفق داخلي لمدة 7 أيام بلغ 18,914 BTC (بما يعادل حوالي $1.43 مليار). أظهرت صناديق Ethereum المتداولة صافي تدفق داخلي لمدة يوم واحد بلغ 34,380 ETH (بما يعادل حوالي $79.25 مليون)، وصافي تدفق داخلي لمدة 7 أيام بلغ 141,016 ETH بما يعادل حوالي $325.04 مليون. سجلت صناديق Solana المتداولة صافي تدفق داخلي لمدة يوم واحد بلغ 31,950 SOL بما يعادل حوالي $2.75 مليون، وصافي تدفق داخلي لمدة 7 أيام بلغ 437,065 SOL.
GateNewsمنذ 1 س
في ديليتي ومجموعة كابيتال تصبحان أكبر مساهمين اثنين في سترايف
بوابة أخبار، 21 أبريل — وفقًا للرئيس التنفيذي كول ماكرو، أصبحت شركة فيديليتي ومجموعة كابيتال أكبر مساهمين اثنين في شركة سترايف، وهي شركة خزينة بيتكوين. وتشترك الشركتان معًا في حيازة أسهم ASST بقيمة تبلغ حوالي 152.8 مليون دولار، كما تم تأكيد ذلك من خلال أحدث إفصاحات الشركة.
GateNewsمنذ 1 س
مرشح رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ووش: الأصول الرقمية بالفعل جزء من النظام المالي الأمريكي
رسالة أخبار بوابة، 21 أبريل — خلال جلسة استماع في مجلس الشيوخ في 22 أبريل، سأل السيناتور الأمريكي سينثيا لومِس المرشح لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ووش عما إذا كان ينبغي إدماج الأصول الرقمية في النظام المالي للبلاد لتوفير فرص استثمار جديدة وحمايات للمستهلكين للأمريكيين.
ووش
GateNewsمنذ 1 س
تشارلز شواب يعتزم إطلاق تداول البيتكوين وإيثيريوم، ويصدر محتوى تعليميًا حول BTC
يخطط تشارلز شواب للتوسع في مجال العملات المشفرة، وتقديم تعليم حول البيتكوين وإتاحة التداول المباشر لـ BTC/ETH، بما يسمح للعملاء بشراء البيتكوين داخل الحسابات؛ ويصف محللون ذلك بأنه لحظة محورية نحو التبنّي السائد.
أعلن شواب عن توسع في أعماله المتعلقة بالعملات المشفرة من خلال تقديم تعليم حول البيتكوين والتداول المباشر لـ BTC/ETH، بما يمكّن العملاء من الاحتفاظ بالبيتكوين في حساباتهم؛ ويرى محللون أن ذلك نقطة تحوّل نحو التبني السائد.
GateNewsمنذ 1 س
