¿Bitcoin entra en el universo multiespacio-tiempo? El ETF AfterDark se salta la sesión de negociación de acciones estadounidenses y solo se celebra por la noche

Nicholas Financial Corporation (conocida como Nicholas Financial), una empresa estadounidense de gestión patrimonial, presentó recientemente una solicitud a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para lanzar un innovador producto financiero de ETF de Bitcoin “After Dark”. Mantener Bitcoin BTC solo por la noche en Estados Unidos e invertir en activos de bajo riesgo como bonos del Tesoro o efectivo durante el día suena como algo mágico.

Según los documentos de solicitud, el proceso operativo del AfterDark (oficialmente conocido como Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF) (NGTH) es el siguiente: Cuando el mercado bursátil estadounidense cierre a las 16:00 hora del Este, el fondo comprará Bitcoin y lo mantendrá hasta que abra la bolsa estadounidense al día siguiente (aproximadamente la mañana de la hora del Este 9:30) y luego vender Bitcoin e invertir en bonos del Tesoro estadounidenses a corto plazo, efectivo y otros activos. En otras palabras, durante el horario diurno de negociación, el fondo no tiene Bitcoin.

En comparación con los ETFs tradicionales de Bitcoin o los fideicomisos spot (tenencias directas 24/7), el diseño de AfterDark es raro y disruptivo, intentando aprovechar las fluctuaciones de los spreads de Bitcoin durante los “horarios no tradicionales de negociación del mercado bursátil estadounidense” como una asignación estratégica de arbitraje.

Por qué algunas personas piensan que “aguantar la noche” puede ser más beneficioso

Según datos de la plataforma de análisis de criptoactivos Velo.xyz, así como análisis industriales, Bitcoin es más probable que suba durante las tradicionales vacaciones del mercado bursátil estadounidense (es decir, por la noche EST) en el último año; Durante la apertura y negociación de las acciones estadounidenses, Bitcoin a menudo caía o cotizaba lateralmente.

El analista de mercados financieros Eric Balchunas, actualmente analista senior de ETFs en Bloomberg, señaló que los datos históricos de 2024 también muestran que Bitcoin tiene más probabilidades de acumular ganancias durante la llamada “sesión no de negociación” de “después de que la acción estadounidense cierre/antes de la apertura”, lo que significa que si la exposición a Bitcoin puede limitarse a la noche y desplazarse a activos más estables durante el día, teóricamente podría lograr un equilibrio entre “mejores rendimientos nocturnos + menor volatilidad durante el día”. En otras palabras, algunos alcistas de Bitcoin pueden despertarse cada mañana y ver Bitcoin “subiendo”, pero a medida que el mercado bursátil estadounidense abra, el precio de Bitcoin vuelve a caer, y este “máximo diario” podría convertirse en ganancias reales y alcanzables si se puede bloquear durante la noche.

Cómo está estructurado AfterDark y cómo funciona

Según la declaración de registro presentada a la SEC, AfterDark no adopta el método de “mantener directamente Bitcoin físico”, pero puede construir posiciones de Bitcoin de la noche a la mañana a través de contratos de futuros, ETPs relacionados con Bitcoin (productos cotizados en mercados secundarios) u otros derivados. durante el día, se convierte en activos de baja volatilidad como bonos del Tesoro estadounidenses, instrumentos del mercado monetario o efectivo.

Este diseño ofrece a los gestores de fondos más flexibilidad, no solo para evitar una alta volatilidad 24/7, sino también para cumplir con los requisitos regulatorios (en comparación con los desafíos de custodia, seguridad y cumplimiento que pueden suponer tener monedas físicas). Al mismo tiempo, una asignación de activos de bajo riesgo durante el día puede reducir la volatilidad general de la cartera. Para algunos inversores institucionales o inversores que quieren obtener exposición a Bitcoin de una forma relativamente bajo y riesgosa, esto es un compromiso.

Además, Nicholas Financial ha presentado simultáneamente una solicitud ante la SEC para un segundo ETF: el Nicholas Bitcoin Tail ETF (BHDG). Este ETF no se centra en una estrategia de “tenencia nocturna/cierre diurno”, sino que utiliza estructuras de opciones y derivados para proporcionar cierta protección a la baja en caso de una fuerte caída de Bitcoin. En otras palabras, Nicholas Financial espera cubrir tanto a “inversores agresivos que persiguen un alfa nocturno” como a “inversores estables que buscan protección al riesgo”.

Significado estratégico sin precedentes de Bitcoin en un ETF de “diferencia horaria/diferencia horaria”

La aparición de AfterDark supone un nuevo tipo de integración entre criptoactivos y productos financieros tradicionales, no simplemente “meter Bitcoin en ETFs”, sino diseñar una estrategia compuesta de “división del tiempo + rotación de activos + gestión de riesgos” basada en los horarios de negociación y las características de comportamiento del mercado. De este modo, los ETFs de Bitcoin ya no son simplemente “comprar y mantener durante mucho tiempo”, sino que pueden implicar inversión a corto plazo, estructura temporal y gestión estratégica.

Podría suponer un punto de inflexión importante para todo el ecosistema de ETFs de Bitcoin. Si AfterDark es aprobado y obtiene buena aceptación en el mercado, podría conducir a más vehículos de inversión en activos cripto diseñados “basados en los horarios de mercado/características de volatilidad” en el futuro, no solo spot, futuros o derivados, sino también ETFs “estratégicos con división temporal”. Esto enriquecerá aún más las opciones para los inversores y también puede atraer a quienes son sensibles a la volatilidad pero desean obtener exposición a criptoactivos.

Sin embargo, esta innovación también conlleva riesgos potenciales. El uso de futuros o derivados implica riesgo de apalancamiento y contraparte, y los cambios en liquidez, fiscalidad y liquidez de mercado pueden suponer desafíos para los ETFs. Además, queda por verificar con el tiempo si realmente puede replicar la tendencia pasada de “subir por la noche y bajar durante el día”.

El ETF AfterDark ha presentado oficialmente su solicitud a la SEC. Aún no se ha determinado si será aprobada. Si todo va bien, estos derivados podrían estar disponibles tan pronto como en 2026.

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