MicroStrategy (MSTR) actualizó el 1 de diciembre sus expectativas de ganancias para el año fiscal 2025, estimando que si el precio de Bitcoin al final de 2025 está en un rango de 85,000 a 110,000 dólares, los ingresos operativos para el año fiscal 2025 estarían entre 7,000 millones y 9,500 millones de dólares, y el ingreso neto estaría entre 5,500 millones y 6,300 millones de dólares, con una ganancia por acción diluida de entre 17.0 y 19.0 dólares.
MicroStrategy 650,000 BTC en la posición de dominio del mercado
（fuente: MicroStrategy）
El fundador y presidente ejecutivo Michael Saylor declaró: “MicroStrategy actualmente posee 650,000 monedas Bitcoin, lo que representa aproximadamente el 3.1% del suministro total de Bitcoin de 21 millones de monedas. Para reflejar nuestro papel importante en el ecosistema más amplio de Bitcoin y cumplir aún más con nuestro compromiso con los inversionistas de crédito y los accionistas, hemos establecido reservas en dólares, que son suficientes para cubrir 21 meses de dividendos. Planeamos utilizar esta reserva para pagar dividendos y hemos señalado que aumentará continuamente con el tiempo.”
La tenencia de 650,000 monedas Bitcoin es única en todo el mundo. Calculando con el precio actual de Bitcoin de aproximadamente 86,500 dólares, el valor de la tenencia de Bitcoin de MicroStrategy es de alrededor de 56.2 mil millones de dólares. Este tamaño incluso supera las reservas de oro de muchos países. Más importante aún, la proporción de tenencia que representa el 3.1% del total de Bitcoin hace de MicroStrategy una de las entidades individuales más influyentes en el mercado de Bitcoin.
Esta enorme posición tiene un impacto dual en el mercado de Bitcoin. Por un lado, la continua compra de MicroStrategy proporciona un soporte estable de demanda para Bitcoin. Desde que comenzó a acumular Bitcoin en 2020, MicroStrategy casi nunca ha vendido, y esta estrategia de “manos de diamante” ha inyectado confianza en el mercado. Por otro lado, una posición tan concentrada también ha suscitado preocupaciones sobre el riesgo sistémico. Si MicroStrategy se ve obligada a vender Bitcoin debido a presiones financieras, podría causar un gran impacto en el mercado.
MicroStrategy, como una empresa que cotiza en bolsa, ha adoptado Bitcoin como su principal activo de reserva. Utilizamos los ingresos obtenidos de financiamiento de capital y deuda, así como el flujo de efectivo operativo, para acumular Bitcoin de manera estratégica y abogar por su posición como capital digital. Este modelo de negocio es único en el mundo empresarial, lo que convierte a MicroStrategy en una herramienta de apalancamiento puro para el precio de Bitcoin. Cuando Bitcoin sube, el precio de las acciones de MicroStrategy a menudo supera el aumento de Bitcoin mismo; cuando Bitcoin baja, la caída de MicroStrategy también es más pronunciada.
Las tres pilares de la estrategia de Bitcoin de MicroStrategy
Acumulación continua: A través de financiamiento de capital y deuda, se compra Bitcoin de manera continua, sin vender a largo plazo.
Reserva: considerar Bitcoin como un activo de reserva principal, reemplazando el efectivo o los bonos tradicionales.
Promoción del capital digital: Promover activamente Bitcoin como una filosofía de asignación de activos para empresas.
El éxito de esta estrategia depende completamente del aumento del precio de Bitcoin a largo plazo. Si el precio de Bitcoin se estanca o disminuye a largo plazo, el modelo de negocio de MicroStrategy enfrentará desafíos fundamentales. Por lo tanto, las proyecciones financieras de MicroStrategy están estrechamente vinculadas a las suposiciones sobre el precio de Bitcoin, lo cual es completamente razonable y necesario.
Significado de la gestión de riesgos de una reserva de 14.4 mil millones de dólares
MicroStrategy anunció hoy que ha establecido una reserva en dólares de 1.44 mil millones de dólares para pagar dividendos preferentes y los intereses de la deuda pendiente. Los fondos de esta reserva en dólares provienen de la emisión de acciones ordinarias de Clase A que MicroStrategy ha vendido a través de un programa de emisión en el mercado. El objetivo actual de MicroStrategy es mantener una reserva en dólares suficiente para pagar al menos 12 meses de dividendos, y planea aumentar gradualmente la reserva, con el objetivo final de cubrir pagos de dividendos por 24 meses o más.
“Establecer reservas en dólares para complementar nuestras reservas de Bitcoin marca el próximo paso en nuestra trayectoria de desarrollo. Creemos que esto nos permitirá enfrentar mejor las fluctuaciones del mercado a corto plazo, al tiempo que realizamos nuestra visión de convertirnos en la principal institución de emisión de crédito digital del mundo”, dijo el fundador y presidente ejecutivo Michael Saylor.
La creación de reservas en dólares resuelve el mayor riesgo potencial en el modelo de negocio de MicroStrategy: la crisis de liquidez. MicroStrategy financia la compra de Bitcoin a través de la emisión de deuda y acciones preferentes, las cuales requieren el pago regular de intereses y dividendos. Si el precio de Bitcoin se desploma, MicroStrategy podría enfrentar el dilema de una reducción de activos mientras que las deudas permanecen constantes. Si en ese momento carece de suficientes reservas de efectivo, la compañía podría verse obligada a vender Bitcoin a precios desfavorables para pagar intereses y dividendos.
Las reservas en dólares de 1,440 millones de dólares pueden cubrir 21 meses de dividendos, lo que proporciona a la empresa un amplio margen de maniobra. Incluso si el precio de Bitcoin experimenta un mercado bajista prolongado de hasta un año y medio, MicroStrategy no enfrentará presiones de liquidez inmediatas. Esta disposición financiera reduce significativamente el riesgo de ventas forzadas, permitiendo a la empresa realmente adherirse a una estrategia de tenencia a largo plazo.
La mantención de las reservas en dólares, así como el monto, los términos y las condiciones de las reservas, son decididos a discreción total de MicroStrategy, y pueden ser ajustados de vez en cuando según las condiciones del mercado, la necesidad de liquidez y otros factores. Esta flexibilidad permite a la gerencia ajustar dinámicamente las estrategias de gestión de riesgos según la situación real.
Intervalo clave de supuestos de 85,000-110,000 dólares
（fuente：MicroStrategy）
Supongamos que el rango de precios de Bitcoin a finales de 2025 es de 85,000 dólares a 110,000 dólares, entonces el rango objetivo de ingresos operativos, ingresos netos y ganancias por acción diluidas de MicroStrategy para el año fiscal 2025 es el siguiente: los ingresos operativos para el año fiscal 2025 son aproximadamente de 7,000 millones de dólares a 9,500 millones de dólares; los ingresos netos para el año fiscal 2025 están entre 5,500 millones de dólares y 6,300 millones de dólares; las ganancias por acción diluidas para el año fiscal 2025 son aproximadamente de 17.0 dólares a 19.0 dólares.
La elección del rango de precios asumido merece un análisis profundo. La guía publicada originalmente por MicroStrategy el 30 de octubre de 2025 asume que el precio de Bitcoin será de 150,000 dólares hasta el 31 de diciembre de 2025, precio que se basa en la mediana del consenso general de las predicciones de precios de Bitcoin a final de año por parte de analistas de investigación de terceros. Sin embargo, Bitcoin cayó de aproximadamente 111,612 dólares el 30 de octubre de 2025 a un mínimo de 80,660 dólares el 21 de noviembre.
Dada la reciente cotización del Bitcoin, MicroStrategy está actualizando sus supuestos sobre el precio del Bitcoin para finales de 2025, para reflejar un rango de precios consistente con la reciente historia de transacciones del Bitcoin. Se ha ajustado de 150,000 dólares a un rango de 85,000-110,000 dólares, lo que representa un ajuste significativo de las expectativas, reflejando la actitud pragmática de la administración hacia la realidad del mercado.
El límite inferior de 85,000 dólares se acerca al mínimo de noviembre de 80,660 dólares, lo que indica que la dirección cree que esta podría ser una zona de fondo a corto plazo. El límite superior de 110,000 dólares se aproxima al nivel de precios de octubre, representando un escenario en el que el mercado rebota cerca de los altos anteriores. Este rango establecido no es ni demasiado optimista ni demasiado pesimista, proporcionando a los inversores un rango de expectativas relativamente realista.
La empresa MicroStrategy no puede garantizar ni asegurar el precio del Bitcoin hasta el 31 de diciembre de 2025. Por lo tanto, si el precio de mercado del Bitcoin hasta el 31 de diciembre de 2025 presenta diferencias significativas con respecto al rango de precios supuesto anteriormente, los resultados reales de MicroStrategy pueden diferir considerablemente de los resultados mencionados. Esta advertencia de riesgo es extremadamente importante, ya que la volatilidad del Bitcoin hace que cualquier predicción de precios conlleve una gran incertidumbre.
