En resumen
- Los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron salidas de 1,62 mil millones de dólares en cuatro días hábiles, incluyendo una salida masiva de 708,7 millones de dólares el miércoles.
- El CIO de Bitwise, Matt Hougan, cita cifras de Amberdata que muestran que los rendimientos del comercio de base han colapsado al 5%, desde el 17% del año pasado.
- La caída de Bitcoin a menos de 89.000 dólares coincide con una tendencia general de aversión al riesgo en el S&P 500.
Los inversores retiraron capital de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado en EE. UU. el jueves, marcando el cuarto día consecutivo de salidas en medio de una mayor volatilidad macroeconómica y geopolítica.
Los fondos perdieron un neto de 1,62 mil millones de dólares en cuatro días de negociación, marcando uno de los períodos más largos y sostenidos de reembolsos netos desde la creación de los ETFs a principios de 2024, según datos de SoSoValue. La racha, que comenzó el pasado viernes, continuó hasta el jueves mientras el mercado procesaba una serie de retiros masivos.
La presión vendedora empezó con una salida de 394,68 millones de dólares el pasado viernes. Tras el feriado del lunes, las salidas se aceleraron con 483,38 millones de dólares el martes y un importante 708,71 millones de dólares el miércoles. La racha se confirmó el jueves con otros 32,11 millones de dólares en reembolsos netos.
El comercio de base de Bitcoin se desliza
El apetito institucional está disminuyendo, ya que el rendimiento del comercio de base de Bitcoin—una estrategia que busca obtener beneficios de la diferencia entre el precio al contado y el mercado de futuros—ahora está por debajo del 5%, desde el 17% hace un año, según cifras de Amberdata citadas por Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, quien dijo a Decrypt.
“Cuando ves salidas sostenidas en todos los ETP de criptomonedas más líquidos, generalmente es una señal de que los fondos de cobertura están retirando su apoyo al comercio de base”, dijo Hougan. Explicó que cuando la estrategia es menos rentable, como ahora, este capital de movimiento rápido sale rápidamente.
“Los fondos de cobertura no son los únicos tenedores de ETFs de Bitcoin en absoluto—suscribo que representan entre el 10% y el 20% del mercado—pero se mueven rápido y pueden abrumar los flujos a corto plazo”, añadió Hougan.
El panorama macro se vuelve de aversión al riesgo
Este retroceso del dinero rápido se ha desarrollado en un contexto macro de riesgo a la baja.
El índice S&P 500 cayó casi 54 puntos durante el fin de semana, en medio de una corrección desde su máximo histórico. Bitcoin mostró un comportamiento similar, sin poder mantener el impulso por encima de 97.000 dólares y entrando en una caída pronunciada.
Bitcoin cotiza actualmente a 89.500 dólares, un descenso del 5,4% en la semana, según datos de CoinGecko.
El sentimiento de los inversores se vuelve cada vez más bajista, con usuarios en el mercado de predicciones Myriad, propiedad de la empresa matriz de Decrypt, Dastan, asignando una probabilidad del 30% de que Bitcoin pueda caer a 69.000 dólares—frente al 11,6% de la semana pasada.
Los observadores del mercado señalan que la falta de interés por parte de los grandes actores en los niveles actuales ha contribuido a la presión. Esto coincide con un retroceso más amplio del riesgo en las carteras institucionales, dijo Jordan Jefferson, fundador de la capa de aplicaciones Dogecoin, DogeOS, a Decrypt.
Con Bitcoin convirtiéndose cada vez más en un activo macro, su reciente caída es un patrón que se observó durante períodos anteriores de estrés macroeconómico, afirmó Jefferson.
Los participantes del mercado ahora buscan un cambio en las expectativas macro o en la rentabilidad del comercio para revertir la tendencia.
“Una estabilización en las condiciones macro ayudaría, pero la variable más inmediata es la Fed”, dijo Jefferson. “El mandato de Powell termina en mayo, y quién lo reemplace será importante. Un nombramiento dovish cambiaría las expectativas de tasas y probablemente devolvería el apetito por el riesgo.”
Actualmente, los usuarios de Myriad asignan solo un 5% de probabilidad a que el presidente de EE. UU., Donald Trump, nomine a Keving Hassett como nuevo presidente de la Fed antes de marzo, y un 36% a que la Fed recorte las tasas de interés en más de 25 puntos básicos antes de julio.
Hougan añadió que un regreso del optimismo minorista podría hacer que el comercio de base sea atractivo nuevamente, pero el crecimiento a largo plazo de los ETFs depende del “dinero lento” de los asesores financieros.
“Confío en que alcanzaremos nuevos máximos históricos este año. Pero este mercado alcista de criptomonedas no será como los anteriores. ¡Estamos en una fase de consolidación, no en una nave espacial!” dijo Hougan.
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