Artículo: imToken
Si hace un año alguien te hubiera dicho que el oro subiría rápidamente a 5000 dólares / onza, la mayoría de las personas probablemente habrían pensado que era una fantasía.
Pero la realidad es esa. En apenas medio mes, el mercado del oro se desató como un caballo desbocado, rompiendo consecutivamente varias barreras históricas en 4700, 4800, 4900 dólares / onza, y sin apenas mirar atrás, avanzó hacia el momento en que todos miran al mercado: los 5000 dólares.
Fuente: companiesmarketcap.com
Se puede decir que, tras múltiples verificaciones de la incertidumbre macro global, el oro ha vuelto a su posición más familiar: un activo de consenso que no depende de ninguna promesa soberana.
Pero, al mismo tiempo, surge una pregunta más realista: cuando el consenso sobre el oro regrese, ¿será que las formas tradicionales de poseerlo ya no satisfacen las necesidades de la era digital?
1. La inevitabilidad del ciclo macro: «El viejo rey» vuelve al trono
Desde una perspectiva de ciclos macro más largos, esta gran tendencia alcista del oro no es una especulación a corto plazo, sino una regresión estructural en un contexto de incertidumbre macro y debilitamiento del dólar:
Los riesgos geopolíticos se extienden desde Rusia y Ucrania hasta Oriente Medio, América Latina y otras regiones clave de recursos y rutas; el sistema de comercio global se ve interrumpido repetidamente por aranceles, sanciones y políticas de juego; el déficit fiscal de EE. UU. continúa creciendo, y la estabilidad a largo plazo de la confianza en el dólar se discute cada vez con más frecuencia. En este entorno, el mercado sin duda buscará acelerar la búsqueda de un ancla de valor que no dependa de la confianza en ningún país, sin necesidad de respaldo externo.
Desde esta perspectiva, el oro no necesita demostrar que puede generar beneficios; solo necesita demostrar una cosa una y otra vez: que en tiempos de incertidumbre en la confianza, sigue existiendo.
Esto también explica, en cierta medida, por qué en este ciclo, BTC, que en su momento fue considerado como «oro digital», no ha asumido completamente ese papel de consenso — al menos en el ámbito de la protección macroeconómica, la decisión de los fondos ya ha dado una respuesta, y no se extenderá aquí (leer más en «De BTC, que desconfía del sistema, a oro tokenizado: ¿quién es realmente el ‘oro digital’?»).
Sin embargo, la vuelta del consenso sobre el oro no significa que todos los problemas estén resueltos; después de todo, durante mucho tiempo, los inversores solo podían elegir entre dos formas de posesión que no son perfectas.
La primera es el oro físico, que es lo suficientemente seguro, con soberanía completa, pero casi sin liquidez. Como lingotes guardados en una caja fuerte, lo que implica altos costos de almacenamiento, seguridad y transferencia, y también que casi no puede participar en transacciones en tiempo real ni en uso cotidiano.
La reciente escasez de cajas de seguridad en bancos en varias regiones refleja precisamente esta contradicción, lo que indica que cada vez más personas quieren tener el oro en sus manos, pero las condiciones reales no siempre acompañan.
La segunda son el oro en papel o los ETF de oro, que en cierta medida compensan la barrera física de la posesión del oro: por ejemplo, productos de oro en papel emitidos por bancos o corredores, que en esencia son créditos contra instituciones financieras, dándote una promesa de liquidación respaldada por el sistema de cuentas.
Pero el problema es que esta liquidez en sí misma no es completa — el oro en papel y los ETF solo ofrecen liquidez dentro de un sistema financiero cerrado, que puede comprarse y venderse en un banco, en una bolsa o bajo un conjunto de reglas de liquidación, pero no puede circular libremente fuera de ese sistema.
Esto significa que no puede ser fraccionado, combinado, ni colaborar con otros activos en diferentes sistemas, y mucho menos usarse directamente en distintos escenarios. Solo puede considerarse como una «liquidez dentro de la cuenta», no como un activo en el sentido completo.
Por ejemplo, el primer producto de inversión en oro que tuve, «Tencent Micro Gold», funciona así. Desde esta perspectiva, el oro en papel no resuelve realmente el problema de la liquidez del oro, sino que solo reemplaza temporalmente las molestias físicas mediante la confianza en la contraparte.
Al final, la seguridad, la liquidez y la soberanía están en un estado difícil de conciliar a largo plazo, y en una era altamente digitalizada y transfronteriza, estas decisiones se vuelven cada vez más insatisfactorias.
Y es en este contexto que el oro tokenizado empieza a captar la atención de más personas.
2. Oro tokenizado: devolver la «liquidez total» al activo en sí mismo
El oro tokenizado, representado por XAUt (Tether Gold) emitido por Tether, intenta resolver no solo la superficialidad de «hacer que el oro sea más fácil de poseer / comerciar», que también puede hacer el oro en papel, sino un problema más fundamental:
¿Cómo hacer que el oro, sin sacrificar su respaldo en oro físico, obtenga una liquidez y una capacidad de fraccionamiento iguales a las de los activos criptográficos, que puedan circular entre diferentes sistemas?
Tomemos XAUt como ejemplo. Analizando su lógica de diseño, se puede ver que no es una propuesta radical, sino bastante tradicional y contenida: cada 1 XAUt corresponde a 1 onza de oro almacenado en un depósito de Londres, y el oro físico se guarda en una bóveda especializada, auditada y verificable, y los poseedores de tokens tienen derechos de reclamación sobre el oro subyacente.
Este diseño no introduce complejidades financieras ni intenta ampliar las propiedades del oro mediante algoritmos o expansión crediticia; por el contrario, respeta la lógica tradicional del oro — primero asegurar la existencia del respaldo físico, y luego discutir los cambios que trae la digitalización.
En definitiva, productos como XAUt y PAXG no crean una «nueva narrativa del oro», sino que utilizan la tecnología blockchain para reempaquetar la forma más antigua de activo. En ese sentido, XAUt se asemeja más a un «oro digital real» que a un derivado especulativo en el mundo cripto.
Pero, al mismo tiempo, el cambio más importante radica en que la liquidez del oro ha cambiado de nivel. Como se mencionó antes, en el sistema tradicional, ya sea oro en papel o ETF, la liquidez en realidad es solo liquidez dentro de una cuenta — existe en un banco, en una bolsa o en un sistema de liquidación, y solo puede comprarse y venderse dentro de límites establecidos.
En cambio, la liquidez de XAUt está directamente vinculada al activo en sí. Una vez que el oro se mapea en un token en la cadena, adquiere las propiedades básicas de un activo criptográfico: puede transferirse, fraccionarse, combinarse y circular entre diferentes protocolos y aplicaciones, sin necesidad de permisos de ninguna autoridad central.
Esto significa que, por primera vez, el oro ya no depende de una «cuenta» para demostrar su liquidez, sino que, en forma de activo en sí mismo, puede circular libremente en todo el mundo 7×24 horas. En un entorno en cadena, XAUt deja de ser solo un «token de oro comerciable» y se convierte en una unidad de activo fundamental que otros protocolos pueden reconocer, usar y combinar:
- Puede intercambiarse libremente con stablecoins y otros activos;
- Puede integrarse en estrategias de inversión y portafolios más complejos;
- Incluso puede usarse como medio de valor para pagos y consumo.
Eso es precisamente la parte de «liquidez» que el oro en papel nunca pudo ofrecer.
3. De «en la cadena» a «usable»: el verdadero umbral del oro digital
Por ello, si el oro tokenizado solo logra «subir a la cadena», aún está lejos de la meta.
El verdadero umbral está en si este «oro digital» puede ser realmente poseído, gestionado, comerciado y utilizado por los usuarios de forma sencilla, incluso como moneda para pagos y consumo. Es decir, si el oro en token solo se queda en una cadena de código, y sigue encerrado en plataformas centralizadas o en un único punto de entrada, no es diferente del oro en papel.
En este contexto, la importancia de soluciones ligeras y autogestionadas como imToken Web empieza a ser evidente. Tomando como ejemplo la exploración de imToken Web, permite a los usuarios acceder a través del navegador — como si abrieran una página web — y gestionar instantáneamente sus activos tokenizados en cualquier dispositivo.
Y en un entorno de autogestión, la clave está en que la clave privada está en manos del usuario. Tu oro no está en los servidores de ningún proveedor, sino que realmente está anclado en una dirección en la blockchain.
Además, gracias a la interoperabilidad de la infraestructura Web3, XAUt ya no es un metal pesado dormido en una caja fuerte. Puede usarse para compras pequeñas, y cuando sea necesario, mediante herramientas como imToken Card, liberar el poder de compra del oro en escenarios de consumo global en tiempo real.
Fuente: imToken Web
En resumen, en un entorno Web3, XAUt no solo puede comerciarse, sino también combinarse con otros activos, intercambiarse, e incluso conectarse con escenarios de pago y consumo.
Y cuando el oro logra tener simultáneamente una alta seguridad de reserva y un potencial de uso moderno, realmente cruza la línea de ser solo un «activo de refugio tradicional» a convertirse en una «moneda del futuro».
Al fin y al cabo, el oro, como consenso que puede perdurar milenios, no es en sí mismo anticuado; lo que es anticuado es la forma en que lo poseemos.
Por eso, cuando el oro en forma de XAUt entra en la cadena y, a través de entornos autogestionados como imToken Web, vuelve a estar en control del individuo, lo que se perpetúa no es solo una nueva narrativa, sino una lógica que trasciende épocas:
En un mundo de incertidumbre, el verdadero valor radica en depender lo menos posible de las promesas de otros.
