El mercado laboral de EE. UU. se enfrió mucho más de lo que esperaban los mercados, reescribiendo instantáneamente las apuestas para la decisión de octubre de la Fed. El informe de nóminas privadas de ADP mostró una disminución de 32,000 empleos en septiembre, en comparación con un consenso de ~50,000 ganancias después de una revisión de +54,000 en agosto. La probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en octubre cayó a ~6% (Polymarket), reforzando las expectativas de un mayor alivio monetario. Al mismo tiempo, Bitcoin superó los $116,000, extendiendo su avance semanal y mensual.

Los salarios débiles y el empleo están cambiando la narrativa del mercado Septiembre registró la mayor caída en las nóminas privadas desde marzo de 2023. Los inversores rápidamente cambiaron hacia la opinión de que la Fed necesitará apoyar una economía en desaceleración con tasas más bajas. Recordemos que en septiembre el banco central redujo el rango de política a 4.00%–4.25%; la curva ahora implica otro movimiento en octubre, y algunos economistas (e.g., Citi) también señalan un recorte de 25 puntos básicos en diciembre.

El cierre eleva los datos privados El cierre del gobierno después de que el Congreso no lograra aprobar un presupuesto ha retrasado la publicación de muchos informes oficiales. En esta niebla de datos, ADP ( y otras fuentes privadas ) de repente tienen un peso desproporcionado en la formación de expectativas antes de la reunión de la Fed. Sin los habituales informes del Departamento de Trabajo, los inversores están dependiendo de lo que está disponible—y la señal de septiembre fue claramente débil.

Quien estaba disparando, quien aún estaba contratando Las pérdidas más pronunciadas se dieron en ocio y hospitalidad y servicios profesionales. Las pequeñas y medianas empresas impulsaron la caída, mientras que las adiciones netas se concentraron en grandes empresas y partes del sector salud. Este mapa sectorial respalda la idea de que la demanda de mano de obra está debilitándose más en los lugares donde la actividad es altamente sensible a las condiciones crediticias.

Bitcoin y Crypto: Una Respuesta Rápida a una Fed “Más Suave” Los activos de riesgo se beneficiaron del cambio en las expectativas. Bitcoin saltó por encima de $116,000 y registró un fuerte movimiento intradía (TradingView). La actividad de derivados aumentó: según Coinglass, el volumen diario de futuros de BTC se acercó a $100B, un aumento de ~18% d/d. En un entorno de política potencialmente más flexible y un dólar más débil, el capital a menudo rota hacia activos alternativos, y las criptomonedas tienden a responder rápidamente.

Lo que podría venir a continuación: Tres variables que deciden Primero, los datos entrantes (PCE/CPI, solicitudes de desempleo )—si confirman el enfriamiento, las probabilidades de recorte en octubre se mantienen elevadas.

En segundo lugar, la comunicación de la Fed: un tono agresivo por sí solo podría frenar la euforia incluso sin una acción inmediata.

En tercer lugar, la política: un cierre prolongado sostiene la incertidumbre de los datos y aumenta la volatilidad en todas las clases de activos.

Conclusión La sorpresa a la baja del ADP de septiembre cambió la narrativa del mercado: los inversores ahora descuentan un recorte de tasas en octubre, mientras que Bitcoin recibió un nuevo impulso. La clave en las próximas semanas es si los datos más suaves persisten—y si la Fed convierte esa señal en acción. Hasta entonces, se espera que los mercados reaccionen bruscamente a cada nuevo dato y a cualquier comentario de los funcionarios de la Fed.

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