# 非农数据超预期.

#非农数据超预期.
قد لا يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مبكرًا، لكنه سيغير "موقفه" مبكرًا
لا أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم برفع أسعار الفائدة على الفور استجابةً لهذه البيانات غير الزراعية، لكنني أعتقد أنه سيغير أسلوب التواصل الخاص به مبكرًا. بالمقارنة مع الإجراءات الفعلية، فإن التحول في الموقف غالبًا ما يكون أكثر سرعة وتأثيرًا على السوق.

ارتفاع معدل البطالة مع خفض التوظيف التاريخي يجعل منطق "الاحتفاظ بأسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول" يبدأ في التراخي. في الاجتماعات القادمة، من المرجح أن يركز الاحتياطي الفيدرالي على "اعتماده على البيانات" و"توازن المخاطر"، بدلاً من التركيز فقط على تهديد التض

#非农数据超预期.
لقد ظهرت الاتجاهات، لكن السوق لا يزال بحاجة إلى "فترة تأكيد"
بشكل عام، أعتقد أن مجموعة البيانات هذه تميل أكثر إلى إشارة الاتجاه بدلاً من الضوضاء الصافية، لكنها لا تكفي بمفردها لتأكيد نقطة تحول السياسة. لقد أعطت معدلات البطالة، والأجور، وتصحيحات القيم السابقة الاتجاه، ولكن لا تزال بحاجة إلى التحقق المستمر من البيانات اللاحقة.

السوق حاليًا في مرحلة دقيقة: التوقعات بدأت تتغير، لكن الثقة لم تتشكل بالكامل بعد. هذا سيؤدي إلى أداء السوق بشكل تقلبات وليس اتجاهًا واحدًا. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، انخفاض مخاوف التشديد هو خبر سار، لكنه لا يعني تجاهل العوامل الكلية.

استراتيجيًا، من الأكثر

#非农数据超预期.
هذه ليست ضوضاء نقطة واحدة، بل أن "المتغير البطيء" هو الذي يعمل
من الظاهر، أضافت وظائف نوفمبر 6.4 ألف أعلى من المتوقع، ولكن عند التحليل العميق ستجد أن معدل البطالة ارتفع إلى 4.6%، وتعديل كبير في القيمة السابقة، وتباطؤ الأجور، جميعها تشير إلى نفس الاتجاه: سوق العمل لا يزال يتوسع، لكنه يتباطأ بشكل واضح. هذا المزيج لا يبدو كضوضاء قصيرة الأمد، بل كإشارة لمرحلة تظهر تدريجيًا كاتجاه طويل الأمد.

خصوصًا أن توظيف أكتوبر تم تعديله بشكل مفاجئ بمقدار 10.5 ألف، وهو تصحيح نادر منذ جائحة كورونا، مما يشير إلى أن التقييم السابق لمرونة التوظيف قد يكون مبالغًا فيه. لا يركز الاحتياطي الفيدرالي على "هل

تُظهر بيانات الانقسام نفسها الحالة التي ترغب الاحتياطي الفيدرالي في رؤيتها
الكثيرون يركزون على ما إذا كانت هذه البيانات "متناقضة"، لكن بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن هذا الانقسام هو الحالة المثالية. التوظيف الجديد لا يزال جيدًا، مما يمنع الذعر من الركود؛ ارتفاع معدل البطالة وتباطؤ الأجور يتيحان مساحة لتحول السياسات. هذه هي بنية البيانات النموذجية لفترة نافذة السياسات.

ذكر جولدمان ساكس أن العوامل قصيرة المدى تؤثر، وهذا صحيح، لكن حتى مع استبعاد الاضطرابات قصيرة المدى، فإن الاتجاه لا يزال "يهدأ وليس انتعاشًا". لذلك، أميل أكثر إلى الاعتقاد بأن هذا ليس ضجيجًا، بل أن الاتجاه يصبح أكثر اعتدالًا.