Los toros de Bitcoin arriesgan una propagación impulsada por IA a medida que crecen los temores de burbuja en $90k

La creciente correlación de Bitcoin con las acciones de IA y el crédito la expone a una liquidación de la burbuja de IA, pero una futura flexibilización podría reactivar BTC a medida que regresa la liquidez.

Resumen

• La correlación de Bitcoin con Nvidia, Oracle y el Nasdaq ha aumentado, haciendo que BTC sea vulnerable a cualquier movimiento brusco de riesgo-off liderado por IA y a la reevaluación del crédito.
• Los bancos centrales y el FMI advierten que las valoraciones impulsadas por IA, el apalancamiento y las estructuras de crédito privado podrían desencadenar una corrección desordenada en los activos de riesgo.
• Los analistas dicen que un choque de crédito de IA probablemente afectaría primero a Bitcoin, pero la flexibilización monetaria posterior ha impulsado históricamente un fuerte aumento de BTC a medida que la liquidez se recupera.

Los analistas advierten que Bitcoin enfrenta un doble riesgo por la posible corrección de la burbuja de IA.

La (creciente correlación de Bitcoin con las acciones relacionadas con la inteligencia artificial) ha creado una vulnerabilidad estructural que podría resultar en pérdidas significativas a corto plazo si la burbuja de inversión en IA se desinfla, según analistas del mercado y evaluaciones de estabilidad financiera de los principales bancos centrales.

Vínculos profundos entre IA y Bitcoin

Oracle Corp experimentó una fuerte caída en su valor de mercado el 11 de diciembre después de que la compañía reportara ingresos por debajo de las expectativas y anunciara mayores gastos de capital relacionados con IA, financiados en parte mediante niveles crecientes de deuda. La caída de las acciones arrastró a Nvidia Corp, Advanced Micro Devices Inc y al índice Nasdaq en general, según informes del mercado que calificaron el movimiento como evidencia de crecientes preocupaciones por una “burbuja de IA” entre los inversores.

Bitcoin cayó el mismo día, y los analistas atribuyeron la caída a una reducción en el apetito por el riesgo derivada de la debilidad en el sector de IA. La correlación entre Bitcoin y Nvidia alcanzó niveles elevados en una ventana móvil de tres meses que precedió a los resultados de Nvidia en noviembre, según análisis de 24/7 Wall St. Los datos del Nasdaq también mostraron una correlación agregada materialmente positiva al 10 de diciembre.

Bitcoin ha caído desde que la Reserva Federal comenzó a reducir las tasas de interés a mediados de septiembre, mientras que el Nasdaq ha subido en el mismo período, según datos del mercado.

Reuters informó que las valoraciones vinculadas a IA y los indicadores macroeconómicos, incluido el Indicador Buffett, han llevado las valoraciones generales de las acciones estadounidenses más allá de los niveles de la era de las punto com. Grandes empresas tecnológicas han recaudado sumas sustanciales mediante emisiones de bonos este año para financiar centros de datos e infraestructura de hardware.

El economista jefe de Moody’s afirmó que los préstamos relacionados con IA ahora superan los niveles de deuda del sector tecnológico previos al colapso de las punto com. Varios analistas han advertido sobre una brecha de financiamiento significativa para el desarrollo de infraestructura de IA, con niveles de gasto muy por encima de los ingresos actuales de muchas empresas.

La actualización de estabilidad financiera del Banco de Inglaterra destacó explícitamente las valoraciones elevadas en las empresas centradas en IA y advirtió que una corrección brusca en las acciones vinculadas a IA podría amenazar a los mercados en general a través de actores apalancados y exposiciones de crédito privado. La Revisión de Estabilidad Financiera del Banco Central Europeo afirmó que la burbuja de inversión en IA se financia cada vez más a través de los mercados de bonos y el capital privado, lo que la hace más vulnerable a cambios en el sentimiento de riesgo y en los diferenciales de crédito.

Las estimaciones indican que los acuerdos de financiamiento de centros de datos e infraestructura relacionados con IA aumentaron año tras año, impulsados por emisiones de bonos, crédito privado y valores respaldados por activos. Algunos analistas han comparado ciertas estructuras y niveles de opacidad con patrones observados antes de la crisis financiera de 2008.

El plan de gastos de Oracle para centros de datos de IA, junto con un aumento en la deuda a largo plazo y los diferenciales de swaps de incumplimiento de crédito elevados, representa el tipo de balance extendido que los reguladores han señalado como preocupante, según analistas financieros.

Investigaciones que analizan Bitcoin frente a la liquidez global han encontrado una fuerte relación positiva entre los precios de Bitcoin y los índices de liquidez amplios, caracterizando a Bitcoin como un “barómetro de liquidez” que funciona bien cuando la liquidez global se expande y mal cuando se contrae, según estudios de mercado publicados.

Si los mercados de crédito relacionados con IA experimentan una tensión significativa, Bitcoin podría enfrentar una presión de venta inicial a medida que los fondos macro y de crecimiento reducen su exposición durante períodos de desapalancamiento, dijeron los analistas. Sin embargo, el mismo escenario podría llevar a los bancos centrales a flexibilizar las condiciones financieras en respuesta.

El Informe de Estabilidad Financiera del Fondo Monetario Internacional advirtió que la concentración de acciones impulsada por IA y las valoraciones elevadas de los activos de riesgo aumentan la probabilidad de una “corrección desordenada” y enfatizó la necesidad de respuestas de política monetaria que eviten amplificar los shocks.

Tras el shock del mercado de marzo de 2020 por COVID-19, la flexibilización cuantitativa agresiva y la provisión de liquidez por parte de los bancos centrales coincidieron con un aumento sustancial en el valor total del mercado de criptomonedas en los años siguientes, según datos del mercado. Los análisis que comparan Bitcoin con la liquidez global y el índice del dólar muestran que los períodos de flexibilización monetaria y debilidad del dólar han precedido históricamente a aumentos significativos en el precio de Bitcoin.

Las recientes tensiones del mercado han visto que el capital se concentra de nuevo en Bitcoin en lugar de en criptomonedas alternativas, con el dominio de mercado de Bitcoin en aumento a medida que la liquidez se reduce y la volatilidad aumenta, según datos del mercado. Los fondos cotizados en bolsa han servido como rampas institucionales para la inversión en Bitcoin.

Los analistas del mercado afirmaron que el desafío de Bitcoin radica en su incapacidad para desacoplarse del comercio de IA a corto plazo, mientras que su rendimiento a medio plazo depende de las respuestas políticas a cualquier corrección en el sector de IA. Inmediatamente después de una contracción de crédito en IA, lo más probable es que Bitcoin disminuya debido a su sensibilidad a los factores macroeconómicos y las condiciones de liquidez. En meses posteriores, si los bancos centrales responden con una nueva flexibilización monetaria, Bitcoin ha capturado históricamente ganancias a medida que la liquidez vuelve a fluir hacia los activos de riesgo, según patrones históricos del mercado.

El informe de resultados del 11 de diciembre de Oracle proporcionó evidencia de la correlación en vivo, con Bitcoin cayendo durante la misma sesión de negociación que borró un valor de mercado significativo de la capitalización bursátil de Oracle, señalaron los analistas.