CoinShares: la burbuja de los DAT ya se ha roto básicamente, la solución radica en una reforma estructural

PANews, 5 de diciembre: Según informa CoinDesk, James Butterfill, director de investigación de la gestora de criptoactivos CoinShares, afirmó en un informe que la burbuja de las empresas de reservas de activos digitales (DAT) se ha desinflado prácticamente por completo. Para el verano de 2025, algunas compañías que cotizaban a precios de entre 3 y 10 veces su valor neto de activos de mercado (mNAV) han retrocedido ahora a alrededor de 1 vez o menos. Este modelo de negocio, que antes veía los “treasury” de tokens como motor de crecimiento, ha sufrido una fuerte corrección. Los próximos movimientos dependerán del comportamiento del mercado: o bien los precios seguirán bajando y provocarán ventas desordenadas, o bien las empresas mantendrán sus posiciones y esperarán un rebote. Butterfill se inclina más por esta última opción, debido a la mejora del entorno macroeconómico y a la posible bajada de tipos en diciembre, lo que respaldaría a las criptomonedas.

Butterfill señala que el mayor reto ahora son los problemas estructurales. Anteriormente, un grupo de compañías acumuló reservas de tesorería de gran tamaño en mercado abierto, pero sin construir negocios sostenibles, lo que dañó su reputación. Actualmente, la tolerancia de los inversores a la dilución de capital y a la excesiva concentración en un solo activo, sin ingresos operativos reales, está disminuyendo. Ya hay indicios de que las empresas más sólidas están incorporando bitcoin a estrategias rigurosas de tesorería y gestión de divisas, mostrando una evolución más saludable. El concepto de las reservas de activos digitales no ha desaparecido, sino que está siendo reclasificado: la nueva generación de empresas necesita contar con fundamentos sólidos, modelos de negocio creíbles, una gobernanza más estricta y expectativas realistas, utilizando los activos digitales como herramienta y no como un fin en sí mismo.