El dólar estadounidense se ha acelerado recientemente, y la divergencia en las perspectivas de las tasas de interés ha proporcionado impulso para el repunte

(1) El reciente repunte del dólar estadounidense se está acelerando, ya que la persistente inflación plantea dudas sobre el alcance de los recortes de tipos de la Fed en relación con otros bancos centrales este año. El índice del dólar estadounidense ha subido un 4,6% en lo que va de año, cerca de su nivel más alto desde principios de noviembre. El índice subió un 1,7% la semana pasada, su mayor ganancia semanal desde septiembre de 2022. (2) El fortalecimiento del dólar estadounidense se debe a la creciente creencia de que la Fed tendrá que mantener los tipos de interés actuales sin cambios durante más tiempo para evitar un resurgimiento de la inflación. Esta opinión se ve respaldada por la publicación la semana pasada de un aumento mayor de lo esperado en los precios al consumidor de EE. UU. en marzo. A última hora del viernes, los inversores esperaban un recorte de tipos de sólo 50 puntos básicos en 2024, frente a los 150 puntos básicos previstos a principios de año, según mostraron los mercados de futuros. (3) Por el contrario, los inversores creen que es probable que el Banco Central Europeo, el Banco de Canadá y el Riksbank, entre otros, relajen la política monetaria con mayor libertad. Se trata de un cambio con respecto a hace unos meses, cuando muchos creían que la Fed sería uno de los primeros bancos centrales en recortar los tipos de interés. (4) Eric Leve, director de inversiones de Bailard, una firma de gestión de patrimonios e inversiones, dijo: "Teníamos un camino bastante claro en el que la Fed probablemente sería el primer actor. Pero los datos que obtenemos realmente debilitan eso. Puedo ver las razones obvias para el posible mayor fortalecimiento del dólar estadounidense. " (5) Los diferenciales de tasas de interés entre Estados Unidos y otras economías se han ampliado en las últimas semanas, lo que ha empujado al dólar estadounidense al alza. Los datos del London Stock Exchange Group (LSEG) mostraron que el diferencial entre los bonos del gobierno estadounidense y alemán a dos años alcanzó el nivel más amplio desde 2022 al final del viernes. Un día antes, el BCE señaló que podría recortar las tasas de interés a partir de junio. (6) Los inversores que son alcistas con respecto al dólar han aumentado sus apuestas sobre el dólar, mientras que los inversores que son bajistas con respecto al dólar han vacilado. Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) mostraron que la última posición larga neta semanal en dólares estadounidenses fue de USD 17.74 mil millones, el nivel más alto desde agosto de 2022. (7) En los últimos meses, los bancos centrales han divergido en sus políticas, lo que refleja las diferentes situaciones a las que se enfrentan las economías para frenar la inflación. El BNS recortó los tipos de interés en 25 puntos básicos en marzo, el primer recorte de tipos en nueve años. El Riksbank ha señalado que podría recortar los tipos de interés en mayo si la inflación sigue cayendo. Y el Banco de Canadá señaló recientemente que está listo para flexibilizar la política. Por otro lado, los bancos centrales de Australia, Reino Unido y Noruega parecen tener prisa por flexibilizar la política monetaria. (8) Eric Merlis, director gerente y codirector de mercados globales de Citizens, cree que es probable que el dólar continúe fortaleciéndose en todos los ámbitos, dado que la Fed es más agresiva que el BCE. El euro ha caído un 3,6% frente al dólar en lo que va de año. (9) Señaló: “Todavía hay espacio para que el dólar se fortalezca. Tenemos la economía más fuerte en este momento y, en general, la trayectoria de los rendimientos ha ido en aumento. Europa, por otro lado, está luchando con el crecimiento económico”.