Ethena définit publiquement la conception de l'oracle USDe après la confirmation de la résilience des $9B Collateral après le dépeg d'octobre.

À 09h18 UTC le 12 octobre 2025, G | Ethena (@gdog97_) a publié un post officiel, qui détaillait la conception de l'oracle du protocole et le système de gestion des risques de l'USDe, le dollar synthétique par Ethena Labs. Cette annonce est survenue après que l'USDe ait perdu son ancrage, entraînant des liquidations records le 10 octobre, suite à un effondrement du marché, et a retrouvé son ancrage quelques heures plus tard. Le fil, avec un graphique nommé USDe (Curve) vs USDC (Binance), a visualisé le gap de 0,3 % entre les prix de l'USDe et de l'USDC sur une période de quatre heures, entre 20h00 et 00h00 UTC le 10 octobre. Le post vise à éliminer toute incertitude concernant la tarification source des oracles Ethena et le fonctionnement du soutien collatéral lorsque le marché est sous stress.

Ethena Publie un Cadre Public sur la Conception des Oracles

Le graphique commun est la comparaison entre les taux USDe sur Curve (ligne orange) et les taux USDC sur Binance (ligne bleue). Les deux stablecoins étaient stables autour de 20:00-21:00 lorsqu'ils étaient à environ 0,999. À environ 21:00, le USDe est tombé à 0,996 (un écart de 30 points de base) avant de se stabiliser autour de 0,998 à 00:00. Cela implique que même si le USDe a traversé des turbulences temporaires sur les marchés décentralisés, il s'est redressé en quelques heures, ce qui est conforme à l'affirmation d'Ethena selon laquelle la dislocation est temporaire, plutôt que discontinue.

Le graphique de la courbe affichait de légères variations, mais les données du carnet de commandes de Binance indiquaient qu'il était tombé à 0,65 $, ce qu'Ethena a expliqué par des défauts dans la conception de l'Oracle. De plus, Binance aurait limité le montant des dépôts et des retraits qui se produisaient pendant l'incident, empêchant ainsi les teneurs de marché d'arbitrer l'écart, ce qui a encore exagéré la perte de la parité perçue.

USDe Racheté 2B en 24 heures

Les systèmes de mint et de rachat de USDe ont fonctionné 24 heures sur 24 pendant l'événement, avec plus d'un milliard de dollars retirés en quelques heures et 2 milliards de dollars retirés en 24 heures, selon Ethena. Les lignes directrices de l'oracle et de la gestion des risques ont été publiées en commun. Le post a décrit publiquement le cadre d'oracle et de gestion des risques utilisé par Ethena qui se compose de :

• Plusieurs fournisseurs de prix : Curve, Uniswap et des échanges centralisés, afin qu'il y ait une redondance.
• Surveillance des garanties : PoR on-chain avec rééquilibrage algorithmique des garanties.
• Séparation entre la dislocation temporaire des prix et l'impréjudice irréversible.
• Mécanisme de basculement en temps réel pour faire évoluer les flux d'oracle en cas d'anomalies de liquidité.

Ethena a déclaré que ces pratiques sont partagées par des partenaires DeFi et CeFi, mais qu'elles sont actuellement ouvertes à les divulguer afin de dissiper toute incertitude concernant la transparence et la solidité.

Réaction du marché et situation expansive

Cela a été clarifié après une semaine instable sur les marchés de la crypto en raison d'une menace de tarif de 100 % sur la Chine par l'administration américaine, ce qui a entraîné une massive liquidation des positions à effet de levier. Au cours de l'événement, l'ETH se négociait en dessous du niveau de 3 800 $, tandis que le BTC a touché momentanément le niveau de 57 000 $.

Après qu'Ethena ait fait cette déclaration, le USDe actuel s'est stabilisé à 0,999 et la profondeur de liquidité on-chain sur Curve a augmenté de 18 % en 12 heures, comme le montre les données de DeFiLlama. Selon les analystes de Kaiko, CoinMetadata, Ethena a établi une nouvelle norme en matière de transparence dans la publication des instructions d'oracle, et cela pourrait avoir des implications pour d'autres émetteurs de dollars algorithmiques ou synthétiques.