Livio de Xinhuo Technology: ¿Por qué se dice que el mercado ha subestimado el valor de la actualización Fusaka de Ethereum?

En el otoño tardío de 2025, el mercado global de criptoactivos experimentó una fuerte corrección, llevando el pánico en los precios y la preocupación por la liquidez a su punto más “extremo” desde 2022. Sin embargo, mientras el pesimismo general envolvía el mercado, la mayoría pasó por alto otro acontecimiento de mayor relevancia estratégica: la actualización Fusaka de Ethereum, completada el 3 de diciembre.

En años anteriores, las actualizaciones de Ethereum solían recibir gran expectación con medio año de antelación; este año, debido al sentimiento bajista, la actualización apenas apareció en el radar del público. Sin embargo, tras nuestro análisis, descubrimos que Fusaka no es simplemente un parche técnico, sino un ajuste al modelo económico y al rendimiento ecológico de Ethereum, resolviendo de forma sistémica dos cuellos de botella clave que han lastrado durante años: la “captura de valor” y la “experiencia de usuario”.

¿Qué ha cambiado exactamente la actualización?—Ha ensanchado y abaratado el “camino” de las L2, añadiendo además “límites de velocidad” y “barandillas de seguridad”.

El significado estratégico de Fusaka radica en eliminar por completo las dos principales barreras para que Ethereum alcance el mercado global y de aplicaciones principales: costes excesivos y uso complejo.

En primer lugar, ha traído una revolución de costes total. El mecanismo central de esta actualización puede entenderse como ensanchar la “autopista” para las L2 sin aumentar significativamente la carga sobre la red principal L1, y reduciendo drásticamente el “peaje”.

Este diseño permite que las comisiones por transacción en L2 se mantengan a niveles extremadamente bajos a largo plazo; en teoría, el coste por transacción puede llegar a unos 0,001 dólares. Esta ventaja de costes supone una ruptura del techo para negocios de alta frecuencia. Ya sea para juegos on-chain, redes sociales descentralizadas, liquidaciones de agentes de IA o para las liquidaciones frecuentes de activos del mundo real (RWA) que interesan a las instituciones financieras, por fin existe una base económica real para operar “on-chain”. Al mismo tiempo, Fusaka ha equilibrado hábilmente la red principal L1, mejorando la eficiencia mediante “aceleración” y “limitación de peso” (estableciendo límites en las transacciones), optimizando las necesidades de almacenamiento de los nodos y reduciendo los requisitos de hardware, garantizando así el equilibrio entre eficiencia y descentralización.

En segundo lugar, ha supuesto un salto en la experiencia de usuario, clave para la adopción masiva. Fusaka resuelve uno de los problemas más criticados de la tecnología blockchain: la compleja gestión de las claves privadas. Gracias al soporte nativo para Passkey, se pasa de tener que “recordar frases mnemotécnicas” a “desbloquear con huella dactilar”. Los usuarios ya no tienen que anotar ni guardar frases mnemotécnicas complejas, sino que pueden utilizar directamente módulos de seguridad como la huella del móvil o FaceID para firmar. Esta innovación acerca la experiencia de uso de los monederos a la de una App cotidiana, y junto al mecanismo de preconfirmación, el objetivo de que “enviar fondos sea tan sencillo como usar una App” está más cerca que nunca. Todo el ecosistema Ethereum está pasando de ser “tecnológicamente usable” a “realmente usable”, lo que es la base clave para atraer a más usuarios de Web2 y lanzar aplicaciones de uso masivo.

El modelo económico de Ethereum pasa de un modelo “altamente inflacionario” a uno “deflacionario”

Por supuesto, otro aspecto de Fusaka que el mercado subestima es su revolución en el modelo económico del token ETH, permitiendo que Ethereum pase de ser “altamente inflacionario” a “ligeramente inflacionario” o incluso “deflacionario”.

Podemos usar una analogía interesante: si antes Ethereum estaba en una época de “señores feudales con poder independiente”, ahora entra en la era de la “economía de mercado”. Antes, la relación económica entre L1 y las distintas L2 era como la de un rey y sus señores en la antigua China: en teoría, el rey era reverenciado, pero en la práctica los señores actuaban por su cuenta y la prosperidad de las L2 no revertía económicamente en el activo ETH mediante comisiones y quema en la red principal. Tras la actualización Fusaka, esta relación se linealiza e institucionaliza, ajustando el modelo económico a una lógica de mercado normal: las L2 se convierten en “inquilinos” que deben pagar periódicamente y de forma estable por la seguridad y la capacidad de procesamiento de datos que ofrece L1. Cuando el volumen y la actividad de las L2 aumentan, esto se traduce directamente, a través del mecanismo de comisiones, en captura de valor económico para L1 (ETH).

Este sistema institucionalizado de “impuestos” aporta a ETH un mecanismo de recompra oculto y subestimado por el mercado. Las comisiones pagadas por las L2 se queman, constituyendo en esencia un mecanismo de “recompra” estable y endógeno para el token ETH. Aunque hasta ahora la quema procedente de las L2 era muy baja, tras la drástica reducción de comisiones y el estímulo a la actividad en L2 que supone Fusaka, el volumen de transacciones en L2 crecerá exponencialmente, aumentando notablemente la quema en L1. Estimamos que solo estas comisiones podrían añadir entre 3.000 y 10.000 ETH quemados al año, creando un mecanismo de recompra ligado al volumen de negocio. El diseño de Fusaka permite ajustar la oferta de ETH según el uso, lo que constituye una base de valoración más saludable y resiliente que una simple narrativa deflacionaria.

La estrategia actual de escalabilidad de ETH es correcta y decidida. Con futuras actualizaciones, el ecosistema L2 de Ethereum podría alcanzar un TPS global de 10.000, e incluso a largo plazo superar los 100.000, manteniendo comisiones de gas muy asequibles para los usuarios. Esto significa que ETH dejará de ser solo “la comisión de uso de DeFi” o “un activo deflacionario en la narrativa”, para convertirse gradualmente en el centro de riesgo y la capa de liquidación de toda la economía L2. Este aumento en su posición estratégica constituye el mayor soporte de valor a largo plazo que aporta Fusaka.

Resumen: Enfocarse en el valor central, prepararse para el cambio de era

Creemos que el valor estratégico que aporta Fusaka está muy por encima del precio actual de mercado, y merece que todas las instituciones reevalúen el valor de la inversión a largo plazo en el ecosistema Ethereum. La actualización Fusaka de Ethereum es una transformación fundamental en el modelo económico del sector de criptoactivos; su drástica reducción de costes y el salto en experiencia de usuario son el “empujón final” para la adopción comercial masiva de Web3. Las instituciones que se centran en el valor a largo plazo y la innovación fundamental acabarán liderando la próxima ola de transformación del sector.