Tras la locura alcista del oro y la plata, en la cadena se ha desatado una ola de comercio de materias primas

Autor: Jae, PANews

La esperada tendencia navideña no favoreció al mercado de criptomonedas, sino que encendió la fiebre por el oro y la plata. Recientemente, el precio del oro en spot rompió silenciosamente la barrera de 4,500 dólares por onza, mientras que la tendencia de la plata fue aún más agresiva, alcanzando por primera vez los 75 dólares por onza, con una subida anual que en su momento rozó el 160%.

Esta tendencia también se ha extendido al mercado de criptomonedas, en medio del auge de los metales preciosos, acelerando aún más el ritmo de la cadena de productos básicos. La capitalización total de los tokens respaldados en oro y plata ha llegado a casi 4 mil millones de dólares. Muchos DEX Perp (intercambios descentralizados de contratos perpetuos) han lanzado activos de metales preciosos, tomando como ejemplo el protocolo líder Ostium, cuyo volumen de operaciones acumulado ha superado los 30 mil millones de dólares, con los contratos perpetuos de productos básicos representando hasta un 40% del volumen total.

La prima de cobertura macroeconómica desencadena el mercado alcista de los metales preciosos

La lógica subyacente en la épica tendencia de los productos básicos no es causada por un solo factor, sino que resulta de la resonancia de la política monetaria, la crisis de crédito del dólar y los conflictos geopolíticos. Desde la perspectiva de la política macroeconómica, la Reserva Federal abandonó en la segunda mitad de este año su postura de endurecimiento “más alto, más largo”, y para hacer frente a una posible recesión económica, implementó tres recortes de tasas consecutivos. Este cambio de política llevó directamente a que el índice del dólar cayera a su nivel más bajo desde marzo de 2022, reduciendo significativamente el costo de oportunidad de mantener activos no productivos como el oro y la plata.

Las principales instituciones financieras tradicionales muestran un consenso optimista respecto al sector de los productos básicos. Goldman Sachs pronostica que el precio del oro alcanzará los 4,900 dólares en 2026, considerando que la demanda global de compra de oro por parte de los bancos centrales y los recortes de tasas de la Reserva Federal serán los principales impulsores del aumento del precio del oro. Los análisis señalan que los riesgos geopolíticos y la incertidumbre económica están impulsando a los bancos centrales de los mercados emergentes a incrementar rápidamente sus reservas de oro, y la posible entrada de inversores privados podría elevar aún más el precio del oro. Goldman Sachs estima que en 2026, las compras mensuales de oro por parte de los bancos centrales mundiales se mantendrán en torno a 70 toneladas.

El informe de perspectivas de productos básicos de IG para 2026 indica que, beneficiándose de la caída en los rendimientos reales, el gasto gubernamental elevado y la demanda continua de compra de oro por parte de los bancos centrales, la tendencia alcista del oro podría continuar, superando los 5,000 dólares. La plata ya está en una fase de exploración de precios. La oferta ha estado en déficit por quinto año consecutivo, y el aumento acelerado de la demanda industrial, junto con modelos técnicos, apuntan a precios de 72 dólares e incluso 88 dólares. El sector de los metales preciosos está impulsado por una demanda macroeconómica real y cuenta con un soporte estructural a largo plazo.

Yardeni Research ha elevado su objetivo de precio del oro, pronosticando que alcanzará los 6,000 dólares a finales de 2026, y que en 2029 podría llegar a los 10,000 dólares. Yardeni señala que los riesgos geopolíticos y las preocupaciones por la sobreestimulación de las políticas monetarias y fiscales son los principales impulsores del aumento del oro.

Como indican las instituciones mencionadas, el campo de las reservas soberanas está experimentando cambios significativos. En 2025, los bancos centrales de mercados emergentes como China, Rusia y Polonia muestran una fuerte intención de aumentar sus reservas en oro.

El Banco Central de China ha incrementado sus reservas de oro por 13 meses consecutivos; en noviembre, las reservas de oro de Rusia superaron por primera vez los 300 mil millones de dólares, estableciendo un récord en la historia moderna; y el Banco Central de Polonia anunció claramente que aumentará su objetivo de reservas de oro hasta representar el 30% de sus activos totales.

Este cambio estratégico, de mantener deuda estadounidense a poseer reservas en oro, en realidad ha construido un suelo institucional bastante sólido por encima de los 4,000 dólares. En este contexto, el oro ya no se considera solo un activo de refugio, sino que podría convertirse en un ancla neutral en la fase de desdolarización del orden financiero global.

La expansión del mercado de productos básicos tokenizados alcanza los 4,000 millones de dólares, creciendo 3 veces en un año

Mientras el mercado de activos físicos tradicionales experimenta una prima estructural, los RWA (activos del mundo real) en metales preciosos también están en una vía de crecimiento acelerado.

Hasta el 26 de diciembre, la capitalización total de los productos básicos tokenizados ha alcanzado los 3,95 mil millones de dólares, con un aumento cercano a 3 mil millones desde principios de año, logrando un crecimiento de aproximadamente el 300%. Los productos básicos ya se han convertido en la categoría de activos más activa en el campo de la tokenización de RWA después de los bonos del Estado, y el flujo de fondos hacia el mercado de productos básicos tokenizados se está acelerando.

Actualmente, el oro tokenizado domina claramente este segmento, con una participación superior al 80%. Tether Gold (XAUT) y Paxos Gold (PAXG), como los principales en este sector, tienen un valor de mercado de 1,7 mil millones y 1,6 mil millones de dólares respectivamente, con incrementos en los últimos 30 días del 8.53% y 16.83%.

Este modelo de oro en cadena optimizará significativamente los costos de tenencia y la liquidez del mercado tradicional del oro. Al mapear cada onza almacenada en bóvedas de Londres o Suiza en tokens en la cadena, los inversores podrán realizar transacciones con un umbral de participación menor.

La esencia de esta tendencia es la atomización y la actualización en tiempo real de los activos financieros. En los sistemas financieros tradicionales, la entrega de productos básicos suele requerir procesos de liquidación complejos y costos logísticos elevados; en la cadena, mediante contratos inteligentes que verifican reservas, cada fracción tokenizada de productos básicos puede ser verificada en tiempo real, reduciendo significativamente los costos marginales de anti-lavado y diligencia debida.

El auge del comercio de oro y plata en la cadena

Este año, no solo Binance, Bybit, Gate y otros CEX (intercambios centralizados) han lanzado gradualmente operaciones spot y de contratos de XAUT/PAXG, sino que también los DEX Perp han incorporado nuevos activos de metales preciosos. Si la tokenización de RWA ha resuelto los problemas de liquidación y circulación de los productos básicos, entonces los DEX Perp ofrecen herramientas para la especulación y cobertura.

Quizá debido a que el mercado alcista de los metales preciosos también ha impulsado a los DEX Perp, PANews ha recopilado plataformas que ofrecen comercio de productos básicos, donde tres de ellas han superado los 10 millones de dólares en volumen diario. El protocolo líder de productos básicos, Ostium, ha mostrado un crecimiento bastante fuerte este mes.

La estrategia de Ostium de centrarse en la diferenciación en el comercio de productos básicos puede ser la principal razón de su ascenso en un mercado de DEX Perp cada vez más competitivo. Mientras competidores como Hyperliquid aún se concentran en derivados de criptomonedas, más del 95% de los contratos abiertos en Ostium están en activos tradicionales como oro, energía y divisas. Durante el impacto del precio del oro por encima de los 4,500 dólares, Ostium capturó más del 50% de las posiciones abiertas en contratos perpetuos de oro en cadena.

Hasta ahora, el volumen de operaciones acumulado de Ostium ha superado los 30 mil millones de dólares, con aproximadamente un 40% en productos básicos. La trayectoria de crecimiento de la plataforma refleja un cambio en el perfil de los usuarios de criptomonedas: de simples “especuladores de criptomonedas” a “operadores macro de cobertura”.

El auge del comercio de productos básicos en la cadena no solo revela cambios en la confianza monetaria, sino también una migración en el paradigma de las transacciones de activos macroeconómicos. Un mercado paralelo impulsado por contratos inteligentes está madurando silenciosamente.

Esto también marca que el mercado de criptomonedas está ofreciendo a los inversores activos alternativos además de los tradicionales. No solo es una victoria tecnológica, sino también una elección inevitable para la diversificación de activos en tiempos de incertidumbre.

Y quizás, la guerra de los productos básicos en la cadena acaba de comenzar.