¿Paradigm revela que el volumen de trading de Polymarket está inflado? La doble contabilización en plataformas de datos muestra que está sobreestimado al doble

El líder del mercado de predicciones, Polymarket, se ha convertido este año en el centro de atención, pero una investigación reciente de Paradigm señala que su volumen de transacciones on-chain podría estar siendo calculado varias veces por las principales plataformas de análisis, lo que lleva a que el volumen real se sobreestime al doble. Dado que la valoración y la cuota de mercado de Polymarket dependen en gran medida de los datos de volumen de negociación, este hallazgo podría afectar gravemente su situación de financiación y también pone de manifiesto los problemas profundos de los mercados de predicciones en cuanto a la transparencia de los datos y los estándares de cálculo.

Volumen de Polymarket calculado dos veces: el diseño de los eventos on-chain es un desastre estadístico

El investigador de Paradigm, Storm, descubrió que cada transacción en Polymarket genera dos tipos de eventos OrderFilled en la cadena: uno para el creador de la orden (maker) y otro para el que toma la orden (taker).

Sin embargo, estas dos cifras corresponden a la misma operación, pero los dashboards principales como DefiLlama, Blockworks y Allium las “suman”, lo que provoca que el volumen de negociación se duplique.

Pone como ejemplo una transacción real: un usuario compra tokens YES por 4,13 $, pero en la cadena aparecen dos registros OrderFilled de 4,13 $ cada uno, haciendo que el dashboard registre finalmente 8,26 $.

Señala que esto no se debe a wash trading, sino a que la estructura de datos de los eventos de predicción es, de por sí, redundante, lo que lleva a los analistas a pensar erróneamente que se trata de dos operaciones independientes.

¿En qué datos afecta el cálculo doble?

Storm indica que este error exagera los datos clave de “volumen nominal (notional volume)” y “volumen de flujo de caja (cashflow volume)”.

Impacto del cálculo doble en los datos de “volumen nominal” y “volumen de flujo de caja”

Destaca que, dado que las operaciones en Polymarket incluyen formas complejas como swap (swap), split (split) y merge (merge), el entrecruzamiento de los niveles de datos dificulta que los exploradores de blockchain reconozcan las relaciones entre eventos, lo que aumenta la posibilidad de error por parte de los analistas.

Paradigm insta a adoptar el estándar de cálculo de volumen unilateral

Paradigm señala oficialmente en el anuncio que las plataformas de datos principales han sobrestimado de forma generalizada el volumen real de negociación de Polymarket, y recomienda que los mercados de predicción adopten el “volumen unilateral (one-sided volume)” como estándar de medición, por ejemplo, contabilizando solo las operaciones del lado taker.

Subrayan especialmente que el artículo no aborda si existe una intención deliberada de inflar el volumen, sino que busca que las plataformas puedan comparar realmente los volúmenes y establecer un estándar estadístico de mercado coherente y transparente.

Cabe añadir que Paradigm es también inversor en Kalshi, competidor de Polymarket, por lo que la motivación detrás de la publicación de este estudio es evidente.

(El mercado de predicciones Polymarket estaría reclutando un equipo interno de creadores de mercado, ¿operando como casino y casa de apuestas a la vez?)

Valoración de 15.000 millones de dólares podría estar en revisión, el volumen de negociación es la mayor incógnita

No es difícil imaginar que, si se descubre que el rendimiento real de estos datos es solo la mitad de lo que se creía, el liderazgo y los resultados de Polymarket podrían ser cuestionados.

En septiembre de este año, Intercontinental Exchange (ICE) invirtió en Polymarket con un volumen acumulado de 25.000 millones de dólares y una valoración de 9.000 millones de dólares; Bloomberg informó a finales de octubre que la empresa está recaudando fondos con una valoración de entre 12.000 y 15.000 millones de dólares.

Storm afirma que los mercados de predicción se están convirtiendo rápidamente en una categoría importante de los mercados financieros y, a medida que el sector madura, es aún más necesario establecer estándares de datos unificados y objetivos, para evitar que datos erróneos configuren la narrativa de todo el ecosistema.

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