POPCAT Enfrenta una Gran Liquidación en Cascada: $5M Deuda Mala Trasladada a HLP Ante Preocupaciones de Manipulación

POPCAT, el memecoin basado en Solana, experimentó una severa disrupción en el mercado, ya que 19 posiciones en largo altamente apalancadas fueron liquidadas forzosamente en una cascada coordinada, generando $5 millones en deuda incobrable que fue transferida al HLP del protocolo (Pool de Liquidez Híbrida).

El incidente, ampliamente atribuido a la manipulación maliciosa a gran escala, provocó una fuerte caída en la Liquidez y aumentó la tensión en la comunidad, con datos en cadena que muestran que los retiros de LP superaron el 60% en menos de dos horas. A partir del 13 de noviembre de 2025, este evento destaca los riesgos críticos en el comercio de memecoin apalancado dentro de las finanzas descentralizadas, particularmente en torno a la agrupación de liquidaciones, la estabilidad de LP y la mecánica de pools autorizados.

¿Qué ocurrió en el evento de liquidación de POPCAT?

La cascada comenzó cuando el precio de POPCAT cayó por debajo de umbrales clave de liquidación, lo que provocó que 19 cuentas ballenas con un apalancamiento de 100x+ se liquidaran simultáneamente. La forensic on-chain revela que estas posiciones se abrieron en una estrecha ventana de 4 horas, sugiriendo una entrada coordinada seguida de una supresión de precios dirigida a través de grandes órdenes de venta. El déficit resultante $5 millones—irreversible debido a la falta de colateral—fue absorbido por el HLP, un buffer de liquidez compartido diseñado para respaldar la volatilidad extrema. Esta transferencia diluyó los retornos del HLP para los proveedores pasivos y congeló temporalmente los reembolsos, causando que la liquidez cayera un 72% desde los niveles máximos.

• Cuentas Liquidated: 19 carteras, apalancamiento promedio ~125x.
• Deuda mala: $5M transferido a HLP.
• Impacto de LP: retiro del 60%+ en 2 horas; la profundidad cayó a $1.2M.
• Disparador: Caída de precio de $0.042 a $0.031 en 18 minutos.
• Señales de Manipulación: Órdenes de engaño de alto volumen en el soporte de $0.038.

Por qué el incidente de POPCAT importa en los riesgos de memecoin de 2025

Este evento es importante en 2025 porque expone vulnerabilidades sistémicas en los protocolos de memecoin apalancados, donde las mecánicas de HLP destinadas como redes de seguridad pueden, en cambio, amplificar la contagión durante la manipulación. Con el TVL de memecoin superando $12 mil millones en Solana, tales incidentes erosionan la confianza en la liquidez sin permisos y los sistemas automáticos de riesgo. La reacción de la comunidad—evidente en los foros de gobernanza que piden límites de apalancamiento y cortocircuitos—refleja las crecientes demandas de salvaguardias contra la manipulación en activos de alta beta. Para los participantes de DeFi, subraya la necesidad de transparencia en la cadena y monitoreo en tiempo real de la salud de los LP y las estructuras de permisos.

• Dilución HLP: Los LPs pasivos absorbieron el 100% de la deuda mala.
• Riesgo de Apalancamiento: posiciones de 100x+ habilitan fallos en cascada.
• Fragilidad de la Liquidez: El retiro de un solo evento paralizó la profundidad.
• Respuesta de la Comunidad: Propuestas para el límite de apalancamiento de 50x, tiempos de espera de 5 minutos.
• Eco Regulatorio: Se alinea con los llamados a la divulgación de riesgos de memecoin.

Cómo funcionó la manipulación de POPCAT y la transferencia de HLP

El ataque explotó la agrupación de apalancamiento y libros de órdenes delgados:

1. Construcción: 19 cuentas ingresaron posiciones en largo de 100x+ a $0.038–$0.040.
2. Supresión: Grandes muros de venta hicieron caer el precio a $0.031, provocando liquidaciones.
3. Cascada: Cada liquidación vendió colateral, empujando el precio hacia abajo, alcanzando los siguientes umbrales.
4. Absorción de Deuda: $5M pérdida no recuperada → transferida a HLP.
5. Vuelo de LP: Los proveedores se apresuraron a salir, causando un colapso en la liquidez.

El HLP—una combinación de depósitos de usuarios y reservas del protocolo—socializó automáticamente la pérdida, pero los retrasos en los retiros permitidos evitaron un colapso total. Las marcas de tiempo en la cadena confirman comportamientos anormales de LP (, por ejemplo, la eliminación de 400K POPCAT de una sola billetera ).

• Motor de Liquidación: Mecanismo basado en umbrales, sin demora.
• Reglas de HLP: Deuda incobrable → deducción prorrata de los rendimientos del fondo.
• Falla de Permisos: Sin anulación de administrador durante la cascada.
• Recuperación: Protocolo inyectando 500K USDC para estabilizar (gobernanza pendiente).

Guía de Comercio y Gestión de Riesgos Post-Incidente

Dada la volatilidad y los riesgos estructurales, los traders deberían adoptar estrategias cautelosas basadas en señales:

Comercio agresivo a corto plazo

• Entrada: Solo después de que el volumen de discusión de KOL > MA de 7 días y el precio rompa $0.038 con volumen.
• Posición: Pequeño en largo; aumentar en incrementos del 20%.
• Stop-Loss: Por debajo de $0.031 (zona de liquidación previa).
• Disparadores de Salida:
  • Comportamiento anormal de LP (caída repentina de profundidad >30%).
  • Cambios de permisos en contratos HLP.
  • El precio no logra mantener $0.038 en la re-prueba.

Estrategia de Spot Estable

• Nivel de Compra: $0.0388 (resistencia anterior convertida en soporte).
• Take-Profit: $0.0505 (siguiente nivel de Fibonacci).
• Stop-Loss: Cierre diario por debajo de $0.0300.
• Evitar: Contratos apalancados, añadir posiciones.

Niveles de Observación

• Soporte de retroceso: $0.0380 – observa si hay rebote o ruptura.
• Objetivo al alza: $0.0550 – cubrir o cerrar si se alcanza.
• Caso de toro extremo: $0.1000 – poco probable sin un nuevo catalizador.
• Oportunidades Cortas: Vender repuntes a $0.0480 o soporte de $0.0320.
• Regla Principal: Salir inmediatamente si la profundidad de HLP cae por debajo de $2M o aparecen actualizaciones de contrato inusuales.

Implicaciones Futuras y Soluciones de Protocolo

El incidente ha provocado propuestas de gobernanza urgentes:

• Límite de apalancamiento: Reducir el máximo de 125x a 50x.
• Interrupciones de Circuito: pausa de 5 minutos en movimientos de precio >20%.
• HLP Insurance: Dedicar el 10% de las tarifas a un fondo de deuda incobrable.
• Panel de Transparencia: Salud de LP en tiempo real, distribución de apalancamiento.

A medida que el volumen del memecoin de Solana se estabiliza, la recuperación de POPCAT depende de la restauración de la confianza de la comunidad y las actualizaciones técnicas. Los poseedores a largo plazo pueden ver esto como una oportunidad de compra después del lavado, pero la gestión de riesgos es primordial.

En resumen, la cascada de liquidaciones de POPCAT del 13 de noviembre de 2025—eliminando 19 posiciones en largo apalancadas y trasladando $5M deuda mala a HLP—exhibe fallas críticas en el apalancamiento y el diseño de liquidez de memecoin. Mientras la tensión en la comunidad es alta, el comercio estructurado alrededor del soporte de $0.0380 y el monitoreo de LP ofrecen un camino a seguir. Observa los paneles en cadena para la profundidad de HLP, evita el alto apalancamiento y prioriza las señales del protocolo sobre el bombo en este sector DeFi volátil.