2025: el año más oscuro del mercado de criptomonedas, pero también el amanecer de la era institucional

Escrito por: Jocy, fundador de IOSG

Esta es una transformación fundamental en la estructura del mercado, mientras que la mayoría de las personas todavía están utilizando la lógica del antiguo ciclo para ver la nueva era.

En el análisis del mercado de criptomonedas de 2025, vemos un cambio de paradigma de la especulación minorista a la asignación institucional, con un 24% de las posiciones en manos de instituciones y un 66% de los minoristas saliendo del mercado: ¡el intercambio en el mercado de criptomonedas de 2025 se ha completado! Olvida el ciclo de cuatro años, ¡el mercado de criptomonedas en la era institucional tiene nuevas reglas! Permíteme desglosar con datos y lógica la verdad detrás de “el peor año”.

1/ Primero, veamos los datos superficiales — Rendimiento de activos en 2025:

Activos tradicionales:

Plata +130%

Oro +66%

Cobre +34%

Nasdaq +20.7%

S&P 500 +16.2%

Activos criptográficos:

BTC -5.4%

ETH -12%

Criptomonedas de moda -35% a -60%

¿Parece muy mal? Sigue leyendo.

2/ Pero si solo miras el precio, te perderás la señal más importante.

A pesar de que BTC tuvo un -5.4% anual, alcanzó un máximo histórico de $126,080 durante ese período.

Lo más importante es: ¿qué ha sucedido mientras los precios caían?

Flujo neto de BTC ETF en 2025: $250 millones de dólares

Total AUM: $1,140-1,200 mil millones

Porcentaje de posiciones institucionales: 24%

Alguien está en pánico, alguien está comprando.

3/ Aquí está el primer juicio clave:

El control del mercado se ha trasladado de los minoristas a las instituciones.

La aprobación del ETF de BTC al contado en enero de 2024 es un punto de inflexión. El mercado, que antes estaba dominado por minoristas y OG, ahora está liderado por inversores macro, tesorerías corporativas y fondos soberanos.

No se trata de un simple cambio de participantes, sino de una reescritura de las reglas del juego.

4/ Datos que respaldan este juicio:

BlackRock IBIT alcanzó $500 mil millones en AUM en 228 días, convirtiéndose en el ETF de más rápido crecimiento de la historia. Ahora posee entre 780,000 y 800,000 BTC, superando los 670,000 BTC de MicroStrategy. Grayscale, BlackRock y Fidelity ocupan el 89% de los activos totales del ETF de BTC. Plan de fondos de inversión 13F.

El 86% de los inversores institucionales ya posee o planea asignar activos digitales.

La correlación entre BTC y el S&P 500 aumentó de 0.29 en 2024 a 0.5 en 2025.

5/ Volviendo a ver las agresivas estrategias de BlackRock y MicroStrategy:

La participación de mercado de BlackRock IBIT en el ETF de BTC es de aproximadamente el 60%, con una cantidad de 800,000 BTC que supera a los 671,268 BTC de MicroStrategy.

La participación de las instituciones sigue aumentando:

Las posiciones de las instituciones que informan en 13F representan el 24% del AUM total del ETF (Q3 2025)

El porcentaje de más inversores institucionales profesionales alcanzó el 26.3%, un aumento del 5.2% en comparación con el Q3.

Las grandes compañías de gestión de activos ocupan el 57% de las posiciones en el ETF de BTC de 13F, mientras que las instituciones de fondos de cobertura profesionales ocupan el 41% del ETF de BTC, sumando casi el 98%: esto indica que actualmente las posiciones institucionales están principalmente en estas dos categorías de inversores profesionales, sin incluir a pensiones, compañías de seguros y otras instituciones más conservadoras ( que pueden estar aún en modo de espera o apenas comenzando a asignar ).

El porcentaje de posiciones de las instituciones en FBTC alcanza **33.9%**

Los principales inversionistas institucionales incluyen el Consejo de Inversiones de Abu Dabi (ADIC), el fondo soberano Mubadala, el fondo de donaciones de Harvard CoinShares (que posee $1.16 millones de IBIT), entre otros. Grandes corredores tradicionales y bancos también han aumentado sus participaciones en ETFs de Bitcoin. Wells Fargo reportó una participación de 491 millones de dólares, Morgan Stanley reportó 724 millones de dólares y JPMorgan reportó 346 millones de dólares. Esto muestra que los productos de ETFs de Bitcoin están siendo continuamente integrados por las principales instituciones financieras.

La pregunta es: ¿por qué las instituciones siguen acumulando en “altos niveles”?

6/ Porque no miran el precio, sino el ciclo.

Después de marzo de 2024, los poseedores a largo plazo (LTH) han vendido un total de 1.4 millones de BTC, con un valor de 12,117 millones de dólares.

Esta es una liberación de suministro sin precedentes.

Pero lo sorprendente es que el precio no colapsó.

¿Por qué? Porque todas las tesorerías de instituciones y empresas han absorbido esta presión de venta.

7/ Tres olas de venta de los holders a largo plazo:

Las tres olas de venta de los inversores OG

Desde marzo de 2024 hasta noviembre de 2025, los tenedores a largo plazo (LTH) han vendido un total de aproximadamente 1.4 millones de BTC (valorados en $121.17 mil millones de dólares).

Primera ola (2023 fin de año - principios de 2024 ): ETF aprobado, BTC $25K→$73K

Segunda ola (2024 final del año ): Trump elegido, BTC se dispara hacia $100K

Tercera ola (2025 año ): BTC a largo plazo por encima de $100K

A diferencia de la distribución explosiva única de 2013, 2017 y 2021, esta vez es una distribución continua en múltiples olas. Durante el último año, hemos estado lateralizando en el pico de BTC durante un año, algo que nunca había ocurrido antes. El BTC que no se ha movido durante más de 2 años ha disminuido en 1.6 millones desde principios de 2024 (aproximadamente $1,400 millones).

Pero la capacidad de absorción del mercado ha mejorado.

8/ ¿Mientras tanto, qué están haciendo los minoristas?

La cantidad de direcciones activas sigue disminuyendo

Google busca “Bitcoin” cae a un mínimo de 11 meses

$0-$1 el volumen de transacciones pequeñas ha disminuido un 66.38%

Crecimiento de transacciones de gran volumen superiores a $1000 en un 59.26%

River estima que en 2025 los minoristas venderán netamente 247,000 BTC ( aproximadamente $230 mil millones )

Los minoristas están vendiendo, las instituciones están comprando

9/ Esto lleva a la segunda evaluación clave:

Actualmente no es “el pico del mercado alcista”, sino “el período de acumulación institucional”.

Lógica del ciclo tradicional: la locura de los minoristas → el precio se dispara → colapso → reinicio

Lógica del nuevo ciclo: asignación estable de instituciones → reducción de la volatilidad → elevación del centro de precios → aumento estructural

Esto explica por qué el precio está lateral, pero el flujo de fondos no se detiene.

10/ El entorno de políticas es la tercera dimensión.

El gobierno de Trump ha aterrizado en 2025:

Orden Ejecutiva de Criptomonedas (1.23 Firmado )

Reserva estratégica de Bitcoin (~20 mil BTC)

Marco regulatorio para las stablecoins de la Ley GENIUS

Cambio de presidente en la SEC ( Atkins asume )

Por determinar:

Proyecto de Ley de Estructura del Mercado (77% Probabilidad de aprobación antes de 2027 )

Los stablecoins compran bonos del Tesoro a corto plazo, y se espera que su tamaño crezca 10 veces en los próximos tres años.

Impacto potencial de las elecciones de mitad de período de 2026

En 2026 se renovarán 435 escaños de la Cámara de Representantes y 33 escaños del Senado. En 2024, 274 candidatos “favorables a las criptomonedas” fueron elegidos, pero los grupos de presión de la banca planean invertir **$1 millones + para contrarrestar el impacto de las donaciones en criptomonedas. Las encuestas muestran que el 64%** de los inversores en criptomonedas creen que la postura de los candidatos sobre las criptomonedas es “muy importante”.

La amabilidad de la política es sin precedentes

11/ Pero aquí hay un problema con la ventana de tiempo:

Las elecciones de medio término serán en noviembre de 2026.

Ley histórica: “Las políticas de año electoral preceden”

→ Políticas implementadas de manera intensiva en la primera mitad del año

→ Esperar los resultados de las elecciones en la segunda mitad del año

→ Amplificación de la volatilidad

Por lo tanto, la lógica de inversión debería ser:

2026 primer semestre = período de luna de miel de políticas + asignación institucional = optimista

2026 segundo semestre = incertidumbre política = mayor volatilidad

12/ Ahora volvamos a la pregunta inicial:

¿Por qué el criptomonedas “peor rendimiento” en 2025, pero aún tengo esperanzas?

porque el mercado está completando una “rotación”:

De manos de los minoristas → A manos de las instituciones

De fichas especulativas → fichas de asignación

De la especulación a corto plazo → a la tenencia a largo plazo

Este proceso inevitablemente estará acompañado de ajustes y fluctuaciones de precios.

¿Cómo se ve el precio objetivo de la institución?

VanEck: $180,000

Standard Chartered: $175,000-$250,000

Tom Lee: $150,000

Grayscale: récord histórico en el primer semestre de 2026

No es optimismo ciego, sino basado en:

Flujos continuos hacia el ETF

La empresa que cotiza en bolsa ha aumentado su participación en DAT, poseyendo 1.686 millones de BTC en 134 empresas a nivel mundial (.

Estados Unidos se encuentra en un período de ventana política sin precedentes.

La asignación de la institución acaba de comenzar

14/ Por supuesto, el riesgo aún existe:

Macroeconomía: política de la Reserva Federal, fortaleza del dólar

Regulación: la ley de estructura del mercado podría retrasarse

Mercado: LTH aún podría seguir vendiendo

Política: los resultados de las elecciones de medio término son inciertos

Pero el otro lado del riesgo es la oportunidad

Cuando todos son bajistas, a menudo es el mejor momento para posicionarse.

15/ La última lógica de inversión:

Corto plazo )3-6 meses (: $87K-) oscilación en el rango, las instituciones continúan acumulando.

Medio plazo $95K 2026 Primer semestre (: Impulso doble de políticas + instituciones, objetivo $120K-) A largo plazo $150K 2026 segundo semestre (: aumento de la volatilidad, observar los resultados electorales y la continuidad de las políticas

Juicio clave: este no es el pico del ciclo, sino el punto de inicio de un nuevo ciclo.

16/ ¿Por qué tengo esta confianza?

Porque la historia nos dice:

2013 fue liderado por pequeños inversores, alcanzando un máximo de $1,100

La locura del ICO de 2017, alcanzando un máximo de $20,000

2021 DeFi+NFT, máximo $69,000

En 2025, entrada de instituciones, actualmente $87,000

En cada ciclo, los participantes son más profesionales, la cantidad de fondos es mayor y la infraestructura es más completa.

17/ El “peor desempeño” de 2025 es esencialmente:

La transición del viejo mundo ) de la especulación minorista ( al nuevo mundo ) de la asignación institucional (.

El precio es el costo de la transición, pero la dirección ya está determinada.

Cuando BlackRock, Fidelity y los fondos soberanos abren posiciones en el lado izquierdo,

Los pequeños inversores todavía están debatiendo “¿seguirá bajando?”

Esta es la diferencia cognitiva

18/ Última conclusión:

El año 2025 marca la aceleración del proceso de institucionalización en el mercado de criptomonedas. A pesar de que el rendimiento anual de BTC es negativo, los inversores en ETF muestran una fuerte resiliencia “HODL”. En 2025, aparentemente lo peor de las criptomonedas es:

El mayor volumen de intercambio de suministro

La disposición de asignación institucional más fuerte

El apoyo político más claro

La infraestructura más amplia y completa

Precio - 5%, pero la entrada de ETF ) mil millones

Esta es, en sí misma, la mayor señal.

Ver bien la primera mitad de 2026

19/ Como profesionales y inversores a largo plazo, nuestro trabajo no es predecir precios a corto plazo, sino identificar tendencias estructurales. Los puntos clave para 2026 incluyen: el progreso legislativo de la ley de estructura del mercado, la posibilidad de expansión de reservas estratégicas de Bitcoin y la continuidad de políticas tras las elecciones de medio término. A largo plazo, la mejora de la infraestructura de ETF y la clarificación regulatoria sientan las bases para la próxima ronda de aumentos.

cuando la estructura del mercado sufre un cambio fundamental,

La antigua lógica de valoración se volverá obsoleta,

Se reconstruirá el nuevo derecho de precios.

Mantén la razón, mantén la paciencia

Fuente de datos:

CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy 官网, CME Group, Yahoo Finance

No constituye un consejo de inversión, DYOR