¡Invierno para el capital de riesgo en criptomonedas! El volumen de transacciones en noviembre cae a su punto más bajo del año, solo 57 grandes rondas de financiación mantienen el mercado.

En noviembre, el mercado de capital riesgo en criptomonedas continuó con una tendencia débil. Según datos de RootData, solo se revelaron 57 rondas de financiación ese mes, una de las cifras más bajas del año. Sin embargo, el importe total financiado se mantuvo relativamente estable gracias a grandes operaciones como los 1.000 millones de dólares de Revolut y los 800 millones de dólares de CEX, lo que pone de manifiesto la polarización del mercado de capital riesgo en criptomonedas entre “grandes sumas de dinero y pocas transacciones”.

El mercado de capital riesgo en criptomonedas experimenta una transformación estructural

(Fuente: Galaxy Research)

El mercado de capital riesgo en criptomonedas está atravesando una profunda transformación estructural. A diferencia del auge durante el mercado alcista de 2021, cuando se produjeron cientos de pequeñas rondas semilla y ángel, actualmente el capital se concentra en grandes financiaciones de unas pocas empresas maduras. Este cambio no es casual, sino que refleja una alteración fundamental en la tolerancia al riesgo de los inversores. Tras grandes colapsos como los de Luna y FTX, las firmas de capital riesgo se han vuelto extremadamente cautelosas y prefieren invertir grandes sumas en proyectos con modelos de negocio ya probados, antes que arriesgarse en apoyar startups en etapa temprana.

Los datos de RootData muestran que en noviembre solo se revelaron 57 rondas de financiación, una de las cifras más bajas del año. Más preocupante aún, esta tendencia a la baja no es una fluctuación temporal, sino una desaceleración continua desde 2022. Las investigaciones de Galaxy Digital indican que los fondos y la actividad de transacciones en capital riesgo cripto siguen muy por debajo de los niveles de los ciclos alcistas anteriores, incluso con el precio del Bitcoin recuperándose por encima de los 90.000 dólares.

No obstante, el importe total financiado se ha mantenido relativamente estable gracias a unas pocas grandes operaciones. Las financiaciones de 1.000 millones de dólares de Revolut y 800 millones de dólares de CEX antes de su esperada salida a bolsa (IPO) representaron la mayor parte del capital levantado en noviembre. Esta situación “dominada por los elefantes” hace que los datos globales de financiación no parezcan tan malos, pero oculta la dura realidad de las dificultades de financiación para los proyectos en etapas iniciales.

Tres rasgos principales del mercado actual de capital riesgo en criptomonedas

Concentración de capital en los líderes: Empresas maduras como Revolut y CEX logran rondas de financiación de 1.000 millones de dólares, mientras que los proyectos en etapas iniciales tienen dificultades para captar fondos.

Descenso drástico en el número de transacciones: Solo 57 rondas de financiación en noviembre, marcando un mínimo anual, con una fuerte caída en proyectos semilla y ángel.

Diferenciación clara por sectores: El capital se dirige principalmente hacia finanzas centralizadas, finanzas descentralizadas y áreas validadas como NFT-GameFi.

Riesgos a largo plazo tras la caída del volumen de transacciones

Sarah Austin, cofundadora de la plataforma de juegos de activos reales Titled, expone un punto importante: aunque parte de la desaceleración del volumen de transacciones puede atribuirse a la situación general del mercado, esta tendencia conlleva riesgos a largo plazo. Declaró a los medios: “A la larga, esto tendrá un impacto negativo en toda la industria, ya que invertir en tiempos económicos difíciles suele ofrecer las mejores oportunidades de negocio”.

Este planteamiento revela la paradoja a la que se enfrenta actualmente el mercado de capital riesgo cripto. La experiencia histórica demuestra que las inversiones más exitosas suelen realizarse en épocas de recesión. Gigantes tecnológicos como Amazon, Google y Facebook obtuvieron la financiación clave tras el estallido de la burbuja de internet. De igual manera, el unicornio CEX sentó sus bases en el último mercado bajista.

La actual contracción del volumen de transacciones significa que muchos proyectos tempranos con potencial no logran captar financiación, y entre ellos podría estar la próxima innovación revolucionaria. Si el capital riesgo sigue concentrándose en empresas maduras, se verá frenado el motor de innovación del sector. Más grave aún, esta tendencia podría llevar a una estructura de competencia rígida, reforzando el dominio de los líderes actuales y dificultando la entrada de nuevos actores.

Asimismo, la caída en el volumen de transacciones refleja un ecosistema de capital riesgo cripto poco saludable. Un ecosistema sano debería mostrar una estructura piramidal: una base amplia de proyectos en rondas ángel y semilla, un nivel intermedio de proyectos en fase de crecimiento y una cima con pocas empresas maduras. Actualmente, la estructura es una pirámide invertida, con una base gravemente reducida y recursos excesivamente concentrados en la cima. Esta situación desequilibrada no es sostenible a largo plazo.

Análisis de casos de financiación destacados: tres ganadores en diferentes verticales

A pesar del bajo volumen general de operaciones, algunos proyectos sí lograron captar fondos en noviembre. Según RootData, la mayoría de las transacciones del mes se concentraron en finanzas centralizadas, finanzas descentralizadas y el sector NFT-GameFi. Los siguientes tres casos representan las tendencias de financiación en diferentes ámbitos.

Ostium consiguió 24 millones de dólares, con planes de ampliar su protocolo de contratos perpetuos on-chain a mercados no cripto como acciones, materias primas, índices y divisas. Esta plataforma descentralizada de contratos perpetuos, fundada por antiguos compañeros de Harvard, ha contado con el respaldo de inversores reconocidos como General Catalyst, Jump Crypto, Susquehanna International Group y la inversión ángel de instituciones financieras tradicionales como Bridgewater, Two Sigma y Brevan Howard.

El éxito de la financiación de Ostium muestra que los inversores siguen interesados en proyectos capaces de conectar las finanzas tradicionales con las criptomonedas. La estrategia a largo plazo de la empresa es posicionar a Ostium como el principal protocolo de contratos perpetuos para activos del mundo real, expandiendo su acceso a los mercados tradicionales mediante infraestructuras de autocustodia. Los fondos se destinarán a fortalecer su sistema base, incluidos los contratos inteligentes, infraestructuras de precios y motores de liquidez, para soportar un mayor volumen de transacciones.

El protocolo de rendimiento on-chain Axis cerró una ronda privada de 5 millones de dólares liderada por Galaxy Ventures, preparándose para lanzar un protocolo que ofrece exposición a Bitcoin, oro y dólares en la blockchain. Otros inversores incluyen Maven 11 Capital, CMS Holdings y FalconX. Axis indica que los fondos se utilizarán para desarrollar lo que denominan una infraestructura transparente de generación de rendimiento de activos digitales on-chain, y ya han desplegado 100 millones de dólares de capital privado de inversores a través de su plataforma de pruebas.

La startup PoobahAI, con sede en Texas, cerró una ronda semilla de 2 millones de dólares liderada por FourTwoAlpha, una firma de capital riesgo conocida por sus inversiones tempranas en Ethereum y Cosmos. PoobahAI ayuda a los usuarios a crear redes Web3 tokenizadas y agentes de inteligencia artificial sin necesidad de codificar. El emergente ecosistema AI-Web3, que combina inteligencia artificial e infraestructura descentralizada, se considera un medio para crear sistemas digitales más autónomos y bajo control del usuario.

Perspectivas del capital riesgo en criptomonedas para 2025

Se espera que la tendencia de debilidad actual continúe hasta finales de 2025, lo que supone tanto un reto como una oportunidad para todo el ecosistema cripto. Desde el punto de vista del desafío, la dificultad de los proyectos en fase inicial para captar fondos podría ralentizar la innovación, privando a muchas ideas con potencial de la oportunidad de materializarse. Desde la perspectiva de la oportunidad, este entorno eliminará proyectos especulativos y permitirá que las verdaderas innovaciones destaquen.

Para los emprendedores, el entorno actual exige un umbral mucho más alto. La época en la que bastaba con un whitepaper o una idea para captar fondos ya quedó atrás; los inversores ahora exigen ver productos reales, crecimiento de usuarios y modelos de ingresos. Aunque este cambio es duro, a largo plazo favorece el desarrollo saludable del sector.

Para los inversores, este es el mejor momento para prepararse para el próximo ciclo alcista. La historia demuestra que las inversiones realizadas en mercados bajistas suelen ofrecer retornos mucho mayores que en mercados alcistas. Sin embargo, la mayoría de las firmas de capital riesgo prefieren esperar, lo que podría hacerles perder las mejores oportunidades de inversión.