¡Refutando la teoría de la burbuja de la IA! UBS: No hay señales de enfriamiento en los centros de datos, aumenta la previsión de crecimiento del mercado para el próximo año al 20-25%

El último informe de UBS señala que el mercado global de equipos para centros de datos sigue en auge, con una capacidad en construcción que alcanza los 25 GW. Se prevé que la tasa de crecimiento del mercado en 2026 alcance el 20-25%, con una alta intensidad de inversión que al menos se mantendrá hasta 2027, y ya se vislumbran los primeros indicios de monetización de la IA. Este artículo proviene de un texto original de The Wall Street Journal, compilado, traducido y redactado por Foresight News.

(Antes de leer: Lo que espera JPMorgan en 2026: divergencia económica, divergencia de políticas y adopción acelerada de la IA) (Contexto adicional: Las diez predicciones clave de Bank of America para 2026: la fiebre de la IA continúa y crecimientos económicos inesperados en EE. UU. y China)

UBS, en su último informe en profundidad publicado el 5 de diciembre, considera que el mercado global de equipos para centros de datos “no muestra señales de enfriamiento”. Según los últimos datos de UBS Evidence Lab, la capacidad de los centros de datos a nivel mundial está en plena fase de expansión rápida, con una capacidad en construcción de hasta 25 GW y una capacidad operativa actual de aproximadamente 105 GW. El equipo de analistas dirigido por Andre Kukhnin indica en el informe que, teniendo en cuenta la conversión de proyectos en construcción a capacidad real y el continuo aumento del gasto de capital por parte de los grandes proveedores de nube, el sector experimentará un crecimiento del 25-30% en 2025, y la fuerte tendencia se mantendrá hasta 2026.

Basándose en los datos sólidos de los proyectos en construcción y una tasa de vacantes extremadamente baja, UBS anuncia una revisión al alza de sus previsiones de crecimiento a medio plazo para el sector, estimando que en 2026 el crecimiento del mercado —que incluye electricidad, refrigeración y equipos IT— alcanzará el 20-25%.

Esta previsión optimista refuta directamente las recientes afirmaciones de “burbuja de la IA” en el mercado. UBS destaca que la adopción de IA generativa (GenAI) está creciendo de forma exponencial; aunque la monetización aún se encuentra en fases iniciales, ya se observan ingresos recurrentes anuales (ARR) de hasta 17.000 millones de dólares. La profundización en la aplicación de esta tecnología, sumada a la mayor demanda de sustitución derivada del ciclo de vida más corto de los servidores de IA, sostiene la prosperidad a largo plazo de toda la cadena industrial.

Revisión al alza de las previsiones de crecimiento, liderazgo de la refrigeración líquida

En su último informe, UBS actualizó sus hipótesis clave sobre el mercado global de equipos para centros de datos. La entidad prevé que, tras un crecimiento del 25-30% en el tamaño del mercado en 2025, la tasa de crecimiento en 2026 se mantendrá en un elevado 20-25%, en 2027 será del 15-20% y entre 2028 y 2030 se mantendrá un crecimiento anual sólido del 10-15%.

La confianza en esta previsión proviene de la verificación cruzada de múltiples fuentes de datos. Según UBS, las tasas de vacantes en centros de datos en Norteamérica, Europa y Asia-Pacífico siguen en mínimos históricos ((1,8%, 3,6% y 5,8% respectivamente)), lo que indica un mercado con demanda superior a la oferta. Al mismo tiempo, los datos de canal de UBS Evidence Lab muestran que, si la capacidad planificada entra en funcionamiento según lo previsto en 2029, incluso sin considerar nuevos proyectos, la tasa compuesta anual de crecimiento ((CAGR)) entre 2025 y 2029 alcanzará el 21%.

En los segmentos, el mercado de refrigeración destaca especialmente. Con el aumento de la densidad de potencia de los chips de IA, UBS prevé que, para 2030, el segmento de refrigeración mantendrá una tasa de crecimiento anual compuesta de aproximadamente el 20%, siendo la tecnología de refrigeración líquida ((Liquid Cooling)) la que lidere con un crecimiento del 45%, convirtiéndose en el segmento de más rápido crecimiento.

Intensidad en el gasto de capital, aumento del valor por megavatio

En respuesta a las dudas del mercado sobre la sostenibilidad del gasto de capital ((Capex)), UBS señala mediante un análisis de la estructura de costes que el coste de construcción de los centros de datos de IA está experimentando cambios estructurales.

El informe muestra que, en comparación con los centros de datos tradicionales, el coste por megavatio de los centros de datos de IA ha aumentado aproximadamente un 20%, principalmente debido a las mejoras en infraestructura de refrigeración y eléctrica. Sin embargo, el cambio más significativo es el incremento de los costes de los equipos IT: debido al alto precio de los chips de IA, la proporción de los equipos IT en el coste total ha aumentado considerablemente, siendo el coste por megavatio entre 3 y 4 veces superior al tradicional. Esta estructura reduce la sensibilidad de los clientes al precio de la infraestructura ((Facility)), beneficiando a los proveedores de equipos upstream.

Sobre la situación financiera de los grandes proveedores de nube, UBS indica que, aunque la proporción de gasto de capital respecto a ventas ((Capex/Sales)) ha más que duplicado respecto a 2023, alcanzando el 25-30%, el gasto de capital actual sigue representando aproximadamente el 75% del flujo de caja operativo de la industria ((OCF)), permaneciendo bajo control. El equipo de tecnología hardware de UBS prevé que esta alta intensidad de inversión se mantendrá al menos hasta 2027.

Primeros indicios de monetización de la IA, cobertura ante riesgos de burbuja

En cuanto a las cuestiones que más preocupan a los inversores —“rentabilidad” y “monetización”— UBS aporta pruebas tempranas positivas. La entidad estima que, actualmente, los principales casos de uso nativos de IA ya generan unos ingresos recurrentes anuales ((ARR)) de 17.000 millones de dólares, lo que representa alrededor del 6-7% del mercado total actual de SaaS.

UBS recalca que GenAI, como tecnología, está experimentando una adopción sin precedentes. La última encuesta de McKinsey también muestra que, en los últimos 12 meses, las empresas han conseguido un crecimiento medio de ingresos del 3,6% gracias al uso de IA, y una reducción media de costes del 5%.

No obstante, UBS también advierte sobre posibles riesgos de restricciones físicas. El suministro eléctrico se considera el mayor cuello de botella, especialmente en Europa, donde la conexión a la red en determinados centros de primer nivel ya está programada para la década de 2030. Además, UBS prevé que los centros de datos representarán más del 60% del incremento de demanda eléctrica en EE. UU. entre 2025 y 2030, lo que supone un reto para la fiabilidad de la red y la entrega de equipos. Sin embargo, según UBS, estos cuellos de botella elevan más el valor de los activos existentes que suponen el fin del ciclo de inversión.

Ganadores y perdedores ante la evolución tecnológica

A medida que la densidad de potencia del rack avanza desde los tradicionales 10 kW hacia los 100 kW de la era de la IA y más allá, la arquitectura tecnológica de la infraestructura está sufriendo una profunda transformación. UBS destaca, en particular, la tendencia hacia la adopción de arquitecturas de corriente continua de 800V ((DC)), estimando que esta tecnología se desplegará ampliamente entre finales de 2028 y principios de 2029.

Este cambio tecnológico remodelará la competencia. UBS indica que la demanda de equipos de media tensión ((MV)) se mantendrá estable, pero los equipos de baja tensión ((LV)) de corriente alterna corren el riesgo de ser sustituidos por la distribución de corriente continua de mayor voltaje. En este contexto, las empresas con una gama completa de productos de media tensión y capacidad de innovación tendrán una mayor capacidad de defensa.

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El artículo “¡Rechazando la teoría de la burbuja de la IA! UBS: los centros de datos no muestran signos de enfriamiento y revisa al alza la previsión de crecimiento del mercado para el próximo año hasta el 20-25%” se publicó por primera vez en BlockTempo, el medio de comunicación blockchain más influyente.