Autor: Conflux
A finales de enero, en Shui Bei, Shenzhen, una plataforma de oro llamada “Jie Wo Rui” colapsó.
Decenas de miles de usuarios hacinados en un mini programa haciendo cola para retirar fondos, incluso limitando a un máximo de 500 yuanes o 1 gramo de oro por día, todavía enfrentaban muchas solicitudes rechazadas. Algunas personas tenían en sus cuentas más de 900,000 yuanes de principal y varios cientos de gramos de oro, pero no podían retirar ni un céntimo. La plataforma afirmó que sus activos no habían sido transferidos y que estaban “coordinando una solución”, pero la propuesta de pago era: devolver el principal con un 20% de descuento en un solo pago, o con un 40% de descuento en 12 cuotas.
Este es un escenario típico de colapso de finanzas informales.
Sin embargo, en el otro extremo del mundo, una “potencia del oro” del mundo cripto está expandiéndose silenciosamente.
Según reveló Paolo Ardoino, CEO de Tether, Tether ha acumulado cerca de 140 toneladas de oro. Su tamaño ya se encuentra entre los 30 mayores tenedores de oro del mundo, superando las reservas oficiales de países como Grecia y Qatar.
A simple vista, Jie Wo Rui y Tether hacen lo mismo: construir confianza con oro. Pero sus destinos son completamente opuestos.
Ruptura con apalancamiento 40 veces
El verdadero problema de Jie Wo Rui radica en convertir el oro en una herramienta de apuestas con alto apalancamiento.
En lo que llaman “transacciones de precio predeterminado”, los usuarios solo necesitan pagar un depósito de decenas de yuanes para bloquear el precio de compra o venta de 1 gramo de oro; si el precio del oro sube, completan el pago al vencimiento; si baja, la plataforma recompra a un precio acordado.
Esto no es una transacción spot, sino un mercado de opciones implícitas en el que los pequeños inversores y la plataforma están en oposición. Los usuarios ganan dinero, la plataforma cubre la diferencia; si los usuarios pierden, la plataforma se queda con el margen.
Cuando los precios de los metales preciosos suben significativamente en 2025–2026, muchos pequeños inversores obtienen ganancias flotantes, pero la plataforma carece de coberturas y reservas verificables, acumulando riesgos en sus propios balances.
Cuanto más sube el precio del oro, más difícil es mantener este sistema, y esa es la causa fundamental de los pánicos de retiro que ocurren en los momentos de mayor auge del mercado.
Camino opuesto, líderes destacados
También con “certificados de oro”, la stablecoin de oro emitida por Tether, Tether Gold (XAUT), adopta una estructura financiera completamente diferente:
- Cada 1 XAUT corresponde a 1 onza de oro físico
- La oferta y las reservas de oro están estrictamente en una proporción 1:1
No es un producto apalancado, no es un precio predeterminado, y mucho menos una apuesta.
Para el cuarto trimestre de 2025, XAUT representará más de la mitad de la participación en el mercado de las cuatro principales stablecoins de oro, con un total de 520,089.350 onzas de oro físico, y un valor de mercado que supera los 2,2 mil millones de dólares.
Al mismo tiempo, Tether continúa ampliando su asignación de oro en su estructura de reservas. Actualmente, su oro físico total se acerca a las 140 toneladas, y planea seguir aumentando sus reservas.
Esto significa que no está usando el oro para respaldar un mercado de transacciones con alto apalancamiento, sino que lo incorpora en su balance general como parte de una estrategia de mantenimiento a largo plazo de su sistema de stablecoins.
En un contexto de alta inestabilidad geopolítica y frecuente weaponización del sistema financiero en dólares, el significado del oro físico ha cambiado: ya no es solo un activo de refugio, sino un ancla de confianza trans-sistema. Tether está usando oro para construir una fortaleza de confianza “anticastración” para su stablecoin en dólares, USDT, y para todo el ecosistema cripto.
La misma tendencia del precio del oro, dos destinos
A principios de 2026, los precios de los metales preciosos suben considerablemente.
Para Jie Wo Rui, dependiente de confianza centralizada, con reservas opacas y fondos poco transparentes, esto es un desastre. Pero para Tether, es exactamente lo contrario. Porque posee oro físico: cuando el precio del oro sube, su balance se incrementa automáticamente.
Con el aumento del precio del oro, Tether ha logrado una apreciación superior a 5 mil millones de dólares en sus reservas de oro, cuyo valor total supera los 23,3 mil millones de dólares. Además, planea comprar entre 1 y 2 toneladas de oro cada semana en los próximos meses, y ya ha contratado a un experimentado operador de HSBC para aprovechar oportunidades de arbitraje mediante transacciones activas.
De nuevo, “oro + certificado”: uno colapsa en una corrida, el otro crece en el mercado.
Cuando los precios de los metales preciosos fluctúan violentamente, lo que realmente se pone a prueba no es “quién obtiene mayores beneficios”, sino quién puede soportar mejor el impacto estructural.
El colapso de Jie Wo Rui es una triste historia de la finanza gris tradicional. Pero el auge de Tether Gold señala la dirección futura de la inversión en oro en la era digital.
En un mundo cada vez más incierto, el “barril de oro digital” con sus características de transparencia, verificabilidad y resistencia a la censura, está emergiendo como una “fortaleza de valor” potencial fuera del sistema tradicional de oro y moneda fiduciaria.
El contenido de este artículo es solo para referencia y no constituye asesoramiento de inversión. El mercado tiene riesgos, invierta con precaución.
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