La SEC des États-Unis détermine que le « jeton DePIN » n'est pas sous sa juridiction : ne relève pas des lois sur les valeurs mobilières.

La SEC a publié un avis rare sans objection, confirmant que le jeton DoubleZero DePIN n'est pas un titre, le marché suit si le vent de la réglementation américaine va changer (Résumé : Rapport DePIN 2025 : Opportunités et défis à l'ère de l'IA) (Contexte : Explosion de Depin ! Helium et AT&T ont conclu un protocole “connexion automatique”, le nombre d'utilisateurs a explosé, faisant grimper HNT de 18%) La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a émis le 29 un avis rare de “non-objection”, confirmant que le réseau d'infrastructure physique décentralisé (DePIN), le projet DoubleZero, avec son jeton 2Z, n'est pas soumis à la réglementation de la “Loi sur les valeurs mobilières”. Ce document représente un choc pour l'industrie de la cryptographie, longtemps troublée par l'incertitude réglementaire, et est également perçu comme un signal évident de l'assouplissement des politiques du nouveau gouvernement Trump. L'avis sans objection de la SEC indique : Les jetons DoubleZero ont été identifiés. Michael Seaman, conseiller principal du département de la finance d'entreprise de la SEC, a souligné dans la lettre que la commission “ne recommandera pas d'action d'application concernant l'émission de jetons de DoubleZero”. La lettre explique que l'utilisation de 2Z est de récompenser les utilisateurs pour construire des réseaux physiques tels que des fibres optiques privées, et non comme un véhicule d'investissement passif, se distinguant ainsi des actions ou obligations traditionnelles. Cet avis équivaut à la première délimitation officielle entre les jetons fonctionnels et les titres d'investissement, montrant à l'industrie que tant que le modèle commercial sert clairement les infrastructures physiques, il y a une opportunité d'échapper aux procédures complexes d'enregistrement des titres. Controverses sur le test de Howey et nouvelle philosophie réglementaire La SEC a traditionnellement suivi le “test de Howey” pour déterminer si un jeton est un titre, dont le cœur repose sur la question de savoir si l'investisseur “compte sur les efforts des autres pour réaliser des bénéfices”. Cependant, dans le modèle DePIN, les utilisateurs doivent déployer des points ou gérer des équipements eux-mêmes pour obtenir des récompenses en jetons, ce qui est significativement différent des attentes d'investissement passif. La commissaire de la SEC, Hester Peirce, a souligné dans une déclaration publique : “La substance économique des projets DePIN est fondamentalement différente des transactions de levée de fonds réglementées par notre commission ; si elle est considérée comme un titre, cela inhibera la croissance des réseaux de services distribués.” Ses commentaires résonnent avec la distinction faite par le président de la SEC, Paul Atkins, entre les jetons “fonctionnels et spéculatifs”, et s'alignent également sur la direction du projet de loi CLARITY actuellement en cours au Congrès, indiquant que la pensée réglementaire évolue d'une interdiction totale vers “la conformité comme voie d'accès”. Dynamique de développement de DePIN et observations futures Avec des règles plus claires, les capitaux et les talents peuvent être plus rassurés pour investir dans DePIN. Austin Federa, cofondateur de DoubleZero, a déclaré : “Ce n'est pas seulement un jalon pour DoubleZero, mais cela prouve que les innovateurs américains peuvent avancer rapidement tout en collaborant avec les régulateurs.” De plus, la SEC a récemment retiré sa plainte contre Helium, confirmant à nouveau le changement d'attitude réglementaire. Malgré la publication de bonnes nouvelles, les données de CoinGecko montrent que l'indice DePIN a encore légèrement baissé de 2 % ce jour-là, reflétant l'écart entre l'émotion des investisseurs à court terme et les nouvelles structurelles positives. En perspective, le marché se concentrera sur la manière dont la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) coordonneront les transactions sur le marché secondaire, la lutte contre le blanchiment d'argent et les détails de la protection des consommateurs. Bien que l'avis sans objection soit un début crucial, il ne s'applique pas automatiquement à tous les projets DePIN, les équipes de startups doivent encore divulguer de manière détaillée les fonctions, les droits et les risques pour réduire les conflits juridiques futurs. Dans l'ensemble, cette décision ouvre un nouveau chapitre pour la réglementation cryptographique aux États-Unis, et permet au modèle commercial “contribution physique en échange de jetons” d'obtenir une approbation officielle. À l'avenir, tant que les politiques sont prévisibles et les frontières claires, l'équilibre entre l'innovation, le capital et la réglementation aura la possibilité d'être redéfini entre la Silicon Valley et Wall Street. 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