Eurozone PMI fällt auf 10-Monats-Tief, Iranischer Krieg löst Stagflations-Alarm aus, EZB in Dilemma

Der anhaltende Krieg im Nahen Osten belastet die Eurozone-Wirtschaft zunehmend. Am Dienstag veröffentlichte S&P Global den vorläufigen Einkaufsmanagerindex (PMI) für März, der auf 50,5 gefallen ist, deutlich unter den 51,9 im Februar und auf den niedrigsten Stand seit 10 Monaten. Damit wurde die von Reuters befragten Ökonomen mit 51,0 deutlich verfehlt.

Unternehmenskosten steigen auf Dreijahreshoch, Lieferkettenbrüche verschärfen sich

S&P Global-Chefökonom Chris Williamson warnte, dass die PMI-Daten „Alarmzeichen für stagflationäre Tendenzen“ seien. Der Krieg im Iran treibt die Energiepreise in die Höhe und unterbricht Lieferketten. Die Kostensteigerungen bei Unternehmen erreichten den schnellsten Anstieg seit über drei Jahren, während die Verzögerungen bei Lieferungen auf den höchsten Stand seit Mitte 2022 stiegen, hauptsächlich aufgrund von Schiffsverkehrsproblemen. Im März reduzierten europäische Unternehmen auch leicht ihre Einstellungspläne, und die Managementaussichten für die Jahresproduktion sind im Vergleich zu Februar pessimistischer.

Laut den im PMI enthaltenen Preisindikatoren könnte die Inflation sich rasch auf 3 % zubewegen. Williamson warnte: „Die Kostendrucke könnten in den kommenden Monaten die Preise weiter nach oben treiben“, wodurch die Europäische Zentralbank (EZB) „nicht mehr in einer günstigen Position“ sei.

EZB-Prognose: Wachstum 2026 nur 0,9 %, Inflation 2,6 %

Die letzte Prognose der EZB vom vergangenen Woche zeigt, dass das Wachstum der Eurozone im Jahr 2026 nur 0,9 % betragen wird, während die durchschnittliche Inflation bei 2,6 % liegt. Für das zweite Quartal wird eine Inflationssteigerung auf 3,1 % durch Energiepreise erwartet. Viele Analysten halten diese Prognose jedoch für zu optimistisch, wobei die Dauer des Nahost-Konflikts die größte Unsicherheitsvariable darstellt.

JPMorgan-Ökonom Raphael Brun-Aguerre erklärte, dass die Energiepreis-Schocks die Profitabilität der Unternehmen bereits beeinträchtigt und die Gesamtnachfrage sowie die Produktion beeinflusst hätten. „Das Geschäftsklima ist erheblich angeschlagen.“ Auch die Verbrauchervertrauensdaten der EU-Kommission vom letzten Woche zeigten, dass das Verbrauchervertrauen im März stark eingebrochen ist.

Von der Leyen: Energiekrise ist „Notfall“, fordert sofortige Verhandlungen

EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen sagte am Dienstagmorgen, angesichts der „Notlage“ der globalen Energiekrise sei es jetzt an der Zeit, Verhandlungen mit dem Iran aufzunehmen. Sie betonte, dass die Auswirkungen der steigenden Öl- und Gaspreise weltweit spürbar seien, aber eine Lösung nur durch Verhandlungen möglich sei, um die Feindseligkeiten im Nahen Osten zu beenden.

Stagflation gilt als „Worst-Case-Szenario“ für die Wirtschaft und bringt die Zentralbanken in Zwickmühle: Zinserhöhungen können die Inflation eindämmen, aber das schwächelnde Wachstum weiter belasten; Zinssenkungen könnten die Wirtschaft ankurbeln, aber die Inflation weiter anheizen. Die Eurozone steht an diesem Scheideweg, und wann die Lage im Nahen Osten endet, wird darüber entscheiden, ob Europa dieser Krise entkommen kann.

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