PANews 2025 Informe anual de datos de cadenas públicas: Momento de "nadar desnudo", ¿quién crece en contra de la tendencia?

Autor: Frank, PANews

En 2025, para la carrera de cadenas públicas en el mundo de las criptomonedas, será un año de gran dramatismo y un punto de inflexión. Si 2024 fue la “noche de fiesta” en la que nuevas cadenas públicas compitieron con expectativas de airdrops elevados y narrativas grandiosas, entonces 2025 será el “despertar” tras la fiesta. Cuando la marea baja y la liquidez se estrecha, los datos reales, que antes estaban ocultos por la apariencia de prosperidad, comienzan a emerger. Vemos un “escenario de hielo y fuego”: por un lado, una caída generalizada en los precios del mercado secundario y una desaceleración significativa en el crecimiento del TVL; por otro, un aumento contracorriente en los ingresos por tarifas en la cadena y en el volumen de transacciones en DEX. Este contraste revela una verdad dura: el mercado ya no compra solo narrativas, sino que el capital se concentra en los protocolos principales con capacidad de generar ingresos y en escenarios de necesidad real. El equipo de datos de PANews ha recopilado datos clave de 26 cadenas públicas principales en 2025, desde TVL, precios de tokens, ingresos por tarifas, actividad y financiamiento. Con estos fríos números, intentamos reconstruir el proceso de “sobrecalentamiento” que experimentó el mercado de cadenas públicas en este año, y buscar a los verdaderos ganadores que, incluso en el invierno, logran construir una sólida barrera defensiva. (Nota de datos: los datos de TVL, stablecoins, financiamiento y tarifas provienen de Defillama; los datos de actividad diaria y volumen de transacciones diarios de Artemis y de información en cadena; los precios y capitalización de tokens, de Coingecko. El período de datos es del 1 de enero al 16 de diciembre de 2025). Aspecto del TVL: caída abrupta en la tasa de crecimiento, DeFi experimenta “dolor de desleveraging” Desde el indicador más importante para medir la prosperidad de las cadenas públicas, el TVL, este año las principales cadenas han mostrado un crecimiento ligero, pero desaceleración. Según las estadísticas de PANews, el TVL total de las 26 principales cadenas creció un 5.89% en 2025, incluyendo 5 nuevas cadenas que inicialmente tenían un valor de 0. Además, solo 11 cadenas lograron un crecimiento positivo, representando aproximadamente el 42%. En comparación, en 2024, las 22 cadenas principales tuvieron un crecimiento anual del 119%, con una tasa de crecimiento del 78%. El desaceleramiento en el crecimiento del TVL también refleja la fuerte bajada en el mercado de criptomonedas. Sin embargo, esto no significa que 2025 sea un año completamente tranquilo. Desde una perspectiva general, el TVL en toda la red alcanzó los 168 mil millones de dólares en octubre, un 45% más que los 115 mil millones a principios de año. Pero después de octubre, debido a la caída abrupta del mercado, el tamaño del TVL se desplomó rápidamente. Parte de esto se debe a la caída en los precios de los tokens básicos de las cadenas, y otra parte a que, en un entorno de aversión al riesgo, muchos fondos optaron por retirar sus inversiones del sistema DeFi. Entre las diez principales cadenas, Hyperliquid claramente fue la ganadora de 2025, con un crecimiento del TVL del 299%, en contraste con otros protocolos que tuvieron incrementos de un solo dígito. Por otro lado, Solana fue la más decepcionante, con solo un 0.8% de crecimiento. Con la enfriamiento del mercado de tokens MEME, este gigante de la cadena parece estar enfrentando una crisis. Además, entre las 26 cadenas analizadas, Flare tuvo un crecimiento superior al 582%, convirtiéndose en la cadena que más creció. OP Mainnet, en cambio, sufrió una caída del 63.6%, siendo la cadena con mayor descenso. El precio se desploma en promedio un 50%, el mercado ya no respalda nuevas cadenas públicas En cuanto a los precios, el rendimiento de estas cadenas principales en 2025 también fue decepcionante. En comparación con los precios a principios de año, los tokens de estas 26 cadenas cayeron en promedio un 50%. Entre ellas, Movement cayó un 95%, Berachain un 92%, y Scroll un 91%. Estas nuevas cadenas no lograron obtener reconocimiento en el mercado. De las cadenas analizadas, solo cuatro lograron un aumento en el precio: BNB Chain (22%), Hyperliquid (14.2%), Tron (9.3%) y Mantle (3%). El resto experimentó caídas. Sin embargo, los cambios en el TVL y en los precios están principalmente influenciados por la variación en la liquidez del mercado de criptomonedas. Tras analizar los indicadores de desarrollo del ecosistema, la situación muestra un panorama diferente. Los ingresos por tarifas en la cadena se disparan, y las cadenas avanzan hacia una nueva etapa de “generación de ingresos” En cuanto a las tarifas en la cadena, estas cadenas generaron en 2024 un total de 10.4 mil millones de dólares en tarifas en cadena, y en 2025 esta cifra creció a 16.75 mil millones, un aumento del 60%. Además, salvo OP Mainnet, Mantle y Scroll, que vieron disminuir sus tarifas, todas las demás cadenas lograron crecer en 2025. El mayor aumento en tarifas fue para Hyperliquid, con un 9388.9%, principalmente porque fue lanzada a finales de 2024, con una base inicial pequeña. Solana también aumentó sus tarifas en un 107%, BNB Chain en un 77%, Sui en un 126% y Aptos en un 290%. Esto indica que en 2025, la capacidad de generación de ingresos de las cadenas principales ha mejorado significativamente. Además, en volumen de transacciones en DEX, las cadenas lograron un crecimiento total del 88%, con un incremento promedio del 163%. Solana, en particular, superó a Ethereum, alcanzando 1.52 billones de dólares en volumen de transacciones, siendo la cadena con mayor volumen, seguida por BNB Chain con 697.2 mil millones de dólares, y probablemente en 2026 vuelva a superar a Ethereum. Hyperliquid sigue siendo la más rápida en crecimiento, con un aumento del 1217.00% en transacciones en DEX en el año, y Flare en segundo lugar con un 880%. Cuando los “cazadores de airdrops” desaparecen, la retención de usuarios en nuevas cadenas públicas será difícil En cuanto a la actividad diaria, la tendencia es mixta. El número total de direcciones activas diarias en estas cadenas creció de 14.86 millones a 17.60 millones, un aumento del 18%. Este rendimiento en un mercado en baja es una señal relativamente positiva. Por otro lado, algunas cadenas que solían representar la actividad de los minoristas, como Solana, Base y Sui, mostraron caídas en diferentes grados. Base cayó un 84.9% en actividad diaria respecto a principios de año, Solana un 37%. Sin embargo, recientemente, las direcciones activas diarias de Polygon alcanzaron un nivel exponencial, llegando a 2.9 millones el 19 de diciembre, un aumento del 612% respecto a principios de año. Además, cadenas como BNB Chain, Sei y Aptos también lograron un crecimiento significativo en actividad diaria. En cuanto a las transacciones diarias, estas cadenas lograron un crecimiento del 33% en volumen total a finales de año respecto a principios, destacando BNB Chain, que pasó de 3.5 millones a 14.5 millones de transacciones, mostrando un rendimiento sobresaliente en escala y crecimiento. Aunque Solana sigue liderando con 58.44 millones de transacciones, solo creció un 2.8% en todo el año, mostrando signos de agotamiento. Las stablecoins serán el único “mercado alcista completo” en 2025 El mercado de stablecoins en 2025 será un año de explosión total, y los datos en las cadenas públicas también lo reflejan. En comparación con 2024, la mayoría de las cadenas principales vieron un aumento significativo en la capitalización de mercado de stablecoins, destacando Solana, que creció un 196% en 2025, siendo la cadena con mayor incremento en stablecoins. Ethereum y Tron, las dos principales cadenas en stablecoins, también mantuvieron un crecimiento anual del 46% y 37%, respectivamente. Además, algunas cadenas que mostraron actividad destacada en 2025, como BNB Chain y Hyperliquid, también lograron un crecimiento importante en stablecoins. Financiamiento del ecosistema: Polygon lidera con proyectos estrella, Ethereum y Solana mantienen su popularidad Otra dimensión que merece atención es el financiamiento. En 2025, la industria de las criptomonedas alcanzó un nuevo récord en financiamiento, con 6,710 eventos de financiamiento registrados, clasificados por cadena. Los datos muestran que el número de eventos de financiamiento en 2025 cayó significativamente, de 640 a 293, pero el monto total creció de 350 millones a 667 millones de dólares, con un financiamiento promedio por evento que pasó de 5.57 millones a 22.79 millones de dólares. Esto indica que, en el mercado actual, las startups de tamaño mediano y pequeño enfrentan mayores dificultades para obtener financiamiento, mientras que los capitales prefieren invertir en proyectos estrella. En cuanto a las cadenas, Polygon lideró con 2,24 mil millones de dólares en financiamiento, seguida por Ethereum con 1,57 mil millones y Solana con 1,34 mil millones. Sin embargo, la razón principal por la que Polygon encabeza la lista es por la enorme inversión de más de 2 mil millones de dólares en Polymarket. La mayoría de los eventos de financiamiento ocurrieron en Ethereum, Solana, Bitcoin y el ecosistema de Base. A continuación, un análisis de algunas cadenas públicas que son foco de atención en el mercado: Ethereum: La travesía ha pasado las montañas, recuperación de fundamentos y “desajuste” en el precio Como líder en cadenas públicas, el desarrollo de Ethereum en 2025 puede describirse como “la travesía ha pasado las montañas”. Tras experimentar en 2024 una estancación en los datos del ecosistema debido a una severa fragmentación en Layer 2, y una posterior estancación en el precio del mercado, en 2025 Ethereum muestra un buen crecimiento en datos del ecosistema, especialmente en volumen de transacciones en DEX (38.8%), capitalización de stablecoins (46%) y direcciones activas en cadena (71%). Además, en eventos de financiamiento y montos de financiamiento, sigue liderando en la mayoría de los casos. Desde estos indicadores, el desarrollo del ecosistema en la red principal de Ethereum se ha recuperado en 2025. Sin embargo, en los datos de precio y TVL, la recuperación aún no se refleja debido a la caída general del mercado. A diferencia de otras cadenas, el precio de ETH muestra mayor resiliencia. Solana: Éxito y fracaso de MEME, la fragilidad tras la burbuja de prosperidad En comparación con 2024, en 2025 Solana presenta un escenario diferente: la fragilidad del ecosistema tras las grandes fluctuaciones. Tras la caída del mercado MEME a principios de año, Solana no ha logrado construir nuevas narrativas, y en cambio, las plataformas de lanzamiento continúan compitiendo en la carrera de tokens MEME. Aunque en 2025 se lograron aumentos significativos en tarifas y volumen en DEX, los precios de los tokens, la actividad de usuarios y el número de transacciones al final del año cayeron drásticamente. Esto indica que el mercado está enviando señales claras: la burbuja de prosperidad de Solana parece haber sido explotada. Binance Smart Chain: De la defensa a la ofensiva total, el “guerrero hexagonal” de crecimiento integral En 2025, BNB Chain experimentó una explosión total, con crecimiento positivo en todos los indicadores analizados. Especialmente en ingresos por tarifas, volumen en DEX, capitalización de stablecoins y actividad en cadena, con aumentos superiores al 100%. Este logro es poco común en un mercado de cadenas en baja. Por supuesto, estos resultados están estrechamente relacionados con Binance. Desde la participación activa de CZ y otros altos ejecutivos en marketing, hasta el lanzamiento de Binance Alpha, que se ha convertido en una “materia obligatoria” para muchos minoristas, y la competencia de nuevos exchanges derivados como Aster contra Hyperliquid. BNB Chain pasó de una contraofensiva en 2024 a una ofensiva total, y su avance es imparable, convirtiéndose en un rival que no se puede ignorar para todas las cadenas. Hyperliquid: La mayor sorpresa del año, enseñando una lección con “ingresos reales” Al igual que BNB Chain, Hyperliquid brilló en 2025, con solo una ligera caída en su capitalización (-5.3%) respecto a principios de año, pero con todos los demás datos en crecimiento, alcanzando los mayores incrementos entre todas las cadenas. En 2025, Hyperliquid ocupó el noveno lugar en TVL, tercero en ingresos por tarifas, sexto en volumen en DEX y quinto en capitalización de stablecoins. Según estos indicadores, Hyperliquid se ha consolidado como una cadena pública principal, y lograr estos resultados siendo un recién llegado en el mercado es un éxito notable. Además, es una de las pocas cadenas en 2025 que puede sostener toda su ecosistema con ingresos reales sin depender de incentivos inflacionarios. No obstante, en los últimos tiempos, Hyperliquid ha enfrentado a competidores fuertes como Aster y Lighter, cuyos volúmenes de transacción ya se acercan. Sin darse cuenta, Hyperliquid, que en 2025 fue un desafiante, en 2026 podría tener que centrarse en defender su posición. Sui: Desbloqueo en la cima, “sentadillas” en espera de reconstrucción tras la explosión de la burbuja Como una de las cadenas emergentes que en 2024 intentó competir con Solana y fue prometedora, en 2025 Sui se mostró relativamente en silencio. Los datos de precio (-64%) y TVL (-46.8%) reflejan la presión del mercado. Esto se debe principalmente a que en 2025 Sui entró en un “período de desbloqueo intensivo”. Los grandes inversores y el equipo liberaron muchas participaciones en el mercado, sumado a la desaceleración general, lo que presionó los precios. Al mismo tiempo, en términos de actividad del ecosistema, las direcciones activas diarias y el volumen de transacciones casi se mantuvieron estables respecto a principios de año, lo que refleja la raíz del silencio de Sui en 2025: falta de nuevas narrativas, y no logró explotar completamente el mercado MEME. Sin embargo, en datos de financiamiento y volumen en DEX, el mercado de capitales aún no ha abandonado completamente a Sui; 2026 podría ser un año de reconstrucción tras la explosión de la burbuja. Tron: El pragmatismo extremo, el “rey del flujo de efectivo” en el sector de pagos El desarrollo de Tron en 2025 estableció otra narrativa en el mercado de cadenas públicas: aprovechando la estabilidad del mercado de stablecoins, continúa “haciendo dinero en silencio”. Aunque en TVL y precio de tokens hubo una caída de aproximadamente la mitad, Tron generó en 2025 184 millones de dólares en tarifas en cadena (incremento del 126.9%) y expandió su volumen en DEX en un 224%. Para Tron, en lugar de perseguir tendencias y buscar nuevas narrativas, es mejor centrarse en la base de pagos globales con stablecoins, una actitud pragmática que lo convierte en una cadena con flujo de efectivo estable y alta retención de usuarios. Mirando el panorama de las cadenas públicas en 2025, no solo es un informe anual, sino también un reflejo de la diversidad del desarrollo del ecosistema. La lista de éxitos y fracasos en los datos nos dice claramente: la era de “caballos galopantes” en la carrera de cadenas públicas ha terminado, dando paso a una dura “competencia de stock” y a una tendencia de “oligopolio”. Ya sea la ansiedad por el flujo en Solana tras la caída de MEME, o el dolor en los precios de Sui por el desbloqueo masivo, o las caídas en el mercado secundario de nuevas cadenas como Movement y Scroll, todos demuestran que la prosperidad falsa sustentada en financiamiento de VC y en estrategias de PUA ya no puede sostenerse. Pero en medio de tantas caídas, también podemos ver la evolución de la resiliencia del sector. La explosión en toda la ecosfera de BNB Chain, la dependencia en ingresos reales de Hyperliquid, y la estrategia pragmática de Tron en pagos, señalan las reglas de supervivencia para 2026: sobrevivir, no contar historias, sino ganar dinero; no inflar volumen, sino atraer usuarios reales. El frío de 2025 puede ser intenso, pero ha eliminado la burbuja que durante años cubrió a las cadenas públicas. Para 2026, podemos confiar en que, sobre una base más limpia y pragmática, las cadenas públicas dejarán de ser solo un casino de especulación y se convertirán en la infraestructura financiera global que soporta intercambios de valor a gran escala.