Cuando la curva de rendimiento se acentúa, los gobiernos enfrentan una elección estratégica: cambian hacia la emisión de más instrumentos de deuda a corto plazo para mantener bajos los costes de endeudamiento. Es un juego de números: minimizar lo que se paga por servir la deuda existente.

Aquí es donde se vuelve interesante para los participantes del mercado. Este movimiento crea una relación más estrecha entre la política monetaria y la fiscal. ¿Por qué? Los bonos a corto plazo son más sensibles a las tasas. Cuando los gobiernos dependen de estos instrumentos, su gestión de la deuda se entrelaza directamente con las decisiones del banco central. La Fed mueve las tasas, los rendimientos de los bonos se ajustan de inmediato y, de repente, la sostenibilidad fiscal depende más directamente del estímulo monetario.

Es un cambio estructural que redefine cómo los mercados valoran el riesgo y cómo las respuestas de política se propagan a través de los activos financieros. Entender esta dinámica es importante al analizar las condiciones generales del mercado y los patrones de correlación entre clases de activos.