¿El dólar ya no es un refugio seguro?

Fuente: Balen Chinese

En el pasado, cuando Estados Unidos imponía aranceles a sus socios comerciales, generalmente el dólar se fortalecía. Una de las razones por las que esta vez se está debilitando podría ser que el dólar está perdiendo su estatus como activo de refugio.

Tras la entrada en vigor de una nueva ronda de aranceles de Estados Unidos contra Canadá, México y China, los mercados bursátiles mundiales cayeron en general el martes (4 de marzo), pero lo que preocupa más, según algunos analistas, es la reacción del dólar estadounidense.

Cuando Estados Unidos imponía aranceles a sus socios comerciales en el pasado, generalmente el dólar se fortalecía. Stephen Miran, presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca nominado por Trump, una vez dijo que uno de los motivos por los que el yuan se debilitó durante el primer mandato de Trump fue la imposición de aranceles a China, lo que compensó el impacto de los aranceles en los precios para los consumidores estadounidenses.

El dólar se fortaleció después de las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, en parte debido a las expectativas de apreciación del dólar generadas por el plan arancelario de Trump. Algunos analistas creen que la debilidad del dólar hasta la fecha esta semana debería ser motivo de precaución.

La directora de inversiones de Novi Loren, ex jefa de estrategia cuantitativa de Moody’s, Lily Francus, publicó recientemente en las redes sociales: “El dólar no sube por las noticias sobre aranceles, lo aterrador es que el dólar caiga por las noticias sobre aranceles”. Francus compartió nuevamente su artículo en las redes sociales X.

El jefe de investigación de divisas global de Deutsche Bank, George Saravelos(George Saravelos), señaló que la caída del dólar podría deberse a varias razones, y una de ellas, en particular, es preocupante: el dólar podría estar perdiendo su estatus de activo refugio.

El dólar se debilita después de la entrada en vigor de una nueva ronda de aranceles

Fuente: FactSet; Deli Wanbang

Sarawelos comentó: “A veces los inversores pueden no prestar atención a ciertas reacciones del mercado, pero esta vez es diferente”.

El dólar ha caído por otras razones, como la salida de fondos del mercado de valores de Estados Unidos hacia el mercado de valores europeo y chino, lo que podría debilitar la demanda de los inversores de dólares.

Además, según los datos más recientes, a finales del año pasado el déficit en la cuenta corriente de EE. UU. superó el 4% del PIB. Salow dijo que en el pasado, cuando esta proporción alcanzaba niveles tan extremos, era precisamente en el momento álgido de la sobrevaloración del dólar.

Sin embargo, Salaweols intentó destacar por qué cree que la caída del dólar se debe a la pérdida de su estatus como activo refugio.

Sarawelos dijo que la correlación negativa a largo plazo entre el dólar estadounidense y los activos de riesgo como las acciones estadounidenses se ha roto, y ambos han caído en sincronía. Además, tanto el dólar frente a las monedas de alto beta como las de bajo beta se han debilitado, lo que es otra señal de presión sobre el dólar.

El aumento del gasto en defensa ha impulsado al euro/dólar, lo que ha sido otra razón para la debilidad del dólar, y ha brindado apoyo a los rendimientos de los bonos europeos, lo que es un factor clave en la tendencia cambiaria.

El aumento previsto del presupuesto de defensa europeo ha impulsado las acciones de defensa europeas a un máximo histórico el lunes. Sin embargo, los estrategas de divisas de ING expresaron dudas sobre si el reciente repunte del euro puede mantenerse.

Una posible consecuencia de la reciente debilidad del dólar es que los efectos de los aranceles de Trump en la inflación de EE. UU. podrían amplificarse.

El martes, el dólar cayó frente al dólar canadiense, el euro y el renminbi. Mientras tanto, el dólar siguió subiendo frente al peso mexicano.

Los datos de FactSet muestran que el índice del dólar, que mide los cambios en el tipo de cambio del dólar frente a una canasta de monedas principales, cayó un 0.5% el lunes, a 106, su nivel más bajo desde diciembre del año pasado.