XRP en comparación con SWIFT no es Ethereum! Los minoristas siguen muy de cerca el volumen de transacciones en la dirección equivocada

XRP 正從 L1 競爭者轉型為結算基礎設施。Ripple 推出符合監管的 RLUSD 穩定幣，配合 XRP 形成「雙資產管道」定位在 SWIFT 附近。美國現貨 XRP ETF 已吸引近 10 億美元機構資金，但多數散戶仍聚焦價格投機而非結算採用率，完全忽略這場估值邏輯革命。

De tokens especulativos a narrativas de infraestructura financiera

Durante años, las características del mercado de XRP han sido influenciadas por diversas dinámicas de la era temprana de las criptomonedas: la especulación impulsada por retail, la incertidumbre regulatoria, y una creencia arraigada de que la cadena de bloques puede revolucionar décadas de infraestructura bancaria. Esta narrativa ha sido turbulenta, conflictiva, y altamente cíclica, ya que el comportamiento de XRP fluctúa con titulares judiciales y emociones, en lugar de con adopción medible.

Sin embargo, al acercarse a finales de 2025, se están formando diferentes perspectivas. XRP ya no se ve como otro participante en el ecosistema L1 de criptomonedas altamente competitivo, sino que cada vez más se evalúa desde la óptica de la infraestructura de liquidación. Esta narrativa no está basada en la apreciación del token o en la expansión del ecosistema, sino en si XRP puede servir como parte de una pila de liquidez y transmisión de información, permitiendo que el dólar tokenizado circule.

El informe de DAS expone claramente esta transición. Aunque no afirma que XRP haya completado este cambio, sí indica que el mercado ya empieza a valorar esa posibilidad. Por lo tanto, aunque sutil, esta redefinición es significativa, porque la cuestión ya no es si XRP reemplazará a la moneda, sino si puede convertirse en parte de la infraestructura que impulsa la circulación monetaria.

Este cambio en la lógica de valoración se refleja en la estructura de los inversores. Los primeros poseedores de XRP eran principalmente especuladores minoristas, centrados en las variaciones de precios y oportunidades de corto plazo. Pero cuando el ETF de XRP atrajo cerca de 10 mil millones de dólares en fondos institucionales, estos inversores comenzaron a preocuparse por si Ripple puede formar parte de la infraestructura de pagos global, con ciclos de inversión de 3 a 5 años o incluso más.

Claridad regulatoria y el papel catalizador del RLUSD Stablecoin

El catalizador más evidente de esta transformación narrativa ha sido la alineación de la política estadounidense con la estructura de productos de Ripple. La ley GENIUS, que entró en vigor en julio, estableció el primer marco regulatorio federal para stablecoins de pago. La ley exige que los stablecoins tengan reservas adecuadas, sean regulados estrictamente, y tengan mecanismos de recompra transparentes, transformando estos activos de una zona gris a instrumentos de liquidación calificados para empresas y entidades financieras.

El stablecoin de Ripple RLUSD cumple completamente con este marco. Lanzado a finales de 2024 y respaldado por el banco de depósito de Nueva York Mellon, su suministro ha crecido de manera constante hasta aproximadamente 1,3 mil millones de dólares. Los inversores institucionales ven esto como el primer stablecoin fiat respaldado que cumple con las regulaciones. Además, en agosto se alcanzó un acuerdo con la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), poniendo fin a una larga disputa, y eliminando la barrera estructural que previamente había colocado a XRP en una lista negra para muchas instituciones. Hoy, XRP es uno de los escasos activos digitales con clasificación clara en el mercado secundario.

Este es el núcleo del «doble portafolio de activos». La firma de investigación en criptomonedas Stern Drew señala que, como moneda fiat anclada, RLUSD funciona como un activo puente neutral que conecta diferentes sistemas monetarios. La rapidez y certeza del mecanismo de liquidación en el libro mayor de XRP hacen posible este diseño, y su modelo de consenso federal brinda la previsibilidad valorada por los equipos financieros.

Estas transformaciones regulatorias se reflejan en el comportamiento del mercado. Según datos de SoSo Value, el ETF de XRP en EE. UU. ya ha recibido cerca de 1,0 mil millones de dólares en flujos de fondos. En comparación con Bitcoin o Ethereum, su escala es menor. Sin embargo, el público objetivo es completamente diferente: los flujos provienen de inversores que no pueden acceder a tokens no registrados, pero sí a productos cotizados en bolsa completamente regulados.

Tres movimientos clave en la estrategia institucional de Ripple

Adquisición de la empresa de custodia Palisade: para establecer capacidades de custodia de activos digitales con estándares bancarios

Adquisición del principal corredor global Hidden Road: rebautizado como Ripple Prime, ofreciendo funciones de ejecución y crédito a nivel institucional

Lanzamiento del stablecoin RLUSD: respaldado por el bank de depósito de Nueva York Mellon, con un suministro de 1,3 mil millones de dólares

A través de estas adquisiciones, Ripple ha construido un conjunto de herramientas similar a la pila de estructuras del mercado tradicional. Aunque estos avances no garantizan el uso de XRP, crean una plataforma más confiable para que las empresas prueben la liquidación en cadena. En conjunto, estos cambios explican por qué los participantes del mercado comienzan a ver a XRP como un componente potencial en una infraestructura de pagos más amplia, en lugar de un activo especulativo.

Transformación del modelo de valoración: de métricas L1 a la economía de corredor

Si XRP quiere convertirse en una infraestructura financiera, sus supuestos de valoración deben cambiar también. Los indicadores tradicionales de criptomonedas, como la actividad de desarrolladores, volumen de NFTs, o competencia en L1, no reflejan bien las características de un activo diseñado para ser sostenido por segundos. En cambio, el valor de XRP está estrechamente relacionado con la economía de corredor, incluyendo el capacidad de transacción, profundidad de liquidez, eficiencia en la búsqueda de rutas, y la capacidad de reducir los diferenciales de divisas.

Este cambio en la lógica de valoración es clave para la percepción de minoristas y grandes inversores. Los minoristas suelen evaluar por capitalización de mercado, volumen en 24 horas y actividad comunitaria. Pero para las instituciones, el valor de XRP radica en si puede reducir costos en pagos transfronterizos, acortar los tiempos de liquidación, y ofrecer liquidez previsible. Estos indicadores no se ven directamente en CoinMarketCap, sino que requieren un análisis profundo de la cooperación con instituciones y datos reales de liquidación.

No obstante, este enfoque también tiene desafíos. En teoría, si la liquidez global se concentra en unos pocos emisores regulados o bancos que soportan depósitos tokenizados, los stablecoins podrían reemplazar las necesidades de activos transitorios. En ese escenario, las transferencias entre stablecoins podrían ser predominantes, reduciendo el papel de XRP como intermediario. Además, la asimetría en adopción puede aumentar estos riesgos. Ripple afirma tener más de 300 socios institucionales, pero la mayoría usa RippleNet solo para transmisión de mensajes, no para liquidar valor en cadena.

Transformar estos mensajes en participación activa en la liquidación requiere rediseñar los procesos operativos. La concentración de XRP también es un problema estructural: Ripple y sus entidades vinculadas aún poseen una gran cantidad de reservas. Falta un componente clave: una liquidación en cadena escalable y bancaria. A menos que los bancos comiencen a transmitir valor en sistemas distribuidos, la narrativa de XRP seguirá siendo en el plano teórico.