Bitcoin en el centro de atención cuando el yen japonés se aprecia fuertemente: ¿Qué sigue?

La estabilidad de una moneda principal global está en riesgo, y las repercusiones de este desarrollo están dirigiéndose directamente hacia Bitcoin, al menos a corto plazo.

Según Bloomberg, el mercado está atento a la posibilidad de que la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) coordine una intervención monetaria. Después de que la sucursal de Nueva York de la Fed realizara un “rate check” — un paso rutinario que suele preceder a acciones en el mercado — el yen japonés se disparó un 3,39% respecto al mínimo establecido el pasado viernes. Actualmente, la tasa se sitúa en 153,95 yenes/USD, un nivel que no se había visto desde principios de noviembre de 2025.

Este movimiento es especialmente importante porque un yen más fuerte podría revertir una de las estrategias de inversión más populares del mundo, afectando directamente el flujo de liquidez que durante años ha respaldado activos de riesgo como Bitcoin.

La volatilidad aparece tras una semana de gran inestabilidad en Japón, cuando una fuerte ola de ventas llevó el rendimiento de los bonos gubernamentales a 40 años hasta el 4% — el nivel más alto desde su emisión inicial en 2007.

En este contexto macroeconómico frágil, la volatilidad de Bitcoin está cada vez más dominada por flujos de capital del sector financiero tradicional. Este activo casi no logra despegar ante cambios en políticas y geopolítica, aumentando solo un 0,14% desde principios de año, mientras el oro y la plata alcanzan continuamente nuevos máximos.

Riesgo de reversión en carry trade global

Durante décadas, las tasas de interés cercanas a 0 en Japón han impulsado la estrategia de “carry trade”, en la que los inversores toman prestado yen a bajo costo para invertir en activos con mayores rendimientos en el extranjero, incluyendo acciones estadounidenses y Bitcoin.

Cuando el yen se deprecia, estas posiciones se vuelven aún más rentables en los libros. Sin embargo, si se produce una intervención coordinada para fortalecer el yen — por ejemplo, que la Fed venda USD para comprar yen — el mercado tendrá que revertir rápidamente.

Según Tim Sun, investigador senior en HashKey Group, el precio de Bitcoin a corto plazo está principalmente influenciado por flujos de capital apalancados. Cuando el yen se aprecia, los inversores se ven obligados a vender activos de riesgo para recomprar yen y saldar préstamos, generando una ola de presión vendedora generalizada.

La expectativa de una mayor intervención también hace que las “comisiones de cobertura de volatilidad” aumenten significativamente, elevando los costos de mantener posiciones apalancadas y forzando la salida de capital de Bitcoin.

Las preocupaciones sobre las “rate check” de la Fed de Nueva York están generando la posibilidad de una campaña de intervención conjunta, incluso incluyendo la expansión de la liquidez en USD para comprar yen, con el fin de apoyar la moneda japonesa. Este mecanismo en parte explica la reciente presión vendedora en los mercados de criptomonedas y acciones cuando el yen se recupera.

Las consecuencias pueden ser muy significativas. La necesidad de cerrar posiciones apalancadas podría seguir sacudiendo los mercados de bonos y la liquidez global, similar al shock de carry trade en agosto de 2024, que llevó a Bitcoin por debajo de 50.000 USD y provocó más de 1.000 millones de USD en liquidaciones. Sin embargo, Sun opina que el impacto de esta vez probablemente no supere al evento de 2024, ya que la tolerancia al riesgo de los inversores apalancados se ha vuelto más cautelosa.

Presión a corto plazo, impulso a largo plazo

Este proceso de reducción de apalancamiento claramente representa un riesgo a corto plazo para el precio de Bitcoin. Sin embargo, en el largo plazo, las consecuencias monetarias de una intervención así podrían ser muy favorables.

Si la Fed vende USD para intervenir, esto implicaría una expansión de la liquidez en USD — esencialmente, una forma de flexibilización monetaria. La depreciación del USD impulsaría la liquidez global, en un momento en que esta moneda ya se encuentra cerca de mínimos de meses.

Según Sun, para que se forme un nuevo ciclo alcista sostenido, el mercado necesita ver una reducción en la volatilidad del yen, seguida de una tendencia clara de debilitamiento del USD, confirmando un cambio estructural hacia un entorno de mayor liquidez. Históricamente, este tipo de escenario suele actuar como un catalizador para activos escasos y “hard money” como Bitcoin.

Arthur Hayes, ex CEO de BitMEX y analista macroeconómico influyente, describe este escenario como “extremadamente alcista”. Según él, si la Fed realmente imprime más USD, crea reservas bancarias y luego vende USD para comprar yen, el balance general de la Fed se expandirá a través de activos en moneda extranjera — datos que se publican semanalmente en el informe H.4.1.

Esta perspectiva está ganando cada vez más atención en el mercado: el shock a corto plazo por una reversión en carry trade podría dar paso a una fuerte redistribución de capital hacia Bitcoin, a medida que los inversores buscan protección contra la posible dilución intencionada del USD. Sin embargo, antes de que ocurra esa rotación, la presión a la baja probablemente continuará.

Según Sun, hasta que el yen se estabilice y el riesgo de intervención se refleje completamente en los precios, la aversión al riesgo global seguirá reduciéndose, y Bitcoin enfrentará una presión significativa a la baja.

Thạch Sanh