¿Por qué el mercado Web3 necesita corredores? Analizando el posicionamiento y el futuro de las casas de bolsa en la era post-ETF

Los intercambios centralizados que no cumplan las normas no siempre serán “tanto de árbitros como de atletas”.

Escrito por: Beihai, cofundador de PicWe

El ETF al contado de Bitcoin fue aprobado por la SEC de EE. UU., abriendo una nueva puerta al mercado de activos virtuales. Las regulaciones presionan constantemente a la industria para que se desarrolle en una dirección ordenada y segura, y el cumplimiento se ha convertido en uno de los aspectos más destacados en 2024. Quien pueda tomar la iniciativa en la implementación del cumplimiento podrá aprovechar la oportunidad en el futuro cuando las instituciones ingresen al mercado.

Ya sean bolsas compatibles o corredores independientes, su era acaba de comenzar.

Lectura recomendada para Bailu Living Room hoy: Bei Hai, cofundador de PicWe, que se especializa en servicios de compra de corretaje Web3, explica el desarrollo de intercambios compatibles y corretaje Web3. Comprender los problemas existentes en la industria Web3, reconocer la importancia de que los intercambios y los corredores Web3 cumplan con las normas, e interpretar el posicionamiento y el futuro de los corredores Web3 en la era posterior a la ETF.

**El siguiente es el contenido original. **

Un drama “Flores”, media historia de las sociedades de valores.

La gente de Web3 tiene una fuerte resonancia con el drama Fanhua. Muchas personas subconscientemente reemplazaron “acciones” con “Tokens” mientras miraban el programa. El mercado de valores chino en la década de 1990 es exactamente igual que el mercado de criptomonedas actual. Siempre hay personas que acumulan sus posiciones para hacerse ricas o hacen estallar sus posiciones y “se ponen firmes”. Todos los días esperan que sus amigos ganen dinero, pero tienen miedo de “amigos que conducen Land Rover”. Cada mes, hay Son oportunidades perdidas de libertad que hacen que la gente se rompa los muslos. Ahora que se aprobó la ETF, Web3 también entrará en la era de gran prosperidad de la era de los “viejos estereotipos”.

En “Flores”, “No. 101 Xikang Road” es el lugar donde mi tío le escribió a Abao para comprar acciones. El apodo del Departamento de Comercio de Valores de Jing’an del Banco Industrial y Comercial de China Shanghai Trust and Investment Company es “No. 101 Xikang Road”. “El árbol que se abraza nace del más pequeño grano de madera.” Este es el punto de partida para las compañías de valores chinas durante el período de reforma y apertura.

Así que no podemos evitar preguntar dónde está el “No. 101 Xikang Road” de Web3.

1. ¿Por qué el mercado Web3 necesita corredores?

En el mercado de valores tradicional, los comerciantes ordinarios no pueden entrar en la bolsa y sólo pueden realizar pedidos en las salas de negocios establecidas por las casas de valores (sociedades de valores), y la negociación real de acciones la realizan los agentes de los corredores. En la era Web2, los usuarios no necesitan ir a salas de negocios fuera de línea para realizar pedidos, sino que pueden completar operaciones de pedidos remotas a través de terminales electrónicas. Sin embargo, los comerciantes ordinarios aún no pueden realizar pedidos directamente en el intercambio y los corredores aún deben completar transacciones en nombre de los usuarios. Esta es la función más básica de una firma de valores, “servicio de compra”.

No existen restricciones para los intercambios en Web3 y cualquier usuario puede comerciar directamente en el intercambio. Entonces, ¿Web3 necesita un corredor?

Muchas bolsas tradicionales adoptan un sistema de membresía y las bolsas de valores no tienen fines de lucro. Los miembros son autónomos, autodisciplinados y restringidos entre sí, y pueden participar en la negociación de acciones y en la entrega en bolsa.

(1) Transformación de cumplimiento de los intercambios Web3

Los intercambios Web3 se dividen en dos tipos: intercambios centralizados (en adelante, Cex) e intercambios descentralizados (en adelante, Dex). Las ganancias de Dex provienen de dos elementos: uno son las tarifas de transacción y el otro es la apreciación del token de la plataforma de Dex. Además de estos dos ingresos, Cex también tiene un tercer ingreso, que son las pérdidas de clientes. Las pérdidas de clientes se refieren a la cantidad perdida por los usuarios debido a transacciones en el intercambio. Cuando un usuario realiza una orden en el intercambio, el intercambio debe ayudarlo simultáneamente a intercambiar la cantidad correspondiente de tokens. Ésta es la función comercial del intercambio. En cuanto a Launchpad y otros negocios, con el avance de la transformación del cumplimiento, ya no serán el negocio principal del intercambio.

Qiang Zong United Exchange, Bao Zong y Qilin serán enterrados. Imagínese, si las acciones de intercambio en “Flores” no requieren fondos reales para comprar y vender, y pueden subir o bajar con solo una palabra del Sr. Qiang, entonces diez Clubes Qilin no podrán salvar al Sr. Bao.

**En las operaciones reales de los intercambios actuales, se producirá el emparejamiento de transacciones y el comercio virtual. **El emparejamiento comercial es razonable y puede mejorar la eficiencia de las transacciones. Pero el comercio virtual es muy arriesgado. Los derivados financieros, como los contratos perpetuos, eran originalmente transacciones virtuales que permitían a los usuarios apostar entre sí. No es necesario que el precio del contrato perpetuo sea coherente con el precio al contado, y el precio del contrato perpetuo del mismo Token en varios intercambios también puede ser inconsistente. Sin embargo, cuando las apuestas y las “manos” son transparentes para los intercambios, muchos intercambios tomarán la iniciativa de controlar los precios de las transacciones virtuales para ganarse a los usuarios. Por lo tanto, a menudo vemos situaciones en las que las posiciones se liquidan mediante pines de intercambio. Por ejemplo, el año pasado Brother Sun organizó el incidente en el que HT enterraba a un gran propietario.

**Algunos Cex claramente no tienen suficientes tokens, pero proporcionan el volumen de operaciones correspondiente. **Es cierto que la mayoría de los usuarios del intercambio solo especulan con monedas, pero ocasionalmente los usuarios quieren retirar efectivo. Algunos intercambios pequeños tomarán medidas para no permitir “retiros de monedas” y solo permitirán transacciones digitales. Los principales intercambios suspenderán los “retiros” y utilizarán este tiempo para comprar suficientes tokens en la cadena u otros intercambios. Sin embargo, la fluctuación de los precios de las divisas en este proceso provocará ciertas pérdidas en el cambio. Por lo tanto, la cantidad de tokens poseídos se ha convertido en la competitividad central de Cex. La liquidación de divisas del intercambio agravará aún más la falta de liquidez de Web3.

Estos problemas son obstáculos para el proceso de cumplimiento del intercambio y eventualmente se resolverán en el futuro.

(2) La liquidez general de las criptomonedas es insuficiente

El tamaño total del mercado de las criptomonedas es todavía pequeño. En la actualidad, el mercado financiero tradicional sigue dominando y su tamaño dista mucho de ser comparable al mercado de las criptomonedas. ** Tomemos como ejemplo el mercado de valores: el valor de mercado total del mercado de valores mundial es de aproximadamente 110 billones de dólares, de los cuales el valor de mercado total del mercado de valores de Estados Unidos es de aproximadamente 45,5 billones de dólares, lo que representa aproximadamente el 42,1%. Después de experimentar un crecimiento sustancial desde noviembre del año pasado hasta tiempos recientes, el valor de mercado total del mercado de criptomonedas acaba de volver a un valor de mercado de 1,59 billones de dólares estadounidenses. **El volumen general acaba de superar a Australia, que ocupa el puesto 16 en el mercado de valores mundial, y todavía está ligeramente por detrás del mercado de valores coreano, que ocupa el puesto 15.

**Los activos de criptomonedas no son intercambiables entre sí. **Los tokens, NFT, inscripciones y otros activos adoptan diferentes protocolos, como ERC-20, ERC-721, BRC-20, etc. Los activos en diferentes protocolos no se pueden convertir directamente, algunos se pueden intercambiar con la ayuda de herramientas de terceros y otros solo se pueden liquidar mediante subastas de mercado y liquidación de tokens.

**Cada cadena pública está dividiendo la liquidez. **Los tokens de diferentes cadenas solo se pueden transferir a través de puentes entre cadenas, lo cual es lento e inseguro. Como resultado, los fondos en una gran cantidad de cadenas públicas básicamente solo fluyen en una sola cadena. Cada vez que se emite una nueva cadena pública, cuando la entrada de fondos externos es limitada, se está dividiendo el mercado de criptomonedas, que ya carece de liquidez.

**El desarrollo de Dex no puede satisfacer las necesidades de los usuarios en crecimiento. **Dex está limitado a una única cadena pública o parte del ecosistema. Para los usuarios normales, en comparación con Cex, el funcionamiento de Dex es más engorroso y el coste de aprendizaje es mayor. Además, existe el riesgo de arbitraje o “ataque sándwich” en las transacciones en cadena, lo que fácilmente puede provocar grandes pérdidas si se realiza sin cuidado.

▲ Datos MEV por categoría del 14 de diciembre de 2023 al 11 de enero de 2024

▲ *Caso de arbitraje el 10 de enero de 2024, obteniendo una ganancia de 17.000 U mediante préstamo flash con un costo de 25 U. *

(3) Es necesario mejorar la experiencia comercial del usuario

**No puedes comprar ningún Token con un solo clic. **Muchas personas han tenido esta experiencia. Vieron una “contraseña de riqueza” pero no sabían dónde comprarla. Algunos incluso compraron monedas falsas. Muchos tokens solo se pueden comprar en algunos intercambios y algunos tokens solo se pueden comprar en la cadena. A día de hoy, Web3 todavía no dispone de un producto que permita a los usuarios comprar ningún Token. Incluso si usa herramientas en cadena, solo puede comprar el token correspondiente en un ecosistema específico. Por ejemplo, 1 pulgada es inútil en lugares que no son EVM.

**El umbral de aprendizaje para las transacciones en cadena es demasiado alto. **Incluso los “viejos magos” del círculo suelen tener problemas sobre “dónde comprar” y “cómo comprar”. Cada ecología y protocolo es enormemente diferente, y cada cadena creará obstáculos artificiales para asegurar la liquidez y evitar la pérdida de TVL tanto como sea posible. Muchas cadenas heterogéneas solo respaldan sus propias billeteras ecológicas y cada cadena también establecerá su propio ecosistema Defi. Esto da como resultado directo que los usuarios no puedan completar todas las transacciones de tokens utilizando la billetera universal + Dapp universal.

2. El papel de los brokers Web3 en la era post-ETF

(1) Posicionamiento de las bolsas en la era post-ETF

Se aprobó la ETF y la industria Web3 se estandarizará cada vez más en el futuro. Cex volverá gradualmente a la naturaleza de un intercambio y es poco probable que continúe “siendo a la vez árbitro y atleta”. **En el futuro, los ingresos de cumplimiento de Cex provendrán de cuatro conceptos: primero, comisión de transacción; segundo, tarifa de membresía de corretaje; tercero, tarifa de servicio de consultoría; cuarto, tarifas de tenencia y retiro de moneda. **Los primeros tres elementos son consistentes con los intercambios tradicionales y el cuarto elemento es exclusivo de Web3.

**Las tarifas por tenencia y retiro de monedas serán ingresos importantes para los intercambios Web3. **Los valores y los tokens son bastante diferentes en términos de atributos y funciones. Los tokens tienen derechos financieros y escenarios de uso más amplios que los valores. En el comercio de valores, los usuarios no solicitarán “retirar valores”, pero en el mundo Web3, los usuarios a menudo tienen la necesidad de retirar Tokens, y tener una gran cantidad de Cripto es un costo de capital considerable. En el futuro, habrá situaciones en las que las empresas de valores no posean la moneda, sino que la posean las bolsas. Al retirar monedas, lo inicia el corredor y el intercambio lo transfiere al usuario. El intercambio cobra a los intermediarios una determinada tarifa por tenencia de moneda y cobra a los usuarios una determinada tarifa por servicio de retiro de moneda.

▲ Tenencias de activos de Cex

(2) Posicionamiento de brokers Web3

El corretaje Web3 ofrece cinco servicios:

**El primero es el servicio de compra. **Las casas de corretaje utilizan la infraestructura Web3 para conectar Cex y Dex, lo que permite la compra de cualquier Token con un solo clic y ayuda a los usuarios a completar transacciones de Token. Al igual que con los valores, a los usuarios no les importa quién proporciona las acciones, sólo la conveniencia de las transacciones.

**El segundo son los servicios de consultoría. **Por un lado está la predicación. Las casas de bolsa deben explicar los conocimientos básicos de Web3 a los nuevos usuarios y hacer un buen trabajo en la promoción de la tecnología blockchain. Al mismo tiempo, de acuerdo con las políticas y regulaciones locales, brindamos asistencia con la apertura de cuentas, depósitos y retiros y otros servicios. Por otro lado está la consultoría de inversiones. Proporciona varios tipos de consultas Web3 para ayudar a los usuarios a encontrar objetivos de inversión y tomar decisiones comerciales.

**El tercero son los servicios de asignación de capital y derivados financieros. **Cuando las bolsas cumplan con las normas, los contratos perpetuos y los negocios de apalancamiento se transferirán de las bolsas a los corredores. Esto puede evitar eficazmente el problema de que “el árbitro abandone personalmente el campo”. Cuando los proyectos y los usuarios necesiten apoyo financiero, los fondos en manos de los corredores y el crédito otorgado por los corredores para retirar tokens del intercambio serán la primera opción. Además, los negocios actuales, como el comercio documental y el monitoreo en cadena, también se integrarán a los servicios de los corredores.

**El cuarto es la gestión de activos. **El corretaje Web3 no solo ofrece productos de fondos y gestión financiera tradicionales, sino que también ofrece minería en cadena, préstamos prendarios de monedas estables y otros productos únicos en la cadena. Ayude a los usuarios a lograr una apreciación cíclica y estable de los activos.

**El quinto es el negocio de suscripción, distribución y OTC. **Aunque Web3 puede recaudar fondos directamente a través de IDO e ICO, con el respaldo de los corredores, la suscripción y la distribución serán más comercializables. Cada mes se desbloquea una gran cantidad de tokens en el círculo y el negocio OTC puede evitar las fluctuaciones de precios en el mercado. El negocio OTC es más fácil de facilitar las transacciones a través de corredores con una base de confianza.

3. El corretaje Web3 se convertirá en una industria subdividida en la vía comercial

Ya sea en el mercado financiero tradicional o en el mercado de criptomonedas, cada vez que comienza un mercado alcista, lo primero que se rompe es la ruta comercial, y el consenso es “comprar corredores en el mercado alcista”.

En la actualidad, la intermediación Web3 sigue siendo una vía emergente, pero ya han surgido algunos proyectos. Se divide en varias categorías según los tipos de servicios prestados:

**La primera es comprar herramientas en nombre de otros. **Web3 siempre ha carecido de una aplicación similar a Oriental Fortune o Flush en valores, donde los usuarios pueden comprar cualquier acción con solo un clic en una orden. Web3 verá una serie de herramientas de compra en el futuro, que permitirán a los usuarios comprar cualquier Token sin tener que aprender operaciones en cadena o registrarse en un intercambio.

Actualmente, la plataforma PicWe puede brindar este servicio. La plataforma se basa en la billetera AA, el sistema de comercio agregado y la tecnología SIS (servicio de certificación estatal basado en Lightning Network), lo que abre la liquidez de Cex y Dex. Los usuarios no necesitan proporcionar API de intercambio ni registrarse en el intercambio. agente El servicio puede ayudar a los usuarios a “comprar cualquier token con un solo clic”. Además, todos los activos del usuario están bloqueados en la cadena, lo cual es muy seguro. Las plataformas Dapp y Tgbot han sido lanzadas y se encuentran en etapa de prueba Beta.

**El segundo son las herramientas de información. **La noticia de la adopción de ETF hizo que ETH despegara instantáneamente en 10 puntos, mientras que la pista L2 y los conceptos relacionados con ETH (como ETC) se dispararon a casi 20 puntos. Obtener información primero significa “comenzar antes” en Web3, con menores costos, menores riesgos y mayores retornos.

El sistema de inteligencia de datos fuera de cadena Web3 más rápido de toda la red es, sin duda, la plataforma BubbleAI. Combinado con el motor de análisis de modelos grandes de IA desarrollado por el equipo, se crea un ecosistema AIFi “todo en uno” para capacitar a los usuarios globales con los datos más difíciles y complejos de la manera más rápida y sencilla. La versión Beta del terminal BubbleAI ya está en línea. Sus funciones principales incluyen agregación de señales en tiempo real, análisis de opinión pública de IA, seguimiento de agentes de IA, seguimiento de sectores populares de IA y bot de estrategia de IA. Actualmente, la plataforma BubbleAI está llevando a cabo una actividad de solicitud de lista blanca y el número de solicitantes ha superado los 20.000.

**El tercero son los derivados financieros. **Existen muchos tipos de derivados financieros, y el que más se acerca a los servicios de una correduría es sin duda el servicio documental. Los servicios de documentación se pueden dividir en tres tipos según los tipos de negocio: minería DeFi, comercio documental (que a su vez se divide en documental Cex y seguimiento de Smart Money en cadena) y comercio cuantitativo. Entre ellos, el tipo de minería DeFi se centra en “matryoshka” o monedas estables. Estrictamente hablando, es más del tipo Fi. El volumen de copy trading es relativamente grande y se convertirá en la parte principal de los servicios de corretaje Web3 en el futuro.

Hay un servicio de intermediación documental al que vale la pena prestarle atención. Logearn es el primer middleware de inversión/copia de comercio de seguimiento automático descentralizado del mundo y una plataforma agregada de copia de comercio descentralizada. La plataforma proporciona una solución SaaS de copia descentralizada, que abre completamente los datos y procesos de copia de CEX, DEX, billeteras, comunidades y otros escenarios, y puede agregar la liquidez de todas las copias en la industria. Permitir a los usuarios ingresar a Web3 de manera más conveniente para invertir o comerciar.

**El cuarto son las herramientas de gestión de activos. **El mercado de las criptomonedas siempre ha mantenido una alta tasa de rendimiento y el proyecto de gestión de activos Web3 siempre ha sido muy popular. Las plataformas de gestión de activos se pueden dividir en tres categorías: centralizadas, descentralizadas y semicentralizadas según la autoridad de los titulares de activos, con diferentes formas de productos y rutas técnicas. En términos generales, los proyectos de gestión de activos Web3 son desiguales. A menudo, las herramientas con altos rendimientos en un corto período de tiempo tienen bajos rendimientos o incluso pérdidas a largo plazo. Sólo los proyectos que han experimentado un ciclo de pruebas de mercado son excelentes proyectos de gestión de activos.

El proyecto Enzyme nació en 2017. Los administradores pueden crear sus propias carteras de inversión en Enzyme y los inversores pueden elegir administradores de inversiones específicos para invertir. Una vez lanzada la versión V2, admite casi 200 activos, tiene más de 1.300 carteras de inversión y gestiona casi 1.700 millones de dólares estadounidenses en activos en cadena. Sin embargo, debido a que los usuarios de este círculo prefieren altos rendimientos a corto plazo, aunque Enzyme es el proyecto líder en el ámbito de la gestión descentralizada de activos, todavía es relativamente pequeño. Este mercado alcista puede ver el surgimiento de proyectos semicentralizados de gestión de activos de alta calidad en la cadena.

**La quinta es la plataforma de suscripción, distribución y negocios OTC. **Las plataformas representadas por Amber pueden proporcionar canales para que los usuarios del mercado que no son de criptomonedas compren criptoactivos. Sin embargo, actualmente no existe una plataforma comercial OTC basada en contratos inteligentes que ayude a las partes del proyecto a completar transacciones de tokens en mercados no secundarios.

El 11 de enero de 2024 marca el comienzo de una nueva era para Web3. En el futuro, los intercambios y corretajes compatibles con Web3 trabajarán juntos para crear una infraestructura comercial más conveniente, introducir una gran cantidad de usuarios externos para mantener criptoactivos, brindar servicios comerciales más cálidos, agregar la liquidez de todo el mercado de criptomonedas y mejorar la eficiencia de la cadena de bloques Existe un consenso mundial para dar la bienvenida juntos al florecimiento de Web3.