Grayscale: 20 principales activos encriptación a seguir en el segundo trimestre de 2025

Puntos clave del artículo:

• Según los datos del índice de la industria de criptomonedas de FTSE / Grayscale, el mercado de criptomonedas experimentó una corrección en el primer trimestre de 2025, mientras que las acciones tecnológicas y otros activos de riesgo también tuvieron un rendimiento deficiente.
• En el primer trimestre, los indicadores de actividad de la red de Bitcoin son en general saludables. En comparación, con la desaceleración del comercio de Meme coins en Solana, el uso de plataformas de contratos inteligentes ha disminuido. En los cinco sectores de la industria cripto que hemos delineado, las aplicaciones blockchain ocupan tres; en este trimestre, estos sectores generaron más de 2 mil millones de dólares en ingresos.
• Hemos actualizado el ranking de los 20 principales activos de Grayscale Research. Esta lista de los 20 principales abarca activos diversificados de varios sectores de la industria criptográfica, y creemos que estos activos tienen un alto potencial en los próximos trimestres. Los nuevos activos de este trimestre incluyen Maple (SYRUP), Geodnet (GEOD) y Story Protocol (IP). Todos los activos en nuestra lista de los 20 principales tienen alta volatilidad de precios y deben considerarse activos de alto riesgo.

Actualmente, el número de tokens en toda la industria de activos digitales (excluyendo los tokens no fungibles) ha superado los 40 millones. Para rastrear completamente este campo, Grayscale Research ha dividido el mercado en cinco sectores criptográficos diferentes según el uso real del software subyacente (ver gráfico 1). Los inversores pueden monitorear el rendimiento de cada submercado a través de nuestra serie de índices de la industria criptográfica desarrollada en colaboración con FTSE/Russell. Hasta nuestro ajuste más reciente del índice, el marco de la industria criptográfica ahora abarca 227 activos diferentes, con una capitalización de mercado total de 2.6 billones de dólares, lo que representa aproximadamente el 85%-90% de la capitalización total estimada de las criptomonedas.

Gráfico 1: El sector de la industria de criptomonedas divide los activos digitales en cinco submercados.

En el primer trimestre de 2025, la valoración de las criptomonedas cayó de manera generalizada, mientras que las valoraciones de las acciones tecnológicas y, en términos generales, de los activos de riesgo también estaban en descenso (Gráfico 2). Nuestro índice de precios del sector de criptomonedas, ponderado por capitalización de mercado y que cubre toda la industria, cayó un 18% en este trimestre (hasta el viernes 21 de marzo). Bitcoin y algunos otros componentes del sector “moneda” en el ámbito de las criptomonedas tuvieron caídas menores, e incluso algunos precios subieron (como Ripple). El segmento de mercado con peor rendimiento en este trimestre fue el de “consumo y cultura”, siendo la principal razón la caída en los precios de Dogecoin y otras monedas Meme.

Gráfico 2: Caída de la valoración de criptomonedas en el primer trimestre de 2025

En el primer trimestre de 2025, los indicadores de actividad de la red de Bitcoin mostraron un rendimiento general positivo (para un resumen de los indicadores fundamentales de la industria de criptomonedas, consulte el gráfico 6 a continuación). Por ejemplo, el número de direcciones con un saldo mayor o igual a 1 dólar, que es un indicador aproximado de la demanda de “hodlers” (poseedores a largo plazo), alcanzó un nuevo máximo de 48 millones. En comparación, el número de usuarios activos mensuales en la cadena se mantuvo aproximadamente igual que en el trimestre anterior, con 11 millones. La creciente diferencia entre estos dos indicadores sugiere que la demanda reciente de Bitcoin proviene probablemente de usuarios que lo ven como un “medio de almacenamiento de valor” en lugar de un “medio de intercambio” (gráfico 3). En el primer trimestre de 2025, la tasa de hash de Bitcoin aumentó a casi 800 EH/s por segundo, lo que significa que la red compuesta por entre 5 y 6 millones de máquinas mineras de Bitcoin intenta resolver el algoritmo de prueba de trabajo aproximadamente 800 sextillones (10 a la 18) de veces por segundo.

Figura 3: El número de “tenedores a largo plazo” de Bitcoin está creciendo constantemente

A principios de 2025, los indicadores fundamentales de las plataformas de contratos inteligentes en el ámbito de las criptomonedas cayeron en general, lo que se debió en gran medida a la disminución de la actividad de comercio de Meme coins en la blockchain de Solana. Aunque las Meme coins no afirman poder ofrecer funcionalidades prácticas en el mundo real y pueden conllevar un riesgo extremadamente alto para los inversores, el interés en el comercio de Meme coins podría haber atraído nuevos usuarios al ecosistema de Solana. Según los datos de Token Terminal, el número de usuarios activos mensuales de Solana alcanzó los 140 millones a finales del cuarto trimestre de 2024, promediando casi 90 millones mensuales en el primer trimestre de 2025 (gráfico 4). A pesar de que el comercio de Meme coins se ha desacelerado, Solana aún generó aproximadamente 390 millones de dólares en tarifas en el primer trimestre de 2025, lo que representa casi la mitad de las tarifas totales que se prevén para las plataformas de contratos inteligentes.

Gráfico 4: El número de usuarios activos mensuales de Solana alcanzó un pico de aproximadamente 140 millones.

El marco de la industria de criptomonedas de Grayscale clasifica los activos criptográficos relacionados con aplicaciones en tres categorías: financieros, consumo y cultura, y servicios públicos y utilidades. Estos segmentos del mercado abarcan todos los componentes de la actividad económica en cadena, incluidas las aplicaciones orientadas al usuario, la infraestructura de aplicaciones relacionadas (como oráculos y puentes entre cadenas) y las cadenas de bloques dedicadas. Por lo tanto, esta categoría tiene una alta diversidad, y creemos que, para evaluar estos activos, es mejor referirse a grupos de activos similares enfocados en casos de uso específicos. Dicho esto, para el subconjunto de activos en nuestras tres categorías de la industria de criptomonedas en el nivel de aplicación, estimamos que sus tarifas totales ascienden a aproximadamente 2.6 mil millones de dólares, lo que significa un crecimiento del 99% en comparación con el primer trimestre de 2024 (Gráfico 5).

Gráfico 5: Aplicaciones de blockchain con comisiones trimestrales que superan los 2000 millones de dólares.

El gráfico 6 muestra algunas estadísticas fundamentales clave en los segmentos del mercado de activos digitales. En general, estos indicadores muestran un crecimiento sólido en comparación con hace un año, pero los cambios en el último trimestre son más complejos, con aumentos y disminuciones.

Gráfico 6: Aplicaciones de blockchain con tarifas trimestrales superiores a 2 mil millones de dólares.

Grayscale Research Top20 activos criptográficos

Cada trimestre, el equipo de investigación de Grayscale analiza cientos de activos digitales para proporcionar referencias para el proceso de reequilibrio de los índices de la serie de criptomonedas FTSE/Grayscale. A través de este proceso, Grayscale Research genera una lista de los 20 principales activos en el sector de las criptomonedas. Esta lista de los 20 principales representa una serie de activos diversificados en la industria de las criptomonedas que, en nuestra opinión, tienen un alto potencial en los próximos trimestres (Gráfico 7). Nuestro método de evaluación considera una serie de factores, incluyendo el crecimiento y la adopción de la red, catalizadores emergentes, la sostenibilidad fundamental, la valoración de tokens, la tasa de inflación de la oferta de tokens y los riesgos de cola potenciales.

En el último trimestre, los nuevos casos de activos emergentes en la capa de aplicaciones de blockchain (en lugar de la capa de infraestructura) han animado a la institución de investigación Grayscale. Este trimestre, nos enfocamos en aquellos tokens que reflejan aplicaciones no especulativas de la tecnología blockchain en el mundo real, que se pueden clasificar en tres categorías: tokenización de activos del mundo real (RWA), infraestructura física descentralizada (DePIN) y propiedad intelectual (IP).

1. Maple (SYRUP): El protocolo Maple es un protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi) que se centra principalmente en el negocio de préstamos institucionales a través de sus dos plataformas principales: la plataforma institucional de Maple (dirigida a inversores calificados) y la plataforma Syrup.fi (dirigida a usuarios nativos de DeFi). El valor total bloqueado (TVL) de este protocolo ha crecido a más de 600 millones de dólares, y en los últimos 30 días, los ingresos anuales por tarifas de la red han alcanzado los 20 millones de dólares. El objetivo del protocolo Maple es aumentar el valor total bloqueado de la plataforma Syrup.fi a 2000 millones de dólares para 2025, mediante la integración con otros protocolos DeFi, como Pendle. También busca establecer asociaciones con instituciones financieras tradicionales para que la plataforma institucional de Maple se convierta en un iniciador de confianza en el ámbito de los préstamos institucionales.

2. Geodnet (GEOD): Geodnet es un proyecto de red de infraestructura física descentralizada (DePIN) que se centra en la recopilación de datos de ubicación en tiempo real. Como el proveedor de localización dinámica en tiempo real (RTK) más grande del mundo, las georedes son capaces de proporcionar datos geoespaciales con una precisión de hasta 1 centímetro, proporcionando una solución asequible para usuarios como los agricultores. En el futuro, es probable que Geodnet ofrezca una propuesta de valor atractiva para los vehículos autónomos y la robótica. La red se ha expandido a 130 países, ha desplegado más de 14.000 dispositivos y ha superado los 3 millones de dólares en ingresos anuales por tarifas de red en los últimos 30 días (aproximadamente un 500% interanual). Vale la pena señalar que, en comparación con muchos otros activos en el top 20 por capitalización de mercado, Geodnet (GEOD) tiene una capitalización de mercado más baja y un rango más estrecho de intercambios para listados. Como resultado, puede considerarse un activo de mayor riesgo.

3. Historia (IP): El protocolo Story está intentando tokenizar el mercado de propiedad intelectual (IP) de 70 billones de dólares. En la era de la inteligencia artificial, la propiedad intelectual propietaria se está utilizando para entrenar modelos de inteligencia artificial, lo que ha provocado acusaciones de infracción de derechos de autor y demandas masivas, como el caso del New York Times contra OpenAI. Al poner la propiedad intelectual en la cadena, el protocolo Story permite a las empresas monetizar su propiedad intelectual cuando se utiliza para el entrenamiento de modelos de inteligencia artificial, al mismo tiempo que permite a cualquier individuo invertir, comerciar y obtener ingresos por regalías de la propiedad intelectual. El protocolo Story ya ha puesto en la cadena canciones de Justin Bieber y BTS, y lanzó su blockchain y token centrados en la propiedad intelectual en febrero.

Creemos que los avances logrados en los tres nuevos casos de uso no especulativos mencionados anteriormente reflejan signos positivos de la madurez de la industria criptográfica.

Gráfico 7: Nuestra lista actualizada de los 20 principales ahora incluye SYRUP, GEOD e IP.

Además de los nuevos temas mencionados anteriormente, seguimos teniendo grandes expectativas por los temas de los últimos trimestres, como las soluciones de escalado de Ethereum, la combinación del desarrollo de blockchain y IA, así como las finanzas descentralizadas (DeFi) y las soluciones de staking. Estos temas son representados por protocolos que han vuelto a entrar en el top 20, como Optimism, Bittensor y Lido DAO.

En este trimestre, hemos sacado los siguientes proyectos del top 20: Akash, Arweave y Jupiter. Grayscale Research sigue considerando que estos proyectos tienen valor por sí mismos y que siguen siendo una parte importante del ecosistema criptográfico. Sin embargo, creemos que la lista revisada del top 20 podría ofrecer rendimientos ajustados al riesgo más atractivos en el próximo trimestre.

Invertir en la categoría de activos criptográficos conlleva riesgos, algunos de los cuales son únicos de la categoría de activos criptográficos, incluyendo vulnerabilidades en contratos inteligentes e incertidumbre regulatoria. Además, todos los activos en nuestro top 20 presentan alta volatilidad y deben considerarse como activos de alto riesgo, por lo que no son adecuados para todos los inversores. Dada la naturaleza de los riesgos en la categoría de activos criptográficos, cualquier inversión en activos digitales debería ser considerada en el contexto de la cartera de inversiones y teniendo en cuenta los objetivos financieros del inversor.

Definición del índice: El FTSE/Grayscale Crypto Sectors (CSMI) mide la rentabilidad del precio de los activos digitales que cotizan en las principales bolsas de todo el mundo. El FTSE Grayscale Smart Contract Platforms Crypto Sector Index está diseñado para medir el rendimiento de los criptoactivos como las plataformas subyacentes en las que se desarrollan y despliegan los contratos ejecutados automáticamente. El FTSE Grayscale Utilities and Services Crypto Sector Index mide el rendimiento de los criptoactivos que están diseñados para proporcionar aplicaciones y funcionalidades útiles y de nivel empresarial. El FTSE Grayscale Consumer and Culture Crypto Sector Index mide el rendimiento de los criptoactivos que respaldan las actividades centradas en el consumo en una amplia gama de bienes y servicios. El FTSE Grayscale Currencies Crypto Sector Index está diseñado para medir el rendimiento de los criptoactivos que tienen al menos una de las tres funciones básicas: depósito de valor, medio de intercambio y unidad de cuenta. El índice FTSE Grayscale Financials Crypto Sector está diseñado para medir el rendimiento de los criptoactivos que buscan proporcionar comercio y servicios financieros.