Informe K33: Bitcoin entra en la fase final del mercado bajista similar a los mínimos de 2022, pero la recuperación no llegará rápidamente, aún se necesita paciencia.

¿Se acerca el Bitcoin a su fondo? El último informe de K33 señala que las señales actuales del mercado son muy similares a las del final del mercado bajista de 2022. El riesgo a la baja se ha reducido, pero lo más probable es que siga una larga fase de consolidación en lugar de una recuperación inmediata.
(Resumen previo: La caída del 40% en Bitcoin generó un “pánico de ciclo de cuatro años”, K33: es difícil repetir una profunda fase bajista, ya aparece un punto de entrada a largo plazo)
(Información adicional: K33: ¡Bitcoin en 60,000 dólares ya tocó fondo! Varias señales de ventas masivas históricas y extremas ya se han manifestado)

Índice de este artículo

• La estructura del mercado reproduce características del final del mercado bajista de 2022
• La fase de consolidación podría prolongarse, con expectativas de rentabilidad bajas
• La actividad de trading se desacelera, las instituciones mantienen cautela
• Sentimiento extremadamente pesimista, pero sin garantía de fuerte rebote

La firma de investigación y corretaje en criptomonedas K33 señala en su último informe que la estructura del mercado de Bitcoin está entrando en una “zona avanzada del mercado bajista”. La configuración de sus derivados, los flujos de fondos en ETF y los indicadores macroeconómicos muestran sorprendentes similitudes con la fase final del mercado bajista de 2022. Aunque esto sugiere que el mercado podría estar cerca del fondo, lo más probable es que siga una larga y lenta fase de consolidación en lugar de un rebote rápido.

La estructura del mercado reproduce características del final del mercado bajista de 2022

Vetle Lunde, director de investigación de K33, indica en el informe que su “indicador de régimen” —que combina el rendimiento de derivados, el volumen de contratos abiertos, los flujos en ETF y la curva de rendimiento de EE. UU.— muestra una situación muy similar a la de septiembre y noviembre de 2022. Esos momentos fueron justo cuando la última fase bajista se acercaba al fondo global.

Las señales similares incluyen: tasas de financiación negativas durante más de 11 días consecutivos, valor nominal de contratos abiertos por debajo de 260,000 BTC, y una tendencia continua de inversores que reducen posiciones largas. Lunde enfatiza que esta configuración defensiva, junto con la disminución del apalancamiento, indica que el riesgo de una presión de venta derivada (squeeze) a corto plazo es bajo.

La fase de consolidación podría prolongarse, con expectativas de rentabilidad bajas

Lunde señala que el modelo de K33 da gran peso a los datos de derivados, ya que reflejan la demanda de cobertura y la exposición al alza en tiempo real. Las tasas de rendimiento negativas indican una demanda excesiva de cobertura, mientras que la caída en contratos abiertos sugiere que los traders prefieren salir en lugar de apostar en una dirección concreta. Datos históricos muestran que en entornos similares, la rentabilidad media en 90 días es de solo aproximadamente 3%, e incluso en condiciones moderadamente similares puede ser negativa.

Lunde predice que Bitcoin oscilará entre 60,000 y 75,000 dólares en los próximos meses. Considera que los precios actuales son atractivos, pero los inversores deben tener paciencia, ya que fases similares suelen ir acompañadas de movimientos lentos y consolidación frustrante.

La actividad de trading se desacelera, las instituciones mantienen cautela

Lunde añade que la actividad del mercado se ha enfriado notablemente: el volumen spot de Bitcoin ha caído un 59% en una semana, los contratos futuros abiertos han bajado a mínimos de cuatro meses, y la volatilidad se ha normalizado, lo que indica que el mercado está asimilando pérdidas previas y buscando estabilidad.

En el lado institucional, los operadores en la Bolsa de Futuros de Chicago (CME) mantienen baja actividad, con rendimientos y contratos abiertos en niveles bajos, y poca confianza en la dirección del mercado. Desde su pico en octubre pasado, los ETF de Bitcoin han salido aproximadamente 103,113 BTC, aunque el precio ha caído casi un 50% en ese período. Sin embargo, alrededor del 93% del riesgo máximo aún está intacto, lo que muestra que, aunque las instituciones han reducido posiciones, no han liquidado en gran medida.

Sentimiento extremadamente pesimista, pero sin garantía de fuerte rebote

Finalmente, el índice de miedo y avaricia en criptomonedas ha caído a un mínimo histórico de 5, reflejando un ambiente de miedo extremo en el mercado. Sin embargo, Lunde advierte que estos indicadores de sentimiento tienen poca capacidad predictiva. Datos históricos muestran que comprar Bitcoin en momentos de miedo extremo genera una rentabilidad media en 90 días de solo 2.4%, mucho menor que en momentos de avaricia extrema, donde alcanza el 95%. Esto indica que el miedo no es una señal confiable para comprar en el fondo.

El informe de K33 concluye que la estructura actual de Bitcoin y su entorno en la fase tardía del mercado bajista son muy similares, con un espacio a la baja limitado, pero sin que una recuperación fuerte sea inminente. Es similar a la fase de estabilidad prolongada tras el fondo de 2022. Los inversores deben prepararse mentalmente para una etapa de consolidación relativamente tranquila.