Escaneo de datos RWA del ecosistema Solana: tokenización de bonos del estado, acciones y bienes raíces

Autor: HY & Adam, Xianrang

La historia del desarrollo de la blockchain ha demostrado plenamente que solo los escenarios de negocio relacionados con transacciones financieras pueden sobrevivir en Web3, mientras que RWA combina ingeniosamente las ventajas de los activos reales y las transacciones en cadena, intentando reestructurar el panorama financiero global. A través de la tecnología blockchain, RWA transforma activos tradicionales como materias primas, crédito y acciones en tokens en cadena, logrando así una gestión y transferencia eficientes de la propiedad, además de reducir considerablemente las barreras de entrada para el comercio de activos financieros.

Según los datos actuales, el valor de circulación total de RWA fuera de las stablecoins ha superado los 33 mil millones de dólares, pero esto es solo el comienzo. Según la predicción del Boston Consulting Group (BCG), para el año 2030, la escala de RWA en la cadena alcanzará los 16 billones de dólares. **

El potencial de RWA es indudablemente enorme, sin embargo, ¿en qué cadena de bloques principal se materializará primero la narrativa de RWA?

Como la principal cadena pública en el ámbito DeFi, Ethereum ocupa más del 50% del mercado de RWA. Solana, gracias a su intensa construcción ecológica, ocupa el 3.2% del mercado de RWA, posicionándose en el séptimo lugar entre las principales cadenas públicas, lo cual no debe subestimarse. Con gigantes como BlackRock introduciendo decenas de miles de millones de activos RWA en Solana a través de la plataforma Securitized, su ecosistema de RWA ha entrado en una etapa de rápido desarrollo.

En el artículo de hoy, profundizaremos en la situación de Solana en la pista de RWA, ofreciendo a inversores, desarrolladores y observadores de la industria una investigación completa y sistemática.

Análisis panorámico de proyectos RWA en el ecosistema de Solana

Muchos usuarios del mercado RWA provienen del mercado de valores tradicional o del mercado de materias primas. Para estas personas, la capacidad de la plataforma para responder a las solicitudes de los usuarios en un corto período de tiempo, proporcionando una experiencia de trading de baja latencia y bajo costo, es un factor clave.

Para resolver la demora en las transacciones, muchos proyectos de RWA adoptan la estrategia de absorber depósitos en múltiples cadenas y liquidar transacciones en una sola cadena. Solana, debido a su alta TPS, es bastante adecuada para convertirse en la plataforma de ejecución de negocios de RWA. Anteriormente, el fondo RWA en cadena de CMBMINT de China Merchants Bank International eligió Solana para su lanzamiento inicial, lo que subraya su atractivo.

Además, las aplicaciones RWA suelen implicar una gran cantidad de pequeñas transacciones, como la distribución de alquileres y los pagos de intereses. Si las tarifas de Gas son demasiado altas, esto afectará gravemente la rentabilidad. Tomemos como ejemplo la conocida plataforma de tokenización de bienes raíces Homebase, que necesita procesar miles de pequeñas distribuciones de alquiler cada mes. Este modelo de micropagos tiene requisitos extremadamente estrictos en cuanto a tarifas bajas, y Solana tiene una ventaja innata gracias a sus tarifas ultrabajas.

Según los datos, aunque el ecosistema RWA de Solana se encuentra en una etapa temprana, ha mostrado un fuerte impulso de crecimiento. Según RWA.xyz, actualmente hay 94 tipos de activos RWA en el ecosistema de Solana, con un valor total de mercado de 700 millones de dólares. En los últimos 30 días, el monto de las transferencias RWA en la cadena de Sol alcanzó los 18,000 millones de dólares, con un volumen de transacciones solo superado por Ethereum.

Actualmente, el ecosistema RWA de Solana ha formado una estructura diversa que abarca un amplio espectro, desde activos físicos hasta instrumentos financieros. A continuación, presentaremos una introducción categorizada de casos de proyectos típicos de RWA.

(Línea de proyectos RWA del ecosistema Solana)

bonos del estado

Actualmente, la tokenización de bonos del gobierno es uno de los tipos de activos RWA** más importantes y populares,** ya que los bonos del gobierno ofrecen rendimientos estables y sin riesgo, lo que los hace muy solicitados en los mercados financieros. En comparación con los mercados financieros tradicionales, la tokenización de bonos del gobierno permite transacciones las 24 horas del día, y puede ofrecerse de manera fragmentada al por menor, además de integrarse con el ecosistema DeFi para mejorar la liquidez.

A continuación, seleccionaremos varios casos típicos para analizar. Tenga en cuenta que las stablecoins basadas en activos que tienen bonos del gobierno como colateral son, en esencia, bonos del gobierno en la cadena y disfrutan de los rendimientos de los bonos del gobierno; este artículo también clasifica este tipo de producto RWA dentro de la categoría de bonos del gobierno.

Maple Finance (USDC-SPL)

Maple es un conocido proyecto de RWA relacionado con bonos del gobierno en Solana, fundado por Sid Powell y Joe Flanagan. Se centra en préstamos y gestión de activos a nivel institucional. Desde su lanzamiento en mayo de 2021, ha facilitado préstamos por más de 7 mil millones de dólares y gestiona activos por más de 1.7 mil millones de dólares.

En mayo de 2023, Maple lanzó su solución de gestión de activos Maple Cash Management Pool, que ofrece a los usuarios un APY neto de aproximadamente 4.8%** basado en los rendimientos de los bonos del gobierno. Los usuarios pueden entrar y salir del fondo según lo necesiten, sin tener que pagar comisiones de bloqueo o de reembolso, convirtiéndose en el primer activo real basado en bonos del gobierno en el ecosistema de Solana. **Ahora el producto se ha expandido para incluir préstamos en USDC, pero dado su papel pionero en el ecosistema de Solana, también se documenta en este artículo.

Según** el**** principio de**** rendimiento**** de los**** RWA**** de**** bonos del**** gobierno****, podemos**** descomponer**** el flujo de**** trabajo**** de Maple en**** los**** siguientes**** pasos****: **

Inversión de capital: El prestamista deposita USDC en el fondo de Maple Finance y recibe tokens LP que representan su participación en el capital.

Préstamos: El fondo de capital prestará USDC a la billetera de Solana de la empresa de inversión en criptomonedas estadounidense Room40 Capital.

Inversión en bonos del gobierno: el USDC prestado se convierte en dólares a través de Circle y se invierte en bonos del gobierno. Room40 Capital, como prestatario, es responsable de gestionar los bonos del gobierno para obtener rendimientos.

Distribución de ingresos: Los ingresos generados por la inversión en bonos del gobierno regresan al fondo a través de la plataforma Maple, y los prestamistas reciben recompensas según su participación en LP.

En el caso anterior, debido a que los datos en la cadena son transparentes e inalterables, Room40 no puede ocultar el flujo de fondos de USDC. Además, las entidades de auditoría en tiempo real revisarán fuera de la cadena el estado de ingresos de las inversiones de Room40; si la tasa de rendimiento de los bonos del gobierno reportada por Room40 no coincide con los ingresos distribuidos en la cadena, los prestatarios de USDC podrán detectar inmediatamente la anomalía.

Para evitar que entidades de inversión como Room40 cometan actos maliciosos, Maple Finance exige que todos los participantes de la plataforma, incluidos prestamistas y prestatarios, deben realizar la verificación KYC y AML, y su identidad y antecedentes operativos deben someterse a una rigurosa debida diligencia por parte de Maple. Se puede decir que la combinación de trabajo en cadena y fuera de la cadena evita la posibilidad de que las instituciones de inversión actúen de manera fraudulenta.

Ondo Finance(USDY&OUSG)

Actualmente, Ondo Finance se ha convertido en el líder en el sector de RWA, con su producto insignia USDY (Ondo USD Yield) y el activo tokenizado OUSG de bonos del gobierno a corto plazo, que son los productos RWA más representativos en el ecosistema de Solana. Gracias a su alta transparencia, alta liquidez y tasas de rendimiento estables, ha atraído a una gran cantidad de inversores.

Para octubre de 2025, la circulación de USDY alcanzará los 250 millones de dólares, ocupando el primer lugar en el proyecto de RWA de bonos del gobierno en Solana**, y también es el activo RWA no estable más grande en circulación en la cadena de Solana actualmente.**

En cuanto a su funcionamiento, USDY es similar a Maple: los usuarios depositan stablecoins como USDC en un fondo a través de la plataforma Ondo, y Ondo invierte estos fondos en bonos del gobierno estadounidense a través de corredores regulados. Los rendimientos de los bonos se distribuyen proporcionalmente a los titulares en forma de tokens USDY, con un APY que generalmente se encuentra entre el 4% y el 5.2%.

USDY no solo proporciona una fuente de ingresos estable, sino que los poseedores también pueden transferir USDY a cadenas como Ethereum y Polygon a través de un puente entre cadenas, para usarlo en préstamos, colaterales o minería de liquidez en protocolos DeFi, lo que equivale a una stablecoin que genera intereses.

Además de USDY, otro gran producto de Ondo es OUSG. Después de absorber USDC, la plataforma Ondo invierte en ETFs de bonos del gobierno a corto plazo de BlackRock (SHV) y otros, y los ingresos por intereses generados son compartidos por los titulares de OUSG. Actualmente, la circulación de OUSG ha alcanzado los 79 millones de dólares. A diferencia de USDY, OUSG se centra principalmente en invertir en bonos del gobierno estadounidense a corto plazo.

La tasa de rendimiento anual de OUSG suele ser ligeramente inferior a la de USDY, pero su estabilidad es apreciada por los inversores institucionales. La razón de la diferencia entre ambos es que USDY, además de invertir en bonos del gobierno de EE. UU., también invierte en algunos pagarés bancarios, que generalmente tienen un riesgo y un rendimiento ligeramente superiores a los de los bonos del gobierno.

Securitize（BUIDL&VBILL）

Securitize es la primera empresa capaz de emitir valores tokenizados en Estados Unidos y Europa. En enero de 2025, Securitize se asoció con Wormhole para llevar el fondo de crédito de $13 mil millones de Apollo Global Management, $ACRED, a Solana.

Securitize tiene dos principales proyectos de RWA en Solana, que son BUIDL y VBILL, ambos con bonos del Tesoro de EE. UU. como activos subyacentes, combinando el alto rendimiento y bajo costo de Solana para ofrecer a los inversores herramientas de inversión en ingresos eficientes y transparentes.

BUIDL, lanzado en colaboración entre BlackRock y Securitize, es el primer fondo tokenizado de BlackRock, que se emitirá por primera vez en Ethereum en marzo de 2024 y se expandirá a Solana en marzo de 2025. Por otro lado, VBILL es una colaboración entre la firma de gestión de activos VanEck y Securitize, que se emitirá en Solana, Avalanche, BNB Chain y Ethereum en mayo de 2025. Actualmente, BUIDL y VBILL tienen una capitalización de mercado en Solana de aproximadamente 175 millones y 23 millones de dólares, respectivamente.

Etherfuse（TUSOURO & EUROB & CETES & GILTS）

En 2024, Etherfuse lanzó la plataforma Stablebonds en Solana, centrada en los bonos gubernamentales tokenizados. Sus principales proyectos RWA en Solana incluyen TUSOURO (bonos del gobierno de Brasil), EUROB (bonos de la Unión Europea), CETES (bonos del gobierno de México) y GILTS (bonos del gobierno del Reino Unido), con una capitalización de mercado circulante de aproximadamente 3.9 millones de dólares en Solana.

acciones

xStock

xStocks es un producto de acciones tokenizadas lanzado por Backed Finance, que casi ha dominado todo el mercado de acciones tokenizadas en Solana. En un mes desde su lanzamiento, el volumen total de transacciones en la cadena de Xstock superó los 300 millones de dólares, lo que demuestra plenamente la demanda del mercado por la tokenización de acciones.

xStocks ancla cada token 1:1 a acciones o ETF del mundo real, con participaciones reales mantenidas por instituciones de custodia reguladas, asegurando que el valor del token esté vinculado al activo subyacente. Los datos de precios se sincronizan en tiempo real en la cadena a través del oráculo de Chainlink, garantizando transparencia y precisión. Actualmente, xStocks cubre más de 60 acciones y ETF, incluyendo activos como Apple, Tesla, Nvidia, el ETF S&P 500, entre otros, la mayoría de las acciones blue chip están incluidas.

Actualmente**,**** el valor total de mercado de xStocks supera los 94 millones de dólares.**

crédito privado

El crédito privado suele ser proporcionado por instituciones no bancarias y está dirigido a prestatarios con calificaciones crediticias más bajas, como préstamos para pequeñas y medianas empresas, financiamiento de cuentas por cobrar, crédito al consumo o financiamiento de la cadena de suministro. Este tipo de crédito tiene altos rendimientos, pero también conlleva altos riesgos.

Después de la crisis financiera de 2008, el crédito privado se convirtió rápidamente en uno de los activos de inversión más populares en Wall Street, y el tamaño del mercado relacionado ha crecido de 250 mil millones de dólares en 2010 a aproximadamente 2 billones de dólares en 2025. Actualmente, el principal proyecto de crédito privado en Solana es Credix Finance. En el pasado, también hubo intentos de proyectos como Alloy X, pero no pudieron mantenerse.

Credix Finance

Credix Finance fue fundada en 2021, enfocándose en RWA de crédito privado. La lógica de Credix es bastante simple, pudiendo ser vista como una plataforma de intermediación de préstamos entre la cadena y la realidad: los usuarios de la cadena piden prestado USDC, que luego se convierte en diversas monedas locales de diferentes países, para prestarlo a todo tipo de entidades prestatarias, y proporciona a los usuarios de la cadena rendimientos por los préstamos.

Cabe mencionar que el Twitter de Credix solo ha sido actualizado una vez desde noviembre de 2024, y casi no se puede encontrar información sobre ellos en los medios en el último año.

tokenización inmobiliaria

La tokenización de bienes raíces a través de la tecnología blockchain ha sido el principal escenario de aplicación en la visión temprana de los RWA.

Entre las muchas cadenas de bloques públicas, Solana es el principal campo de prueba para los proyectos de tokenización de bienes raíces. El proyecto de bienes raíces RWA más conocido en Solana es Homebase, donde se puede invertir en bienes raíces tokenizados por tan solo 100 dólares. Sin embargo, la cuenta oficial de Twitter de la plataforma dejó de actualizarse en agosto de 2024, y no ha habido noticias relacionadas en más de un año; la lista de propiedades “Disponibles” en su sitio web también está vacía.

Actualmente, los proyectos de RWA en el sector inmobiliario activos en Solana son Parcl y MetaWealth.

Parcl

Parcl es un protocolo de derivados inmobiliarios que se centra en la tokenización de índices de precios del mercado inmobiliario, permitiendo a los usuarios obtener exposición al mercado invirtiendo en índices de precios inmobiliarios.

Parcl permite a los usuarios invertir en la volatilidad de los precios del mercado inmobiliario de áreas geográficas específicas mediante la creación de índices de precios de bienes raíces urbanos (City Indexes)****, similar a los contratos perpetuos que permiten a los usuarios ir en largo o en corto en los precios de las propiedades. Estos índices se basan en el precio promedio por pie cuadrado o metro cuadrado de las propiedades residenciales, los datos son proporcionados por Parcl Labs, se actualizan diariamente y agregan millones de puntos de datos de todo el mundo, asegurando que los índices reflejen el valor del mercado en tiempo real.

Podemos entender Parcl directamente como un PerpDEX, solo que el activo subyacente son bienes raíces. Además de ir largo y corto, los usuarios también pueden proporcionar USDC al fondo de liquidez para ganar comisiones de transacción. Además, los usuarios pueden participar en la inversión con tan solo 1 dólar, lo que reduce significativamente la barrera de entrada a la inversión.

Hasta la fecha, el TVL en Parcl es de aproximadamente 7 millones de dólares.

MetaWealth

MetaWealth es una plataforma de tokenización de bienes raíces abierta a la Unión Europea y Canadá, que ofrece a los usuarios la propiedad parcial de bienes raíces que puede generar ingresos pasivos.

MetaWealth, después de completar la auditoría y la investigación con una tercera parte de evaluación de calidad, adquirirá y alquilará propiedades calificadas, al mismo tiempo que fragmentará la propiedad de los inmuebles, lo que permitirá a los usuarios participar en la inversión con un umbral bajo de 100 dólares y recibir una parte de las rentas según la proporción de su inversión respecto al precio total de la propiedad.

Actualmente, MetaWealth ha tokenizado 138 propiedades, generando ingresos de 850,000 dólares, con 50,000 inversores y gestiona propiedades por un valor de 36 millones de dólares. En abril de 2025, MetaWealth lanzó tres bonos de bienes raíces RWA regulados, convirtiéndose en el primer proyecto en alcanzar este hito en el ecosistema de Solana;

En junio de 2025, la compañía checa de fondos APS, que gestiona activos por valor de 13,7 mil millones de dólares, adquirió a través de MetaWealth bienes raíces tokenizados en Italia por un valor de 3,4 millones de dólares. MetaWealth ofrece una plataforma de inversión innovadora, transparente y eficiente, tanto para inversores minoristas como institucionales.

materias primas

Las materias primas suelen ser materias primas industriales, metales preciosos o productos primarios, y tienen una amplia gama de usos industriales y comerciales. La principal forma de tokenización de RWA es la incorporación del oro a la cadena, como Paxos Gold, donde cada token representa una onza de oro y circula principalmente en Ethereum. En Solana, los proyectos de RWA para materias primas incluyen BAXUS, que tokeniza vinos de alta gama, así como Elmnts y Powerledger para la tokenización de energía.

BAXUS

BAXUS almacena bebidas alcohólicas de alta gama (como whisky y vino raros) en cámaras de temperatura controlada seguras, generando un NFT único para cada botella a través de tecnología blockchain, como certificado de propiedad digital, que registra el origen, la certificación y el historial de transacciones de la botella. Además, ofrece un mercado similar a Opensea, que permite a los usuarios intercambiar directamente bebidas alcohólicas raras, soportando métodos de pago tradicionales como USDC y tarjetas de crédito.

Elmnts

Elmnts se centra en convertir activos de materias primas como los derechos mineros de petróleo y gas en tokens digitales en la blockchain. Estos tokens representan la propiedad parcial de los activos de derechos mineros para los inversores, permitiendo a los inversores obtener ingresos por regalías de la extracción de petróleo y gas al comprar tokens. A través de la tokenización, la inversión en derechos mineros, que tradicionalmente tiene un alto umbral de entrada y baja liquidez, se vuelve más divisible y negociable, reduciendo la barrera de entrada a la inversión.

Powerledger

Powerledger es una empresa australiana de tecnología energética fundada en 2016, que se dedica a utilizar la tecnología blockchain para impulsar la descentralización y el desarrollo sostenible en la industria energética. Powerledger permite el seguimiento, comercio y trazabilidad de la energía renovable a través de su plataforma, abarcando aplicaciones como el comercio de energía P2P, plantas virtuales (VPP), comercio de créditos de carbono y certificados de energía renovable (RECs).

Powerledger tokeniza activos de energías renovables como la energía solar y eólica a través de la blockchain de Solana, generando tokens POWR u otros tokens para el comercio y seguimiento. Estos tokens representan unidades específicas de energía, créditos de carbono o certificados de energía renovable, permitiendo a los usuarios realizar transacciones punto a punto directamente en la blockchain, reduciendo los intermediarios y aumentando la eficiencia.

Resumen

El ecosistema RWA en la cadena de Solana abarca cinco categorías: stablecoins, bonos del gobierno, crédito privado, bienes raíces y materias primas. Gracias a sus ventajas de alta capacidad de procesamiento y bajos costos, ha mostrado un gran potencial en el campo de RWA. Sin embargo, los problemas de estabilidad de la red, los desafíos de cumplimiento y regulación, así como la intensa competencia del mercado, siguen siendo los principales obstáculos en su camino de desarrollo. En el futuro, Solana deberá superar estos desafíos mediante la optimización técnica, el desarrollo de soluciones de cumplimiento y la expansión del ecosistema, para convertirse en una plataforma importante que conecte las finanzas tradicionales con la blockchain y logre un desarrollo sostenible a largo plazo.