Waterdrop Capital: BTC en la mano izquierda y potencia de IA en la mano derecha — El oro y el petróleo de la era digital inteligente

Autor: Jademont, Evan Lu, Waterdrip Capital

La nueva ronda de la revolución industrial: la potencia de cálculo se convierte en el motor de la economía

“En este mundo, solo unos pocos pueden, como Edwin Drake, abrir inadvertidamente una era que cambiará la historia de la humanidad… su varilla de perforación, que penetra en lo profundo de la tierra, no solo tocó el líquido negro, sino también las arterias de la civilización industrial moderna.”

En 1859, en el barro de Pensilvania, la gente rodeaba al coronel Drake (Edwin Drake) entre risas. En ese entonces, toda la iluminación del mundo aún dependía de la cada vez más escasa grasa de ballena, pero Drake estaba convencido de que el “gasolina de piedra” subterránea podía explotarse a escala. En ese momento, se consideraba una locura. Hasta que la primera corriente de líquido negro emergió, nadie imaginaba que la aparición del petróleo no solo reemplazaría a la grasa de ballena como fuente de iluminación, sino que también se convertiría en la piedra angular detrás de la lucha por la hegemonía en la sociedad humana durante los próximos dos siglos, y reconfiguraría el poder y la geopolítica global en el siglo XX. La historia humana entró en un punto de inflexión: la antigua riqueza dependía del comercio y la navegación, mientras que la nueva riqueza surgía con la llegada del ferrocarril y la energía (petróleo).

Nosotros, en 2025, estamos en medio de una competencia muy similar. Solo que esta vez, la corriente que fluye sin cesar es la potencia de cálculo en las placas de silicio, y el “oro” de esta vez son los códigos grabados en la cadena; el “oro” y el “petróleo” de la nueva era están reconfigurando nuestro entendimiento de la productividad y los activos de reserva. Mirando hacia 2025, el mercado ha experimentado una volatilidad intensa e inesperada. La política arancelaria radical de Trump obligó a las cadenas de suministro globales a reubicarse, provocando una gran ola de inflación; el oro rompió la barrera de los 4500 dólares en medio de la incertidumbre geopolítica; en el inicio del año, el mercado de criptomonedas recibió un impacto épico con la ley GENIUS, pero en octubre sufrió una dolorosa liquidación por apalancamiento.

Más allá del bullicio macroeconómico, un consenso industrial en el campo de la potencia de cálculo de IA está fermentando rápidamente: la capitalización total de Nvidia, el “vendedor de agua de IA”, alcanzó en octubre un hito de 5 billones de dólares. Además, las inversiones en infraestructura de IA de los gigantes Google, Microsoft y Amazon en lo que va de año casi alcanzan los 300 mil millones de dólares, por ejemplo, la construcción de un clúster de GPU de millones de unidades por parte de xAI a finales de año indica la potencia de cálculo. La xAI de Elon Musk construyó en menos de medio año el mayor centro de datos de IA del mundo en Memphis, y planea expandirse a 1 millón de GPU para fin de año.

La era de la inteligencia y los datos: la melodía de la próxima revolución industrial

El fundador del fondo Bridgewater, Ray Dalio, dijo una vez: “El mercado es como una máquina, puedes entender cómo funciona, pero nunca predecir exactamente su comportamiento.” Aunque el entorno macro es impredecible y aleatorio, no se puede negar que la IA sigue siendo la principal vía de crecimiento a largo plazo en el mercado estadounidense. En la próxima década, la tecnología de IA se convertirá en la pieza clave del engranaje del mercado; y seguirá influyendo en todos los aspectos del gobierno, las empresas y las personas.

Aunque las disputas sobre la “burbuja de la IA” nunca cesan, muchas instituciones advierten que la fiebre de inversión en IA ya muestra signos de burbuja: un estudio de Morgan Stanley señala que en 2025, el crecimiento de la inversión en IA ha provocado una escalada en las valoraciones de las acciones tecnológicas, sin mejoras de productividad evidentes, y esta divergencia se asemeja a las señales de burbuja de la burbuja de Internet en los años 90.

Pero un hecho ineludible es que la revolución de productividad impulsada por la IA ya está entrando en una fase de monetización sustancial. Desde la lógica de inversión, la IA ya no es solo una narrativa de las grandes tecnológicas; los beneficios en eficiencia y la optimización de costos extremos que trae son las principales fuerzas que impulsan la rentabilidad y la productividad de las empresas no tecnológicas. Pero detrás de esto, hay un costo brutal en reemplazo laboral. La sustitución de la fuerza laboral, especialmente del sector blanco, es innegable, con una reducción en masa de los puestos de nivel inicial; la programación básica, la contabilidad, la auditoría, así como la consultoría gerencial y los trabajos legales de nivel inicial, podrían ser los primeros en ser reemplazados por IA.

A medida que la aplicación de IA se profundiza, el riesgo de desempleo en sectores como salud, educación y retail se acumula. Recientemente, en el círculo de inversión estadounidense circula una broma cruel: los ingenieros de software en el futuro serán como los “ingenieros civiles” de ahora; y como Elon Musk enfatizó en una entrevista, la IA reemplazará todos los trabajos. Pero esto también indica la llegada de una nueva era industrial de IA, llamada “la era de los datos y la inteligencia”.

Mirando hacia 2026, la demanda de IA seguirá creciendo

Cuatro etapas de inversión en la industria de IA

Cuando la fiebre de la IA pasa de ser un concepto a extenderse por toda la industria, y dado que el mercado ya ha valorado completamente a las siete grandes de EE. UU. (MAG7), ¿dónde estará la próxima ola de crecimiento en temas de IA? El estratega de acciones de Goldman Sachs, Ryan Hammond, propone el “modelo de cuatro etapas de inversión en IA”, que señala el camino a seguir: la inversión en IA atravesará sucesivamente las etapas de chips, infraestructura, habilitación de ingresos y aumento de productividad.

Modelo de cuatro etapas de inversión en IA, fuente de referencia

Actualmente, la industria de IA acaba de llegar a un punto de transición entre la “expansión de infraestructura” y la “implementación práctica”, es decir, la segunda etapa que pasa a la tercera. La demanda de infraestructura de IA está en auge:

• Se predice que para 2030, la demanda mundial de energía en centros de datos aumentará un 165%
• Desde 2023 hasta 2030, la tasa de crecimiento anual compuesta de la demanda eléctrica de los centros de datos en EE. UU. será del 15%, lo que elevará la proporción de energía de los centros de datos en el consumo total de EE. UU. del 3% actual al 8% en 2030.
• Se estima que para 2028, el gasto global en centros de datos y hardware alcanzará los 3 billones de dólares.

Predicción de Goldman Sachs sobre la demanda de energía de los centros de datos en EE. UU., fuente de la imagen

Al mismo tiempo, el mercado de aplicaciones de IA generativa está en auge, y se espera que alcance los 1.3 billones de dólares para 2032. A corto plazo, la construcción de infraestructura de entrenamiento impulsará un crecimiento con una tasa compuesta anual del 42%; a medio y largo plazo, el impulso de crecimiento se desplazará hacia dispositivos de inferencia de grandes modelos de lenguaje (LLM), publicidad digital y software y servicios especializados.

Bloomberg: Predicciones de crecimiento de IA generativa en los próximos 10 años, fuente de datos

Esta predicción será confirmada en 2026. En la última perspectiva macroeconómica de Goldman Sachs para 2026, se señala que ese año será el “año de la realización” del retorno de inversión (ROI) en IA, y que la IA tendrá un impacto sustancial en el 80% de las empresas no tecnológicas del S&P 500, reduciendo costos. Es decir, se verificará si la IA puede realmente transformar los activos y pasivos de las empresas de “potencial” a “rendimiento”.

Por lo tanto, en los próximos 2-3 años, el foco del mercado ya no estará solo en las grandes tecnológicas, sino que se extenderá hacia abajo en infraestructura de IA (como energía, hardware de potencia, centros de datos) y hacia arriba en empresas de sectores diversos que hayan logrado convertir IA en crecimiento de beneficios.

La potencia de cálculo de IA es “el nuevo petróleo”, BTC es “el nuevo oro”

Si la potencia de cálculo de IA es el “nuevo petróleo” de la era de los datos y la inteligencia, impulsando saltos exponenciales en productividad, entonces BTC (Bitcoin) será el “nuevo oro” de esta era, sirviendo como ancla de valor y base de liquidación de crédito.

Como un ente económico independiente, la IA no necesita del sistema bancario humano; lo único que requiere es energía. Y BTC es un “almacén de energía digital” puro. En el futuro, la IA será el “combustible” de la economía, y BTC será la “ancla” del valor económico. La emisión de BTC depende completamente de la prueba de trabajo basada en consumo eléctrico (PoW), que encaja perfectamente con la naturaleza de la IA (convertir energía en inteligencia).

Además, la potencia de cálculo de IA, como un activo de producción consumible, tiene su costo principal en electricidad, y su valor generado depende de la eficiencia del algoritmo; mientras que BTC, como activo de reserva descentralizado, es una manifestación monetaria de la energía, con la función natural de equilibrar las desigualdades en la distribución global de potencia de cálculo en el tiempo y el espacio. La IA necesita energía estable y continua, y la minería de BTC puede consumir la electricidad sobrante en la red, como picos de energía eólica o solar. La minería de BTC responde a la “respuesta a la demanda” para estabilizar la red eléctrica: cuando hay exceso de energía (como en picos de viento o sol), la potencia de cálculo puede absorber esa energía; cuando hay escasez (picos de cálculo de IA), la minería puede apagarse instantáneamente para liberar energía a los clústeres de IA de mayor valor.

La ley GENIUS (Genio): el punto de convergencia entre stablecoins + RWA + cadenas de potencia de cálculo

Con la aprobación en EE. UU. en 2025 de la ley GENIUS, el dólar también comenzará a digitalizarse gradualmente, y las stablecoins serán reguladas por el marco federal, convirtiéndose en una “extensión en cadena” del sistema del dólar. Esta ley no solo inyecta en los bonos del Tesoro estadounidense un nuevo y enorme pool de liquidez en cadena, sino que también ofrece un modelo de regulación de stablecoins para las principales jurisdicciones mundiales (como la UE, Reino Unido, Singapur y Hong Kong).

Este marco regulatorio primero impulsa fuertemente el mercado de RWA (activos del mundo real): con la regulación de stablecoins que aumenta la liquidez global y apoya pagos y transacciones transfronterizas eficientes, la emisión y circulación de RWA será más sencilla. Las stablecoins ya son el principal medio de pago para invertir en RWA en la cadena, como bienes raíces, bonos y arte, facilitando liquidaciones transfronterizas rápidas.

Entre ellas, los activos de potencia de cálculo de IA, debido a su alto costo de inversión, rentabilidad estable y carácter de activo pesado, cumplen naturalmente con los requisitos de gestión digital en cadena, y están siendo considerados como un RWA estandarizado: ya sea en la computación en la nube con GPU, recursos de inferencia de IA o nodos de computación en el borde, sus parámetros de valoración, ciclos de alquiler, tasas de carga y eficiencia energética pueden ser cuantificados mediante contratos inteligentes en la cadena. Esto significa que en el futuro, el alquiler de potencia, la división de beneficios, la transferencia y la hipoteca de la potencia de cálculo se trasladarán completamente a la infraestructura financiera en cadena para su transacción, liquidación y refinanciamiento; además, la potencia de cálculo podrá ser monitoreada en tiempo real mediante datos en la cadena, asegurando transparencia y verificabilidad en los retornos; y la oferta de potencia podrá ser ajustada de forma flexible según la demanda, reduciendo riesgos de capital y recursos ociosos en los modelos tradicionales de activos pesados, garantizando la estabilidad y transparencia de los beneficios.

Aún más, como en la historia de la Bolsa de Nueva York tras el descubrimiento del petróleo hace dos siglos, la potencia de cálculo de IA, convertida en un activo financiero estandarizado mediante RWA, podrá realizar innovaciones en financiamiento, comercio, leasing y precios dinámicos en la cadena; un “mercado de capital de potencia” basado en RWA tendrá canales de circulación de valor más eficientes y un potencial de aplicación ilimitado.

Nuevas oportunidades bajo la doble capa de consenso

En esta nueva era en que la IA se integra completamente en nuestra vida, la potencia de cálculo será el consenso de productividad eficiente, y junto con la alta liquidez que genera —BTC será la nueva definición de consenso de reserva de valor.

Entonces, ¿cómo las empresas que logren dominar la “productividad” o los “activos” en el futuro serán las entidades más valiosas en los ciclos venideros? Las proveedoras de servicios en la nube se encuentran en la intersección del “consenso de reserva de valor en BTC” y el “consenso de producción en IA”. Si la potencia de cálculo es el combustible que impulsa la rápida operación de la economía digital, entonces los servicios en la nube son los canales inteligentes que transportan y distribuyen esa energía.

Predicción del tamaño del mercado global de servicios en la nube de IA, fuente: Frost & Sullivan

Incluye a grandes gigantes como: Microsoft, Amazon, Google, XAI, Meta. También conocidos como “Hyperscalers” (proveedores de nube de escala hyperscale), que principalmente ofrecen IAAS (Infraestructura como Servicio) para demandas generales, aunque con grandes pools de recursos de cálculo, pueden ser ineficientes en la gestión de recursos de computación bajo demanda. Los Hyperscalers son también los principales proveedores de potencia de cálculo de IA, controlando la mayor parte de los recursos del mercado y continuando expandiendo su infraestructura:

• Microsoft (Microsoft): Lanzó el plan de “Stargate” por 100 mil millones de dólares, para construir un clúster de millones de GPU, apoyando la evolución de modelos de OpenAI con potencia extrema.
• Amazon (AWS): Promete invertir 150 mil millones de dólares en 15 años, acelerando el desarrollo de sus propios chips Trainium 3, para reducir costos de potencia y desvincularse de proveedores externos.
• Google (Google): Mantiene un gasto anual en capital de 80-90 mil millones de dólares, expandiendo rápidamente su nube propia de IA (Regiones de IA) basada en TPU v6 de alta eficiencia.
• Meta: Mark Zuckerberg afirmó en la conferencia de resultados que la inversión de Meta en capital (Capex) seguirá creciendo, con una guía para 2025 de 370-400 mil millones de dólares, y con reservas de potencia equivalente a 600,000 H100, construyendo la mayor piscina de IA de código abierto del mundo.
• xAI: Con la “velocidad Memphis”, completó el mayor superordenador monolítico del mundo, Colossus, con la meta de llegar a 1 millón de GPU, demostrando una capacidad de infraestructura extremadamente agresiva y eficiente.

Otros proveedores emergentes como CoreWeave, Nebius, y Nscale, bajo la marca NeoCloud, se enfocan en IAAS + PAAS (Plataforma como Servicio), ofreciendo plataformas de computación de alto rendimiento para entrenamiento y inferencia de IA, con soluciones de alquiler más flexibles, respuesta rápida y menor latencia.

Además, almacenan las GPU más avanzadas (H100, B100, H200, Blackwell, etc.) y construyen centros de datos de alto rendimiento, con sistemas de refrigeración líquida, redes RDMA, software de gestión preinstalado, y ofrecen alquileres flexibles por máquina o por parque, con pagos diarios.

El principal jugador en Neo Cloud es sin duda Coreweave; como una de las acciones tecnológicas más prometedoras de 2025, su negocio principal es la computación en la nube y la infraestructura GPU para entrenamiento y inferencia de IA. Pero no solo CoreWeave, también otros competidores fuertes como Nebius, Nscale y Crusoe están en la misma línea.

A diferencia de la lucha por la escala de infraestructura pesada en Europa y EE. UU. de CoreWeave y otros Neo Cloud, GoodVision AI representa otra posibilidad de globalización de la potencia de cálculo — gestionando inteligentemente recursos y múltiples usuarios en mercados emergentes con infraestructura eléctrica y de red aún en desarrollo, construyendo plataformas de IA de despliegue rápido, baja latencia y alta relación calidad-precio, promoviendo la equidad en el acceso a la potencia de cálculo. Por un lado, los gigantes construyen clústeres de millones de GPU en Memphis y otros lugares para entrenar modelos de mayor tamaño; por otro, GoodVision AI, mediante nodos modulares de inferencia en mercados emergentes en Asia, resuelve el “último kilómetro” de la latencia en aplicaciones de IA.

Cabe destacar que la mayoría de los principales proveedores de servicios de potencia de cálculo de IA tienen un patrón claro: sus fundadores o arquitecturas centrales provienen del sector de minería de criptomonedas. La transición de minería a potencia de cálculo de IA no es un cambio de sector, sino una reutilización estratégica de capacidades. La minería de BTC y la computación de alto rendimiento en IA comparten en gran medida la misma lógica subyacente, ambas dependen de un acceso masivo a energía, despliegue en centros de alto consumo y operaciones 24/7. La experiencia en canales de energía barata y gestión de hardware adquirida en los primeros años se ha convertido en un activo de gran valor en la era de la IA.

Con el crecimiento exponencial de la demanda de potencia de cálculo de IA, estas empresas trasladan sus infraestructuras existentes, de “minar activos de reserva (BTC)” a “generar productividad (IA)”. Y con el perfeccionamiento de tecnologías de “conmutación bidireccional”, BTC puede equilibrar muy bien los desequilibrios en distribución de energía en tiempo y espacio. Por eso, en la era de los datos y la inteligencia, el “combustible” que impulsa la productividad será el cambio del petróleo a la potencia de cálculo, y el “activo subyacente” que respalda su valor evolucionará del oro a BTC.

Al integrar la tecnología blockchain para poner la potencia de cálculo en la cadena, los activos RWA no solo podrán tener registros verificables de origen, uso y rendimiento, sino que también podrán construir mecanismos de liquidación mediante contratos inteligentes transregionales y transtemporales, reduciendo riesgos crediticios y costos de intermediación, y ampliando sus aplicaciones en DeFi y alquiler transfronterizo de potencia de cálculo. Por ejemplo, los nodos de potencia en el borde pueden usar parámetros como carga y eficiencia energética para demostrar PoW mediante contratos inteligentes, haciendo que la potencia de inferencia en el borde sea un activo financiero transferible y colateralizable, creando un “mercado de potencia en la cadena”. La combinación de potencia de cálculo y RWA enriquecerá aún más los tipos de activos en la cadena, abriendo un nuevo espacio de liquidez para los mercados de capital globales.

Conectando productividad y reserva de valor: hacia la monetización de la potencia de cálculo

Esto es la confirmación práctica de nuestra lógica de “doble consenso”: BTC es la ancla de valor superior de la energía, y la IA es la aplicación productiva de esa energía. Desde esta perspectiva, la era de “la potencia de cálculo como moneda” llegará mucho más rápido y será más disruptiva de lo que imaginamos. A medida que la humanidad entra en la era de los datos y la inteligencia, el “combustible” que impulsa la transformación de la productividad cambiará del petróleo a la potencia de cálculo, y el “activo subyacente” que respalda su valor evolucionará del oro a BTC.

Nos encontramos ahora como los espectadores en la tierra fangosa de Pensilvania en 1859, incapaces de imaginar cómo esa varilla que penetra en lo profundo de la tierra abrirá una nueva era de civilización industrial. Hoy, cables que se extienden a centros de datos en todo el mundo están construyendo silenciosamente las arterias de esta nueva era. Y quienes apostaron primero por la potencia de cálculo y BTC jugarán un papel de “nuevos magnates del petróleo” en esta transformación, redefiniendo la distribución de la riqueza y el poder en el nuevo ciclo.